李雪松做期貨已經(jīng)有十年的歷史，同時他又是1993年就在股市開戶的老股民。2006年，中國金融期貨交易所成立，市場普遍認(rèn)為股指期貨將要推出，他被聘為東北證券(32.20,0.14,0.44%)營業(yè)部的講師，進(jìn)行股指期貨培訓(xùn)。
如今，股指期貨的即將推出引起了不少股票和期貨投資者的遐想，但卻并沒有引起李雪松多大的興趣。挑一只優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，你可以躺在股票市場上“睡大覺”，這在期貨市場上卻行不通。股指期貨能不能成為投資者稱心如意的理財(cái)工具？
千萬不能滿倉操作
2006年，在中國金融期貨交易所申請到股指期貨仿真交易賬戶8001676后，李雪松便迫不及待地開始了股指期貨仿真交易。“交易很快速，也很流暢，主力合約基本上沒有發(fā)現(xiàn)斷點(diǎn)跳空情況，下單之后成交速度也比較快。”李雪松告訴記者，從操作上來講，因?yàn)槎际悄M單，當(dāng)時也有大量的人在做模擬交易，所以主力合約的走勢比較平滑。
“主力合約走勢基本上和滬深300(3169.190,18.20,0.58%)指數(shù)走勢相呼應(yīng)，稍微有一兩分鐘的領(lǐng)先預(yù)示功能。”李雪松說，因?yàn)楫?dāng)時都是模擬交易，所以李雪松和朋友就滿倉操作。正常情況下12%保證金，上下10%震蕩幅度，把一次進(jìn)場資金控制在總資金的20%以內(nèi)。在李雪松的印象中，股市成立18年了，只有幾次漲板時候，都是政策突然利好導(dǎo)致，跌板情況很少，一般上下5%以內(nèi)就是大幅度了，而股指期貨可以擴(kuò)大情緒，也在模擬過程中出現(xiàn)過快速漲跌現(xiàn)象，感覺上比商品期貨個別活躍品種慢得多，完全有時間可以快速反應(yīng)作出處理。
就這樣，三個月下來，100萬的模擬賬戶資金后來變成了223萬，翻了一倍。當(dāng)時沒有其他的事，他就守在電腦前。不過，在李雪松看來，合約的設(shè)計(jì)有點(diǎn)大。按照李雪松的操作習(xí)慣，他認(rèn)為賬戶至少有百萬資金他才敢一手一手去操作，五十萬資金進(jìn)場交易做一手單都很掣肘。李雪松現(xiàn)在股指期貨模擬交易的賬號還在，他給記者舉了一個例子。股指期貨模擬盤最近一次大波動是在1月11日，由于1月8日宣布股指期貨獲批，周一大盤高開，而中金所模擬盤也漲板高開400多點(diǎn)，日內(nèi)高開低走，如果一下子做錯了趨勢，一個點(diǎn)是300元，如果下跌400點(diǎn)，16萬保證金損失12萬，50萬開戶，做三手是48萬，損失會達(dá)到36萬，剩下的資金，做一手都困難。
期待迷你合約出現(xiàn)
“股指期貨需要50萬的開戶資金，首先把90%以上的股民排除在外”，李雪松說，剩下的大部分是基金、機(jī)構(gòu)。而基金只有在手中有股票時，才可以在市場有下跌趨勢時賣出長期看好的股票，而在股指期貨上賣出套保來規(guī)避風(fēng)險。
但理論上基金不可以在手中沒有股票的情況下，去裸賣空股指，這就是投機(jī)行為了。股票基金本身原則上是應(yīng)以投資股票獲得利潤回報(bào)為目標(biāo)來進(jìn)行運(yùn)作的，90%的股民不能參與，而機(jī)構(gòu)和基金只能進(jìn)行套保，那么市場里沒有風(fēng)險承擔(dān)者。
“就算那些剩余的10%股民大戶愿意進(jìn)入市場去承擔(dān)風(fēng)險投資者的角色，但他們的力量如何去和手中持有大量股票、當(dāng)遇到風(fēng)險時在股指期貨做賣空操作規(guī)避風(fēng)險的基金來做對手盤呢？只有力量均衡才成為對手。”李雪松告訴記者。
所以，李雪松期待迷你合約的出現(xiàn)，合約設(shè)計(jì)應(yīng)該起碼覆蓋股票市場內(nèi)60%大部分市場參與者可以參與。“期貨市場里現(xiàn)在50萬客戶都是相對少數(shù)，而全國大部分股民干脆不玩這么大的合約。”李雪松告訴記者。
除此之外，李雪松認(rèn)為，原來的股票投資者要面對的問題還有股票市場與期貨市場的差異。“期貨節(jié)奏比較快，股市里可以買一只股票就不管了，過一段時間再看也沒問題，但是期貨要時時關(guān)注。
另外，“做空機(jī)制是很多股民會犯的錯誤，很難熟練運(yùn)用，這會給股民帶來很多不必要的失誤，而小小的失誤在股指期貨里，就是很大的損失。”李雪松說。
現(xiàn)在市場上盛傳春節(jié)后一周，股指期貨就可以開戶了。有著10年期貨投資經(jīng)驗(yàn)的李雪松，開戶資金也不是他的問題，按說在股指期貨交易上會相對占有優(yōu)勢，但是他說他和朋友們現(xiàn)在要先觀望一下。“股指期貨畢竟是個新東西，我們要先看看別人怎么做。”李雪松說，對于股指期貨，他們要先觀察一段時間，后知后覺。
股票交易策略不適用于股指期貨
股指期貨最大的風(fēng)險來自于用股票的交易策略來做期貨，而中小投資者完全可以通過學(xué)習(xí)了解股指期貨的交易策略提高交易能力。
股指期貨本質(zhì)上是期貨，而不是股票
股指期貨確定的多空雙向交易，也就是人們常說的股市下跌也能賺錢從夢想變成事實(shí)，保證金機(jī)制可以以小博大，指數(shù)化的交易形式使得做股指也不用關(guān)注于單只股票的財(cái)務(wù)狀況。
股指期貨的最大風(fēng)險：用股票的交易策略來做期貨
管理層一直在強(qiáng)調(diào)股指期貨的風(fēng)險，從目前的仿真交易當(dāng)中也看到爆倉者很多。股指期貨最大的風(fēng)險來自于很多股票投資者，特別是散戶，在股指期貨交易中，沿用證券市場交易習(xí)慣，比如習(xí)慣滿倉操作，不順應(yīng)市場趨勢進(jìn)行交易，且在虧損時不止損，缺乏資金管理和風(fēng)險控制方法，以至于發(fā)生爆倉。
風(fēng)險控制中不能有追加保證金的概念
投資者在學(xué)習(xí)做好資金管理和風(fēng)險控制，很多人包括監(jiān)管層都提到門檻的問題，比如一手價值多少，保證金按10%算的話是多少，需要多少資金保倉，比如10萬保證金一手，說是最少要20萬才能做，理由就是需要資金保倉，資金使用不超過50%沒有錯，問題是不能用100%的資金來保倉，也就是止損點(diǎn)設(shè)置有點(diǎn)高了。
散戶迫切需要積極了解股指期貨，仿真交易需提高風(fēng)險意識
了解期貨規(guī)則，股指期貨規(guī)則；了解股票市場和股價指數(shù)的運(yùn)行規(guī)律，也就是對現(xiàn)貨要有了解。散戶可以做仿真交易，但由于是仿真交易，很多仿真交易者風(fēng)險意識并不夠。
資料來源：愛財(cái)部落: http://www.itry86.com
