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過(guò)度自信

心理學(xué)研究表明，人們總是對(duì)自己的知識(shí)和能力過(guò)度自信，投資者往往過(guò)于相信自己能夠“把握”市場(chǎng)，把成功歸功于自己的能力，而低估運(yùn)氣和機(jī)會(huì)在其中的作用。尤其是個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的專家往往比普通人更趨向于過(guò)度自信，金融專業(yè)人士（證券分析師、機(jī)構(gòu)投資者）也是如此。證券市場(chǎng)的巨大不確定性使投資者無(wú)法做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡，非常容易出現(xiàn)行為認(rèn)知偏差，市場(chǎng)上的很多異象都是由投資者的過(guò)分自信造成的，最典型的投資者行為是過(guò)度交易，推高成交量，導(dǎo)致高昂的交易成本，從而對(duì)投資者的財(cái)富造成不必要的重大損失。6月以前的股市一直處于成交量逐步擴(kuò)大推高股價(jià)的狀態(tài)。

過(guò)度反應(yīng)

指投資者對(duì)最近的公司信息賦予過(guò)多的權(quán)重，導(dǎo)致對(duì)近期趨勢(shì)的推斷過(guò)度偏離長(zhǎng)期平均值。投資者過(guò)于重視新的信息，而忽略長(zhǎng)期的歷史信息，而后者更具有長(zhǎng)期趨勢(shì)的代表意義。此為并不對(duì)以后個(gè)期造成重大影響的消息急速推高估價(jià)而又迅速回落。

損失厭惡

指面對(duì)同樣數(shù)量的盈利和損失時(shí)，損失卻比盈利會(huì)給投資者帶來(lái)更大的情緒影響。心理研究表明，同等數(shù)量的損失帶來(lái)的負(fù)效用為同等數(shù)量的盈利正效用的2.5倍。損失厭惡導(dǎo)致投資者放棄一項(xiàng)資產(chǎn)的厭惡程度大于得到一項(xiàng)資產(chǎn)的喜悅程度，使投資者更愿意維持現(xiàn)狀而不愿意放棄現(xiàn)狀下的資產(chǎn)，這種現(xiàn)象成為“稟賦效應(yīng)”。稟賦效應(yīng)在投資中表現(xiàn)為買價(jià)與賣價(jià)的不合理差價(jià)。損失厭惡還會(huì)導(dǎo)致投資者過(guò)于強(qiáng)調(diào)短期的投資虧損，而不愿長(zhǎng)期持有股票，更愿意投向穩(wěn)定的債券和基金，使其錯(cuò)失巨大的盈利機(jī)會(huì)。

羊群效應(yīng)

羊群行為指動(dòng)物（牛、羊等畜類）成群移動(dòng)、覓食。后來(lái)這個(gè)概念被引申來(lái)描述人類社會(huì)現(xiàn)象，指與大多數(shù)人一樣思考、感覺(jué)、行動(dòng)，與大多數(shù)人在一起，與大多數(shù)人保持一致，而不知道投資正是孤獨(dú)者的游戲，不然巴菲特為什么公司放在華爾街，而住在遠(yuǎn)離華爾街的奧馬哈鎮(zhèn)上。羊群效應(yīng)表現(xiàn)為在某個(gè)時(shí)期，大量投資者采取相同的投資策略或者對(duì)于特定的資產(chǎn)產(chǎn)生相同的偏好。這也就是所謂基金重倉(cāng)股和券商重倉(cāng)股的奧秘，基金扎堆，散戶也扎堆，為什么一出現(xiàn)恐慌性拋盤，只要有一個(gè)大單砸下，就會(huì)引起瘋狂的跟風(fēng)操作。

自歸因

自歸因是指人們總將過(guò)去的成果歸功于自己，而將失敗歸因于外部因素的心里特征。投資者通常將投資成功歸功于自己的能力，而將投資失敗歸咎于外部的不利因素。例如很多人將自己投資失敗，深度套牢歸咎于聽(tīng)信某些帶頭大哥、小道消息的錯(cuò)誤，而賺了錢則歸功于自己判斷準(zhǔn)確無(wú)誤，而下次再出現(xiàn)帶頭大哥或者小道消息的時(shí)候，依然確信不移，繼續(xù)進(jìn)入莊家編好的出貨套，高位接盤。