據(jù)《國際金融報》報道，麥肯錫經(jīng)過6個月的統(tǒng)計考察，得出這份長達(dá)176頁的研究報告，報告把這四位主角稱為全球經(jīng)濟(jì)“新權(quán)力掮客”，并指出：“它們表現(xiàn)出的強(qiáng)大影響力并非暫時現(xiàn)象，而將決定全球資本市場的發(fā)展前景。”盡管這幾個“演員”早已不是新鮮面孔，但自2000年以來的飛速擴(kuò)張使它們在全球各地的金融市場發(fā)揮的作用越來越強(qiáng)大。
中國力量脫穎而出
與這些新掮客相比，養(yǎng)老基金、共同基金和保險商所掌管的資金在全球金融資產(chǎn)中所占的比例仍然較高。但石油美元、亞洲各國央行、對沖基金和私募股權(quán)投資基金的資本實力正在迅速積聚，并日益在全球資本市場顯示出不容忽視的影響力。
麥肯錫的報告顯示，自2000年以來，這四大市場參與者的總資產(chǎn)增長了近兩倍。如果不考慮這四類資本之間的重迭情況，它們持有的總資產(chǎn)額截至2006年底已達(dá)到8.4萬億美元。在全球共計167萬億美元的金融資產(chǎn)中占據(jù)5%的份額。也就是說，全球金融體系中每20美元就有它們的1美元。
其中，中國央行更是顯示出不俗實力。作為世界第五大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，截至2006年底，中國央行管理的資產(chǎn)達(dá)到1.1萬億美元，其資產(chǎn)規(guī)模是全球?qū)_基金業(yè)自有資金的3/4。麥肯錫還在報告中將中國央行稱為“國際金融市場上最富有的獨立投資者（盡管受到爭議）”。
據(jù)統(tǒng)計，包括中國央行在內(nèi)的亞洲各國央行在規(guī)模上僅次于石油美元投資者，截至2006年，亞洲各央行坐擁3.1萬億美元的外匯儲備，占全球外匯儲備的64%。如果全球經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)嚴(yán)重衰退，這一數(shù)字還會進(jìn)一步增加。麥肯錫預(yù)計，到2012年亞洲的外匯儲備將達(dá)到7.3萬億美元。
然而截至目前，亞洲各央行對龐大的外匯儲備投資還較為保守，主要投向美國的政府債券。但報告認(rèn)為，未來亞洲各央行勢必將逐漸實現(xiàn)投資多元化，并逐步向風(fēng)險領(lǐng)域擴(kuò)張，這無疑將對全球資本市場產(chǎn)生重要影響。而針對美國和歐洲對收購本國公司股權(quán)的擔(dān)憂，麥肯錫建議亞洲主權(quán)財富基金應(yīng)主動披露更多關(guān)于投資戰(zhàn)略、風(fēng)險管理機(jī)制和內(nèi)部治理等方面的信息。
石油美元力量幾何
顯而易見，石油美元已成為全球金融市場流動性增加的重要因素。與此同時，石油美元投資者的投資偏好也正在形成金融市場的新趨勢，促進(jìn)了對沖基金、私募股權(quán)投資基金和其它金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展。報告預(yù)測，未來幾年石油美元投資者可能將對新興市場特別是亞洲和北非的金融深化起到更大的作用。
出現(xiàn)于上世紀(jì)40年代的對沖基金在最近幾年發(fā)展為全球金融市場的一支生力軍。2006年底對沖基金管理的資產(chǎn)達(dá)到1.5萬億美元，2007年中升至1.7萬億美元。根據(jù)報告，在英美的股票市場和債券市場上，由對沖基金進(jìn)行的交易占總交易額的30%至50%。麥肯錫認(rèn)為，對沖基金在改善市場流動性、提高市場效率和加速金融創(chuàng)新分散風(fēng)險方面都發(fā)揮了積極作用。
相比以上的掮客，私募股權(quán)投資基金管理的資產(chǎn)規(guī)模很小，但影響并不小。它的發(fā)展或許有利于企業(yè)進(jìn)行長期投資并產(chǎn)生出股東維權(quán)的新形式，最終起到提高勞動生產(chǎn)率的作用。
威力與危險并存
以上四類資本的崛起意味著金融市場的全球化進(jìn)入了一個新階段，全球資本市場正發(fā)生著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。報告指出，這些資本大量流入美國，從而拉低了美國的長期利率。僅亞洲國家央行和石油美元就使美國的利率水平下降了約0.75個百分點。這助長了美國貸款的大幅增長，使住房價格和股價節(jié)節(jié)攀升。麥肯錫認(rèn)為，就現(xiàn)有市盈率來看，股價處于合理水平，但它同時也指責(zé)這些資本加劇了全球范圍的房地產(chǎn)泡沫，或許還有藝術(shù)品泡沫。
與此同時，它們還是經(jīng)濟(jì)動蕩從一國蔓延到另一國的一個重要途徑。麥肯錫在報告中指出，這四大權(quán)力掮客在推動金融市場進(jìn)一步全球化的同時也催生出四大風(fēng)險：石油美元投資者的飆升會引起一些資產(chǎn)的通脹，特別是流動性不強(qiáng)的資產(chǎn)如房地產(chǎn)價格高企；來自亞洲各央行及中東國家的主權(quán)財富基金在不斷累積其自身金融影響力的同時增加了出于非經(jīng)濟(jì)動機(jī)而進(jìn)行投資的可能性；而規(guī)模不斷擴(kuò)大的對沖基金則可能帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，造成市場的不穩(wěn)定（在不久前發(fā)生并導(dǎo)致金融市場動蕩的美國次貸危機(jī)中，數(shù)家大型對沖基金損失嚴(yán)重，許多中小型對沖基金關(guān)閉）；來自私人股本的信用風(fēng)險更是不言而喻。
沒有人能預(yù)言“新權(quán)力掮客”究竟會把全球經(jīng)濟(jì)帶向何方，但其表現(xiàn)出的深遠(yuǎn)影響力正在受到更多的重視。
