銀行股估值重點(diǎn)可能從以下方面考慮：1、總估值與歐美同類企業(yè)估值比較，例如工商銀行總市值，2008年6月比花旗銀行高一倍，這是不合理的。市凈率1－2倍間較合理，工商銀行市凈率高于這個(gè)較多。銀行市盈率10倍以下較合理。銀行資本充足率大于8％，北京銀行資本充足率較高,市盈率、市凈率較高，估值偏高。凈資產(chǎn)收益率越高越好，息差收入占總收入比例低點(diǎn)較好。2、地產(chǎn)類企業(yè)主要看凈資產(chǎn)比例、資金周轉(zhuǎn)速率、負(fù)債率，如果企業(yè)凈資產(chǎn)越高企業(yè)安全性越高，資金周轉(zhuǎn)速度越快越好，但中國(guó)地產(chǎn)沒有一家資金周轉(zhuǎn)較快，平均3年資金才周轉(zhuǎn)一次，長(zhǎng)期負(fù)債率較高，普遍股價(jià)太高。萬(wàn)科市值比美國(guó)前3家地產(chǎn)公司市值總和還高，很可笑。3、工業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債越低越好，產(chǎn)品毛利率越高越好，毛利率高表明產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，庫(kù)存越低越好?？梢赃x擇未來(lái)幾年產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)好、市場(chǎng)及技術(shù)壁壘高、估值低的企業(yè)股票。4、商業(yè)，最近商業(yè)企業(yè)已經(jīng)用公允價(jià)值大幅調(diào)高凈資產(chǎn)，因此前幾年那種按購(gòu)置價(jià)格作為資產(chǎn)評(píng)估依據(jù)時(shí)代已經(jīng)過去，但假如商業(yè)企業(yè)賣掉固定資產(chǎn)，再買一處地點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，是沒有必要的，公允價(jià)值沒多大用處。商業(yè)企業(yè)貨物周轉(zhuǎn)速度是企業(yè)生存關(guān)鍵，銷售額與成本控制是企業(yè)獲得利潤(rùn)關(guān)鍵，負(fù)債率低是優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)，總的說(shuō)來(lái)A股市場(chǎng)商業(yè)企業(yè)估值太高。5、有色金屬企業(yè)，現(xiàn)在企業(yè)大部分生產(chǎn)能力沒問題，可是原材料國(guó)內(nèi)不夠，原材料進(jìn)口價(jià)格較高，產(chǎn)品產(chǎn)銷平衡，無(wú)法轉(zhuǎn)嫁成本，效益會(huì)逐漸下滑。這類企業(yè)未來(lái)估值不樂觀。鋼鐵需求要強(qiáng)勁些，日子要好過些。6、煤炭?jī)r(jià)格，夏天，受到各地方政府臨時(shí)干預(yù)，煤炭企業(yè)市盈率太高。7、零售油價(jià)被政府控制，價(jià)格倒掛企業(yè)全面虧損。8、日用石化品、化工品、化肥等，零售價(jià)格在恢復(fù)性上漲，虧損面減少，但是隨著產(chǎn)能釋放，企業(yè)銷售壓力逐漸上升，有很多企業(yè)日子艱難。產(chǎn)品供不應(yīng)求、獨(dú)特性，成了企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵。9、交通運(yùn)輸、物流業(yè)，高油價(jià)、高成本使這類企業(yè)不值得投資。高速公路、鐵路由于國(guó)家控制價(jià)格，未來(lái)幾年效益會(huì)下滑。市盈率在6－8倍時(shí)才能買進(jìn)。10、風(fēng)電、鐵路、航空、緊缺技術(shù)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)未來(lái)5－10年發(fā)展不錯(cuò)，可是股價(jià)透支了未來(lái)發(fā)展溢價(jià)，無(wú)安全邊際，下跌到合理價(jià)位才能投資。
A股證券市場(chǎng)，太多企業(yè)股票市盈率太高，產(chǎn)品毛利率太低，與銀行利率比，不值得投資。有些很好企業(yè)，股價(jià)太高，溢價(jià)幾倍，股價(jià)下跌才有投資理由。
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