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曾曉潔:控制倉(cāng)位消除不確定性 5成倉(cāng)位配置地產(chǎn)與金融-基
摘要:“水無(wú)長(zhǎng)形、兵無(wú)長(zhǎng)勢(shì)”的MSN簽名跟隨了曾曉潔足足5年,“我覺得這句話不僅適合于打仗,同樣適合于股票市場(chǎng)。”這個(gè)在近12個(gè)月的收益榜單上以99.4%的收益率取得第5名的明星私募基金經(jīng)理接受本報(bào)記者專訪時(shí)如是說(shuō)。要做絕對(duì)收益、強(qiáng)調(diào)止損,不贊同長(zhǎng)期持有……靠著簡(jiǎn)潔清晰的投資風(fēng)格,曾曉潔旗下的兩只產(chǎn)品均表現(xiàn)優(yōu)異。
  “水無(wú)長(zhǎng)形、兵無(wú)長(zhǎng)勢(shì)”的MSN簽名跟隨了曾曉潔足足5年,“我覺得這句話不僅適合于打仗,同樣適合于股票市場(chǎng)。”這個(gè)在近12個(gè)月的收益榜單上以99.4%的收益率取得第5名的明星私募基金經(jīng)理接受本報(bào)記者專訪時(shí)如是說(shuō)。要做絕對(duì)收益、強(qiáng)調(diào)止損,不贊同長(zhǎng)期持有……靠著簡(jiǎn)潔清晰的投資風(fēng)格,曾曉潔旗下的兩只產(chǎn)品均表現(xiàn)優(yōu)異。

  對(duì)于開局稍微良好的二季度,曾曉潔的做法是“用控制倉(cāng)位的方法消除不確定性”。“短期仍在反彈之中,但后市比較難以判斷。今年的行情政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的博弈特征非常明顯。如果明天出來(lái)調(diào)整政策,明天就可能會(huì)跌。”曾曉潔說(shuō)。

  不可控的市場(chǎng),可控的倉(cāng)位

  2008年2月份,曾曉潔離開了老東家中國(guó)人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理有限公司。3月份成立了自己的公司,7月份發(fā)了自己的第一期信托產(chǎn)品。

  “2900多點(diǎn)時(shí)我們成立信托產(chǎn)品,隨后指數(shù)跌到1600點(diǎn),但我們的沒怎么跌。四萬(wàn)億政策出來(lái)之后,我們開始加倉(cāng),剛開始也不敢加太多,慢慢加。”曾曉潔表示,剛開始的時(shí)候凈值增長(zhǎng)比較慢,也跟倉(cāng)位有關(guān)。

  “凈值一塊錢左右肯定不敢立馬把倉(cāng)位加上去。一個(gè)億的資金市場(chǎng)一波動(dòng)就波動(dòng)到9800萬(wàn),客戶就有壓力了,我們希望盡量不要跌破面值。”曾曉潔總結(jié)說(shuō),就個(gè)人投資風(fēng)格而言:首先第一點(diǎn)要做絕對(duì)收益;第二點(diǎn),特別強(qiáng)調(diào)止損。

  “我不管多么看好的股票,如果跌5%以上開始賣,跌10%肯定賣光了,不管什么股票,我寧愿賣錯(cuò),也不會(huì)放著。”曾曉潔說(shuō),“這是公司要求必須嚴(yán)格遵循的風(fēng)控體制,就目前的資金規(guī)模來(lái)說(shuō),非常合適。”

  水無(wú)長(zhǎng)形,曾曉潔認(rèn)為市場(chǎng)上不確定的因素太多。“很多時(shí)候,你很難確定這個(gè)市場(chǎng),尤其是一些關(guān)鍵時(shí)候,很多人都說(shuō)現(xiàn)在跌不下去。但是,去年8月份不也跌這么多嗎?”

  因?yàn)殡y以預(yù)測(cè),所以風(fēng)控更加重要。曾曉潔的做法是,在最開始凈值為一塊錢左右的時(shí)候特別謹(jǐn)慎。“我一般都買5%、10%的倉(cāng)位,把一塊錢變成一塊一之后再加倉(cāng)。比如二期產(chǎn)品在凈值做到一塊零一之前,都是5%以下的倉(cāng)位,做到一塊零二了再加到10%,現(xiàn)在一塊零三了,是30%的倉(cāng)位。每個(gè)股票跌10%我才跌一塊錢。”曾曉潔坦言,“我是不允許凈值跌,特別剛開始的時(shí)候是不允許跌10%的。而到一塊零三的時(shí)候,我就有能力把它加到30%。”不贊同長(zhǎng)期持有

  在曾曉潔看來(lái),長(zhǎng)期持有并不適合中國(guó)的資本市場(chǎng)。

  “我個(gè)人并不贊同長(zhǎng)期持有這么一個(gè)策略。”為什么這么說(shuō)呢?

  曾曉潔認(rèn)為,很多人說(shuō)長(zhǎng)期持有的原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好,但他們很容易忽略的是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)過(guò)程中經(jīng)歷了很大波動(dòng)。

  “首先,新興經(jīng)濟(jì)體的特征就是波動(dòng)比較大;第二個(gè),由新興經(jīng)濟(jì)體在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中不同的行業(yè)受益程度是不一樣的。”曾曉潔舉例說(shuō),比如1998年之前受益的行業(yè)是解決中國(guó)人民基本溫飽問(wèn)題的一些行業(yè),可能是農(nóng)業(yè)、家電,像長(zhǎng)虹等等;但1998年之后受益的是什么?就是房地產(chǎn)與出口。2009年之后,肯定又不一樣了。

  “經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中不同行業(yè)的受益程度是不一樣的,一個(gè)是經(jīng)濟(jì),一個(gè)是政策,影響會(huì)非常之大。”曾曉潔認(rèn)為,首先買不買股票看經(jīng)濟(jì)周期,經(jīng)濟(jì)周期不行肯定是不能買股票;第二,買什么股票就看行業(yè),行業(yè)景氣一旦消失之后,到頂點(diǎn)就要賣出。此外,“新興市場(chǎng)決定了投資者不是非常成熟,所以很容易導(dǎo)致暴漲暴跌。”曾曉潔說(shuō)。

 

  ● 核心投資理念與操作方法

  1 追求絕對(duì)收益

  在凈值為一塊錢時(shí),倉(cāng)位控制在5%,到一塊零二時(shí),加倉(cāng)到10%,一塊零三時(shí),加到30%。

  2 強(qiáng)調(diào)止損

  不管多么看好的股票,如果跌5%以上就開始賣,跌10%肯定賣光了,不管什么股票,寧愿賣錯(cuò),也不會(huì)放著。

  曾曉潔:北京源樂(lè)晟資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)

  以家鄉(xiāng)理科狀元的成績(jī)考入北京大學(xué),獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士,北大金融學(xué)碩士,之后進(jìn)入了中國(guó)人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理有限公司(前身是中國(guó)人壽保險(xiǎn)資金運(yùn)用中心)。歷任研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理,一度成為人壽資產(chǎn)最年輕的基金經(jīng)理之一。事業(yè)如日中天之際,曾曉潔投身私募行業(yè),成立了自己的公司。

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