做金融衍生品投資，必須學會風險控制與資金管理。對于杠桿性衍生品交易來說，有幾個關于杠桿的模糊認知，我認為有必要思考清楚。
一、索羅斯的真實收益率
我們對于索羅斯這位頂級投資大師的收益率的了解，其實大多來自于媒體的報道，真實情況則難以知曉。就對沖基金而言，一般旗下都擁有眾多離岸帳戶，索羅斯自然也不例外，外界對其交易全貌總是難以捉摸。通常我們比較熟知的，就是索羅斯保持了19年平均34%復合增長率的記錄，這是相當了不起的成就，目前在投資界恐怕依然難以逾越。
19年平均34%的復合增長率，意味著什么？意味著19年時間，資金增長了大約200倍，分攤到19年，就相當于平均每一年增加了原始資金的10倍！（從這兩組數(shù)字對比，也可以看出復利的巨大威力與簡單數(shù)學的差別。）
索羅斯是怎么做到這么高的收益率的？答案自然離不開杠桿。實際上，如果僅僅依靠自己微薄的積蓄展開投資生涯，那么索羅斯恐怕永遠也不會為外界所熟知。正式成立基金，已經(jīng)意味著開始大量使用融資手段等等，撬動財務杠桿。并且隨著名聲日隆，量子基金在銀行以及其他金融機構的授信額度也越來越大，這就意味著，索羅斯所能控制的交易總量，相對于自己的資本金而言，放大更多。
放大10倍之后，若總量盈利10%，資本金增長一倍；放大50倍之后，若總量盈利2%，資本金增長一倍。這就是杠桿之魅。
二、國內(nèi)A股市場怎樣看待杠桿
大概有人會說，在國內(nèi)A股市場，沒有杠桿可用。其實這個觀點不正確。有這樣的認識，其實也是導致最終虧損的原因之一，因為這種觀點恰好說明其沒有認識到資金管理的重要性。
對一般散戶而言，在國內(nèi)A股市場要想贏利，首先第一步就是要學會使用杠桿。但，并非放大杠桿，反而是縮小杠桿。簡單來說，就是學會倉位的管理和控制，要懂得把資金分散分批使用，給自己留出可以騰挪的空間。
具體而言，10萬的帳戶，很多股民經(jīng)常持倉達到6、7萬，甚至于滿倉。除非恰好遇到大牛市，否則結果不是割肉，就是套牢。隨著割肉次數(shù)的增加，帳戶里面的資金也會越來越少，此時散戶們才恍然明白一個道理：從10萬到5萬，虧損50%；從5萬到10萬，必須盈利100%!
那么，為什么不嘗試轉換一種視角與思路呢？給自己制定一個嚴格而科學的資金管理體系，每次最大投入不超過總資金的10%，每次最大損失為總資金的2%，只作多頭行情，不抄底，不搶反彈，盈利順勢加碼，怎么會虧？
這種思路，其實是等于把10萬當作1萬來用。
遺憾的是，國內(nèi)股民大多恨不得把10萬當成100萬來用。你要是跟他講縮小杠桿的道理，他會很討厭你，認為你阻礙他快速發(fā)財致富。
三、現(xiàn)在國內(nèi)不能進行杠桿式的外匯保證金交易了嗎？
說這個話題，是因為此前在江田土老兄的帖子里，我曾經(jīng)透露，國內(nèi)還是可以做杠桿式的外匯保證金交易的。當時有朋友叫我說清楚一些，但是礙于消息尚未正式公布與證實，我也不想繼續(xù)談下去。事實上，當交通銀行上海分行宣布開展1：1倍的外匯保證金交易時，有些朋友就明白過來了。
但是，還是有人會疑問：那不就等于沒杠桿嘛！1比1算什么杠桿？！
且先不管上面第二點所談的股票市場杠桿視角。且讓我們看一看，杠桿式外匯保證金交易的實質(zhì)是什么。
杠桿式外匯保證金交易的實質(zhì)，就是銀行或者交易商借錢給你，讓你做投機。你的本金，只不過是一點押金。這就是全部的本質(zhì)，核心在于兩個字：借錢。
既然銀行可以借錢給你，當然他也可以不借。所以說銀行開不開展保證金交易，完全是基于其對于借貸風險與傭金收益之間的考量與取舍，簡單點說，就是看他肯不肯借錢給你。而監(jiān)管當局后來暫停銀行保證金交易，部分原因的確是為了避免銀行的風險倘口過大。
當銀行決定不借錢給我們交易，我們就不能使用杠桿了嗎？答案當然是否定的。對于資金量較大的外匯交易者來說，只要存在雙向的交易機會，他一樣可以進行完善的風險控制與資金管理，只不過，交易規(guī)模會變得小一點，收益率與風險系數(shù)也都相應縮小。那些資金量較大、注重資金安全的投資者，也不會太在意短時間交易規(guī)模的縮小。
對于資金量較小，又想放大交易規(guī)模的投資者，又該怎么辦？有兩條路可走，第一就是尋求在海外開戶操作，這是國內(nèi)多數(shù)外匯交易者的選擇；而那些十分擔心資金安全，只愿意留在國內(nèi)交易的投資者，只剩下一條路可走：借錢。
借錢可以放大財務杠桿，放大交易規(guī)模，而不至于影響自己的收益率。簡單來說，如果投資者擁有1萬美元的本金，那么借入10萬美元，他就擁有了放大10倍杠桿的交易條件。在這樣的情況下，只要他能夠牢記自己的本金只是1萬美元，那么與他在銀行投資1萬美元進行1：10的外匯保證金交易，本質(zhì)上并沒有任何差異。
問題來了：大多數(shù)只有1萬美元的人，聽到要讓他去借10萬美元，恐怕要跳起來了-----上哪借那么多錢去！？
這就引出了第四個問題：
四、小資金與大資金的辯證觀
我們知道，資本是天生具有逐利性的。在這個前提之下，讓我們來看清一個簡單邏輯：
1、如果你有良好信譽和人品而為人熟知，人際關系較好；
2、如果你有成熟的交易理念與交易技巧，并且穩(wěn)定盈利；
3、如果以上兩個條件皆滿足，自然會有錢送到你的手上來。
倒過來推理，你如果找不到資金，或者借不到錢，大多情況下無非是兩個原因：
1、信譽或人品沒有保證，人際關系比較差；
2、人們認為你并不具備投資本領，不能使他們的資金增值。（或者你的本領人們并不清楚）
如果是第一個原因，我就沒有太多可說的了，這畢竟是一個信用社會。如果是第二個原因，那么我們的當務之急是什么？是去找錢做投資嗎？是用自己的微薄資金去冒險嗎？
非也。此時的當務之急，應該是加強自身***，提高投資技巧，達到穩(wěn)定與高效的盈利。
我在前面一個留言里面曾經(jīng)說過這樣一番話：
“錯誤認知之三：
小資金有小資金的玩法，大資金有大資金的玩法
或者是：小資金追逐高收益，大資金追逐穩(wěn)定收益。
其實這也是市場上多數(shù)人心里面的想法。很多人的念頭甚至是這樣的：‘現(xiàn)在先用小資金的交易手法，多賺些錢，積累成大資金后，再使用大資金的交易手法。’
事實的真相是：這些人永遠沒能等到自己小資金變成大資金的那一天。
堅守這種觀念，并且冥頑不化的人，根本原因在于短視。”
為什么我這樣講？道理很簡單：如果缺乏戰(zhàn)略眼光，腦瓜里總是想著如何使現(xiàn)在的小資金翻番、翻幾番，眼睛總是盯著帳戶上的幾塊錢，所有的交易思想、交易策略，都是圍繞那可憐的一點點錢而展開，那么你從一開始，就已經(jīng)遠離了悟道的可能性；也就注定從一開始，就斷絕了通向大資金之路。
只有從大局出發(fā)，從戰(zhàn)略著眼，尊重市場規(guī)律，發(fā)掘市場規(guī)律，你才能明白：原來，資金不分大小，都一樣要進行嚴格的風險控制和管理。
當想通這一點，恭喜你，你已經(jīng)開始踏上杠桿式金融交易的正途。
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