市盈率（PE），這個指標其實誤導了很多投資者，其中不泛專業(yè)投資者。市盈率是指公司股價除以每股收益的比率，而筆者認為，正確的用法應該是將市盈率倒轉，即每股收益除以股價，得出來的是企業(yè)的盈利回報率。比如一個市盈率20倍的企業(yè)，那么他的市盈率倒數(shù)是1/20即5%，也就是說，在不考慮企業(yè)成長的前提下，企業(yè)每年的回報率是5%，需要20年的時間收回初始投資。那么如何正確使用市盈率指標呢？
如果只看企業(yè)股票20倍的市盈率這一單項數(shù)據(jù)，并不能確定他是否是便宜還是貴。比如具備同樣的20倍市盈率，A企業(yè)的未來成長能達到20%，而B企業(yè)未來的成長能達到10%，那么A企業(yè)相對B企業(yè)就是便宜的。這里面我們提出另一個更有價值的指標PEG。
比如一支公司股票目前以20倍市盈率交易，未來公司EPS（每股收益）增長率為20%，則PEG為1，說明股價正好反映其成長性，不貴也不便宜；如果未來EPS增長率為40%，PEG為0.5，顯示當前股價明顯低估了公司業(yè)績的成長性，有很好的投資價值；但如果未來EPS增長率只有10%，PEG高達2，則說明股價已經(jīng)高估。而那些PEG遠高于1的股票則不值得介入。此外，PEG還可以在同一板塊股票之間對比，找出哪支股票被相對低估，更有投資價值。
很多機構的研究報告都是以當年的凈利潤增長率為依據(jù)來計算PEG，所以即使在2007年10月份指數(shù)6000多點的時候，仍然向很多股民和機構投資者推薦他們認為的PEG小于1甚至0.5的股票，實際上他們只考慮了企業(yè)當年甚至短期的盈利狀況，并沒有對于企業(yè)未來的長期成長進行準確的預估。
由于PEG指標是以公司的市盈率比較公司的盈利增長速度來衡量投資價值，所以我們在選股的時候就是要選那些市盈率較低，同時它們的增長速度又是比較高的公司。所以尋找并持有低PEG的優(yōu)質股票將會獲得穩(wěn)定且豐厚的利潤。
實際上，很多投資者認為股票市盈率低，反映公司估值一定低，市盈率高則公司就貴，這是片面的。很多強周期性行業(yè)在市盈率很低的時候往往是最貴的時候，因為那是行業(yè)景氣周期的高點。同理，中國股市自建立以來，整體市場市盈率一直高于歐美等發(fā)達國家，并不能說中國股市就一直高估，美國股市就低估，這與兩國整體的經(jīng)濟發(fā)展速度和所處階段等因素也息息相關。
總而言之，無論是PE也好還是PEG指標，都是對企業(yè)價值評估的相對估值方法之一，并不能完全反映企業(yè)的絕對估值水平，所以，不能完全參照此指標來作為所有企業(yè)股票的估值依據(jù)，更不能夠單純以PE高低論來判斷企業(yè)估值是否已經(jīng)有泡末。
