導讀    近期，市場上“漂亮50”稍顯弱勢，釀酒、保險等大白馬開始下挫。怎么辦？莫慌！伺機挖掘企業(yè)價值的時候到了，那如何挖掘呢？如何布局呢？

一、價值挖掘哪家強

國際著名投資大師格雷厄姆曾說：短期內(nèi)市場是一臺投票機，但在長期內(nèi)它是一臺稱重機。A股市場曾一度圍繞題材猛炒成長性股票，而忽略企業(yè)本身的價值，可以說將“投票機”當作“稱重機”了。隨著市場對“漂亮50”的挖掘，市場逐漸回歸價值投資。那問題也來了，什么是價值投資呢？怎么去挖掘企業(yè)價值呢？

其實，在相對成熟的市場中，股價總是圍繞價值波動的。股價就像一個鐘擺，不會停留在價值上，總是不停擺動，而且還經(jīng)常遠離價值。當股價遠低于價值（低估）的時候，就是我們?nèi)雸龅臅r候，反之，就是離場的時候。簡單意義上講，這就是價值投資。

那如何去估值呢？對企業(yè)進行估值，常見的有市盈率（PE）、市凈率（PB）等不同估值方法，方法各異，但萬變不離其宗，決定股票的價值本源是凈資產(chǎn)收益率（ROE）。不妨直接從本源入手。那什么是ROE呢？

凈資產(chǎn)收益率，也叫股東報酬率，是指一定期間內(nèi)，凈利潤與平均股東權益的比值。主要是反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。說明的問題也很簡單：指標值越高，投資帶來的收益越高。

有人會問了，為什么ROE是股票的價值本源呢？

二、凈資產(chǎn)收益率與股價的投資關系

其實，凈資產(chǎn)收益率（ROE）在一定程度上已經(jīng)與企業(yè)的凈利潤、營業(yè)收入、企業(yè)資產(chǎn)和企業(yè)負債之間有密不可分的關系。通過ROE將企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表打通，基本上展現(xiàn)了企業(yè)的財務狀況。

通過杜邦分析的拆解，ROE影響因素及相關的關聯(lián)關系，與行業(yè)景氣周期的關系也非常密切。

由此可見，雖說資產(chǎn)周轉率變化情況與行業(yè)景氣的關系不定，但銷售凈利率與權益乘數(shù)和行業(yè)周期呈現(xiàn)同向變動關系。在一般情況下，行業(yè)持續(xù)景氣的情況下，ROE增加；景氣度降低，ROE減小。

至于談到影響股票價格的因素，最關鍵的還是企業(yè)的盈利能力，而ROE這個指標對企業(yè)盈利能力概況有很好的反映，ROE越高，表明企業(yè)盈利能力越強。通過分析，當行業(yè)景氣向上時，ROE會上行，股價也會隨之上漲。

因此，ROE穩(wěn)定上行是我們投資必備條件，那何時介入呢？

三、帥氣篩選個股的條件

“股神”巴菲特說過，眾人貪婪我恐懼，眾人恐懼我貪婪。而今，“漂亮50”等一票大白馬上漲出現(xiàn)疲態(tài)，雖說沒有出現(xiàn)“恐懼”，但是可以持續(xù)關注部分白馬股的投資機會。那如何運用ROE篩選個股呢？

帥氣選股條件：

1.近三年凈資產(chǎn)收益率連續(xù)≥15%，有連續(xù)性，才有發(fā)言權

2.資產(chǎn)負債率≤50%，輕裝上陣，企業(yè)才能騰飛。（當然重資產(chǎn)的企業(yè)，負債率稍高另談）

3.近期，扣非凈利潤增長高于同行業(yè)，簡單看，2017年一季度歸屬于母公司股東的扣非凈利潤增長率≥10%。

另外，至于談到選擇國企還是民企，選擇主板還是中小創(chuàng)，這也需要針對個股而言。

通過歷史數(shù)據(jù)對比，主板的盈利增速開始超過創(chuàng)業(yè)板，而國企民企的ROE差距不大，因此，還是注重對個股價值的挖掘。