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大盤藍籌股近來之所以受到市場的追捧，除了其價值被低估的原因之外，還和即將推出的股指期貨、融資融券等業(yè)務有一定的關系，一些先知先覺的機構(gòu)投資者已經(jīng)開始買入可能被列為股指期貨、融資融券業(yè)務標的物的股票，普通投資者也不妨尋著這條思路，從大盤藍籌股當中尋找出一些適合自己投資的股票。
融資融券選誰做標的
截止發(fā)稿之時，工行上市在即，市場人士難免對可能同期推出的配套政策浮想聯(lián)翩，醞釀已久的融資融券業(yè)務似乎箭在弦上。市場關注的焦點除了哪些證券公司將成為首批試點券商，另一個焦點就是哪些股票將成為融資融券的標的。
根據(jù)此前滬深交易所下發(fā)的《融資融券交易試點實施細則》修改稿或草案，對融資融券的標的證券提出了大致的要求。
根據(jù)7月15日全網(wǎng)測試，滬市測試用標的證券范圍包括融券賣出標的證券為：上證50ETF、浦發(fā)銀行（600000）、上海機場（600009）、招行銀行（6000036）；融資買入標的證券除上述之外還包括一只國債。
深市測試用標的證券范圍包括融資買入標的證券為：深證100成分股及深100ETF；融券賣出標的證券為深100ETF、萬科A（000002）；可充抵保證金的除了上述證券外，另包括5只封閉式基金、5只國債。
盡管測試標的并非實際標的，但投資者不失為一個參考樣本。據(jù)消息稱，10月，管理層將正式啟動對創(chuàng)新券商融資融券試點申請的實質(zhì)性審核，首批試點券商名單有望于月內(nèi)亮相。與此同時，由滬深證交所制訂的融資融券標的證券名單也可能于本月露面。在此基礎上，融資融券業(yè)務有望于11月進入實質(zhì)操作階段。
名單雖未最后敲定，但根據(jù)滬深證交所《實施細則》規(guī)定，融資買入標的股票的流通股本不少于1億股或流通市值不低于5億元，融券賣出標的股票的流通股本不少于2億股或流通市值不低于8億元。此外，標的股票都必須滿足上市交易滿三個月；近三個月內(nèi)日均換手率不低于基準指數(shù)日均換手率的20%，日均漲跌幅的平均值與基準指數(shù)漲跌幅的平均值的偏離值不超過4個百分點，且波動幅度不超過基準指數(shù)波動幅度的500%以上；已完成股權(quán)分置改革；未被實行特別處理等條件。并分別規(guī)定：深證100指數(shù)成分股（上海交易所的規(guī)定為“上證180指數(shù)成分股”）的股票折算率最高不超過70％，其他股票的折算率最高不得超過65％。
“按照上述標準，設定滬深上市公司作為融資融券標的家數(shù)控制在600家之內(nèi)，其中滬市300多家，深市200多家。”上交所有關人士表示。
股指期貨花落誰家
9月8日，金期所成立，令股指期貨的腳步聲更近。業(yè)界普遍預期的是，首個股指期貨產(chǎn)品將以滬深300指數(shù)為標的。“屆時，滬深300指數(shù)的權(quán)重股的流動性將會大大增加，對投資者的吸引力會大大增強。只有拿到這些大盤藍籌股，才能有其他衍生的品種或者投資機會”， 國泰君安證券研究所王炫指出，“在境外成熟市場中，大盤藍籌股相比小盤股而言，都會有一定溢價，機構(gòu)投資者肯定會偏向這些流動性比較強、市值相對大、比較透明一些的個股。有股指的基礎，有市場心理的基礎，這波行情應該可以持續(xù)一段時間”。
從海外主要市場的經(jīng)驗可以看出，股指期貨正式開設之前、之初和之后的標的指數(shù)走勢短期雖然態(tài)勢各異，但中長期走勢基本上都是向上攀升。股指期貨設立后，出現(xiàn)較大幅度下跌只有1987年5月的多倫多指數(shù)。在指數(shù)期貨推出的前后兩年，標普500、恒生指數(shù)、多倫多指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、日經(jīng)225和德國DAX指數(shù)與道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢的節(jié)奏和步調(diào)幾乎完全一致。
這種市場良好表現(xiàn)原因是股指期貨有利于提升股市的規(guī)模和流動性，增加了對股票的需求；另外從多個國家和地區(qū)的經(jīng)驗來看，在股指期貨推出的最初幾年，市場效率較低，經(jīng)常出現(xiàn)現(xiàn)貨與期貨價格之間基差較大的現(xiàn)象，專業(yè)機構(gòu)較多地通過指數(shù)套利獲取無風險利潤，從而形成對股票指數(shù)成份股的長期持倉需求。
股指期貨帶來的另一個重大影響則是價值發(fā)現(xiàn)。在期貨市場的作用下，A股市場上一些價值被低估的大盤藍籌股走勢可能被激活，股價也將加速將價值回歸。以滬深300作為藍籌股代表，滬深300的2006年PE為16.93倍，而2007年PE為14.27倍，具有一定上漲空間。大盤藍籌股的2006年相對于各自的行業(yè)PE基本合理，而從2007、2008年動態(tài)估值來看，具有一定上漲空間。
此外，指期貨推出后，投資者可通過在投資組合配置一定比例的股指期貨合約來有效地解決系統(tǒng)性風險難以對沖的難題。但并不是所有的組合都能很好的適用股指期貨工具來進行套期保值。投資組合必須和股指期貨的標的指數(shù)即滬深300之間有很高的相關性。而最有效地構(gòu)建投資組合和滬深300的高相關性的方式，就是持有一定數(shù)量的大盤藍籌股。所以，股指期貨推出后，大盤藍籌股將不僅僅是作為組合基本配置品種而被買入，還將作為避險工具的有效運用而被長期地戰(zhàn)略性地持有。
因此，可以預見的是，股指期貨上市對成份股和非成份股的影響效應同樣會在中國市場重演。成分股后市的整體表現(xiàn)將優(yōu)于非成份股。大盤藍籌股在滬深成份股中占據(jù)重要位置，會進一步得到機構(gòu)投資者的青睞。股指期貨的標的滬深300指數(shù)成份股中權(quán)重大、基本面較好、流動性高的大盤藍籌股將受到更多的關注，并作為基礎倉位被更多的機構(gòu)投資者長期持有。如目前A股市場上總市值在1000億以上的中國銀行、中國石化和G招行等。
資料：
融資融券的各項費率：
•個人信用證券賬戶開戶費40元，其中20元作為配號費上交結(jié)算公司；機構(gòu)信用證券賬戶開戶費是400元，其中200元作為配號費上交結(jié)算公司。
•融資利率具體由各券商結(jié)合相關文件規(guī)定的范圍自定，融資時間以日計，這些券商制定的融資日利息范圍在萬分之二到萬分之三。
•融資融券過戶費費率為0.0005，向投資者單向收??；融資融券結(jié)算費費率為0.000015，向結(jié)算參與人單向收取。
•擔保證券劃轉(zhuǎn)手續(xù)費與還券劃轉(zhuǎn)手續(xù)費是20元；融券券源劃轉(zhuǎn)手續(xù)費與余券劃轉(zhuǎn)手續(xù)費是10元。
•信用交易的印花稅、經(jīng)手費及監(jiān)管規(guī)費等費率同普通交易一樣。
