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2007年第1期布局２００７，穩(wěn)賺１０％
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股票
“馬太效應(yīng)”愈加明顯
不用說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)10%的投資收益率，股票在你的資產(chǎn)組合中要占有相當(dāng)?shù)谋戎亍?006年的大牛市令入市者大賺了一筆，觀望者也蠢蠢欲動(dòng)。沒(méi)關(guān)系，2007年在股市上仍大有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在動(dòng)手也來(lái)得及。
不用說(shuō)，要實(shí)現(xiàn)10%的投資收益率，股票在你的資產(chǎn)組合中要占有相當(dāng)?shù)谋戎亍?006年的大牛市令入市者大賺了一筆，觀望者也蠢蠢欲動(dòng)。沒(méi)關(guān)系，2007年在股市上仍大有機(jī)會(huì)，現(xiàn)在動(dòng)手也來(lái)得及。
2006年—瘋狂投資年！
沒(méi)有人會(huì)懷疑，2006年，是中國(guó)證券市場(chǎng)一個(gè)新的開(kāi)始。從1161點(diǎn)到2381點(diǎn)，在一年之中，股市完成了一次飛躍。中國(guó)的資本市場(chǎng)在經(jīng)歷 過(guò)4年的扭曲之后，壓抑的力量終于一次性地釋放出來(lái)，結(jié)果就是突破了一個(gè)又一個(gè)阻力線。資金源源不斷地流入股市，基金的力量越發(fā)壯大，QFII更是看準(zhǔn)了 入場(chǎng)的時(shí)機(jī)，所以，故事還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。
從市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，2006年的行情發(fā)展最初是以有色金屬股和未進(jìn)行股改股票為主。而且兩者是混合進(jìn)行的。市場(chǎng)對(duì)于股改的反響相當(dāng)積極，幾乎每個(gè)股改之前的股票都會(huì)受到相當(dāng)?shù)淖放?，?fù)牌之后又有連續(xù)的拉升行情出現(xiàn)。
而有色金屬股是由于國(guó)際金屬期貨的大幅度上漲，激發(fā)了國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)的業(yè)績(jī)上升，市場(chǎng)對(duì)于這一大類(lèi)股票的盈利預(yù)期飛速上升。有色金屬板塊中 的幾乎每一只股票都非常典型，代表性的股票是馳宏鋅鍺（600497），它集中了股改和有色金屬大漲的兩大概念，從4月初到6月，短短的兩個(gè)月時(shí)間，從 21元漲到44元。
2006年下半年，由于股改的階段性勝利消除了資本市場(chǎng)發(fā)展的最大制度性障礙，同時(shí)也大大削弱了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這段時(shí)間，人民幣升值預(yù)期加 劇，盤(pán)面出現(xiàn)了第一階層的明顯分化，金融股和地產(chǎn)股作為受益最多的板塊自然是重中之重，代表性的招商銀行和萬(wàn)科A，成為了兩市的旗幟，受到機(jī)構(gòu)投資者的競(jìng) 相追捧，股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。
其他個(gè)股開(kāi)始了很多個(gè)層面上的分化，業(yè)績(jī)優(yōu)良的企業(yè)開(kāi)始了迅速的上漲，如前面提到的600497馳宏鋅鍺。而同一行業(yè)的企業(yè)中，天津宏峰 000594，就回到了5月啟動(dòng)之前的位置。接著，整體估值被低估的行業(yè)開(kāi)始上漲，如鋼鐵行業(yè)，整個(gè)行業(yè)的內(nèi)在價(jià)值被挖掘，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤(pán)走勢(shì)。國(guó)家扶持的 行業(yè)也開(kāi)始加速上漲。如重工機(jī)械，代表性的三一重工、柳工和中聯(lián)重科都在3個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了超過(guò)100%的上漲，這么強(qiáng)勁的勢(shì)頭，讓很多人大跌眼鏡。
中國(guó)的股票市場(chǎng)2006年真正進(jìn)入了理性的牛市和結(jié)構(gòu)性的牛市。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的最重要原因就是機(jī)構(gòu)投資者的力量發(fā)展壯大起來(lái)，使市場(chǎng)的理性 思路占據(jù)了主導(dǎo)地位。比如，年末大盤(pán)股的爆發(fā)行情已經(jīng)顯現(xiàn)出中國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)藍(lán)籌稀缺這一現(xiàn)狀的無(wú)奈和急迫，這直接導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性牛市的出現(xiàn)。
股指已經(jīng)突破了歷史最高點(diǎn)。但是2006年的指數(shù)已經(jīng)不能和2001年相提并論，中行、工行的發(fā)行就增添了若干指數(shù)，2006年新發(fā)和增發(fā) 股票的總市值已經(jīng)可以和以前年份的總市值相比。所以，我們?cè)诨仡欉^(guò)去一年的時(shí)候，不需要再去無(wú)謂的探討指數(shù)翻一倍究竟是不是過(guò)熱，而是應(yīng)該擦亮自己的眼 睛，去在浩瀚的股海中挑選到那些應(yīng)該被發(fā)掘但又沒(méi)有被發(fā)掘的股票價(jià)值。這應(yīng)該是2006年教給我們的最重要的東西。
2007年牛市依舊
盡管目前股市已處于歷史高位，但有理由想信：2007年股票市場(chǎng)的牛市行情仍將持續(xù)。除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、國(guó)際收支順差擴(kuò)大的預(yù)期奠定了人民幣 匯率中長(zhǎng)期漸升這些宏觀面的因素，2007年將出臺(tái)的一些新的政策制度也會(huì)影響到股市，《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》將對(duì)改善上市公司業(yè)績(jī)起到重要的促進(jìn) 作用；融資融券、對(duì)部分類(lèi)別股票放寬漲跌停板限制、T+0 等差別交易制度等有望相繼推出，滿足了投資者的多樣化需求。
而新修訂的《上市公司收購(gòu)管理辦法》充分體現(xiàn)了鼓勵(lì)上市公司兼并收購(gòu)的宗旨。使得上市公司兼并收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和難度大大降低?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展壯大，未來(lái)上市公司收購(gòu)活動(dòng)將日趨活躍。也因此帶來(lái)更多的題材和機(jī)會(huì)。
此外，上市公司的業(yè)績(jī)也在提升。但據(jù)平安證券重點(diǎn)研究的153 家公司的業(yè)績(jī)，在經(jīng)歷了2006 年的快速增長(zhǎng)之后，2007 年仍然有望保持大約20%的增長(zhǎng)幅度。上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，會(huì)繼續(xù)對(duì)A 股公司的股價(jià)構(gòu)成基本支撐。
目前A 股整體估值已上升到市場(chǎng)中長(zhǎng)期價(jià)值中樞上方，并且股改對(duì)價(jià)所帶來(lái)的“制度改革收益”在2007 年將不再存在，使得2007 年A 股市場(chǎng)要重演2006 年的單邊上漲走勢(shì)會(huì)面臨較大的困難。但在人民幣保持漸進(jìn)升值，經(jīng)濟(jì)體系中的流動(dòng)性充裕問(wèn)題依然明顯，以及增量資金入市的意愿依然強(qiáng)烈的情況下，預(yù)期 2007 年A 股市場(chǎng)的價(jià)值中樞仍有進(jìn)一步上移的空間。
值得關(guān)注的機(jī)會(huì)
在目前指數(shù)已經(jīng)突破歷史最高點(diǎn)情況下，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大，那么2007年還有哪些投資機(jī)會(huì)值得期待呢——
銀行板塊
在全球流動(dòng)性過(guò)剩、人民幣持續(xù)升值預(yù)期、中國(guó)在新興經(jīng)濟(jì)體系不可撼動(dòng)的地位、銀行股在指數(shù)中的權(quán)重、H/A 比價(jià)效應(yīng)等等這些因素綜合作用下，形成的中國(guó)銀行熱在短期內(nèi)難以消退。
根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)銀行股估值結(jié)構(gòu)——“價(jià)值基準(zhǔn)＋中國(guó)因素”的判斷，2007 年投資銀行股可以遵循兩個(gè)思路：一是尋找內(nèi)在價(jià)值高于價(jià)值基準(zhǔn)的，具有高速成長(zhǎng)能力的中小銀行。二是在中國(guó)市場(chǎng)備受?chē)?guó)際資金關(guān)注的今天，相信采取“擁抱熊 貓”策略的海外投資者將越來(lái)越多。伴隨這股浪潮，中國(guó)國(guó)有大型銀行將最具吸引力。
房地產(chǎn)板塊
從長(zhǎng)期看，城市化、消費(fèi)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展等是支撐房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的主要因素，但是在短期內(nèi)，人民幣升值將是支撐房地產(chǎn)板塊的宏觀催化劑。2005 年7 月人民幣升值以來(lái)，A 股房地產(chǎn)指數(shù)上漲了146.12%，高于同期上證指數(shù)95.7%的表現(xiàn)。
隨著行業(yè)整合的加速，我國(guó)優(yōu)秀地產(chǎn)商的市場(chǎng)占有率將大大提高，前5 位開(kāi)發(fā)商的市場(chǎng)占有率將超過(guò)10%，行業(yè)龍頭公司的發(fā)展空間巨大，未來(lái)仍然具有較高的成長(zhǎng)性。此外，北京奧運(yùn)和天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)發(fā)帶來(lái)的“奧運(yùn)濱海”機(jī)會(huì)是2007 年房地產(chǎn)板塊兩大投資主題。
鋼鐵板塊
2006在鋼材價(jià)格持續(xù)下跌的前提下，各鋼鐵公司盈利沒(méi)有很大的影響。鐵礦石已經(jīng)基本確定不會(huì)出現(xiàn)大幅度提價(jià)，相對(duì)的鋼鐵價(jià)格在2006年第 三季度開(kāi)始止跌企穩(wěn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，鋼鐵將進(jìn)入一個(gè)新的價(jià)格上漲周期。這兩點(diǎn)有力地保證了鋼鐵企業(yè)的盈利能力在2007年應(yīng)該有較大幅度提高。
2007年的鋼鐵股中出現(xiàn)明星的概率較高還有一個(gè)理由就是，上市公司整體市盈率在20左右的情況下，鋼鐵行業(yè)的整體市盈率只有12左右，是一個(gè)相對(duì)被低估的行業(yè)，和國(guó)際市場(chǎng)相比，中國(guó)的股市給鋼鐵行業(yè)的定價(jià)也是低的。
零售業(yè)板塊
2006 零售行業(yè)景氣度持續(xù)提升，商品零售價(jià)格保持穩(wěn)定，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)回升。預(yù)計(jì)2007年零售行業(yè)整體增長(zhǎng)至少仍維持在20%～30%之間，部分龍頭企業(yè) 將繼續(xù)獲得超額收益。而包括國(guó)際資本在內(nèi)的投資者對(duì)中國(guó)零售行業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)未來(lái)仍有可能繼續(xù)抬高行業(yè)的整體估值中樞。
2007年的投資思路仍然延續(xù)成長(zhǎng)的主題，即尋找具有持續(xù)成長(zhǎng)潛力的公司。主要包括：各子行業(yè)中的絕對(duì)龍頭；已經(jīng)或即將實(shí)施管理層激勵(lì)機(jī)制的品種；以及具有資產(chǎn)注入潛力的優(yōu)質(zhì)公司。
投資建議：
1、“強(qiáng)者恒強(qiáng)”是機(jī)構(gòu)投資者壯大后，理性投資時(shí)代的基本邏輯。因此，2007繼續(xù)關(guān)注藍(lán)籌概念，尋找價(jià)值被低估的股票，并長(zhǎng)期持有。對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，在長(zhǎng)期牛市中頻繁短線炒作不可取。
