來源：在蒼茫中傳燈
導(dǎo)讀：
我們熱衷于把事情簡單化，如果事情太麻煩了，我們就跳過去換一個，還有什么比做到這一點更簡單嗎？真正的強(qiáng)者是最簡單的。巴菲特同意這一說法：“失敗的原因是因為我們擁有了那些‘偉大’和復(fù)雜的系統(tǒng)，或者是運用了神奇的準(zhǔn)則等，但我們要做的僅僅是回歸簡單。”
一、模型思維的現(xiàn)實意義
查理·芒格先生認(rèn)為，如果我們要達(dá)成目標(biāo)、解釋原因、預(yù)防并減少錯誤、解決問題和判斷事實，就必須培養(yǎng)理性思維的基本方法。
模型就是能夠幫助我們理解世界運行規(guī)律的觀點。模型能夠闡釋結(jié)果，能夠回答“為什么”和“怎么樣”的問題。提出什么樣的問題最有意義？查理·芒格先生的回答是，做到從現(xiàn)實出發(fā)，盡量養(yǎng)成掌握多種模型的習(xí)慣，這種模型必須扎根于現(xiàn)實生活中。
一般來說，跟現(xiàn)實相吻合的模型是正確的。在生物學(xué)中，“人一般總是從自我利益出發(fā)”是符合事實的觀點。而“人的個性可以通過羅夏墨跡來測試”這個觀點則顯然不是，因為人的個性是無法預(yù)測到的。
在生活中會碰到一種類似于化學(xué)中的自身加快催化反應(yīng)的現(xiàn)象，在此過程中，反應(yīng)速率不斷加快，但根據(jù)物理學(xué)法則，世界上沒有永動事物，所以這種運動只能持續(xù)一段時間。查理·芒格先生認(rèn)為，這種化學(xué)現(xiàn)象在生活現(xiàn)實中被靈活運用到的案例是迪士尼公司。迪士尼就是自身催化的一個完美典范。他們拍攝電影，擁有版權(quán)，就像制冷技術(shù)推動了可口可樂的銷售一樣，在錄像帶誕生后，迪斯尼不需要發(fā)明任何東西，只要把攝制完成電影拿出來，制作成錄像帶即可。
什么樣的模型最為可靠？當(dāng)然是那些來自于自然科學(xué)和工程學(xué)的模型。工程學(xué)上的質(zhì)量管理很大程度上是以費馬和帕斯卡爾的基礎(chǔ)數(shù)學(xué)理論作為鋪墊的：它成本很高，即使花費巨大的代價，突破的可能性卻不大。工程學(xué)中的后備系統(tǒng)是非常實用的觀點，工程學(xué)的斷點理論和物理學(xué)中臨界知識同樣是行之有效的模型。
一個有價值的模型能夠提供有意義的解釋，同時能對未來可能的結(jié)果作出預(yù)測，以規(guī)避錯誤后果帶來的巨大風(fēng)險。此外，一個模型還應(yīng)該便于運用，如果晦澀難懂，將很難受到人們的青睞。一個模型的有效性還體現(xiàn)在日常生活中，如果不能隨時得到應(yīng)用和鞏固，就容易遺忘。
查理·芒格先生說：“許多棘手問題的解答都必須依賴跨領(lǐng)域的重要思想，而不僅僅是有限的幾個知識?！贝蟛糠謫栴}都需要我們從事物的多個角度出發(fā)，單靠物理學(xué)不能解釋所有現(xiàn)象，而生物學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)也同樣不能。既然單個學(xué)科不能解決所有問題，我們必須了解和應(yīng)用來自于各個重要學(xué)科的核心內(nèi)容——數(shù)學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)，然后根據(jù)這些內(nèi)容的信度來應(yīng)用。如果沒有掌握所有的技能，可能就會濫用手里有限掌握的有限技能——包括使用不恰當(dāng)?shù)哪Ｐ?，因為你的腦中只有這么幾個有限的庫存。
假設(shè)目前遇到一個問題，查理·芒格為我們提出一個解決方法：“帶著全套工具……在腦子里一一瀏覽這些工具的清單……對事物的解釋應(yīng)當(dāng)從最基本的原理出發(fā)，越基本越好。盡量使用最基本最必要的知識。如果運用物理，就老老實實的應(yīng)用物理基本原理，同樣，如果運用生物學(xué)，也務(wù)必從最基礎(chǔ)的知識出發(fā)。”
此外，我們還必須了解不同的知識和原理是如何相互影響和共同作用的。查理·芒格指出：“如果連續(xù)三個或更多的力量往同一個方向發(fā)力，就會產(chǎn)生合奏效應(yīng)。通常，它們并不是簡單地相加……從各個模型產(chǎn)生的力量常常是相沖的，所以你有時不得不面臨利弊權(quán)衡的重大抉擇……所以你必須了解這些模型，還必須了解彼此之間的關(guān)聯(lián)性，以及這些聯(lián)系帶來的影響。”
我們必須看到一個問題的許多方面，然后進(jìn)行整合。同時，還應(yīng)該明白它們是如何綜合成有機(jī)整體的。比如，數(shù)學(xué)中的縮放、物理學(xué)中的約束系統(tǒng)，以及常用來解釋企業(yè)價值創(chuàng)造和毀滅的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的競爭優(yōu)勢。我們可以發(fā)現(xiàn)不同現(xiàn)象之間，并找到一種能夠解釋這種現(xiàn)象的原理。我們還可以在同一學(xué)科或者不同學(xué)科間找到相似點或功能相似的原理，比如化學(xué)中的粘度與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的粘度就發(fā)揮著相似的作用。
我們必須學(xué)會在不同情境下養(yǎng)成運用模型的習(xí)慣。同其他任何技能一樣，它也需要理論和實踐的配合，經(jīng)常追問：“發(fā)生了什么？為什么會（或不會）發(fā)生這樣的事？”假設(shè)重要的思想只有通過不斷學(xué)習(xí)才能獲得。在新的證據(jù)面前，所有的知識都面臨挑戰(zhàn)，需要變化，這就意味著我們需要不斷的學(xué)習(xí)和再學(xué)習(xí)。但是，在沒有理解的基礎(chǔ)上，僅僅了解和記住一種觀點是無濟(jì)于事的。
為什么巴菲特和查理·芒格能在過去42年間成功地把伯克希爾·哈撒韋公司的賬面價值增加了3700倍，而許多人卻在投資中屢屢遭遇失??？
所謂賺錢就是未來收回的資金高于今天的投資。比如，投資100美元，收回150美元。決定經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)投資的回報率是什么？當(dāng)年的投資價格、收回的資金以及撤資的時機(jī)。同樣的150美元，選擇在2年內(nèi)收回還是在10年內(nèi)收回有著巨大的差別，因為兩者年收益分別為22%和4%。投資收益的多少可以與其他可行的投資機(jī)會的預(yù)期收益進(jìn)行對比，這意味著經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)的價值受利率的影響。如果利率發(fā)生變化，價值也會發(fā)生變化。利率越高，則價值越低。
如果我們能夠確定未來5年中，每年將獲得10美元的現(xiàn)金，并把無風(fēng)險政府債券收益率6%作為折現(xiàn)率，則資產(chǎn)價值大約為42美元。這表明如果我們以42美元價格買進(jìn)，則每年平均收益率大概達(dá)到6%。如果以30美元的價格買進(jìn)，則收益提高至20%。資產(chǎn)價值（42美元）與我們投資的價格相差越大，則年收益越高。
付出切勿高出回報。本杰明·富蘭克林說，我覺得人類的許多痛苦都源于對事物價值的錯誤估算和過高的期望。投資經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)時，我們必須對這幾個關(guān)鍵問題了然于心：未來收回的現(xiàn)金是多少？何時可以兌現(xiàn)？為了了解資產(chǎn)價值以及某價位上的預(yù)期收益，我們還需要了解其他什么因素？巴菲特說，總之，你需要對企業(yè)價值進(jìn)行估價，是價值4億、6億還是8億美元——然后把估值與它本身的價格進(jìn)行對比。
一項交易是否劃算，取決于出價以及從投資標(biāo)的中獲得的現(xiàn)金貼現(xiàn)值。關(guān)于現(xiàn)金流，巴菲特認(rèn)為，這些數(shù)字通常只包括（a）賬列盈余加（b）折舊、損耗、攤銷等其他非現(xiàn)金成本，但卻未扣除（c）用于工廠和設(shè)備的年度平均資本支出等。巴菲特同時表示，我們必須對以下數(shù)據(jù)提高警惕：“當(dāng)一些公司和投資專家使用例如EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤）和預(yù)編報表時，他們想讓你不動腦筋的接受那些有誤的概念。”大力鼓吹EBITDA的觀念是一項危險之舉，這暗示著說折舊根本就不算費用的一種，因為它是非現(xiàn)金支出。
盈利對股東重要嗎？約翰·威廉姆斯在1938年出版的《投資價值理論》中這樣寫道：“如果盈利不以紅利的方式支付給股東，而是成功地再投資，以期為股東創(chuàng)造更高的復(fù)利……那這些盈利應(yīng)當(dāng)在未來轉(zhuǎn)化為紅利；否則，就算流失的資金……盈利僅僅是達(dá)到目的的手段，而手段不能誤認(rèn)為目的。所以可以說，股票的價值體現(xiàn)在紅利上，而不是其盈利上。總之，一個股票價值高低在于你手中得到的資金多少……因為我們現(xiàn)在討論的是長期投資，而不是投機(jī)交易，而紅利的派發(fā)需要幾年時間，并不像當(dāng)前的工資那樣可以隨時支取?！?/span>
價值是一個準(zhǔn)確的數(shù)字嗎？不是。巴菲特說，內(nèi)在價值是一個估值，而非一個精確的數(shù)字。此外，這個估值還應(yīng)隨著利率和未來現(xiàn)金流預(yù)測的變化而變化。即使有兩個人考慮的是同樣的因素，但最終得到的內(nèi)在價值數(shù)據(jù)并不盡相同，至少有微小的差別。事實上，使用精確的數(shù)據(jù)并不是聰明人的做法，而是利用一些概率范圍更好。
對不同產(chǎn)業(yè)的價值評估是否不同？不管一個公司是電信設(shè)備制造，還是汽車或者糖果，我們面臨的問題都是一樣的：我可以得到多少現(xiàn)金？何時得到？巴菲特說：“你只需看看一個企業(yè)從現(xiàn)在到未來一段時期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金多少，并利用合適的貼現(xiàn)率算出貼現(xiàn)值，然后以低于該價格的價位買進(jìn)。不必在意這些資金是來自銀行、網(wǎng)絡(luò)公司，還是磚瓦公司……因為這些錢花起來是一樣的。何必在電信設(shè)備的投資要高于磚瓦公司？錢本身并無知覺……關(guān)鍵問題是銀行、網(wǎng)絡(luò)公司或磚瓦公司具體的經(jīng)濟(jì)特征是什么？它能夠決定你未來一段時間內(nèi)收回的現(xiàn)金的多少?！?/span>
公司增長很重要嗎？一些企業(yè)似乎需要源源不斷的資金供應(yīng)。對此巴菲特說：“有時增長甚至對價值有破壞作用，如果前幾年的一個項目和業(yè)務(wù)上所需要的資金投入超出了幾年后資金的貼現(xiàn)價值……增長僅是一個要素之一——在評價價值時，可能是正面，也可能是負(fù)面?！?/span>
在預(yù)測未來企業(yè)現(xiàn)金流入和流出時，巴菲特以兩種方法來解決這個問題：首先，他力求堅守他自認(rèn)為了解的企業(yè)，這表示他通常相對簡單且性質(zhì)穩(wěn)定。如果企業(yè)很復(fù)雜而產(chǎn)業(yè)環(huán)境也一直在變，那他也沒有足夠的聰明才智去預(yù)測其未來的現(xiàn)金流。其次，同樣很重要，那就是買股票是必須堅持安全邊際。若是所創(chuàng)造的價值只比價格高一點，那么就不會考慮買進(jìn)，因為格雷厄姆重點強(qiáng)調(diào)的安全邊際原則是投資成功最關(guān)鍵的因素。
巴菲特也在“預(yù)測”，但他是試著“做出保守的預(yù)測”。他認(rèn)為：“要考慮到所有的變量，并適當(dāng)保守的做出估算……在貼現(xiàn)率以及增長率等方面，對每個變量也不必走入保守的極端。試著對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行實事求是地分析，否則就可能導(dǎo)致錯誤。能做到這些，就可以說是成功應(yīng)用了安全邊際。”“對于貼現(xiàn)率，我們一般以政府長期利率作為基準(zhǔn)……但如果利率顯得過低，我們自己則把利率稍微提高一點，但有時貼現(xiàn)率并不能達(dá)到應(yīng)有的高水平?！?/span>
估算時大可不必追求虛假的精確，過分追求精確無異于自殺。只要在做決定時留有安全邊際即可，不必精確至小數(shù)點后三位。巴菲特說，我們非常不精確，我們只關(guān)心有幾成確定性，你可能會對我們的不精確的程度感到詫異。查理·芒格說，我們從來不會坐下來仔細(xì)把玩數(shù)字，并對凈現(xiàn)值進(jìn)行折現(xiàn)，最后的決定應(yīng)該是顯而易見的。他們都清楚，對于無法預(yù)期的東西并不能用更高的折現(xiàn)率來彌補。一旦通過他們設(shè)定的最基本的檢驗門檻，確定是有把握的事情，他們就對每個方面進(jìn)行折現(xiàn)計算?？偠灾?，他們只買自己有把握的企業(yè)。
現(xiàn)金收益的多少和取得現(xiàn)金的時機(jī)取決于能力的高低和管理的誠信度。管理的好壞影響企業(yè)的效益，進(jìn)而影響業(yè)主的收益。它可以影響資本使用的領(lǐng)域，也會影響資本的再投資。一個人才智、干勁和品德缺一不可，但如果沒有最后一點，那么前兩點的任何一點就足以讓我們煩惱不堪。一個企業(yè)可能會尋求價格上巨大的安全邊際，但如果沒有卓越和誠實的管理，這種邊際將化為泡影。歷史上這樣的故事不計其數(shù)，偉大的企業(yè)最后葬送在糟糕的管理上。
但在一些產(chǎn)業(yè)中，即使有卓越的管理也無濟(jì)于事。對此，巴菲特分享他個人的經(jīng)驗：“從個人的經(jīng)驗以及對其他企業(yè)的觀察得到一個結(jié)論：在一項優(yōu)異的管理記錄背后，你劃的是一條什么樣的船更勝于你如何賣力地去劃……當(dāng)你遇到一艘總是會漏水的破船，與其不斷白費力氣去補破洞，還不如把精力放在如何換條好船之上?！?/span>
二、以科學(xué)的思維思考投資
芒格曾說：“首先必須清楚為什么尋找這些資料。不要像弗朗西斯·培根所說的那樣，在做科學(xué)研究的時候就像讀年報一樣……先收集大量信息，然后再試著分析其中的道理。其實首先應(yīng)該在分析實際情況的基礎(chǔ)上產(chǎn)生自己的想法，然后再去檢驗?zāi)愕南敕ㄊ欠匣镜乃季S結(jié)構(gòu)?！?/span>
“奧卡姆剃刀”是14世紀(jì)邏輯學(xué)家奧卡姆的威廉提出的，即“如無必要，勿增實體”，也就是說“切勿浪費較多東西去做用較少的東西同樣可以做好的事情”。如果有兩個解釋能夠得到同樣的預(yù)測，那么建立在最少的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，仍未經(jīng)證明的假設(shè)是更可取的，直到發(fā)現(xiàn)更多的證據(jù)。奧卡姆并沒有提出其他可能性的解釋，用愛因斯坦的話來說：“理論應(yīng)該越簡單越好，但不能簡單過了頭?！?/span>
巴菲特將其運用于投資領(lǐng)域進(jìn)行說明：“判斷管理最好的方法并不在于人們怎么說，而在于以往的投資記錄。在伯克希爾·哈撒韋公司，我們收購一家公司后，通常會保持原有管理人的不動，所以常常給我們帶來高于平均水平的業(yè)績。以經(jīng)營家具市場的B女士來說，過去50年間，她把500美元變成了稅前收入為1800萬美元的企業(yè)。所以，她優(yōu)秀的管理能力已經(jīng)表露無遺……顯然這里要說明的意思是以往的記錄是最好的介紹信。”
科學(xué)研究成果都帶有一定的概率，明天可能會出現(xiàn)新的證據(jù)。批判一個觀點有時候比驗證一個觀點更容易做到。即使觀點有證據(jù)支撐，也不能就此證明它是成立的。因為證據(jù)只是一個支撐，而證明一個觀點錯誤只需要一個證據(jù)就足夠了。愛因斯坦說：“許多個實驗的確證不能證明我是正確的，而僅有一個實驗就可以證明我錯了。”這種說法吻合卡爾·波普所說的，科學(xué)不能證明，但可以證偽。
這就好像納西姆·塔勒布的“黑天鵝”事件。我們需要睜大眼睛去尋找那些非白色的天鵝，因為只要發(fā)現(xiàn)一只天鵝不是白色的，就可以否定這個觀點。找到的白天鵝越多，則證明這個觀點的支撐力越強(qiáng)，但不能就此證明它為真。但是，單憑一只黑天鵝的出現(xiàn)就可以否定掉這個觀點。
沒有負(fù)面（正面）影響的證據(jù)并不等于安全（危險）的信號，而安全（或有害）的信號都是建立在我們現(xiàn)有知識的基礎(chǔ)上。正如考古學(xué)一樣，迄今為止沒有發(fā)現(xiàn)的東西并不代表未來也不會發(fā)現(xiàn)。查爾斯·達(dá)爾文就經(jīng)常尋找那些能夠證明自己錯誤的方面理論：“許多年來，我一直遵循一個金科玉律：一旦發(fā)現(xiàn)一個公布的事實、新的觀察結(jié)果或觀點與自己的不同，我會立馬把它們記錄下來，從來不會一帶而過。根據(jù)我個人經(jīng)驗，不利于自己的觀點或事實的東西很容易讓人拋到腦后。多虧這個習(xí)慣，很少有與我相悖的觀點能逃過我的注意和我的試圖解答?！?/span>
或許有人說，既然這么多的證據(jù)可以支撐我的解釋，我肯定是對的。不一定，同樣的證據(jù)可以支撐不同的解釋，需要尋找可以推翻自己解釋的證據(jù)。不要花時間在已被推翻或無法證明的觀點和論點上。問：“什么樣的檢驗可以否定一個論點？”比如說，有人說天狼星上有生命。它無法檢驗，但并不意味著該星球上沒有生命，只意味著我們目前還無法檢驗?；谟^察而得到的理論應(yīng)該優(yōu)先于那些純理論，因為通過觀察可以推翻一些理論。在關(guān)于太陽是否圍繞地球轉(zhuǎn)的這個爭論上，伽利略根據(jù)自己的觀察結(jié)果奠定了自己的理論。
要不斷自我批評。對自己的假設(shè)提出質(zhì)疑，面對別人不同的觀點作出解釋。問問自己：我怎么樣才能知道自己的錯誤？為什么與自己觀點相反的理論也可能是正確的？假設(shè)我的解答是正確的，發(fā)生什么會讓我改變主意？然后尋找相關(guān)的證據(jù)。我們經(jīng)?？床坏阶约旱娜觞c，缺乏動力來提升自我。所以，鼓勵正確的人給我們提出客觀的反饋能幫助我們進(jìn)步。經(jīng)?；仡櫄v程，衡量自己離原先的預(yù)期是否偏離。及早發(fā)現(xiàn)錯誤并改正，可以防止負(fù)面影響影響加深。
有一個工具能迫使我們做到客觀，那就是逆向思維。查理·芒格說：“大部分人對自己的最初假設(shè)并不抱這樣的態(tài)度，他們千方百計地想證明它的正確性，這是心理學(xué)上的一種自然傾向——即對第一結(jié)論情有獨鐘而形成的偏見。但這只是一種傾向，你可以訓(xùn)練自己改變這種傾向，只要經(jīng)常試著推翻或否定自己的假設(shè)就可以做到。”
不管是在為目標(biāo)努力過程中、解決問題過程中，還是在預(yù)測未來或者判斷正誤過程中，我們都必須要逆向思考。逆向思考可以讓我們覺得應(yīng)該避免什么樣的事情，正如查理·芒格所說的：“如果在世界銀行工作，受命去援助印度人，如果能想出有助于增加印度人痛苦的三種最佳方法，非常有用——然后不妨反過來做，盡量避免這幾種方法?！蔽覀冇袝r不問自己如何能達(dá)到達(dá)到目標(biāo)，不妨反其道而行，問自己：我不想達(dá)到什么目標(biāo)？怎樣做會達(dá)到這些非目標(biāo)？怎么樣可以避免？我現(xiàn)在想達(dá)到什么目標(biāo)？如何才能實現(xiàn)？
查理·芒格曾經(jīng)舉了一個愚蠢的系統(tǒng)導(dǎo)致愚蠢行為的例子，發(fā)人深?。罕确秸f，你想致力于公共服務(wù)。作為計劃中的一部分，你反過來自問：“怎樣做才能毀滅文明？”很簡單。如果要毀滅文明社會，你只要去立法機(jī)關(guān)工作，并通過易于欺騙的法律系統(tǒng)，它的負(fù)面作用立竿見影。
為減少錯誤，首先必須從失敗的慘痛中吸取教訓(xùn)。不管是在企業(yè)還是在生活中同樣如此。我們必須仔細(xì)分析失敗的原因，并看看這些原因是否正發(fā)生著變化。從錯誤中學(xué)習(xí)常常比從成功中學(xué)習(xí)更有收獲。研究表明，進(jìn)行逼真的挫折模擬訓(xùn)練是一種行之有效的學(xué)習(xí)方法，因為錯誤總是讓人記憶深刻，難以磨滅。研究錯誤更能激勵人們進(jìn)行深入思考，也能夠提高我們應(yīng)對變化、新奇或者非同尋常的情景的能力?？梢蕴岢鲞@些問題，為什么會發(fā)生這些？為什么一些企業(yè)虧損或失敗了？為什么聰明的人也會有愚蠢的行為？為什么會發(fā)生一些事故？什么錯誤導(dǎo)致如此糟糕的表現(xiàn)？當(dāng)時是什么情況？給我們帶來什么教訓(xùn)？
對這些問題心里有數(shù)后，我們再提出這些問題：企業(yè)和人類的哪些行為已經(jīng)被歷史證明會導(dǎo)致失敗？如何才能避免我們不愿發(fā)生的事情？如何才能創(chuàng)造出避免錯誤的最好情境？如何才能預(yù)防避免的因素？如何才能讓不良后果最小化？如何才能讓不利情況發(fā)生的概率降為最?。?/span>
一旦自己相信自己做出了正確的判斷，我們不妨思考什么因素會讓事實走向我們預(yù)期的反面——即我們不希望看到的結(jié)果。假設(shè)經(jīng)過對某人的性格的考量之后判斷他的品行不錯，決定同他交往。我們可以問：什么會毀掉兩個人的關(guān)系？導(dǎo)致我對其性格誤判的原因會是哪些？
逆向思維在其他方面的應(yīng)用包括：研究那些與常理有悖的證據(jù)，多問“為什么”。使用“”負(fù)面激將法”——告訴別人不該如何如何。練習(xí)零基思考法——讓思維回到原點、從頭開始思考方法：如果我們當(dāng)時不這樣做，還有什么其他能夠達(dá)到目標(biāo)的最好方法？
必須集中思考可能會出錯的地方。問自己：什么會使得這項投資成為災(zāi)難？潛在的負(fù)面因素是什么？必須提防的問題是什么？虧損的可能性和程度有多高？可能發(fā)生的最糟糕的情況是什么？如何預(yù)防？如果發(fā)生了不幸的事情應(yīng)該怎么解決？
投資的時候必須考慮到下行風(fēng)險。《福布斯》雜志曾經(jīng)介紹查理·芒格思考的方式：在考慮到所有潛在的負(fù)面因素后才能確定一個觀點是否有效，這是很簡單的道理……假設(shè)說現(xiàn)在遇到一家好公司，它的價格足夠低嗎？管理層是否聚集一些了芒格和巴菲特滿意的人才？如果它的價格便宜是，因為合理的原因還是不合理的因素？正如芒格所說：“看到事物的另一面，我忽略了一些容易出錯的地方嗎？”
錯誤的代價不僅包括實際的損失，還包括機(jī)會成本。我們可能在投資中發(fā)生本金虧損——投資10，卻得到5，或者沒有足夠的回報，比如說債券收益率為5%，而我的投資收益率僅為3%。
巴菲特在評價企業(yè)風(fēng)險時說：“考量一家企業(yè)的時候，我們總是試圖從目前業(yè)績優(yōu)秀的公司中發(fā)現(xiàn)有可能會失誤的漏洞。我們認(rèn)為企業(yè)的風(fēng)險是指在未來5年、10年甚至15年中，企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)形勢面臨破壞、變化或者下滑的跡象。有一些企業(yè)是無法衡量的——至少我們很難來衡量——所以我們從不考慮這些企業(yè)。如果經(jīng)過考慮后發(fā)現(xiàn)有太多的漏洞，我們選擇放棄?！?/span>
使風(fēng)險最小化的方法就是謹(jǐn)慎思考。巴菲特告訴我們伯克希爾·哈撒韋是如何降低風(fēng)險的：股票投資中，我們希望每一次都能夠取得驕人的成績，因為我們專攻那些有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的融賢企業(yè)，企業(yè)的管理人誠實能干。如果能夠以合理的價位買進(jìn)這些企業(yè)的股票，虧損的幾率很小。實際上，過去38年經(jīng)營企業(yè)的過程中，我們管理的資產(chǎn)盈虧比為100:1。
成為一個優(yōu)秀的投資者不容易，成為一個杰出的長期投資者更不容易，因為他需要具有巴菲特所說的必備品質(zhì)：與生俱來地辨認(rèn)和規(guī)避重大風(fēng)險，甚至是有生以來從未見識過的風(fēng)險；獨立思考；情緒穩(wěn)定；同時對人性和組織的行為有著敏銳的洞察力。這些都是想在長期投資中獲得成功的要素。因為長期來說，市場將可能出現(xiàn)非同尋常、甚至詭異至極的舉動。如果犯一個大錯誤，無論過去多么長期以來的成功記錄都會被一筆抹煞。
我們無法預(yù)知未來，千萬不要低估那些偶發(fā)事件。查理·芒格說，我們步步為營，以防在任何不測之時還有路可退。為在將來未知的情況中做保，我們可以規(guī)避一些風(fēng)險，作出靈活的決策，留有退路和巨大的安全邊際。在投資過程中，以下這些因素較為重要：了解企業(yè)的潛在價值，不使用杠桿，挑選管理層富有成效和誠實的公司，投資時留有巨大的安全邊際。
我們需要多高的安全邊際？巴菲特這樣回答：“如果你理解一家企業(yè)，能夠很清晰地看到它的未來——顯然，你需要的安全邊際并不高。相反，未來發(fā)生的事情越多，確定性越低，企業(yè)越脆弱，企業(yè)變化的概率越高，你需要的安全邊際也同樣越高。如果你開著一輛載重為9800磅的卡車過河，橋梁的承受力為10000磅，而橋梁離地面的距離不過6英寸，一切感覺良好。相反，如果這是在美國大峽谷的橋上，你可能需要更多的安全邊際，只開著載重為4000磅的卡車過橋。所以，安全邊際取決于潛在的風(fēng)險的特征?！?/span>
我們需要做那些符合我們性格、特長的事情，揚長避短，并試著建立和遵循一些價值觀。擁有對生活的正確態(tài)度是避免誤判和改善我們的生活質(zhì)量的一部分。我們每個人都必須發(fā)展出自己的風(fēng)格，但存在對每個人都適用的指導(dǎo)準(zhǔn)則。如果從事的東西與我們的個性相符，屬于自己理解范圍內(nèi)，而且表現(xiàn)可圈可點，就減少了錯誤的幾率。因為在能力范圍內(nèi)的東西才能更加游刃有余和客觀評價。我們需要了解自己不知道或者無法知道的，然后避開這些領(lǐng)域。能力的范圍大小不重要，重要是了解它的邊緣在哪里。
查理·芒格先生極其強(qiáng)調(diào)一個人的品行，因為品行與投資密切相關(guān)。他教導(dǎo)我們?yōu)槿吮仨氄\實、正直、講真話、公平待人、身正為范、有獨立個性、對待生活別太嚴(yán)肅，保持好奇心和開放式思維、活在當(dāng)下、合理期望。要與品行不端的人和事劃清界限，等同于和讓你尊敬的人交往。查理·芒格說：“好的品行意味著高效率，如果你信任別人，則你的系統(tǒng)設(shè)置地更為簡單，所以好的品行會帶來巨大的效率，而壞的品行則相反?！?/span>
三、邁出投資思維的第一步：理解投資領(lǐng)域的基本單位
在2001年的伯克希爾公司年會上，巴菲特和芒格闡述了他們對基本單位的看法：在電力系統(tǒng)中，我們需要一點產(chǎn)能過剩。怎么樣才能做到？給大家創(chuàng)造出額外產(chǎn)能的誘因。電力企業(yè)不會因為缺乏產(chǎn)能而受罰，也不會因為產(chǎn)能不能滿足需要而受到獎勵。為了確保不再發(fā)生這樣的事情（能源危機(jī)），我們需要做到這三點：首先，要合理的運營效率；第二，因為它有一些壟斷的特征，我們希望資本能夠得到公平的回報，不是更豐厚的回報——足夠的回報率來吸引更多的資本；第三，我們需要安全邊際或者比需求要高一點點的產(chǎn)能?？傊覀冃枰@些所有的要素的共同作用。
個人的成本常常用以衡量各個選擇的優(yōu)劣。每個人的時間和金錢都是有限的，如果決定做一件事就放棄了另外一件事。因為投入到這件事的每一分鐘就意味著放棄了在另外一件事上的用場，而我們在某個投資機(jī)會上的資金將沒有機(jī)會用于其他投資機(jī)會上。如果決定把錢用于今天的支出，則放棄了未來的投資機(jī)會，同樣也可能放棄了未來更多的支出機(jī)會。
決策意味著成本，甚至理解也需要機(jī)會成本。如果花時間理解某件事，那無疑放棄了理解其他事物的機(jī)會。我們在某件事上使用的有限資源，比如時間、努力和金錢決策成本，可以用被舍棄掉的選項中的最高價值和機(jī)會來衡量，即機(jī)會成本。做出一個選擇、放棄其他選擇的真正成本是多少？巴菲特曾列舉一個例子追問：不接受大學(xué)教育的真正成本是多少？接受教育和沒有接受過教育的人在長期收入方面有什么差異？如果把教育接受教育后在非經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)勢忽略不計，那畢業(yè)后的收入差異是否是教育的價值或者是沒有接受教育的真正成本？
每個人都有許多珍愛的東西：伴侶、工作、房子、汽車等。在我們做出改變時，常常需要把改變后的情況與目前擁有的最好狀況進(jìn)行對比。此外，我們還可以用一個互補式的過濾器來評價面臨的多項選擇，即列出各項的優(yōu)缺點。達(dá)爾文用這個方法來決定是否結(jié)婚。巴菲特借此告訴我們物色一個什么樣的伴侶：“尋找那些可以無條件愛你，并默默鼓勵你，讓你做的比想象中還出色的另一半。”
并不是所有的決定都是重要的，一些決定更能主宰我們的生活。一個能夠影響你未來10年生活的決定比起只能影響當(dāng)前生活的決定要重要太多。如果我們在度假上面做出了錯誤的選擇，那么造成的長期后果是微小的。但假如我們選擇了一個錯誤的伴侶、教育、職業(yè)、朋友或者投資，造成的可怕后果將會糾纏我們很久很久。
巴菲特說，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中最關(guān)鍵的是不管別人對你說什么，你總要問：“然后呢？”這個方法可以應(yīng)用于幾乎其他所有領(lǐng)域，所以你必須經(jīng)常問：“然后呢？”但是，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家總是只考慮看到的效果，而另外一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅考慮那些看得到的后果，還考慮那些隱藏著的效果。
必須考慮一個行動帶來的次要的和長期的后果。查理·芒格曾指出，在商品產(chǎn)品和其他企業(yè)中存在的一種利潤慘淡的情況：技術(shù)大幅改進(jìn)的好處只會流給客戶。推銷機(jī)器的人將向你展示采用新科技后，在目前價位水平節(jié)省下來的錢。但他們欠缺第二個步驟——告訴你什么錢能夠留在你手里，什么將流向客戶。他們經(jīng)常如誦經(jīng)般：“這種資本費用讓你節(jié)約不少錢，3年內(nèi)你就會收回成本，開始返利?！庇谑悄愠掷m(xù)不斷地買進(jìn)那些將在3年內(nèi)給你回報的東西。20年后，你每年的回饋僅達(dá)到4%。這就是紡織行業(yè)的情況。并不是機(jī)器不好，而是那些積累的資金并沒有流入你的腰包。成本降低是沒錯，但成本削減時購買機(jī)器的人沒有好處。
巴菲特也談到這些像幻影一樣的收益：因為我們許多競爭者全都勇于投入相同的資本支出，使得降低的成本被迫全數(shù)反映在售價上。從個別公司看，每家公司的資本支出計劃看起來符合成本效益，再合理不過，但若以整體觀之，其效益完全被抵消掉，而顯得毫無道理。
在我們決定政策、采取行動或者評價觀點時，不要忘記掂量后果。所以，在行動中存在的4個關(guān)鍵因素：1、關(guān)注整個系統(tǒng)，關(guān)注直接和間接的效果；2、結(jié)果暗含蘊意或者會帶來更多的結(jié)果，而其中有一些并不是我們想要的。雖然無法預(yù)測到所有的可能結(jié)果，但至少要警惕一個負(fù)面的結(jié)果；3、考慮反饋、時間、等級、臨界指標(biāo)、局限性等帶來的影響；4、在成本和收益上，不同的選擇有不同的結(jié)果。預(yù)測長時間的實際效果，并分析是否能有助于達(dá)到最終目標(biāo)。
以替代能源為例，在思考時要考慮這幾個相關(guān)問題：目前使用的能源與替代性能源的比較？對基礎(chǔ)設(shè)施的要求？規(guī)模的彈性？運輸和儲藏？成本誰來買單？對環(huán)境的利弊如何？可持續(xù)水平？長期效果？對相關(guān)因素作出評價的難易度？錯誤會帶來什么代價？
對行為的評價必須從整個系統(tǒng)、長期效果出發(fā)，因為一個行為帶來的影響是一個長期、緩慢凸顯的過程。要密切關(guān)注單個變量的變化，并決定該變量會對系統(tǒng)其余部分產(chǎn)生什么樣的長期反應(yīng)。某方面風(fēng)險的降低可能暗示著其他方面風(fēng)險水平的提高。一個變量的變化足以引起整個系統(tǒng)的變化，而一個變化還可以引起連鎖的變化。
生活中，許多時候依賴于我們量化的能力和對模式、關(guān)系、命題或量值的理解能力，數(shù)學(xué)的作用可以幫助我們預(yù)測結(jié)果、評價事物的意義。數(shù)學(xué)具有穩(wěn)定度，2+2＝4這個結(jié)果在100萬年前是正確的，而100萬年后同樣正確。一旦能夠把數(shù)字用數(shù)學(xué)表達(dá)出來，可以方便我們進(jìn)行比較。
但是，有些東西無法做到精確衡量，所以把它們劃分到一個數(shù)值范圍內(nèi)算是一個最佳的選擇。正如約翰·梅納德·凱恩斯所說的：“粗略的正確好過精確的錯誤?！辈灰^分看重能夠運用數(shù)學(xué)計算的東西，也不要過分忽略無法計算的東西。警惕虛假的“詳實性”，因為我們常常認(rèn)為那些具體到小數(shù)點后面許多位的數(shù)據(jù)要比文字更為準(zhǔn)確。
查理·芒格說：“在一個復(fù)雜的系統(tǒng)里面，有許多數(shù)據(jù)便于來衡量一些因素。但有一些至關(guān)重要的因素卻無法做精細(xì)衡量。你雖然知道它們的重要性，但手里沒有相關(guān)的數(shù)據(jù)。所以，幾乎每個人都過分重視那些能夠量化出來的因素，因為它可用學(xué)校里學(xué)到了統(tǒng)計技術(shù)來衡量，忽略了那些無法衡量卻可能更重要的因素。”
假設(shè)兩家企業(yè)X和Y能夠同時產(chǎn)生1000萬美元的現(xiàn)金收益，而持續(xù)增長率保持在5%，兩者的差異就體現(xiàn)在它們總投入資本上。X需要1億美元，而Y只需要4000萬美元。這意味著它們總投入的資本收益分別為10%和25%。這同樣表明它們的自由現(xiàn)金流或可分配現(xiàn)金不同。X創(chuàng)造了500萬美元，而Y創(chuàng)造了800萬美元?？偼度胭Y本所得到的收益確實會造成價值的不同。對于這樣的問題，巴菲特會評論道：“先不管價格是多少，最值得擁有的企業(yè)能在相當(dāng)長一段時間可以將大筆的資金運用在較高報酬的投資上；最不值得擁有的企業(yè)則是與此相反的企業(yè)——長時間內(nèi)，將大筆資金運用在較低低報酬的投資之上?！?/span>
巴菲特給我們舉了一個伯克希爾子公司的例子：盈利從800萬美元以下增長到7200萬美元，看起來驚人的完美——事實上也是，但你千萬不要以為本來就是這么回事。首先你必須確定基準(zhǔn)年度內(nèi)的收益并不慘淡。如果收益與資本的投入息息相關(guān)，下面就要考慮一個關(guān)鍵的問題：為了產(chǎn)生額外的收益，還需要投入多少額外的資本？
我們應(yīng)該理解數(shù)字背后的東西，巴菲特所說“股本最初的收益”也是“衡量一年績效的最好的方法”。使用這個標(biāo)準(zhǔn)，我們還需要了解許多其他因素，比如會計政策、歷年資產(chǎn)創(chuàng)造價值情況、財務(wù)杠桿以及工業(yè)狀況”。不要指望長期投資回報高于企業(yè)總資本回報的收益，查理·芒格這樣說：“長期來說，這個股票的回報率跟企業(yè)發(fā)展絲絲相扣。如果一家企業(yè)40年來的收益為資本的6%，在長期持有40年后，你的收益不會超過6%——即使你當(dāng)初是以低價買入一個便宜貨。相反，如果該企業(yè)在20年或30年間盈利為資本的18%，即使當(dāng)初出價較高，回報卻更讓人滿意?！?/span>
再把所有盈利或大部分盈利用于再投資后，很少有公司能夠在10年或20年間創(chuàng)造出占總資本投入20%或更高的收益，而市場競爭、客戶習(xí)慣以及環(huán)境的變化等幾乎讓這么高的手已成為遙不可及的東西。根據(jù)歷史記錄，1970-1980年間，在200家盈利最高的公司中沒有幾家能夠維持15%的年收益成長率，這樣的公司少之又少。巴菲特說：“我可以跟你打賭，在2000年獲利最高的200家公司當(dāng)中，在接下來20年中年均增長率達(dá)到15%的公司絕對不超過10家。要特別小心那些習(xí)慣夸大收益預(yù)測及成長預(yù)期的公司，企業(yè)很少能夠在毫無意外的環(huán)境下一帆風(fēng)順地經(jīng)營，所以收益也很難按照當(dāng)初預(yù)計的那樣穩(wěn)定成長?！?/span>
企業(yè)價值是由未來現(xiàn)金流產(chǎn)生的時間和數(shù)量多少來決定的，如果現(xiàn)金流下滑或者未來有縮水跡象，企業(yè)價值也將隨之下降。估值時所依賴的現(xiàn)金流越遙遠(yuǎn)，越有可能發(fā)生我們不愿看到的事情，而預(yù)期的回報也越加充滿不確定性。不管一家企業(yè)是賣釘子的，還是賣電信設(shè)備的，在現(xiàn)有的價值基礎(chǔ)上，如果投入的錢要多于流出的錢，這是毫無意義的。正如巴菲特所說的，不管一個企業(yè)的臨時股價有多高，如果它終身虧損，那不是在創(chuàng)造價值，而是在毀滅價值。短期內(nèi)會發(fā)生許多奇跡，比如說市盈率，比如說玩弄會計賬目等，但最終你不會得到高于企業(yè)本身成長的價值。
四、以物理學(xué)和數(shù)學(xué)原理思考復(fù)雜性系統(tǒng)
查理·芒格先生認(rèn)為，基于物理學(xué)和數(shù)學(xué)中的一些基本原理來分析導(dǎo)致誤判和錯誤的原因，將會獲得非凡的洞見。
每個行為都會產(chǎn)生后果，不管計劃如何縝密周密，總是不能預(yù)料到所有的事情。我們經(jīng)常會忽略某個行為產(chǎn)生的預(yù)期結(jié)果之外的其他后果。不管我們做什么或者不做什么，都會產(chǎn)生一系列的結(jié)果，而且它們可能并非是我們預(yù)期中的結(jié)果。比如，增加一條新通道，卻可能會造成交通進(jìn)一步的滯緩。但為了解決一個問題，可能會導(dǎo)致另外問題，甚至更為嚴(yán)重的問題。比如，校園里老鼠肆虐成災(zāi)，為了徹底解決這一問題，學(xué)生上交一只死老鼠就會得到一美元獎勵。但新問題來了，學(xué)生為了賺錢，開始私下里飼養(yǎng)老鼠。
好的動機(jī)不能抹去不良的結(jié)果。結(jié)果并不由意愿決定，但意愿定義上是與“預(yù)期結(jié)果”相聯(lián)系的。與其花時間研究理由的成立與否，還不如花精力去研究結(jié)果的好壞。好的思考方法要優(yōu)于好的動機(jī)，好的動機(jī)可能會產(chǎn)生不良后果。查理·芒格先生說，過分相信專家會讓你在災(zāi)難面前措手不及，恰恰是因為周密部署的程序可能會導(dǎo)致盲目自信的結(jié)果。對沖基金長期資本管理公司管理者的智商平均達(dá)到160，但是并沒有阻止它的徹底崩潰。自以為能力高人一等、方法高人一籌，常常在自己選擇的更為艱險的海域中擱淺。
所以，避免被意外后的后果弄得措手不及的方法之一，就是不要僅僅停留在單一因素上，相反，應(yīng)該考慮某個行動給整個系統(tǒng)帶來的影響。一家公司的利潤沒有增加，是因為忘了從影響結(jié)果的所有可能因素出發(fā)。他們沒有對降價后的結(jié)果作出預(yù)測，沒有考慮到影響公司價值的其他因素和情況。
系統(tǒng)的表現(xiàn)將取決于所有內(nèi)部的組成因素，（人和其他因素），各個因素都會影響系統(tǒng)。系統(tǒng)是部分的整合，也是作用的整合。一家公司各個部分組成一個完整系統(tǒng)。它把這些變量：供應(yīng)商、職員、客戶、需求、競爭等。它有采購、制造、倉儲、物流和分配等活動。它的經(jīng)營還需要技術(shù)系統(tǒng)和設(shè)備。這些部分都共同工作。
有時，寄希望于某個組成部分最優(yōu)化，會忽略了整個系統(tǒng)因此而產(chǎn)生的變化。一個小變化會影響整個大系統(tǒng)。個體行為聚集后會引發(fā)復(fù)雜的行為，而且這種復(fù)雜的行為難于預(yù)測，這是復(fù)雜性系統(tǒng)的基本特征。比如，削減成本并不會自動轉(zhuǎn)化為最高價值。裁員的決定將造成生產(chǎn)和發(fā)貨環(huán)節(jié)上的問題，導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)的延期，從而失去部分客戶，影響公司的聲譽，最終的結(jié)果反而是更低的利潤。
系統(tǒng)將根據(jù)反饋的信息做調(diào)整。正反饋將會放大效果，而負(fù)反饋將會抑制效果。在股市中，股市下滑將會引發(fā)拋售，從而可能引發(fā)更多的拋售和股價的進(jìn)一步下滑等連鎖反應(yīng)。因此，必須試著完善和優(yōu)化整個系統(tǒng)，而不僅僅是組成部分的某一部分。在改變系統(tǒng)的單個因素后，全面考慮其他變量相應(yīng)發(fā)生的變化。試著對短期和長期的結(jié)果進(jìn)行量化，并研究預(yù)期行動的效果，考察最終結(jié)果與我們最終目標(biāo)是否相符。
一家公司的產(chǎn)品降價后，其對手也可能同時跟進(jìn)，還可能把價格殺得更低，甚至增加市場份額。在思考結(jié)果時，要考慮其他人可能的做法。因為我們的利益可能會與其他人沖突，所以決策的最終結(jié)果常常依賴于他人的做法。而他人的做法可能又建立在他們對我們未來行動的猜測之上，還依賴于他們可選擇性的方案、利益和思維方式，包括錯誤判斷。人類的行為并不總是理性的。
贏者的詛咒最早被發(fā)現(xiàn)廣泛存在于石油天然氣鉆探權(quán)拍賣市場中。1971年，卡彭等人第一次正式討論了“贏者的詛咒”。他們發(fā)現(xiàn)在墨西哥灣油田拍賣之后，贏者最終在財務(wù)上虧損或者實際收益嚴(yán)重低于預(yù)期的現(xiàn)象，這還在石油名義價格從3美元漲到35美元的背景下發(fā)生的。調(diào)查表明，假設(shè)目前標(biāo)的物有限，各方出價者擁有相同的信息，則竟標(biāo)方越多，對標(biāo)的物價值越不肯定，從而出價過高的可能性越大。相反，如果我們的目標(biāo)是創(chuàng)造價值，競標(biāo)方越多，我們的出價越要力求保守。在參與競拍的時候，對標(biāo)的物的真正價值必須了然于心。
系統(tǒng)的組成部分越多，互動的途徑越廣，發(fā)生的事情也越多，從而對單個行為帶來的結(jié)果也就越難以決定。變量的數(shù)目在增加后，相互間作用的途徑會以飛快的速度增加。但是，我們常常對變量間的互動關(guān)注不夠。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，有許多因素值得考慮，包括利率、匯率、國際貿(mào)易差數(shù)據(jù)、失業(yè)率、消費信心、政治因素、股市、經(jīng)濟(jì)周期和偏差等，這些因素相互作用，很難區(qū)分哪個最重要。此外，人類的行為變化莫測。一個預(yù)測可能會讓我們改變期望和行為預(yù)期，或多或少地成為現(xiàn)實。
“如果有人能夠成功的預(yù)測股市波動，何必通過100美元一本的雜志來推銷他們的觀點呢？”彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投資》一書中說：“美國有6萬多名經(jīng)濟(jì)師，許多人做著全職工作，試著預(yù)測經(jīng)濟(jì)運行周期和利率變化，如果他們能夠連續(xù)成功兩次，現(xiàn)在就是百萬富翁了……但據(jù)我所知，他們大多數(shù)人目前還是靠工作的收入生活，這似乎也能暗示我們點什么?！?/span>
未來的事情無法預(yù)料，預(yù)料外的事情也常常不期而至。因此，不要相信有人能夠預(yù)測到無法預(yù)見的變量。沒有人能預(yù)測到利率或者匯率、GDP、經(jīng)濟(jì)拐點或股市等，即使利用神通的信息、先進(jìn)的計算機(jī)或者神奇的數(shù)學(xué)公式也不能。巴菲特早就指出：“我們認(rèn)為這種預(yù)測的精確性完全是幻想，事實上，這些模型只能給決策者營造出一種虛假的安全感，而且將提高犯下嚴(yán)重錯誤的幾率?！?/span>
之前發(fā)生過很多次的事情并不代表未來仍會繼續(xù)發(fā)生，而過去從未發(fā)生過的事情并不代表未來不會發(fā)生。初始條件的不確定性以及模型的錯誤給我們帶來了難度。一個變量的初始值的小小數(shù)據(jù)錯誤可能會逐步演變，從而導(dǎo)致預(yù)測錯誤。初始數(shù)據(jù)還可能出現(xiàn)偏差，即使我們能完美地掌握初始狀況，我們用來分析的模型也并不理想。物理學(xué)和數(shù)字上微小的模型錯誤可能逐步變化，最終導(dǎo)致截然不同的情況。很顯然，所有的預(yù)測天生都帶有不確定性，所以我們有責(zé)任提醒別人預(yù)測的不確定性和過去的錯誤率。
尺寸的變化和時間的變化將會影響性狀、功能和行為。如果事物的尺寸增大或縮小，它的作用方式也會向更好或更糟的方向變化。比如，有機(jī)體的尺寸發(fā)生變化后，其力量、表面積、復(fù)雜度、新陳代謝、壽命和運動速度均會發(fā)生相應(yīng)變化。
生命體的形成受限于基本的數(shù)學(xué)原理。重量取決于體積和力量，力量的增長率并不與重量或體積相同。如果讓一個生物體的尺寸持續(xù)增加，遲早它的力量不能支撐起身體的重量。把一只小恐龍的尺寸增加兩倍，重量增長8倍，它的脖頸需要強(qiáng)壯8倍才能支撐其增長了8倍的體重。但脖子的重量與其橫切面面積成比例只增長了4倍。最終，脖頸必將不堪重負(fù)而折斷。
尺寸的概念同樣可以適用于時間——事物是如何在長時間內(nèi)發(fā)生變化的，或者事物重復(fù)發(fā)生的時間。約翰需要招聘一名新助手，于是問老板：“你同意嗎？在總工資表中增加2萬美元也沒什么大不了的?！卑头铺貙Υ说拇饛?fù)是：“這個建議應(yīng)該被視為一個300萬美元的決定，考慮到一個人一生中的加薪、福利和其他支出等，增加一名員工也就意味著增加這么多成本?！蔽⑿『途徛淖兓谌辗e月累后卻可能產(chǎn)生重大的結(jié)果。
在一定尺寸下，一個系統(tǒng)達(dá)到臨界質(zhì)量或極限后，系統(tǒng)行為將發(fā)生天翻地覆的變化。它可能會朝著更好或更壞的方向發(fā)展，也可能停止工作或者性質(zhì)發(fā)生改變。微小的作用久而久之會積累成為臨界狀態(tài)——不穩(wěn)定性也在增加。小事件可以引發(fā)劇烈的變動，比如地震。但在到達(dá)臨界值前，小變化可能對系統(tǒng)沒有任何影響。當(dāng)系統(tǒng)的屬性突然從一種狀態(tài)跳到另一種狀態(tài)，這預(yù)示著系統(tǒng)可能發(fā)生了質(zhì)變。
一家企業(yè)在達(dá)到某個臨界點后，將會在經(jīng)驗、采購、營銷、制造、管理、調(diào)研、物流、配送各方面享受規(guī)模優(yōu)勢。舉例說，大規(guī)模產(chǎn)量能夠分?jǐn)傊С觯档推骄杀?。這些優(yōu)勢能夠推動企業(yè)的專業(yè)化，在某個領(lǐng)域做精做強(qiáng)。
規(guī)模很重要。巴菲特曾就旗下的耐特捷私人飛機(jī)公司發(fā)表如下看法：“由于耐特捷在產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，使得我們及客戶受益良多。目前我們擁有遍布全美的300家飛機(jī)，讓客戶在很短時間內(nèi)就能得到想要的服務(wù)，這種特性讓我們可以大幅減少飛機(jī)停留在地面上的成本，而小型公司卻免不了這些成本。我們擁有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)等優(yōu)點讓耐特捷在面臨競爭時擁有強(qiáng)大的優(yōu)勢?！?/span>
查理·芒格先生同樣也提到另一種規(guī)模優(yōu)勢：一個企業(yè)的本質(zhì)是通過階梯式前進(jìn)逐步爬到壟斷的頂層。最明顯的就是日報。在美國，除了一些超級大城市外，基本上每個城市都只有一家日報。這個道理同樣與規(guī)模概念有關(guān)。如果有大的發(fā)行量也就意味著大量的廣告。一旦廣告和發(fā)行量都盡收囊中，哪個讀者還愿意看那些信息量相對較少的報紙？所以，這就是階梯式的“贏家通吃”。
但是，萬事萬物都存在規(guī)模極限——最小能小到哪里，最大能大到哪里。英特爾公司創(chuàng)始人之一戈登·摩爾于1965年預(yù)期集成電路可容納的晶體管數(shù)每隔18月便會增加一倍。1955年，他把“每年翻一番”修正為“每兩年翻一番”。但最終，在到達(dá)物理學(xué)、工程學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)上的極限后，它將可能放緩進(jìn)程。
統(tǒng)計學(xué)顯示，一些事件的發(fā)生頻率與其強(qiáng)弱的特性成反比。大事件或小事件均會發(fā)生，但大事件或極端事件的發(fā)生頻率較小。比如，小地震屢見不鮮，但大地震很罕見。世界上百萬富翁有很多，但億萬富翁并不多。
維弗雷多·帕累托研究發(fā)現(xiàn)，80%的黃豆是從20%的豆莢里出來的；意大利20%的人口擁有80%的財產(chǎn)。由此可見，一小部分事物常常能夠產(chǎn)生絕大部分的效果。比如，一個問題的解決取決于內(nèi)部僅有的幾個缺陷或幾個主要責(zé)任人。而幾個罪犯就可以犯下滔天罪行。約5%的電影能夠贏得整個電影產(chǎn)業(yè)總利潤的80~90%。
巴菲特說：“要達(dá)到非同尋常的結(jié)果，不一定要做非同尋常的事情。”幾個產(chǎn)品或幾個客戶就可能產(chǎn)生大多數(shù)利潤，或者幾個銷售人員就可以貢獻(xiàn)總銷量的大部分份額。在許多企業(yè)活動中，有限的幾件事就可能產(chǎn)生巨大的價值。
只優(yōu)化某一個變量，可能會導(dǎo)致整個系統(tǒng)的效率下滑，因為大多數(shù)系統(tǒng)和表現(xiàn)將受困于其最薄弱環(huán)節(jié)。一個變量就可以限制整個系統(tǒng)能否達(dá)到目標(biāo)的最佳表現(xiàn)。產(chǎn)量的提高可能受一臺機(jī)器的產(chǎn)能限制。如果一條生產(chǎn)線上的一臺機(jī)器能生產(chǎn)100個貨量，而另一臺為90個，產(chǎn)出將受限于第二臺機(jī)器。
為此，在試圖提高系統(tǒng)的績效時，首先找出系統(tǒng)的關(guān)鍵變量——可能是物理學(xué)因素——以及系統(tǒng)內(nèi)部的因果關(guān)系。如果限制我們成長的因素是因為錯誤的假設(shè)，我們可以對它進(jìn)行修正，然后試著“鞏固”或者改變最薄弱的環(huán)節(jié)。警惕結(jié)果產(chǎn)生其他的效應(yīng)——有利或有害的效應(yīng)。所以，要常常從整個系統(tǒng)的宏觀藍(lán)圖出發(fā)。
五、在復(fù)雜性系統(tǒng)里簡化
人類往往有將事情復(fù)雜化的傾向，但是查理·芒格先生卻相反：我們熱衷于把事情簡單化，如果事情太麻煩了，我們就跳過去換一個，還有什么比做到這一點更簡單嗎？真正的強(qiáng)者是最簡單的。巴菲特同意這一說法：“失敗的原因是因為我們擁有了那些‘偉大’和復(fù)雜的系統(tǒng)，或者是運用了神奇的準(zhǔn)則等，但我們要做的僅僅是回歸簡單。”
做事必須簡化程序。把復(fù)雜問題簡單化，一切從便于解決問題的角度入手，去除雜蕪，留下本質(zhì)。把問題拆成幾個組成要素，但綜合而又全面地思考問題。先勾勒出主要問題，在紙上列出主要因素，分析各個因素之間的關(guān)系。正如查理·芒格所說的，處理棘手任務(wù)時，我通常會先從最容易的決策著手。
從問題本身出發(fā)，而非從解決問題出發(fā)，只采取最有效的方法，因為重要的是結(jié)果而非解決的方法。尋找能夠解決當(dāng)前問題的好方法，而非完美和漂亮的方法。決策要少，也要好，因為它迫使我們對每一個決策更為決策更為專注，同時也減少錯誤的幾率。
巴菲特給出一個充足的理由：“我跟查理很早以前就明白，在一個人的投資生涯中，做出上百個聰明的小投資決策是件很辛苦的事。這種想法隨著伯克希爾資金規(guī)模日益擴(kuò)大而越加成熟，因此我們決定，只要在僅有的幾次時機(jī)中采取英明的決策就夠了，而非次次聰明，所以我們現(xiàn)在只要求每年出現(xiàn)一次好的投資想法就滿足了。”
我們需要避開噪音或不相關(guān)因素，縱觀全局。威廉·詹姆斯說，聰明的訣竅在于辨別主次，知道哪些是重點，也知道哪些該忽略。查理·芒格則告訴我們?nèi)未婢闹匾裕骸拔艺J(rèn)為，（有真知灼見）部分歸功于區(qū)分愚蠢和智慧的能力。踢出了愚蠢的行為，大腦變得清明，這樣才會干點明智的事情?！?/span>
有時，可以獲取的信息常常泛濫成災(zāi)，其中包括有誤的信息或不能幫助我們解釋和預(yù)測的信息。有時，我們還會過度關(guān)注細(xì)節(jié)和那些無關(guān)的和不可知的東西。有時，我們還會忽略顯而易見的事實。關(guān)注重點將讓我們做到主次清晰。有時，有限的幾個行動步驟就可以達(dá)成大效果。所以，真正重要的決策只有幾個。
更多的信息不代表更豐富的知識或者更成功的決策。今天我們獲取的信息量更多了，但同時接觸錯誤的信息的機(jī)會也更多了。查理·芒格說，有時干活越賣力，信心越膨脹，但你努力的方向可能是錯的。在柯南·道爾的《賴格特之謎》中，歇洛克·福爾摩斯說，偵探最重要的藝術(shù)體現(xiàn)在從眾多線索中區(qū)別出哪些是巧合，哪些是關(guān)鍵。
我們必須了解生活中必須回避的東西。與其不斷探索成功之道，還不如首先了解自己必須回避的領(lǐng)域、狀況和人，將有助于減少錯誤，也能更有效的利用時間。此外，事前預(yù)防比事后治理更簡單。查理·芒格將“堅決不碰”的東西都放在“太棘手”的“籃子”里，因為這樣的東西讓人“生厭”。
巴菲特這樣闡述他和查理·芒格的做法：“在經(jīng)歷25年企業(yè)管理與經(jīng)營各種不同事業(yè)的歲月之后，我跟查理還是沒能學(xué)會如何去解決難題，不過我們倒學(xué)會如何去避免它們。在這點上，我們倒做得相當(dāng)成功。我們專攻那種一尺的低欄，而避免碰到七尺的跳高。這個發(fā)現(xiàn)看起來似乎不太公平，但不管是在經(jīng)營企業(yè)或是投資領(lǐng)域，堅持在讓你容易掌握又透明的公司會比死守在你難以把握的公司獲得的利潤要更豐厚。我們一貫的態(tài)度是，你不可能和一個品德惡劣的人做好生意，但我們不會以契約和應(yīng)有的審慎來保護(hù)自己——這些都不需要。我們可以多多跟自己喜歡、欣賞和信任的人合作?！?/span>
查理·芒格接著說：“沃倫很早之前就講過，好企業(yè)和壞企業(yè)的差別在于前者總能讓你很容易的做出一個又一個的決定，而后者總帶來許多難題——很難的決定：‘它有用嗎？’‘值這么多錢嗎？’所以，這是一種決定好企業(yè)和壞企業(yè)的方法：是否總是給管理層帶來大難題——還是總是帶來一些讓人滿意、不需要動腦子的決定?！?/span>
塞繆爾·約翰遜說，卓越的成就一般靠一生孜孜不倦的追求，因為它并不能靠輕輕松松取得。大腦在同一時間內(nèi)專注于許多事情是不可能的，更不要指望它能夠輕松自如的完成這些任務(wù)。大腦在不同任務(wù)之間轉(zhuǎn)換耗時耗力，特別是在比較復(fù)雜和生疏的任務(wù)之間轉(zhuǎn)換。
如果在一段時間內(nèi)只專注一件事，那我們的行動和決策將顯得更為簡單。同時做兩件事，相當(dāng)于一件事沒做。如果我們只抓住一件事來做，那將做得更好，也更能增長才干。對于企業(yè)管理來說，專注力相當(dāng)重要。有一些原本很不錯的公司，由于經(jīng)營方向的偏差將原本扎實的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)棄之不顧，反而跑去購買那些業(yè)績普通甚至糟糕的公司。蓋可保險就是一個案例。蓋可保險在20世紀(jì)80年代到處插手各種業(yè)務(wù)，幾乎沒有一個業(yè)務(wù)成功，為此付出了巨大的代價。巴菲特跟查理·芒格先生在思考是否投資一些看起來非常不錯的公司時，最關(guān)心的是這樣做是否讓他們失去重心。巴菲特說：“我想，傲慢或不甘寂寞使得一些經(jīng)理人胡思亂想，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)價值的停滯不前，這樣這種情形屢見不鮮。我喜歡焦點突出的管理……”
在解決問題之前，不妨問自己：這個問題是否值得自己費時費力去解決。巴菲特對于自己和查理·芒格生活和經(jīng)營的成功之道解釋說：“確定決定前，有兩個問題必須問自己：1、它是可知的嗎？2、它重要嗎？如果是不可知的，則一帶而過，因為我們知道世界上有許多重要但未知的事情。此外，它如果不重要，不管它是可知還是不可知，都沒有區(qū)別，我們同樣一帶而過?！贝_實，一些重要的事情我們無法得知，比如股市的走勢，但有時我們知道的東西卻并不重要。
愛因斯坦說，提出一個問題往往比解決一個問題更為重要，因為解決一個問題也許僅是一個數(shù)學(xué)上或?qū)嶒炆系募寄芏?。有時候，理解一個問題的難度要甚于解決一個問題。提出基本的問題很有幫助：它是什么意思？最簡單的例子是什么？首要的問題是什么？我是否能難辨別出正確的答案？能否舉出一些例子讓問題更清晰？提出問題的正確還不夠，還應(yīng)該找準(zhǔn)正確的方向和問對正確的人。不要過度依賴自己的假設(shè)，因為我們并不能肯定其他人的假設(shè)與我們一樣，所以需要給他人機(jī)會作出解釋。
在沒有壓力、時間限制、威脅或者別人評判的情況下，才能思考的盡善盡美。思考需要時間，在我們?nèi)亩獾臅r候，簡單質(zhì)樸的真理常常視而不見。如果能夠讓把問題冷卻一會兒，讓潛意識開始活動起來，常常能夠更好地解決某個問題，也能夠獲得更多的啟發(fā)。
自從柯南·道爾為我們創(chuàng)造那些引人入勝的故事以來，現(xiàn)在基本上每本偵探的小說都會出現(xiàn)這樣一個時刻：調(diào)查人搜集了到所有的事實，起碼能夠解決一部分問題。這些事實看起來有些奇怪，前后不銜接，彼此毫不相關(guān)。但偉大的偵探家知道這些調(diào)查工作已經(jīng)足夠了，現(xiàn)在只剩下一些純思考活動，能夠把搜集的資料組織起來。所以，愛因斯坦會拉拉小提琴，或者懶洋洋地陷在沙發(fā)里抽煙，突然間，柳暗花明，他就找到了答案。
羅杰·羅文斯坦在《巴菲特傳：一個美國資本家的成長》中這樣形容巴菲特：“巴菲特的天才主要體現(xiàn)在品格上——耐心、有紀(jì)律和理智……他的才干源于他無可比擬的獨立心智，能夠排除外界一切干擾專注地工作?！?/span>
等待機(jī)遇來臨必須要有足夠的耐心，誘惑面前要敢于拒絕，倉促時會做出錯誤的判斷，這就是投資的訣竅。巴菲特說：“在資本分配方面，活動并不與所取的成績成正比，其實在投資和收購領(lǐng)域，狂躁的行為只會讓你事倍功半。如果你每天都感到有投資的迫切需要，肯定會犯許多錯誤。投資不是這樣，必須要等待適合出手的好機(jī)會?！辈槔怼っ⒏裣壬a充道：“像這樣幾次重要的機(jī)遇總會降臨在一直耐心等待和尋找的人的身上，他們好奇心旺盛，仔細(xì)地分析著眾多的變量。一旦大好機(jī)會來臨，他們所需要的只是下重大賭注，發(fā)揮一直以來的謹(jǐn)慎和耐心，然后利用手邊的資源。”
怎樣做才有助于避免問題或引導(dǎo)決策行為？本杰明·富蘭克林提出一條原則：埋頭專攻手頭的任務(wù)，全神貫注，不要有一夜暴富的愚蠢想法，勤奮和耐心是智慧的第一必要手段。查理·芒格也提出一條規(guī)則并佐以例證：“任何時候任何人給你推薦一本200頁的說明書，還需要支付一大筆傭金的時候，千萬別上當(dāng)。如果采取這個‘芒格規(guī)則’，偶爾可能會走錯。但長遠(yuǎn)來看，一生中你將永遠(yuǎn)走在別人前頭——同時也減少了些不愉快的經(jīng)驗，這些經(jīng)驗可能會磨損你對周圍人的愛?！?/span>
巴菲特給我們提供了如何在保險業(yè)成功的指導(dǎo)方法，同樣也可以運用在其他領(lǐng)域。真正成功的公司必須堅守以下三項重要原則：
1、只接受能夠妥善衡量的風(fēng)險，在謹(jǐn)慎評估所有相關(guān)因素，包括把最小的損失可能計算在內(nèi)，然后得出期望的獲利值。這些公司從來不以市場占有率為目標(biāo)，同時在看到同業(yè)為搶奪客戶而殺價競爭或提供不合理的理賠條件時，也不會躍躍欲試。
2、要嚴(yán)格限制承接的業(yè)務(wù)內(nèi)容，以確保公司不會因為單一意外及其連帶世界而累計理賠損失，導(dǎo)致公司的清償能力受損，同時不遺余力地尋找看似不相關(guān)的風(fēng)險，彼此可能潛在的觀點。
3、避免涉入可能引發(fā)道德風(fēng)險的業(yè)務(wù)，不管其保險費率多么誘人，不要妄想在壞人身上占到任何便宜，大部分客戶的誠信都值得信賴，所以不必與有道德顧慮的人打交道，事后證明通常其成本遠(yuǎn)比想象中的高。
“就像是我們在投資時一樣，保險業(yè)者想要有優(yōu)異的長期績效，靠的不是少數(shù)的成功個案，而是如何避免做出愚蠢的決定?！卑头铺厝缡钦f。
篩選能夠讓重點突出，并集中在有意義的事情上。在了解自己的目標(biāo)后，需要一些標(biāo)準(zhǔn)來衡量各種選擇的方案。問自己：要達(dá)成目標(biāo)或避開問題的最主要和可知的因素是哪些？判斷的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該基于事實，同時具有適當(dāng)?shù)念A(yù)期性，即我們可以適當(dāng)依賴它們。判斷事物時所運用的標(biāo)準(zhǔn)必須是最必要和最精簡的，然后依據(jù)重要性的先后來排列它們，并作為過濾器。設(shè)定決策門檻，減少錯誤預(yù)報和損失的可能性，考慮決策錯誤的后果，有了過濾器，我們就能對90%的東西在10秒鐘內(nèi)說“不”。
在2001年的記者招待會上，有人問巴菲特如何評價一個新的經(jīng)營理念，他回答說是將4個標(biāo)準(zhǔn)作為篩選的過濾器：我能理解嗎？如果能，接下面；它是不是具有可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，如果是，接下面；管理層是不是聚集了許多能干和誠實的人，如果是，接下面；價位合理嗎？如果最終能通過這個過濾器，那我們就開始寫支票吧。
巴菲特所謂的“理解”是可預(yù)測的能力。巴菲特對“理解”的定義是，能夠有相當(dāng)?shù)陌盐栈卮?0年內(nèi)企業(yè)走向的問題。“我們賺錢的唯一渠道是能否對一家企業(yè)作出評價。如果無法評價一家碳鋼公司，我們就不會購買。但這并不意味著它不是一個好買賣，也并不意味著它賣不到自身的價值，只意味著我們不知道如何評價?！?/span>
再舉個可以把規(guī)則和過濾器結(jié)合起來的例子?，F(xiàn)實的經(jīng)驗常常告訴我們，與品德不好的人打交道常常給自己帶來麻煩。所以，一個原則是：“避免與品德惡劣的人打交道。”一個過濾器是：“保持良好的業(yè)績記錄和品格。”如果對該原則了然于胸，可以提出相關(guān)問題：“這個人品行如何？”
剔除的過程意味著蓄積努力的過程。比如說，對那些與基本科學(xué)觀點相矛盾的觀點，有必要找出證明來佐證。跳過那些能夠帶來巨大痛苦的、不重要或未知的、不可能發(fā)生的或者無法實現(xiàn)的、無法用來預(yù)期或解釋的、無法驗證的、已被否定的、過于簡單決定、錯誤的假設(shè)，以及我們無能為力的或者不在我們能力范圍內(nèi)的問題。
科學(xué)領(lǐng)域同樣需要排除法。為了避免在信息不完全的觀察或?qū)嶒炛兄苄?，科學(xué)家在觀察和實驗之前就考慮什么樣的實驗最重要和最令人信服：我們想要得到什么或證明什么？如何才能達(dá)到目標(biāo)？不能發(fā)生什么樣的情況？通過提出這些問題，他們就縮小了可能性。這類似于巴菲特提倡的——剔除一些可能性，然后集中在少數(shù)有可能的幾點。
使用清單程序，可以同其他工具一起為我們減少損失，集中于關(guān)鍵點。如果不好好檢查這些關(guān)鍵點，可能會給我們帶來傷害。查理·芒格建議我們應(yīng)該通過清單形式來使用模型：一般說來我們應(yīng)該掌握一些智力模型，有必要花時間列個清單，并從頭到尾檢查有沒有遺漏這項，有沒有遺漏那項。如果有兩三個重要的項目沒有出現(xiàn)在清單中——假設(shè)你是一名飛行員，很可能會墜機(jī)。同樣，如果分析一家公司時沒有使用完整的項目清單，很可能會做一項錯誤的投資。
在設(shè)計清單時應(yīng)考慮如下問題：不同的問題需要不同的清單；一個清單應(yīng)當(dāng)囊括每個確保安全、避免事故的關(guān)鍵項目；實用簡單方便；與現(xiàn)實相符。但是，切勿過分依賴清單。它們有時會給我們一種虛假安全感。清單奏效的前提是每件事都是可以預(yù)見的，但有時會發(fā)現(xiàn)發(fā)生一些出乎意料的事情，而被人忽略的事情可能是造成問題的主要原因。根據(jù)我們預(yù)先的原則、過濾器和清單來行動常常會比憑激情做事更合理，但不宜制定太多的規(guī)則、過濾器或不費腦筋的東西，必須時刻了解我們最終的目標(biāo)。
1. 在手里拿著鐵錘的人看來，每個問題都像釘子。這絕對是一種災(zāi)難性的思考方式和處世方式。
2. 每個系統(tǒng)都受到多種因素的影響，想要理解，就必須熟練地運用來自不同學(xué)科的多元思維模式，商業(yè)系統(tǒng)也不例外。
3. 所謂思維模式，其實就是每個學(xué)科最重要的大道理。它是不同學(xué)科觀察、分析、解決問題的模式化“心理結(jié)構(gòu)”。
4. 真正重要的大道理占每個學(xué)科的95%，從所有的學(xué)科吸取所需要的95%的知識，并將它們變成自己思維習(xí)慣的一部分，并不是很難的事。
5. 掌握八九十個思維模型就差不多能讓你成為擁有普世智慧的人。而在這八九十個模型里面，非常重要的只有幾個。對于商業(yè)來說，可靠的思維模型來自硬科學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)、生理學(xué)幾個領(lǐng)域。
6. 首先必須掌握基礎(chǔ)的數(shù)學(xué)知識，如果不能把數(shù)學(xué)變成生活的一部分，就是把巨大的優(yōu)勢拱手送給別人。要學(xué)會應(yīng)用復(fù)利原理、排列組合、概率方法和決策樹理論。
7. 會計是從事商業(yè)活動的語言，復(fù)式簿記是一種了不起的發(fā)明，而且它也并不難理解。同時必須對會計有足夠的理解，才能明白它的局限，它只是一種粗略的估算。
8. 心理學(xué)也非常重要。人類的感知器官有時候會短路。聰明的商人懂得利用這種缺點、讓大腦以某種錯誤方式運轉(zhuǎn)，能夠讓別人看到根本不存在的東西，能夠用來操控和激勵別人。
9. 要用生物學(xué)的方式理解自由的市場經(jīng)濟(jì)。動物在合適生長的地方能夠繁衍，同樣地，那些在商業(yè)世界中專注于某個領(lǐng)域，并且由于專注而變得非常優(yōu)秀的人，往往能夠得到他們無法以其他方式獲得的良好經(jīng)濟(jì)回報。
10. 巨大規(guī)模的優(yōu)勢是成本會沿著所謂的經(jīng)驗曲線下降。你生產(chǎn)的商品越多，你就能更好地生產(chǎn)這種商品。它還能讓企業(yè)內(nèi)部能夠進(jìn)行更為專門的分工。每個員工因此能夠把本職工作做得更好。
11. 規(guī)模優(yōu)勢還可能是信息優(yōu)勢。人會潛意識地受到其他人認(rèn)同的影響，不想成為那個落伍的家伙。如果大家都在買一樣?xùn)|西，你就會認(rèn)為這樣?xùn)|西很好，人去到某個偏遠(yuǎn)的地方，也更傾向于買綠箭而不是沒聽過牌子的口香糖。
12. 規(guī)模大的缺陷是，企業(yè)變大之后，就會出現(xiàn)官僚機(jī)構(gòu)的作風(fēng)，而這種作風(fēng)會造成敷衍塞責(zé)的情況，這也是人類的本性。
13. 在現(xiàn)代文明社會，科學(xué)技術(shù)突飛猛進(jìn)，商業(yè)中會出現(xiàn)競爭性毀滅的現(xiàn)象。假設(shè)你擁有一家最好的馬鞭廠，突然之間，社會上出現(xiàn)了不用馬的汽車。過不了幾年，你的馬鞭生意就完蛋了。
14. 新的行業(yè)出現(xiàn)時，先行者會獲得巨大的優(yōu)勢。當(dāng)沖浪者順利沖上浪尖，并停留在那里，能夠沖很長很長一段時間。在漫長的人生中，你只要培養(yǎng)自己的智慧，抓住一兩次這樣的好機(jī)會，就能夠賺許許多多的錢。而聰明人在發(fā)現(xiàn)這樣的機(jī)會之后會狠狠地下注，其他時間則按兵不動。
15. 玩那些別人玩得很好而你一竅不通的游戲，注定會一敗涂地。必須弄清楚自己的優(yōu)勢在哪里，必須在自己的能力圈之內(nèi)競爭。
16. 成為贏家的方法是工作，工作，再工作，并期待能夠看準(zhǔn)幾次機(jī)會。
17. 無論什么時候，只要有人拿著一份200頁的計劃書，并收一大筆傭金要賣給你什么，記住：別買。
