投資要點：
電力作為能源革命的重點對象，將迎來行業(yè)體制變革與技術(shù)進步。與其他大宗商品不同的是，電網(wǎng)作為電力的物流環(huán)節(jié)，不僅體量巨大，而且決定了電能的商品質(zhì)量，是現(xiàn)代文明最為復(fù)雜的體系工程之一。鑒于未來40年中國將構(gòu)建適應(yīng)新能源的電力系統(tǒng)，我們認(rèn)為存在以下幾方面投資機遇：
電網(wǎng)結(jié)構(gòu)加強
以特高壓直流、交流電網(wǎng)加強與互聯(lián)為代表的結(jié)構(gòu)建設(shè)是未來電網(wǎng)工程的主要建設(shè)方向。尤其與直流相關(guān)的設(shè)備，如換流閥、直流斷路器、直流控制保護系統(tǒng)等，將更加受益。
柔性/靈活輸電技術(shù)
柔性直流與柔性交流輸電技術(shù)是基于電力電子元器件的先進輸電技術(shù)，通過半控型或全控型的功率半導(dǎo)體器件，可以靈活調(diào)節(jié)系統(tǒng)參數(shù)，實現(xiàn)精準(zhǔn)、大范圍、連續(xù)控制，提高電能質(zhì)量，適應(yīng)雙隨機系統(tǒng)運行。柔性輸電設(shè)備及上游晶閘管、IGBT等功率半導(dǎo)體器件的需求將逐漸上升。
電力物聯(lián)網(wǎng)感知層
臺區(qū)是電網(wǎng)的終端區(qū)域，絕大部分用電設(shè)備都接入臺區(qū)。臺區(qū)可感知及智能化是數(shù)字電網(wǎng)的基礎(chǔ)。以臺區(qū)智能融合終端和智能物聯(lián)電表為代表的臺區(qū)智能設(shè)備有望加速部署。
新型電網(wǎng)運營商與抽水蓄能
電網(wǎng)運營商和抽水蓄能運營主體充分受益于電力市場化改革。運營商具備設(shè)備聚合和配售電功能，未來作為電力現(xiàn)貨市場的參與主體，將是靈活性資源價值變現(xiàn)的重要渠道。
節(jié)能電網(wǎng)與地下電網(wǎng)
電價作為碳中和成本的重要傳導(dǎo)路徑，面臨較大上漲壓力。節(jié)能行業(yè)將從政策驅(qū)動轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動。非晶合金與鋁合金等節(jié)能輸變電材料有望被更多應(yīng)用，超高壓地下電網(wǎng)將被更多部署。
投資建議
2022年推薦重點關(guān)注：國電南瑞，思源電氣、四方股份等。
風(fēng)險提示
1）電網(wǎng)投資增速不及預(yù)期；2）電力市場改革進展緩慢；3）能源需求降低；4）新能源裝機不及預(yù)期；5）技術(shù)發(fā)展面臨困難。
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