泓睿投資投資經(jīng)理馬肅平在節(jié)目上表示，投資理念落實到投資策略，主要關(guān)注新興行業(yè)的高確定性成長的標(biāo)的，以及景氣度向上的優(yōu)質(zhì)藍籌。
以下為文字精華：
主持人：關(guān)于投資理念，您自己有一套成長價值投資的提法，跟大家分享一下吧。
馬肅平：我對自己的投資風(fēng)格定義的稱呼叫做成長價值投資，這里面其實包含了兩個層面，一個是投資理念，還有一個是投資策略。首先是投資理念這個層面，我們堅信成長才是創(chuàng)造企業(yè)價值的第一源泉，每一個時代都有符合自己時代特征的主流產(chǎn)業(yè)，主流產(chǎn)業(yè)會在很長一段時間里面有長足的發(fā)展。二級市場實際上是對實體經(jīng)濟的反映，我們通常來講會以比較大的視角看產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的興衰和更替，然后在當(dāng)下時代的新興產(chǎn)業(yè)里面精選高確定性的成長標(biāo)的進行投資。強調(diào)一點就是說，我們對于成長股的投資是基于價值投資的態(tài)度，就是通過對行業(yè)和公司長期深入的跟蹤研究來選擇投資標(biāo)的，去分享它長期的業(yè)績真實增長，這是成長價值投資的第一層含義。
第二層含義也說明了我們投資策略，因為作為資產(chǎn)管理，我們投資目標(biāo)既要為投資人創(chuàng)造收益，同時又要在面對市場調(diào)整的時候顯示出韌性，控制回撤。成長股的特點既有增長快，同時又有波動大的特點，所以我們在投資過程當(dāng)中需要趨利避害，另外在傳統(tǒng)行業(yè)里面也是有很多周期景氣度短期向上，行業(yè)競爭格局在不斷優(yōu)化的可以選擇的方向。所以從我們投資理念落實到投資策略，會結(jié)合市場實際在實際操作中從兩端選擇投資標(biāo)的。一方面在精選的新興行業(yè)里面選擇高確定性成長的標(biāo)的，另外一端就是在景氣度向上或者不斷往頭部集中的優(yōu)質(zhì)藍籌里面選擇能夠提供穩(wěn)定收益的標(biāo)的。通過這樣一種方式降低整個組合的波動，提供有競爭力的收益，所以這個策略總體來講可以總結(jié)為一句話：成長為翼，藍籌為錨。這就是我對成長價值投資的解釋。
主持人：接下來我們?nèi)ミx擇有高確定性、高成長性的行業(yè)、方向，這樣抉擇的時候又該如何去做？
馬肅平：剛才我講到了我們在選擇行業(yè)的時候，首先自上而下地去看一個行業(yè)的特征，我剛才講，每一個時代都有當(dāng)下符合時代特征的行業(yè)，比如說20年前我們有五朵金花，十年前房地產(chǎn)開始，五年前移動互聯(lián)網(wǎng)開始。對當(dāng)下時代的認(rèn)識，我們認(rèn)為當(dāng)下這個時代具有幾個特征：第一，我們處在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的大背景下，“碳中和”、“碳達峰”都被各個國家視為重要的政策目標(biāo)；
第二，從我們國家自己的角度來看，我們也面臨人口結(jié)構(gòu)的變化，就是從人口不斷增長的新興國家，轉(zhuǎn)變?yōu)槿丝陂_始負(fù)增長的國家，這將對我們很多行業(yè)都產(chǎn)生重大的影響，這是我們當(dāng)下時代特征。在這個時代特征之下，我們展開我們對行業(yè)的梳理和篩選。我們現(xiàn)在重點關(guān)注的行業(yè)，第一是關(guān)注能源革命，就是包括新能源、電動車這么一塊領(lǐng)域，第二塊是科技制造，就是我們整個國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型特別強調(diào)和政策鼓勵的方向；第三，就是我們還是會在傳統(tǒng)的行業(yè)里面去尋找這個行業(yè)玩家在不斷收斂、份額不斷在往頭部廠家集中的細(xì)分行業(yè)。
主持人：您關(guān)注的新興行業(yè)有哪些？
馬肅平：從新能源方面來講就有電動車、光伏、風(fēng)電，這是已經(jīng)比較大的維度了。再往下看，電動車?yán)锩嬗钟蟹浅６嗟漠a(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，有非常多的新的技術(shù)也是我們關(guān)注的方向，比如電動車?yán)锩娼酉聛砜赡軙霈F(xiàn)的4680的大電池，可能會很大地改變動力電池的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。比如說電動車?yán)锩嫠枰玫酱罅康能囉眠B接器和電力電子的半導(dǎo)體芯片，這些都是我們研究的方向。
主持人：高成長性的公司也有比較大的波動性，如何管理這樣的高成長和高波動？
馬肅平：管理波動是成長投資里面非常重要的課題，從我們投資實際操作來講，我們從幾個層面來管理。
第一個就是構(gòu)建組合的時候，我們需要對每一個行業(yè)方向有一個倉位的限制，因為同一個板塊的個股它的波動是有很強的相關(guān)性，如果你在同一個板塊配置比較高的倉位，萬一板塊調(diào)整，對組合的凈值就會形成比較強的影響，這是從總的層面來控制。
第二，從個股的角度也是會控制個股的倉位，我們公司對個股的持倉有一個規(guī)定，就是什么樣的股票可以持倉到多少。我們一般就是這樣子，在我們公司核心股票池里面的標(biāo)的我們可以持倉15%以內(nèi)，在我們備選庫的股票，我們只能買到整個組合的8%以內(nèi)，如果是在備選庫之外，只能買到3%。所以從個股的角度來講，我們倉位控制也是比較好的避免在個股上面遭遇黑天鵝踩雷。
