文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 李明恩
天韻國際控股目前的市盈率(動)為7.27倍，與農山泉市盈率（動）高達56.01倍的高估值比較，估值不算高。一旦市場進一步意識到天韻已成為以自家品牌銷售為主，純消費股的高市盈率對標可能會顯著改變天韻國際控股現(xiàn)有的低估值狀態(tài)。
近期，恒指表現(xiàn)仍偏穩(wěn)。從走勢上看，周一收于25390點，恒指仍能企穩(wěn)于25220點的50日均線及25076點的10日均線之上，距離25435點的20日均線僅差45點，整體來看大市仍在試頂20日均線的進程中，美中不足之處就是總成交金額減至1186億元左右，試頂動力不足。
在港股相對較平靜的態(tài)勢下，農夫山泉(09633.HK)在近3日的表現(xiàn)卻與大市完全不一樣，向上突然爆升合計約19%至48.35港元，一改上市以來近7個月的盤整區(qū)間38 - 40港元。中金認為基于現(xiàn)有可得的交易量及換手率等數(shù)據(jù)及指數(shù)調整方法，農山泉有可能成為恒指成份股的潛在候選者；大摩則預計公司將通過成本控制和產品結構升級來維持其利潤率，因此將今年的毛利率假設提高0.3個百分點，同時將農山泉2021年、2022年和2023年的每股盈利預測各提高4%，目標價由40港元上調至41港元，評級“與大市同步”。
盡管農山泉的市盈率（動）仍高達56.01倍，市盈率（靜）為86.28倍，總市值5403.93億港元，農山泉這個大象仍然能夠爆升，說明港股市場對消費股仍然偏愛有加，消費股是不錯的一個賽道。資料顯示，從需求端來看，國內擴內需及促消費政策成效顯著，消費需求持續(xù)釋放，2021年上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到61.7%，成為拉動經濟的主引擎。
縱觀港股中的消費股，有一家公司受關注較少但是非常具成長空間的，就是天韻國際控股(06836.HK)。
今年6月，天韻國際控股就收購天同食品（宜昌）有限公司的全部股權權益，完成配發(fā)13,050,000股普通股份，作為天同食品（宜昌）有限公司于協(xié)議年期內保證完成80,000噸加工水果產量及主營業(yè)務收入總額人民幣7億元目標的一大部份的代價股份。
除此之外，天韻國際控股的關鍵看點就是其自家品牌業(yè)務。公司強化自家品牌的滲透度及知名度，獲得良好的市場反應。截至2021年6月30日，集團自家品牌產品銷售覆蓋全國27個省份、直轄市及自治區(qū)，網(wǎng)絡涵蓋包括大潤發(fā)、永旺、京客隆、金虎和家家利等知名連鎖超市和賣場。今年上半年，公司原廠委托制造代工銷售為1.309億元，較上年同期增長10.6%，占總銷售額的27.72%；公司自家品牌銷售3.115億人民幣，較上年同期的1.622億元人民幣增加92%，占總銷售額的65.97%。
自家品牌業(yè)務的快速增長，與公司去年11月推出維生素運動飲料自家品牌「享派Shiok Party」于上半年已開始體現(xiàn)貢獻，不無關系。業(yè)績回顧期內，公司以運動健康為理念的全新自家品牌「享派Shiok Party」維生素運動飲料進入中國健康功能飲料市場，該飲料不含人工合成咖啡因，不添加防腐劑，采用天然健康原料，「享派Shiok Party」產品特性與主流健康趨勢吻合，在當前「低卡、運動、健康」的三大基礎上，以功能性、口味、全新的產品和品牌形象迎合市場需求，成功贏得消費者的喜愛，快速打開市場，并獲得經銷商及客戶的認可，邁出集團「跨界」飲料行業(yè)布局發(fā)展的重要一步。
公司亦于今年3月推出自家研發(fā)的大果粒飲料「妖果季」，集果肉、果汁和維生素營養(yǎng)于一體，是集團為迎合市場及消費者需求而量身打造的新品。目前已推出的有桃粒、葡萄粒及草莓粒三款果汁口味。預計更多口味的大果粒飲料包括荔枝、橙子、椰子、山楂、梨、枇杷等品種將陸續(xù)推出。集團旗下自家品牌「天同時代」、「繽果時代」，「果小懶」或其他新品牌等亦將陸續(xù)推出新款產品。
值得留意是，公司計劃進一步擴大產能，除了預計今年底投入使用的山東新建5號和6號生產車間項目外，更計劃建設位于云南生產基地。該基地將于2022年開始投入運營，屆時將形成華北、華中、中國西南三大加工水果生產基地協(xié)同效應，預期集團2022年產能將大幅提升至每年25萬噸，有利集團后續(xù)自有品牌的提升及發(fā)展。
天韻國際控股目前的市盈率(動)為7.27倍，與農山泉市盈率（動）高達56.01倍的高估值比較，估值不算高。一旦市場進一步意識到天韻已成為以自家品牌銷售為主，純消費股的高市盈率對標可能會顯著改變天韻國際控股現(xiàn)有的低估值狀態(tài)。
(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業(yè)經驗，數(shù)家陸港財經專欄作家。)
文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 李明恩
天韻國際控股目前的市盈率(動)為7.27倍，與農山泉市盈率（動）高達56.01倍的高估值比較，估值不算高。一旦市場進一步意識到天韻已成為以自家品牌銷售為主，純消費股的高市盈率對標可能會顯著改變天韻國際控股現(xiàn)有的低估值狀態(tài)。
近期，恒指表現(xiàn)仍偏穩(wěn)。從走勢上看，周一收于25390點，恒指仍能企穩(wěn)于25220點的50日均線及25076點的10日均線之上，距離25435點的20日均線僅差45點，整體來看大市仍在試頂20日均線的進程中，美中不足之處就是總成交金額減至1186億元左右，試頂動力不足。
在港股相對較平靜的態(tài)勢下，農夫山泉(09633.HK)在近3日的表現(xiàn)卻與大市完全不一樣，向上突然爆升合計約19%至48.35港元，一改上市以來近7個月的盤整區(qū)間38 - 40港元。中金認為基于現(xiàn)有可得的交易量及換手率等數(shù)據(jù)及指數(shù)調整方法，農山泉有可能成為恒指成份股的潛在候選者；大摩則預計公司將通過成本控制和產品結構升級來維持其利潤率，因此將今年的毛利率假設提高0.3個百分點，同時將農山泉2021年、2022年和2023年的每股盈利預測各提高4%，目標價由40港元上調至41港元，評級“與大市同步”。
盡管農山泉的市盈率（動）仍高達56.01倍，市盈率（靜）為86.28倍，總市值5403.93億港元，農山泉這個大象仍然能夠爆升，說明港股市場對消費股仍然偏愛有加，消費股是不錯的一個賽道。資料顯示，從需求端來看，國內擴內需及促消費政策成效顯著，消費需求持續(xù)釋放，2021年上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到61.7%，成為拉動經濟的主引擎。
縱觀港股中的消費股，有一家公司受關注較少但是非常具成長空間的，就是天韻國際控股(06836.HK)。
今年6月，天韻國際控股就收購天同食品（宜昌）有限公司的全部股權權益，完成配發(fā)13,050,000股普通股份，作為天同食品（宜昌）有限公司于協(xié)議年期內保證完成80,000噸加工水果產量及主營業(yè)務收入總額人民幣7億元目標的一大部份的代價股份。
除此之外，天韻國際控股的關鍵看點就是其自家品牌業(yè)務。公司強化自家品牌的滲透度及知名度，獲得良好的市場反應。截至2021年6月30日，集團自家品牌產品銷售覆蓋全國27個省份、直轄市及自治區(qū)，網(wǎng)絡涵蓋包括大潤發(fā)、永旺、京客隆、金虎和家家利等知名連鎖超市和賣場。今年上半年，公司原廠委托制造代工銷售為1.309億元，較上年同期增長10.6%，占總銷售額的27.72%；公司自家品牌銷售3.115億人民幣，較上年同期的1.622億元人民幣增加92%，占總銷售額的65.97%。
自家品牌業(yè)務的快速增長，與公司去年11月推出維生素運動飲料自家品牌「享派Shiok Party」于上半年已開始體現(xiàn)貢獻，不無關系。業(yè)績回顧期內，公司以運動健康為理念的全新自家品牌「享派Shiok Party」維生素運動飲料進入中國健康功能飲料市場，該飲料不含人工合成咖啡因，不添加防腐劑，采用天然健康原料，「享派Shiok Party」產品特性與主流健康趨勢吻合，在當前「低卡、運動、健康」的三大基礎上，以功能性、口味、全新的產品和品牌形象迎合市場需求，成功贏得消費者的喜愛，快速打開市場，并獲得經銷商及客戶的認可，邁出集團「跨界」飲料行業(yè)布局發(fā)展的重要一步。
公司亦于今年3月推出自家研發(fā)的大果粒飲料「妖果季」，集果肉、果汁和維生素營養(yǎng)于一體，是集團為迎合市場及消費者需求而量身打造的新品。目前已推出的有桃粒、葡萄粒及草莓粒三款果汁口味。預計更多口味的大果粒飲料包括荔枝、橙子、椰子、山楂、梨、枇杷等品種將陸續(xù)推出。集團旗下自家品牌「天同時代」、「繽果時代」，「果小懶」或其他新品牌等亦將陸續(xù)推出新款產品。
值得留意是，公司計劃進一步擴大產能，除了預計今年底投入使用的山東新建5號和6號生產車間項目外，更計劃建設位于云南生產基地。該基地將于2022年開始投入運營，屆時將形成華北、華中、中國西南三大加工水果生產基地協(xié)同效應，預期集團2022年產能將大幅提升至每年25萬噸，有利集團后續(xù)自有品牌的提升及發(fā)展。
天韻國際控股目前的市盈率(動)為7.27倍，與農山泉市盈率（動）高達56.01倍的高估值比較，估值不算高。一旦市場進一步意識到天韻已成為以自家品牌銷售為主，純消費股的高市盈率對標可能會顯著改變天韻國際控股現(xiàn)有的低估值狀態(tài)。
(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業(yè)經驗，數(shù)家陸港財經專欄作家。)
