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兼顧長期理念與短期市場(chǎng)風(fēng)格
基金投顧多策略應(yīng)對(duì)震蕩市
中國基金報(bào)記者 張燕北
2022年開年以來，市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，特別是進(jìn)入3月，受國際政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)影響，新一輪低迷行情從中概股蔓延至整個(gè)港股市場(chǎng)，A股市場(chǎng)也難以置身事外。此時(shí)正是投資者迎來考驗(yàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，更是專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者基金投顧服務(wù)大顯身手的重要機(jī)會(huì)。
在股債市場(chǎng)賺錢效應(yīng)雙雙減弱的背景下，多家機(jī)構(gòu)堅(jiān)持長期理念的同時(shí)適度兼顧短期市場(chǎng)風(fēng)格，針對(duì)不同類型的組合采取差異化策略，致力于做好組合收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性的平衡。為客戶提供高適配性產(chǎn)品的同時(shí)，投顧機(jī)構(gòu)還積極開展多種方式的投資者陪伴與教育工作，在改善基民盈利體驗(yàn)、優(yōu)化投資行為等方面效果明顯。
受訪機(jī)構(gòu)普遍表示，從客戶贖回行為看來，更多投資者能夠理性對(duì)待市場(chǎng)的波動(dòng)。通過真誠且專業(yè)的服務(wù)，現(xiàn)階段多家機(jī)構(gòu)基金投顧業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)作，其帶來的良好盈利體驗(yàn)將持續(xù)引導(dǎo)投資者復(fù)購，形成良性循環(huán)。
投顧組合波動(dòng)相對(duì)可控
在大盤整體震蕩調(diào)整的市場(chǎng)環(huán)境之下，受訪機(jī)構(gòu)普遍表示，旗下基金投顧組合波動(dòng)相對(duì)可控。通過對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的組合進(jìn)行差異化的調(diào)整，投顧組合在震蕩行情當(dāng)中，較好體現(xiàn)了資產(chǎn)配置的價(jià)值。
“開年以來，無論是指數(shù)走勢(shì)還是主題風(fēng)格，較去年都出現(xiàn)了明顯的變化?！便y華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，從行業(yè)上看煤炭股一枝獨(dú)秀，房地產(chǎn)、建筑、銀行等行業(yè)相對(duì)抗跌，而軍工、家電電子、食品飲料等行業(yè)指數(shù)跌幅居前，首尾行業(yè)指數(shù)漲跌幅差距接近40個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)配置的正確與否很大程度上決定了組合的整體表現(xiàn)。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，在如此的下跌行情中，投顧組合若想通過大幅降低權(quán)益配置比例來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不大具有操作性。因?yàn)橐延忻鞔_策略定位的投顧組合中權(quán)益?zhèn)}位的調(diào)整空間較小。因此該人士認(rèn)為，主題行業(yè)方面的區(qū)別配置，成為了實(shí)現(xiàn)超額收益的重要來源。
“不過，對(duì)于基金投顧機(jī)構(gòu)特別是去年成立的組合策略來講，無論是出于對(duì)如此極致風(fēng)格轉(zhuǎn)換行情的預(yù)判不足，還是出于配置均衡化的考慮，可能并未對(duì)類似煤炭、房地產(chǎn)這樣的行業(yè)明顯超配，導(dǎo)致今年以來有些含權(quán)投顧組合中未能跑贏基準(zhǔn)?！?/p>
雖然可能短期業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意，在該負(fù)責(zé)人看來，投顧組合采取的均衡化配置、低換手率的操作理念應(yīng)該是長期堅(jiān)持的。針對(duì)今年的市場(chǎng)狀況，他認(rèn)為基金投顧機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)的是在堅(jiān)持長期理念的同時(shí)適度兼顧短期市場(chǎng)風(fēng)格，處理好價(jià)值投資和趨勢(shì)投資的關(guān)系，重點(diǎn)就是把握好長短兩個(gè)度。
對(duì)于近期投顧組合的整體表現(xiàn)，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔幢硎?，不同類型投顧組合的表現(xiàn)各不相同?！袄纾岳碡?cái)替代為目標(biāo)的“固收+”投顧組合，由于配置的權(quán)益基金比例較低，表現(xiàn)較為抗跌，能夠在一定程度上抵御市場(chǎng)波動(dòng)。而偏股型投顧組合，受累于權(quán)益基金平均15%的虧損，難免遭遇一定回撤。”
“對(duì)于基金投顧業(yè)務(wù)來說，”談及投股組合在運(yùn)作過程中應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的方法，楊喆介紹道，首先要通過KYC問卷做好客戶的風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性匹配工作，包括事前匹配和事后跟蹤，并向客戶揭示風(fēng)險(xiǎn)，讓客戶找到符合自己投資目標(biāo)的投顧組合。
她同時(shí)指出，在投資中要提高投資的性價(jià)比從而提升客戶的持有體驗(yàn)感。例如在“固收+”組合中更多關(guān)注回撤等指標(biāo)，讓客戶能夠減少焦慮；在偏股型組合中要控制組合的波動(dòng)率和回撤，追求長期超額收益的穩(wěn)定性而非短期收益的彈性，這樣才能增強(qiáng)客戶的信心從而延長持有期。
據(jù)華夏財(cái)富相關(guān)人士介紹，華夏財(cái)富的大多數(shù)投顧組合都是以均衡的方式來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和變化，大部分投顧組合不會(huì)在單一賽道上做過多的暴露?！斑@也是我們投顧組合的特點(diǎn)，所以在今年以來市場(chǎng)的大幅調(diào)整下投顧組合的波動(dòng)相對(duì)可控。我們認(rèn)為，投顧組合和傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品存在一定的差異，所以依然堅(jiān)持采用均衡的打法。”
嘉實(shí)財(cái)富認(rèn)為，今年投顧最大的困難在于“如何在賺錢效應(yīng)減弱且波動(dòng)不斷加大的市場(chǎng)環(huán)境下，通過投顧服務(wù)提升客戶投資體驗(yàn)并終有所獲。”幫助客戶真正賺到錢，是投顧業(yè)務(wù)的根本目標(biāo)。為此，今年嘉實(shí)財(cái)富主要從以下兩個(gè)方面發(fā)力，以提升客戶體驗(yàn)。
其一，通過構(gòu)建投顧策略幫助投資者形成更具長期導(dǎo)向的投資行為，例如提供具有持有期設(shè)置的基金投顧組合服務(wù)，引導(dǎo)客戶養(yǎng)成投資好習(xí)慣。第二，提供貼心的服務(wù)陪伴。通過開展形式多樣的投教活動(dòng)，包括線上直播和線下分享會(huì)的形式等，嘉實(shí)財(cái)富向客戶提供高質(zhì)量的陪伴服務(wù)。
針對(duì)年內(nèi)旗下投顧組合的整體表現(xiàn)情況，招商基金投資顧問部也表示，組合在震蕩行情中較好體現(xiàn)了資產(chǎn)配置的價(jià)值。具體到做法，招商基金投資顧問部介紹到，對(duì)于低波品種通過股債比例、風(fēng)格資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分散提升效率，對(duì)于高波動(dòng)偏股類組合，通過保持風(fēng)格與行業(yè)上適當(dāng)均衡的配置，一定程度上控制了波動(dòng)。
除基金公司外，部分擁有投資顧問試點(diǎn)資格的第三方基金銷售機(jī)構(gòu)也在行動(dòng)。據(jù)了解，在盈米基金旗下的個(gè)人理財(cái)投顧服務(wù)平臺(tái)——“且慢”上，主推的“四筆錢”的長錢投顧策略之一“長贏計(jì)劃”，其主理人會(huì)根據(jù)估值、市場(chǎng)情緒、買賣時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)有好的配置機(jī)會(huì)的時(shí)候給出相應(yīng)的買入和賣出信號(hào)。
“例如近期賣出的紅利、環(huán)保、油氣、轉(zhuǎn)債等給客戶帶來大幅盈利的品種，都是來源于長贏計(jì)劃過往在這些品種低位時(shí)的堅(jiān)決建倉，并且最終穿越牛熊在高位時(shí)賣出獲得高額收益。您所觀察到的長贏計(jì)劃的客戶的從容和理性的行為，正是建立在長贏計(jì)劃多次逆人性操作以及其最終帶來的持續(xù)正反饋之上的?！庇谆鹣嚓P(guān)人士介紹稱。
投資者陪伴有效優(yōu)化投資行為
“三分投，七分顧”，投資者教育和陪伴是投顧業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容。面對(duì)震蕩市，投顧機(jī)構(gòu)通過文字、圖片、小視頻及直播等多種媒介方式做了一系列相關(guān)工作，且頗有成效。據(jù)受訪機(jī)構(gòu)及人士反饋，投資者行為正日趨理性。
正如盈米基金所指出，投顧的核心任務(wù)之一其實(shí)是投教，即通過多種方式的投教幫助客戶建立正確的投資理念，并且通過不斷的實(shí)踐和正反饋得到客戶的信任。
“我們的主理人日常在做的投資者教育，就會(huì)跟客戶分享投資原則和理財(cái)科普知識(shí)，提高客戶的金融素養(yǎng)。另外，在市場(chǎng)低位的時(shí)候，我們還會(huì)輸出系列文章陪伴客戶度過恐慌期和焦慮期，幫助客戶留下來。像2022年開年以來，中概股由于政策層面和國際形勢(shì)的影響，整體指數(shù)下跌近70%，我們的主理人真誠理性地跟客戶進(jìn)行分析和溝通，幫助客戶理解當(dāng)前這個(gè)品種所處的情況以及未來會(huì)面臨的問題，極大緩解了客戶的焦慮。”盈米基金相關(guān)人士介紹。
事實(shí)上，盈米“且慢”平臺(tái)上的客戶已呈現(xiàn)出一些與市場(chǎng)其他投資者截然不同的行為特征，比如：越跌越看到機(jī)會(huì)、越漲越謹(jǐn)慎。雖然目前市場(chǎng)行情不好，但在此期間，“且慢”客戶申購熱情不減，在“且慢”官方公眾號(hào)文章的留言區(qū)、官方客戶群內(nèi)，沒有凄凄慘慘和怨天尤人，有的都是溫暖和理智。
基金公司方面，招商基金投資顧問部表示，期間客戶并無明顯異常的操作行為，在市場(chǎng)加劇震蕩期間公司通過線上直播、發(fā)布投教文章和策略運(yùn)作報(bào)告等多種方式開展陪伴服務(wù)，同時(shí)針對(duì)主動(dòng)咨詢的客戶及時(shí)進(jìn)行了詳盡的解答。
更有基金公司的反饋，在波動(dòng)較大時(shí)部分投顧產(chǎn)品獲得“逆市”買入。銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹道，投顧業(yè)務(wù)運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示，在波動(dòng)幅度較大的3月14日到18日一周中，公司投顧資產(chǎn)規(guī)模也是增加的，這與單只基金產(chǎn)品凈申購的數(shù)據(jù)表現(xiàn)有較大出入。
在該負(fù)責(zé)人看來，這一方面表明，投顧投資者因?yàn)楫a(chǎn)品與他自身更適配，而在波動(dòng)市場(chǎng)中表現(xiàn)相對(duì)更理性。另一方面就是投顧中較高頻的陪伴，讓投資者信任度增加且黏性更高。談及投顧陪伴做法，他說“目前我們的投顧陪伴主要有每日、每周、每月的市場(chǎng)分析、投顧課堂、投資者問答等多種形式。其中市場(chǎng)分析會(huì)通過文字、圖片、小視頻或直播的形式進(jìn)行展示。另外，投資者問答也是一個(gè)重要的陪伴手段?！?/p>
博時(shí)基金則堅(jiān)持不懈致力于投資者陪伴工作，每日，博時(shí)基金都會(huì)輸出有效觀點(diǎn)及內(nèi)容，文字、圖片、音頻、視頻、直播等多種形式均有涉及。其中多結(jié)合市場(chǎng)熱點(diǎn)，如醫(yī)藥、軍工等行業(yè)板塊上漲或下跌幅度較大時(shí)，通過短視頻、直播等受投資者歡迎的形式作為內(nèi)容載體輸出投研觀點(diǎn)。
華夏財(cái)富指出，從基金銷售角度來看，客戶的申購行為受影響較大，單只基金的申購數(shù)量陷入冰點(diǎn)，幾乎與2018年低點(diǎn)持平，但是客戶贖回行為卻較2018年時(shí)顯著下降，更多的客戶更加了解了權(quán)益產(chǎn)品長期持有的特點(diǎn)，能夠理性對(duì)待市場(chǎng)的波動(dòng)。
華夏財(cái)富的陪伴工作主要是通過線上和線下方式為客戶提供全方位服務(wù)，線上主要通過微信公眾號(hào)、視頻路演、直播等方式為客戶提供投資者教育、市場(chǎng)解讀、心理學(xué)角度解讀等多維度的服務(wù)；而線下則堅(jiān)持每周與定向客戶溝通的形式進(jìn)行面對(duì)面交流和情緒疏導(dǎo)。一方面，華夏財(cái)富為投資者解讀今年以來市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整的主要原因，另一方面向投資者輸出正確的投資理念，包括長期持有理念、在場(chǎng)比擇時(shí)重要、配置比選擇重要等，讓投資者能夠耐心持有，同時(shí)也幫助部分投資者優(yōu)化持倉組合，改善持有體驗(yàn)。
最近一段時(shí)間以來的市場(chǎng)調(diào)整，給投資者帶來了心理壓力甚至是焦慮。因此，廣發(fā)的投顧團(tuán)隊(duì)也緊密結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為投資者提供了多篇陪伴內(nèi)容，包括節(jié)后第一周的新年來信以及在波動(dòng)較大的交易日及時(shí)發(fā)布市場(chǎng)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)，為投資者提供專業(yè)及時(shí)的市場(chǎng)分析和情緒疏導(dǎo)。
“此外，廣發(fā)投顧團(tuán)隊(duì)還在投顧周報(bào)、投顧月報(bào)、投教欄目中，持續(xù)輸出關(guān)于如何理解市場(chǎng)波動(dòng)、如何合理應(yīng)對(duì)波動(dòng)等投教內(nèi)容，幫助投資者建立起成熟、穩(wěn)定的知識(shí)體系。整體而言，投顧團(tuán)隊(duì)通過系統(tǒng)投教與持續(xù)陪伴，為投資者提供了全方位、有溫度的專業(yè)投顧陪伴服務(wù)，并得到了投資者的廣泛認(rèn)可?！?nbsp;廣發(fā)基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。
嘉實(shí)財(cái)富表示，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，“基金掙錢而基民不掙錢”的直接原因是投資者“管不住手”。因此，嘉實(shí)投顧也十分關(guān)注投資者行為引導(dǎo)，全市場(chǎng)首推具有持有期設(shè)置的基金投顧組合，引導(dǎo)投資者長期投資于優(yōu)秀管理人的產(chǎn)品，不被短期的市場(chǎng)波動(dòng)所困擾。
目前嘉實(shí)投顧主要通過兩種方式，為客戶提供投顧服務(wù)。其一是向自營平臺(tái)的客戶提供直接服務(wù)，通過直接觸達(dá)客戶，提供全投資周期的完整的投顧服務(wù)內(nèi)容；其二則是作為投顧持牌機(jī)構(gòu)與全市場(chǎng)優(yōu)秀的基金銷售機(jī)構(gòu)合作，向其輸出公司專業(yè)的策略和組合管理能力，同時(shí)提供匹配適合持牌銷售機(jī)構(gòu)的顧問服務(wù)，與銷售機(jī)構(gòu)共同服務(wù)客戶。
所以根據(jù)投資者個(gè)性化理財(cái)需求，再加上市場(chǎng)的新變化，嘉實(shí)投顧組合定位上主要更側(cè)重“增值研選”和“生息必備”兩個(gè)大類。其中，“增值研選”類賬戶緊跟權(quán)益市場(chǎng)行情，用偏股類基金來幫助投資者捕捉面向未來的投資機(jī)會(huì)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)獲得目標(biāo)相對(duì)較高的收益。對(duì)于這類策略，如果做好行為規(guī)范和制度安排，就可以引導(dǎo)客戶拉長持有期，顯著提高客戶在長期賺錢的概率。
另一類賬戶叫做“生息必備”，該類賬戶項(xiàng)下的策略或聚焦于債券類投資基金組合，或采用股債基金混合配置的“固收+”方案，或選取通過交易對(duì)沖獲取市場(chǎng)alpha收益的決定收益基金，致力于獲取相對(duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)，力爭實(shí)現(xiàn)較好風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。
基金投顧業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)
在目前震蕩市場(chǎng)下，多家公司旗下基金投顧業(yè)務(wù)穩(wěn)步運(yùn)作，部分已取得較明顯的成效。目前多家公司仍在持續(xù)向投顧業(yè)務(wù)方面發(fā)力，致力于更好地優(yōu)化投資行為、改善基民盈利體驗(yàn)。
自2019年10月證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)公募基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作以來，基金投顧試點(diǎn)已順利運(yùn)行兩年多。嘉實(shí)財(cái)富作為首批獲得公募基金投顧業(yè)務(wù)資質(zhì)的試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，積極探索基金投顧新業(yè)態(tài)，拓展投顧服務(wù)邊界，實(shí)現(xiàn)了投顧規(guī)模與客戶數(shù)平穩(wěn)增長。
截至2021年四季度，自有平臺(tái)服務(wù)的直接客戶復(fù)投率近60%。其中，截至2021年12月，嘉實(shí)財(cái)富神鹿1號(hào)組合自運(yùn)作起始日（2020年3月10日）以來的收益率達(dá)到60.43%；金牛組合自運(yùn)作起始日（2019年12月24日）以來的收益率達(dá)到74.09%。
博時(shí)基金的投顧全業(yè)務(wù)流程在博時(shí)直銷端落地，目前已完成了投顧專區(qū)的功能建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了投顧服務(wù)的完整鏈路。博時(shí)基金已在博時(shí)直銷APP建設(shè)投顧專區(qū)，切實(shí)履行銷售適當(dāng)性義務(wù)，全面了解客戶畫像情況，深入評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)，向客戶提供符合其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的博時(shí)投顧組合策略。
具體看來，博時(shí)基金投顧業(yè)務(wù)以客戶為中心，博時(shí)基金APP為載體，分析客戶畫像，制定組合推薦策略，貫徹投資陪伴。底層由IT中臺(tái)提供賬戶及資產(chǎn)查詢，投顧系統(tǒng)提供銷售配置，新投決系統(tǒng)提供策略管理。
通過完整的全生命周期陪伴體系，博時(shí)基金可以更全面、更高效地做好客戶陪伴服務(wù)：在市場(chǎng)震蕩、客戶情緒最不穩(wěn)定的時(shí)候，及時(shí)為客戶提供專業(yè)解讀和“心理按摩”，幫助客戶理解市場(chǎng)波動(dòng)；在客戶對(duì)收益回撤不明了的時(shí)候，為客戶提供詳細(xì)報(bào)告，讓投資者看懂自己的賬戶變動(dòng)和收益狀況。在上述場(chǎng)景板塊中，將進(jìn)行投前及投后的陪伴服務(wù)。
在公司相關(guān)業(yè)務(wù)部門長期的引導(dǎo)和陪伴下，多家公司投顧業(yè)務(wù)成效顯著。例如，從盈米“且慢”平臺(tái)用戶基金交易情況來看，今年開年以來尤其是近一個(gè)月的凈申購額持續(xù)保持凈流入狀態(tài)，并且凈流入速度超越市場(chǎng)高位時(shí)的流入速度，體現(xiàn)了且慢投顧客戶非常理性的操作行為。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹道，“公司投顧展業(yè)以來推進(jìn)投顧業(yè)務(wù)在3家合作平臺(tái)上線，同時(shí)努力生產(chǎn)有營養(yǎng)的投資者陪伴的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。我們希望能夠扎實(shí)修煉內(nèi)功，包括投資能力以及服務(wù)客戶能力，服務(wù)好現(xiàn)有用戶，提升用戶滿意度是我們的中期目標(biāo)。截至3月18日，投顧規(guī)模已超過5億，客戶數(shù)接近5萬人。”
還有一些公司正在積極拓展業(yè)務(wù)，展開多方面嘗試。招商基金投顧于2021年10月對(duì)外展業(yè)，屬于起步階段，前期更希望可以通過策略配置、投顧服務(wù)讓客戶逐步的熟悉與了解基金投顧服務(wù)，所以在現(xiàn)階段策略的構(gòu)建更多是從客戶細(xì)分需求出發(fā)，特別是中低風(fēng)險(xiǎn)客戶的細(xì)分，為不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶進(jìn)行更為適當(dāng)?shù)耐额櫜呗云ヅ洹?/p>
招商基金投資顧問部表示，公司投顧業(yè)務(wù)正式展業(yè)已有近半年時(shí)間，從一開始便是秉承保護(hù)投資者利益的理念，堅(jiān)持以低波動(dòng)的穩(wěn)健類策略作為重點(diǎn)開展運(yùn)作和推廣，不以銷量為目標(biāo)而更加看重客戶的投資體驗(yàn)。各類策略已陸續(xù)在天天基金、理財(cái)通、盈米、陸基金等平臺(tái)上線，目前運(yùn)作較平穩(wěn)。同期我們也已對(duì)接多家合作渠道，部分即將在近期完成上線。
備戰(zhàn)新一輪改版
基金投顧業(yè)務(wù)繼續(xù)升級(jí)換代
中國基金報(bào)記者 陸慧婧
2022年可謂是基金投顧“大年”，不僅多家機(jī)構(gòu)宣布展業(yè)或即將展業(yè)，成為這一領(lǐng)域的“生力軍”，更有已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在積極進(jìn)行新一輪改版，使投顧服務(wù)升級(jí)換代，更好地貼近投資者需求。
記者發(fā)現(xiàn)，不同于之前直接向投資者展示投顧策略，目前各大平臺(tái)上的投顧組合陳列方式已經(jīng)改為卡片式的展示方式，投資者需要先根據(jù)自身的實(shí)際情況填寫問卷調(diào)查，才能查看到適合自己的投顧策略組合。
在業(yè)內(nèi)人士看來，強(qiáng)化匹配客戶的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力本身就是買方投顧的宗旨之一，此次改版完成之后將更加契合投顧業(yè)務(wù)的初衷。
基金投顧展現(xiàn)方式悄然換新
投資者需先接受投資需求調(diào)研
關(guān)注基金投顧業(yè)務(wù)的投資者不難發(fā)現(xiàn)，近期包括支付寶、天天基金網(wǎng)等各大平臺(tái)上的基金投顧頁面已經(jīng)悄然改版。
過往貨架式的陳列方式已經(jīng)被卡片式的展示方式替換，投資者需要先根據(jù)自身的實(shí)際情況填寫問卷調(diào)查，才能查看到適合自己的投顧策略組合。
作為支付寶平臺(tái)上的主要基金銷售機(jī)構(gòu)，螞蟻基金投顧管家負(fù)責(zé)人詳解了此次改版的三個(gè)主要方向：一是，投資者先選擇投顧機(jī)構(gòu)，再由機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行充分的投資需求評(píng)估，并匹配更適合的投顧策略；二是，不滿一年的投顧策略展示業(yè)績比較基準(zhǔn)，對(duì)滿一年的策略，增加最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；三是，開放更多技術(shù)服務(wù)能力，支持投顧機(jī)構(gòu)進(jìn)行個(gè)性化的投資需求評(píng)估，并能更充分展示自身的資產(chǎn)配置和投顧服務(wù)特點(diǎn)，做更好的陪伴式顧問服務(wù)。據(jù)螞蟻基金透露，目前螞蟻基金“投顧管家”接入的機(jī)構(gòu)已增至10多家。
各大基金投顧機(jī)構(gòu)也解讀了新一輪改版背后的考量。嘉實(shí)財(cái)富就表示，改版反映了基金投顧業(yè)務(wù)上線以來對(duì)業(yè)務(wù)模式和客戶理念的全新升級(jí)，首先是從“以我為主”轉(zhuǎn)向“因您而變”的客戶需求更精準(zhǔn)的分析和觸達(dá)。通過客戶調(diào)查問卷情況，通過金融科技和大數(shù)據(jù)對(duì)客戶形成更精準(zhǔn)的客戶畫像，進(jìn)而再根據(jù)客戶定位精準(zhǔn)推薦投顧策略，是基金投顧業(yè)務(wù)2.0版本的升級(jí)。
廣發(fā)基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這次改版更加契合了投顧業(yè)務(wù)的初衷，通過先對(duì)投資者進(jìn)行投資需求的調(diào)研（KYC），再為投資者匹配合適的基金投資組合策略，最后在投資者持有的過程中提供全程的陪伴服務(wù)，幫助投資者提升其投資收益，這才是投顧業(yè)務(wù)的完整鏈條。這次改版，從流程上讓投資者能夠直觀感受到投顧業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)基金銷售的不同，更加凸顯投的專業(yè)和顧的溫度。
在招商基金投資顧問部看來，強(qiáng)化匹配客戶的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力本身就是買方投顧的宗旨之一，此次改版正是加強(qiáng)這一宗旨的體現(xiàn)，避免以傳統(tǒng)貨架的模式向客戶推介服務(wù)，將“顧”的理念嵌入到投資服務(wù)周期中。具體做法主要是提供KYC調(diào)查問卷，平臺(tái)根據(jù)客戶的問卷結(jié)果匹配和呈現(xiàn)單一投顧策略。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人談到，改版后的投顧組合專區(qū)是區(qū)別于基金超市的貨架模式，不做單個(gè)組合策略的推薦，而是改版成小程序的模式，進(jìn)入后需先進(jìn)行kyc問卷后，才能看到適合自己的產(chǎn)品。這是為了更貼近投顧服務(wù)的本質(zhì)，即投顧機(jī)構(gòu)對(duì)自己的投顧客戶履行基金投顧義務(wù)，給不同的人群定制專屬的投顧策略方案。這就需要更加全面了解客戶情況，包括風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)、計(jì)劃持有時(shí)間等，再向投資者提供符合其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力的基金投顧組合策略。這樣做的目的就是通過給投資者推薦高匹配度的組合，提高投資者的持有體驗(yàn)，從而減少投資中的貪婪與恐懼，最終解決基金賺錢但基民不賺錢的問題。
直播互動(dòng)、電話交流、信息推送
投顧機(jī)構(gòu)嘗試多種觸達(dá)客戶新方式
除了已上線投顧組合進(jìn)行改版之外，今年不少第二批基金投顧機(jī)構(gòu)進(jìn)入正式運(yùn)作，作為一項(xiàng)仍然相對(duì)較新的業(yè)務(wù)，如何有效觸達(dá)到投資者，是目前擺在不少基金投顧面前的重要議題之一。
據(jù)博時(shí)基金介紹，博時(shí)基金的投顧業(yè)務(wù)主要通過直銷、合作銷售機(jī)構(gòu)等來傳播博時(shí)投顧品牌，觸達(dá)投顧投資者。同時(shí)在直銷和合作銷售機(jī)構(gòu)平臺(tái)上進(jìn)行營銷推廣。
招商基金投資顧問部反饋，線下觸達(dá)客戶或是最有效的方式，其次是直播互動(dòng)、電話交流、信息推送等。公司目前主要以直播、電話和信息推送為主，也在合法合規(guī)的前提下嘗試探索更為直接的線下觸達(dá)模式。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人更是坦言，目前的投顧已經(jīng)不能通過業(yè)績吸引投資者，最有效的觸達(dá)方式就是修煉好內(nèi)功，真正的讓投資者認(rèn)可投顧品牌、投顧組合策略和投顧服務(wù)。同時(shí)站在投資者的角度開發(fā)他們適合、認(rèn)可的投顧投資方式，如發(fā)車式定投或目標(biāo)盈組合。
盡管國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)起步只有兩年多時(shí)間，但已經(jīng)收獲了超500億元的服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模，服務(wù)的投資者人數(shù)約達(dá)250萬戶。談及兩年多時(shí)間的切身體會(huì)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，相比起“顧”的環(huán)節(jié)，目前還需要在“投”的方面多下功夫，更多地關(guān)注用戶的盈利體驗(yàn)，給投資者提供長期的陪伴式服務(wù)。
嘉實(shí)財(cái)富認(rèn)為，目前，國內(nèi)基金投顧以線上智能投顧為主，在“投”上保持了專業(yè)性，在“顧”上卻容易有所欠缺?！叭滞?，七分顧”越來越成為決定基金投顧競(jìng)爭力的行業(yè)共識(shí)。所以，顧是非常重要的，也容易被忽視的。海外投顧發(fā)展了很多年，投顧給客戶增值里面有一半以上是來自于行為的管理。據(jù)嘉實(shí)財(cái)富內(nèi)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：第一，投顧客戶平均持有期達(dá)到290天，比正常90天三個(gè)月要多得多；第二，客戶持有權(quán)益的占比更高，大概達(dá)到50%，第三，持有時(shí)間更長，持有更多的權(quán)益，而權(quán)益在歷史上是給大家?guī)砗芎玫幕貓?bào)的，客戶就有更好的收益。所以，“顧”中對(duì)客戶行為的關(guān)注十分重要。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，目前基金投顧業(yè)務(wù)還處于起步探索階段，基金投顧和產(chǎn)品銷售的最大區(qū)別是前者千人千面，每個(gè)投資者都有不同的情況，需要不同的投顧組合策略。同時(shí)投顧中的“顧”也包含個(gè)性化配置以及持久的陪伴服務(wù)，其中個(gè)性化配置，就可以根據(jù)投資者資金的不同，對(duì)市場(chǎng)漲跌的敏感度不同，在一定的中樞區(qū)間內(nèi)去適當(dāng)調(diào)節(jié)投資者的組合，從而讓投資者持有的更舒適，因此金融科技的能力尤為重要，需要逐漸增加數(shù)字化能力的加持，我們也正在這個(gè)方向上進(jìn)行改進(jìn)和完善。
盈米基金稱，“對(duì)于未來基金投顧的發(fā)展，最重要也是最難的，就是做好'買方投顧’的'買方’這兩個(gè)字。也就是我們常說的買方立場(chǎng)，需要投顧機(jī)構(gòu)站在客戶的角度考慮，永遠(yuǎn)把客戶的利益放在第一位，這是'買方投顧’商業(yè)模式成立的底層邏輯?！?/p>
盈米基金認(rèn)為，只有在正確的以客戶為中心的價(jià)值觀下，機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)和考核體系也是幫助投顧業(yè)務(wù)做大的重要抓手。組織體系和考核機(jī)制也要做相應(yīng)的改變。如果一個(gè)組織的結(jié)構(gòu)和考核體系還停留在以產(chǎn)品為中心的時(shí)代，是不可能做好投顧服務(wù)的，用產(chǎn)品時(shí)代的舊地圖找不到“投顧”時(shí)代的新大陸(16.360, -0.22, -1.33%)。
“基金投顧業(yè)務(wù)未來改進(jìn)的方向仍然希望能夠與客戶進(jìn)行雙向互動(dòng)，以最直接的方式獲取客戶需求和體驗(yàn)感受，從而進(jìn)一步改進(jìn)我們的服務(wù)。”招商基金投資顧問部也談到了自己的看法。
市場(chǎng)風(fēng)高浪急之下
多家投顧機(jī)構(gòu)認(rèn)為中長期維度可積極起來
中國基金報(bào)記者 方麗
在國內(nèi)外多重不利因素影響之下，3月份以來A股、港股、中概股均出現(xiàn)大幅調(diào)整，金穩(wěn)會(huì)穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期以后，急劇殺跌模式切換到震蕩模式，但是不確定性依然很大。
在此背景下，面對(duì)“風(fēng)高浪急”的市場(chǎng)，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？中國基金報(bào)記者專訪了來自北京、上海、深圳、廣州等地的基金投顧機(jī)構(gòu)，這些人士認(rèn)為，從中長期看目前是可以珍惜目前點(diǎn)位的A股，可以積極一些；也有人士認(rèn)為，對(duì)于基民來說，選基、擇時(shí)、配置的難度是加大的，建議投資者通過資產(chǎn)配置和適當(dāng)分散去平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，均衡配置。
多因素引發(fā)今年震蕩
風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊最快時(shí)間已過去
談及目前市場(chǎng)，嘉實(shí)財(cái)富表示，在今年之前，中國股票市場(chǎng)事實(shí)上在3年的結(jié)構(gòu)性牛市狀態(tài)之中，結(jié)構(gòu)性牛市尤其是在去年總體體現(xiàn)為以創(chuàng)業(yè)板為代表的一部分成長行業(yè)的局部牛市。有四方面主要線索影響今年的資本市場(chǎng)走勢(shì)。
“首先，穩(wěn)增長的預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)出現(xiàn)高低估值切換。第二，海外流動(dòng)性收縮，美元加息帶來的全球?qū)γ涝鲃?dòng)性收緊的預(yù)期逆轉(zhuǎn)。第三，國際地緣沖突，影響了地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂和風(fēng)險(xiǎn)偏好。第四，加上最近國內(nèi)疫情的干擾，重點(diǎn)城市進(jìn)入到全面的封鎖，這進(jìn)一步加劇投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和中國基本面的擔(dān)心?！奔螌?shí)財(cái)富相關(guān)人士表示，連續(xù)的殺傷對(duì)于基本面的判斷和對(duì)于整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生比較明顯的壓制。
不過，上述人士認(rèn)為，階段性的沖擊達(dá)到高點(diǎn)，這四個(gè)因素累積之下，往后看應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)逐步的復(fù)蘇，但風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊最快的時(shí)間已經(jīng)過去。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，2022年首先需要關(guān)注的是“穩(wěn)增長”政策的實(shí)際效果，在政策面已經(jīng)持續(xù)回暖的情況下，基本面數(shù)據(jù)并沒有明顯的起色，這也是引發(fā)此輪下跌的原因之一；此外，疫情的走勢(shì)是否能夠得到有效控制，也將階段性影響投資者情緒；最后，地緣沖突如何演繹，最終的結(jié)果如何以及會(huì)否加大全球通脹蔓延、資本流動(dòng)怎樣變化，也是需要密切關(guān)注，而這方面很難預(yù)判，只能等有初步結(jié)果之后再做判斷。
“今年以來市場(chǎng)的下跌，是內(nèi)因和外因共同作用下的結(jié)果?！庇谆鹧芯吭簷?quán)益專家王趙欣表示，一方面2019年到2021年權(quán)益資產(chǎn)的年均漲幅遠(yuǎn)超歷史平均水平，本身存在均值回歸的壓力。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)又達(dá)到極致分化，在核心資產(chǎn)和賽道股的兩年的接力上漲后，行業(yè)間的估值差異已經(jīng)達(dá)到10年來最高點(diǎn)。
王趙欣表示，外因則是主要有兩點(diǎn)：第一是2022年初以來美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期快速發(fā)酵，包括美股在內(nèi)的全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都需要消化超預(yù)期緊縮帶來的調(diào)整，這點(diǎn)無法避免；另一點(diǎn)就是地緣政治的黑天鵝出現(xiàn)，雖然在經(jīng)濟(jì)民生層面俄烏戰(zhàn)爭對(duì)我國影響微乎其微，但是作為世界變局的一部分，俄烏戰(zhàn)爭最終需要定價(jià)到中美關(guān)系層面才能影響落地。除了以上的內(nèi)外因共振，A股特有的一些特質(zhì)（交易機(jī)制、公募機(jī)構(gòu)的倉位限制等）又放大了下跌的負(fù)反饋效應(yīng)，從來導(dǎo)致了市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)這樣的局面。不過，王趙欣認(rèn)為，目前這些因素，有出現(xiàn)邊際改善的，也有存在不確定性的，不能說已經(jīng)完全消除。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔匆脖硎?，今年市?chǎng)仍處在波動(dòng)加劇、結(jié)構(gòu)分化的行情之中，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者賺錢的難度是加大的，如果集中配置單一風(fēng)格可能會(huì)面臨很大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以還是建議投資者適當(dāng)分散、均衡配置，避免波動(dòng)過大導(dǎo)致心情焦慮和非理性的投資行為。
博時(shí)基金則相對(duì)樂觀，認(rèn)為今年市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)“穩(wěn)中求進(jìn)”，投資策略上也應(yīng)該如此：“穩(wěn)”體現(xiàn)在要守住未來5-10年影響中國發(fā)展的核心賽道，“進(jìn)”體現(xiàn)在要在這些優(yōu)質(zhì)賽道的基礎(chǔ)上“優(yōu)中選優(yōu)”、尋找“創(chuàng)新中的創(chuàng)新”。
積極調(diào)整投顧組合方案
加倉成長風(fēng)格產(chǎn)品
在A股和港股的大幅震蕩之下，不少基金公司投顧策略也在積極調(diào)整，有些組合加倉了成長風(fēng)格。
談及后市，華夏財(cái)富直言，目前來看，細(xì)分領(lǐng)域更看好偏成長的風(fēng)格，大部分權(quán)益基金的基金經(jīng)理們比較看好的也是成長行業(yè)和板塊。經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)整后，成長板塊的估值已經(jīng)到了合理水平。如果對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行成長、價(jià)值劃分的話，價(jià)值主要是受益于穩(wěn)增長有階段性的投資機(jī)會(huì)，但是從中長期角度來看，成長的投資機(jī)會(huì)更大。所以在市場(chǎng)調(diào)整后，華夏財(cái)富近期已經(jīng)有不少組合開始調(diào)倉，適度加倉成長風(fēng)格。
而對(duì)于未來12個(gè)月，嘉實(shí)財(cái)富也認(rèn)為，低估值的滬深300和上證50是震蕩上行行情，以創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板為代表的成長股整體是寬幅波動(dòng)的行情，整體是震蕩市的行情。這部分成長行業(yè)統(tǒng)稱為賽道股，賽道股代表的是中國經(jīng)濟(jì)從高增速到中低增速的過程當(dāng)中結(jié)構(gòu)性還仍然保持著比較高速增長的一些產(chǎn)業(yè)，比如說新能源、半導(dǎo)體、軍工、生物醫(yī)療服務(wù)。
相對(duì)來說，也有基金投顧更傾向于均衡配置。
銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，投顧組合的構(gòu)建會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持均衡化配置、低換手率的操作理念，今年表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先的“穩(wěn)增長”主題以及已出現(xiàn)明顯回調(diào)的前期賽道股都會(huì)配置，但會(huì)根據(jù)階段性的市場(chǎng)變化對(duì)不同方向配置比例進(jìn)行調(diào)整。行業(yè)策略上以短期業(yè)績確定性及相對(duì)高景氣度為基礎(chǔ)，均衡配置。
“短期來看，經(jīng)濟(jì)下行、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策使得成長板塊承壓，但隨著部分高景氣賽道的估值進(jìn)一步下跌，性價(jià)比將逐步抬升，應(yīng)密切跟蹤一季報(bào)業(yè)績變化，同時(shí)也需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)緊縮邊際改善情況以及國內(nèi)信用擴(kuò)張的持續(xù)性情況。目前，考慮到市場(chǎng)風(fēng)格切換加快，建議以更加均衡的風(fēng)格來構(gòu)建投資組合?！睆V發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔匆脖硎尽?/p>
“金穩(wěn)會(huì)穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期以后，急劇殺跌模式切換到震蕩模式，但是不確定性依然很大。” 盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣看好兼顧低風(fēng)險(xiǎn)特征和盈利改善的行業(yè)：第一、困境翻轉(zhuǎn)行業(yè)：生豬。第二、政策邊際改善：地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈仍有機(jī)會(huì)；，疫情擴(kuò)散下穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，基建包括to G端公共建設(shè)方向。第三、可以左側(cè)布局優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，很多頭部企業(yè)依然是中國目前最有競(jìng)爭力的企業(yè)。
王趙欣同時(shí)表示，基金投顧投資組合的構(gòu)建，會(huì)采取核心+衛(wèi)星的均衡策略，以左側(cè)布局為主，盡量幫助客戶平滑凈值曲線的波動(dòng)，不僅要保障客戶的持有體驗(yàn)和避免客戶犯錯(cuò)誤，甚至還要考慮在發(fā)生“黑天鵝事件”極端情況下的容錯(cuò)機(jī)制。
此外，招商基金投資顧問部相關(guān)人士表示，今年市場(chǎng)內(nèi)外不確定性因素較多，海外主要是滯漲環(huán)境下的流動(dòng)性緊縮與地緣政治演化，國內(nèi)主要是經(jīng)濟(jì)下行壓力與疫情影響下的穩(wěn)增長政策的逐步兌現(xiàn)。在估值承壓的過程中，不推薦對(duì)于賽道投資的押注，投資在均衡配置的基礎(chǔ)上，進(jìn)行自下而上的企業(yè)盈利與價(jià)值挖掘。
“投資上可以適當(dāng)關(guān)注逆境反轉(zhuǎn)投資的脈絡(luò)，比如穩(wěn)增長政策下的價(jià)低估值反轉(zhuǎn)品種、高景氣賽道估值回歸后的盈利上修品種、雙碳轉(zhuǎn)型與穩(wěn)增長脈絡(luò)共振品種?！鄙鲜鋈耸勘硎?。
目前可以積極一些
在市場(chǎng)風(fēng)急浪高面前，投資者應(yīng)該如何操作？可能關(guān)鍵詞是“不妨冷靜些、保持希望，積極些”。
“金融市場(chǎng)和人生一樣，本身都是一種輪回。在泡沫瘋狂的時(shí)候需要保持理性，同樣在至暗時(shí)刻也要保持希望?！?盈米基金研究院權(quán)益專家王趙欣就表示，今年的投資難度可能遠(yuǎn)甚于過去三年，但保持長期主義的思維，有助于在短期波動(dòng)中度過恐慌期和焦慮期，更好實(shí)現(xiàn)財(cái)富的增值保值。
不少機(jī)構(gòu)仍為目前可以積極一些，珍惜市場(chǎng)調(diào)整帶來的投資機(jī)遇，甚至可以適度加倉。如銀華基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人直言，首先站在目前時(shí)點(diǎn)，建議大部分普通投資者，可以選擇珍惜市場(chǎng)調(diào)整出來的中長線投資機(jī)會(huì)，做好中長期配置。同時(shí)建議投資者對(duì)待投顧組合也以長期陪伴為目的，淡化短期的業(yè)績表現(xiàn)。
華夏財(cái)富更是針對(duì)兩個(gè)投資者有專門的建議，一是針對(duì)偏低波動(dòng)組合持有者表示，極致的回撤一般是很多年才出現(xiàn)1次，這次的回撤已經(jīng)屬于非常大的，對(duì)于持有這類組合的投資者來說，在目前時(shí)點(diǎn)不建議贖回，還是應(yīng)該堅(jiān)定長期持有。
二是針對(duì)高波動(dòng)組合持有人表示，今年年初以來，權(quán)益基金指數(shù)最高點(diǎn)回撤21%，回撤幅度也是過去自2019年以來的最大水平，所以客戶的持有體驗(yàn)不是很好，但波動(dòng)之后未來機(jī)會(huì)仍是比較大的。從目前時(shí)點(diǎn)到年底來看，權(quán)益投資獲得正收益的概率還是比較高的，所以對(duì)于高波動(dòng)組合的投資者來說，可以適度進(jìn)行逢低加倉。
而嘉實(shí)財(cái)富相關(guān)人士更樂觀表示，對(duì)于長線投資者而言，如果拉長到3年來看，在這個(gè)市場(chǎng)位置已經(jīng)可以開始布局和買入。如果你加倉是成長股、創(chuàng)業(yè)板，相對(duì)來說肯定要把操作周期拉長，也就是可以把現(xiàn)在當(dāng)做加大定投的起點(diǎn)，如果創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(2637.944, -68.27, -2.52%)還能創(chuàng)出新低，主動(dòng)布局的長期定投型投資者可加大對(duì)成長股指數(shù)的買入比例。
此外，不少機(jī)構(gòu)也提醒投資者加強(qiáng)基金配置去分散平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。
廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔淳捅硎?，?dāng)前市場(chǎng)處于震蕩加劇的環(huán)境，對(duì)于基民來說，選基、擇時(shí)、配置的難度是加大的。今年全年來看，雖然經(jīng)濟(jì)增速整體放緩，但在政策的有力支撐下，經(jīng)濟(jì)基本面是在逐步改善的，但短期內(nèi)波動(dòng)和分化依然難以避免，因此建議投資者通過資產(chǎn)配置和適當(dāng)分散去平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)可攻退可守，適應(yīng)不同的市場(chǎng)，收獲更穩(wěn)健的投資收益。
招商基金投資顧問部就表示，最近幾年的A股市場(chǎng)有幾大變化，其一是市場(chǎng)的整體波動(dòng)按中長周期觀測(cè)已經(jīng)有所下降，其二是機(jī)構(gòu)資金的占比有明顯提升，其三是對(duì)外開放的程度在逐步加深。蒙圈資本市場(chǎng)依然是傳遞經(jīng)濟(jì)增長紅利的有效途徑，建議投資者理性權(quán)衡預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)，帶著資產(chǎn)配置的理念參與市場(chǎng)，選擇適合自己的投資工具。
責(zé)任編輯：張熠
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