2022年一季度的A股市場落下帷幕，在多方面因素的影響下，市場出現(xiàn)了一定調(diào)整，部分熱門賽道標(biāo)的調(diào)整下跌。然而，在此期間，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情卻急劇升溫，1314家公司得到關(guān)注，且熱度最高的上市公司與新能源、生物醫(yī)藥板塊掛鉤。
值得注意的是，謝治宇、張坤、崔宸龍等明星基金經(jīng)理今年來也紛紛調(diào)研了相關(guān)領(lǐng)域的公司。一些基金經(jīng)理直言，前期調(diào)整已消化了絕大部分的估值壓力，機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。
市場調(diào)整VS調(diào)研大增
在一些機(jī)構(gòu)的眼中，年初以來讓普通投資者“心驚膽戰(zhàn)”的市場調(diào)整，降低了原本高估優(yōu)質(zhì)標(biāo)的價(jià)格，提供了中長期較好的入場時(shí)點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)高達(dá)3678次，是2021年一季度的1.8倍。若累計(jì)統(tǒng)計(jì)，共有6.8萬家機(jī)構(gòu)對(duì)1314家上市公司進(jìn)行了調(diào)研，亦遠(yuǎn)超去年同期。
“往往在市場風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償高的時(shí)候，會(huì)出現(xiàn)一些不貼合實(shí)際的悲觀邏輯，但隨著時(shí)間過去，聰明的資金、市場主流的資金都會(huì)作一些配置。2019年開始，A股市場已經(jīng)進(jìn)入了長期投資區(qū)間，這次調(diào)整后的機(jī)會(huì)堪比過去20年房地產(chǎn)的投資周期。”匯豐晉信研究總監(jiān)陸彬說。
從一季度受到上千家機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司來看，最受歡迎的兩家公司分別是與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的匯川技術(shù)，以及醫(yī)療板塊的邁瑞醫(yī)療，各自接受了1054家、1023家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。
實(shí)際上，在今年經(jīng)歷著大幅調(diào)整的同時(shí)，新能源與生物醫(yī)藥板塊越來越吸引機(jī)構(gòu)投資者的注意。除了上述兩家公司，一季度被調(diào)研較多的還有贛鋒鋰業(yè)、君實(shí)生物、華東醫(yī)藥、海泰新光、長春高新等公司，均接受了數(shù)百家機(jī)構(gòu)的“光顧”。
陸彬認(rèn)為，今年重要的投資主線就是優(yōu)質(zhì)成長，包括新能源汽車和醫(yī)藥行業(yè)?，F(xiàn)階段看，新能源汽車的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，同時(shí)醫(yī)藥板塊的調(diào)整也已消化了絕大部分的高估值壓力，現(xiàn)在的估值接近2012年、2018年底的水平，蘊(yùn)藏著很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。
明星基金經(jīng)理身影頻現(xiàn)
值得注意的是，一季度明星基金經(jīng)理也頻頻出現(xiàn)在新能源和醫(yī)藥板塊上市公司的調(diào)研名單中。以1月、3月均受到過機(jī)構(gòu)調(diào)研的普洛藥業(yè)為例，3月9日，興證全球基金謝治宇與喬遷、匯添富基金鄭磊、國泰基金程洲等明星基金經(jīng)理均參與了該公司的調(diào)研。
從普洛藥業(yè)年報(bào)來看，謝治宇管理的興全合潤、興全合宜進(jìn)行了一定的調(diào)倉，但整體倉位有所增加，鄭磊管理的匯添富創(chuàng)新醫(yī)藥、趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療也對(duì)其進(jìn)行了不同程度的加倉。
無獨(dú)有偶，從最近的調(diào)研情況來看，謝治宇、喬遷，以及匯豐晉信基金駱瑩、農(nóng)銀匯理基金夢圓等明星基金經(jīng)理3月還調(diào)研了健友股份。另外，還有“頂流”基金經(jīng)理張坤3月調(diào)研了ST國醫(yī)等。
興業(yè)基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理陳旭認(rèn)為，一季度醫(yī)藥行業(yè)基本面格局有所改善，大家可以從醫(yī)院端、藥房端兩個(gè)數(shù)據(jù)觀察市場：1-2月份醫(yī)院端上市公司數(shù)據(jù)恢復(fù)至10%-20%左右增長，藥房端上市公司恢復(fù)到10%左右增長，但是3月開始的全國疫情散點(diǎn)暴發(fā)可能會(huì)導(dǎo)致基本面往下。
“從全年角度看，如果本輪疫情能夠在較短的時(shí)間內(nèi)得到控制，醫(yī)藥的基本面應(yīng)該會(huì)是逐步恢復(fù)的過程。疊加現(xiàn)在行業(yè)的整體估值處在距離2018年底部不太遠(yuǎn)的位置，且整體機(jī)構(gòu)的持倉比例也遠(yuǎn)低于中值，我比較看好行業(yè)全年的超額收益?！标愋裾f。
除了生物醫(yī)藥外，新能源板塊一些標(biāo)的也受到機(jī)構(gòu)的關(guān)注。比如3月31日，匯添富基金鄭磊、廣發(fā)基金孫迪、匯豐晉信基金陳平、創(chuàng)金合信基金曹春林等明星基金經(jīng)理參與了鋰業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)的調(diào)研；前海開源基金崔宸龍等3月也調(diào)研了億緯鋰能；再往前看，1月興證全球基金謝治宇、喬遷，以及華安基金胡宜斌、平安基金神愛前等還調(diào)研了江海股份。
華富新能源基金經(jīng)理沈成認(rèn)為，盡管鋰價(jià)上漲導(dǎo)致新能源汽車成本提升，但車廠對(duì)電動(dòng)化的戰(zhàn)略重視力度很大，預(yù)計(jì)銷量有望持續(xù)同比高增長。“今年上半年可暫關(guān)注供給持續(xù)緊張的上游鋰資源環(huán)節(jié)。電動(dòng)化、智能化產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)進(jìn)步方向在持續(xù)變化中，我也會(huì)持續(xù)跟蹤。還需重點(diǎn)關(guān)注壁壘較高且應(yīng)用場景日益豐富的電池環(huán)節(jié)。”沈成說。
不過，在不少標(biāo)的展現(xiàn)出較好的投資價(jià)值之時(shí)，基金經(jīng)理們也提示需要堅(jiān)持“精挑細(xì)選”。興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧提示，超額收益一定來自于差異化，而差異化可能更多來自于精細(xì)化，需要反復(fù)驗(yàn)證公司的核心競爭力是否能經(jīng)得起行業(yè)變化所帶來的沖擊，包括供需格局的變化、成本上升、管理難度加大、技術(shù)變遷等。如果企業(yè)能夠從容應(yīng)對(duì)這些沖擊，那么前期下跌就是非常好的投資機(jī)會(huì)。
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（文章來源：上海證券報(bào)）
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