意見領(lǐng)袖丨彭文生（中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長）
雖然現(xiàn)在難以準(zhǔn)確知曉50年后、100年后氣候變化的影響程度，但是碳排放影響的存續(xù)期超長，可能長達(dá)數(shù)百年。因此，今天推進(jìn)碳中和，實(shí)際上是為后代人“買”一個(gè)巨災(zāi)保險(xiǎn)，“保費(fèi)”就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受到的一些拖累。本文認(rèn)為，碳排放并非通常意義上的巨災(zāi)可比，它具有超時(shí)空的外部性，僅靠市場自發(fā)力量難以完成這樣一個(gè)“投?！边^程，需要靠通過公共政策干預(yù)來實(shí)現(xiàn)。
來自《自然》的一篇文章表明，與工業(yè)革命前相比，目前地球平均氣溫上升了將近1攝氏度。如不采取有效措施，本世紀(jì)末地球平均氣溫可能比工業(yè)革命前高出2攝氏度，也有研究認(rèn)為可能會(huì)高出4~5攝氏度。這將對整個(gè)地球的生存環(huán)境造成沖擊，例如加速海平面上升、極端天氣頻發(fā)、疾病傳播風(fēng)險(xiǎn)等，也會(huì)給經(jīng)濟(jì)、社會(huì)造成損害。不過，社會(huì)各界對于這個(gè)損害到底有多嚴(yán)重，還存在一些分歧，進(jìn)而對是否應(yīng)該為碳中和付出短期的經(jīng)濟(jì)代價(jià)存在爭議，甚至持懷疑態(tài)度。
雖然現(xiàn)在難以準(zhǔn)確知曉50年后、100年后氣候變化的影響程度，但是碳排放影響的存續(xù)期超長，可能長達(dá)數(shù)百年。如果氣溫上升給人類造成的災(zāi)難性影響在50年后才顯現(xiàn)，那時(shí)再進(jìn)行減排可能已經(jīng)來不及了。因此，今天推進(jìn)碳中和，實(shí)際上是為后代人“買”一個(gè)巨災(zāi)保險(xiǎn)，“保費(fèi)”就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)可能會(huì)受到的一些拖累。不過，碳排放并非通常意義上的巨災(zāi)可比，它具有超時(shí)空的外部性，僅靠市場自發(fā)力量難以完成這樣一個(gè)“投?！边^程，需要靠通過公共政策干預(yù)來實(shí)現(xiàn)。
碳排放的超時(shí)空外部性
市場機(jī)制之所以無法自發(fā)糾正過度的碳排放行為，是因?yàn)橥獠啃缘拇嬖凇Ｍ獠啃允侵附?jīng)濟(jì)活動(dòng)的收益由個(gè)體享有，而產(chǎn)生的危害則由社會(huì)來承擔(dān)。例如，鋼鐵廠、化工廠的生產(chǎn)活動(dòng)為自身帶來盈利，但造成的空氣污染、土壤污染、水污染由整個(gè)社會(huì)來承擔(dān)；金融機(jī)構(gòu)過度擴(kuò)張帶來的收益由單個(gè)企業(yè)享受，但政府不得不干預(yù)金融危機(jī)意味著金融機(jī)構(gòu)過度擴(kuò)張的成本由社會(huì)承擔(dān)。與之類似的是，碳排放的收益也歸個(gè)人所有，但由此造成的全球氣候變暖問題卻是全社會(huì)共同面對的風(fēng)險(xiǎn)。這種外部性導(dǎo)致企業(yè)沒有動(dòng)力自我約束排放行為，有必要通過公共政策進(jìn)行干預(yù)。
不過，與金融危機(jī)、空氣污染這類外部性不同，碳排放的外部性具有超時(shí)空屬性。從空間維度看，一國碳排放不僅影響本國，也會(huì)影響全世界，因?yàn)槿驓夂蜃兣挠绊懯侨中缘?。從時(shí)間維度看，化工廠當(dāng)期排放的污染物，其危害一般當(dāng)期就能體現(xiàn)出來，停止排放通?？諝赓|(zhì)量也會(huì)隨之改善，但二氧化碳在大氣中的存續(xù)具有很長的時(shí)間跨度，當(dāng)期排放對氣候的影響、對經(jīng)濟(jì)的沖擊可能在幾十年、幾百年后才能充分顯現(xiàn)。
這樣一種超時(shí)空的外部性，意味著即便通過公共政策來干預(yù)過度的碳排放，難度依然很大。從空間上的全局性特點(diǎn)看，中美等大國只有合作協(xié)同，才能有效應(yīng)對全球氣候變暖問題，然而目前的形勢下國際協(xié)調(diào)存在困難。從時(shí)間上的超長跨度看，人類作為一個(gè)集體，如何平衡好當(dāng)代和后代的利益取舍存在巨大爭議。碳的社會(huì)成本估算分歧，突出地體現(xiàn)了超時(shí)空外部性給政策干預(yù)帶來的困難。
傳統(tǒng)的氣候經(jīng)濟(jì)分析非常重視估算碳的社會(huì)成本，即將碳排放對社會(huì)造成的未來各期傷害折現(xiàn)到當(dāng)下來確定碳價(jià)。因氣候經(jīng)濟(jì)學(xué)貢獻(xiàn)而榮獲2018年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的耶魯大學(xué)教授Nordhaus，估算碳的社會(huì)成本是37美元/噸。曾擔(dān)任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授Stern，2006年受英國財(cái)政部的委托，作過一篇應(yīng)對氣候的評估報(bào)告，已經(jīng)成為氣候經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的經(jīng)典之作。按照他傾向的貼現(xiàn)率，碳的價(jià)格大約是266美元/噸。不只是兩位教授對碳價(jià)格的估算差別很大，美國奧巴馬政府時(shí)代的估算是42美元/噸，特朗普政府時(shí)代的估算是7美元/噸。因此，特朗普上臺(tái)后退出《巴黎協(xié)定》并不讓人意外，因?yàn)樗J(rèn)為碳排放對美國社會(huì)的傷害有限。
利率選擇的差異也是碳的社會(huì)成本估算存在巨大差距的重要原因。在折現(xiàn)過程中，利率選擇越高則估算的現(xiàn)值越低，利率越低則估算出來的碳價(jià)格就越高。利率的選擇反映的是當(dāng)代人在多大程度上關(guān)心后代人的利益；與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國家利率低，發(fā)展中國家利率高，這是利率高低差別的一個(gè)最顯著特征。原因在于，富有人群、生活水平較高的人群有耐心等待未來，他們借錢給其他人要求的回報(bào)并不很高；但很多發(fā)展中國家仍面臨溫飽問題，對于出借資金的耐心比較低，因此利率較高。利率高意味著碳的價(jià)格應(yīng)該低，利率低意味著碳的價(jià)格應(yīng)該高，這就造成了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家碳價(jià)是否應(yīng)該一致的爭議，也造成了國際氣候治理協(xié)同困難。
總之，過去幾十年應(yīng)對氣候問題面臨的難題，不只是因?yàn)樘寂欧糯嬖谕獠啃?，更重要的是因?yàn)樗耐獠啃允浅瑫r(shí)空的，這導(dǎo)致雖然人類幾十年前就發(fā)現(xiàn)了全球氣候變暖問題，但直到現(xiàn)在治理效果仍不顯著。
降低綠色溢價(jià)的綜合治理方式
目前，中國、美國、歐盟等高排放的大型經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)明確碳中和目標(biāo)。就達(dá)峰到中和的時(shí)間跨度而言，我國只給自己預(yù)留了30年時(shí)間，歐盟是70年的時(shí)間，美國也有40余年的時(shí)間。相比之下，我國面臨的挑戰(zhàn)尤其巨大，需要審慎思考發(fā)展的路徑問題。
過去的路徑分析框架是基于碳的社會(huì)成本估算的成本-收益分析，現(xiàn)在是成本-有效性分析，即在給定目標(biāo)下，如何以最低的社會(huì)成本有效實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。綠色溢價(jià)一詞由比爾·蓋茨在《怎樣避免氣候?yàn)?zāi)難》一書中提出，它并非爭議碳危害的大小，而是關(guān)注如何促進(jìn)人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從化石能源轉(zhuǎn)換向清潔能源。目前清潔能源的成本高于化石能源，經(jīng)濟(jì)主體由化石能源轉(zhuǎn)為選擇清潔能源的動(dòng)力不足。因此，要推動(dòng)碳中和，就要降低綠色溢價(jià)，主要路徑有三個(gè)。
通過碳交易、碳稅形成碳價(jià)格，以提高化石能源成本
與碳的社會(huì)成本估算不同，在綠色溢價(jià)框架下，通過碳稅、碳交易確定碳的價(jià)格，目的是在操作層面讓化石能源的成本高于清潔能源。綠色溢價(jià)還可以同排放占比結(jié)合起來分析，有助于更好地思考行業(yè)層面的碳定價(jià)機(jī)制選擇問題。綜合來看，碳稅和碳交易各有優(yōu)劣，不可偏廢。
比方說，對于高排放、低溢價(jià)的電力、鋼鐵而言，在經(jīng)濟(jì)層面看，它們的碳中和生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)相對成熟，更多需要采用碳市場機(jī)制來實(shí)現(xiàn)量的確定減排。對于低排放、高溢價(jià)的建材、交運(yùn)、化工行業(yè)，它們的排放占比總和僅約20%，但較高的綠色溢價(jià)意味著它們的碳中和技術(shù)還不夠成熟，迫切需要推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。因此，這三個(gè)行業(yè)更適合采取碳稅的定價(jià)機(jī)制。至于有色、石化、造紙這三個(gè)低溢價(jià)、低排放的行業(yè)，從降低碳中和的交易成本角度來看，似乎也應(yīng)可以更多地考慮采取碳稅的定價(jià)方式。
加快技術(shù)進(jìn)步，降低清潔能源成本
清潔能源有兩個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)是儲(chǔ)量大，中國的石油儲(chǔ)量86億吉焦，風(fēng)能儲(chǔ)量2919億吉焦，太陽能796800億吉焦。更直觀地看，整個(gè)地球的全人類一年所用的能量總和，相當(dāng)于太陽照射地球2分鐘的能量。因此，太陽能具有巨大潛力，關(guān)鍵在于是否具備低成本使用太陽能的技術(shù)手段。
清潔能源的另一個(gè)重要特點(diǎn)在于制造業(yè)屬性?；茉词且环N自然稟賦，中國缺油富煤，難以改變。清潔能源作為一種制造業(yè)，具有規(guī)模效應(yīng)，隨著光伏、風(fēng)電裝機(jī)容量的增加，我國光伏、風(fēng)電技術(shù)進(jìn)步加快、造價(jià)大幅下降。作為世界上最大的制造業(yè)經(jīng)濟(jì)體，這是中國的顯著優(yōu)勢，預(yù)計(jì)十年、二十年后，中國可能變?yōu)槭澜缒茉础俺隹凇眹徊贿^出口的不是石油、煤炭，而是利用太陽能、風(fēng)能的清潔發(fā)電設(shè)備。
此外，技術(shù)進(jìn)步的重要性還可以用綠色溢價(jià)進(jìn)行量化展示，中國的綠色溢價(jià)從2015年到現(xiàn)在快速下降，主要是光伏、電動(dòng)汽車等技術(shù)進(jìn)步帶來的影響。綠色溢價(jià)對行業(yè)技術(shù)成熟度的刻畫，有助于更有針對性di 制定碳中和政策。電力行業(yè)的排放占比最高、未來十年碳減排潛力最大，與此同時(shí)電力行業(yè)綠色溢價(jià)相對較低，因此實(shí)現(xiàn)碳中和的主要技術(shù)路徑是清潔電+電氣化。水泥、航空燃油等行業(yè)無法完全電氣化，則需依靠碳匯、碳捕捉等其他技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)碳中和。
加強(qiáng)社會(huì)治理，實(shí)現(xiàn)生活理念的轉(zhuǎn)變
實(shí)現(xiàn)碳中和是一個(gè)社會(huì)綜合治理工程，如果僅靠短期的行政干預(yù)，會(huì)對經(jīng)濟(jì)帶來很大的滯脹沖擊，最近鋼材等原材料價(jià)格的快速上升，在一定程度上體現(xiàn)了這種經(jīng)濟(jì)沖擊。雖然碳中和意味著經(jīng)濟(jì)難免面臨成本上升的壓力，但這并非需要將所有的轉(zhuǎn)型壓力集中在短期消化，而應(yīng)更多考慮中長期的長效機(jī)制。
由于很多時(shí)候是生活習(xí)慣、文化理念、社會(huì)價(jià)值觀決定了我們的消費(fèi)行為、影響我們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，所以碳中和中長期長效機(jī)制的一個(gè)重要方面即是從社會(huì)治理的角度入手，從倡導(dǎo)節(jié)能節(jié)約的個(gè)人生活習(xí)慣，到城市的規(guī)劃、基礎(chǔ)設(shè)施的設(shè)計(jì)，再到綠色標(biāo)準(zhǔn)的制定等。
綠色金融空間巨大，關(guān)鍵在于加速發(fā)展綠色資本市場
根據(jù)中金行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)的分析，清潔電氣化、節(jié)能減排以及氫能、碳捕捉是實(shí)現(xiàn)碳中和的主要技術(shù)路徑，這將會(huì)產(chǎn)生三個(gè)方面的投資需求，即：光伏等成熟零碳技術(shù)投資、燃煤發(fā)電等高碳技術(shù)節(jié)能減排投資，以及氫能、碳捕捉等尚不成熟的零碳技術(shù)研發(fā)、投資。據(jù)此測算，未來40年的綠色投資需求將達(dá)到140萬億元，年化來看約占每年GDP的2%。
其中，在2021—2030年的碳達(dá)峰階段，綠色投資年化需求約2.2萬億元/年；2031—2060年的碳中和階段，綠色投資年化需求約為3.9萬億元/年。分行業(yè)看，未來40年電力的綠色投資需求最大，總需求達(dá)到67萬億元，其次為交通運(yùn)輸和建筑，總需求分別為37萬億元和22萬億元。需要說明的是，140萬億元可以看成是未來40年綠色投資需求的下限，還有些難以明確量化的投資沒有考慮在內(nèi)，例如碳排放監(jiān)測設(shè)備、數(shù)字碳中和以及部分小規(guī)模碳排行業(yè)的綠色投資需求等。
龐大的綠色投資規(guī)模，需要綠色金融大發(fā)展與之配套。目前看，這兩者之間的匹配度并不高。例如，2019年信貸在中國綠色融資中的占比高達(dá)約90%，綠色債券和綠色股權(quán)僅占7%和3%。對于電力行業(yè)而言，它的綠色溢價(jià)比較低，可以采取風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的信貸作為主要的金融支持方式。但對于交運(yùn)、建筑等行業(yè)而言，它們所依賴的氫能、碳捕捉等碳中和技術(shù)尚不成熟，更適合采用風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的股權(quán)融資方式。
結(jié)合前面的測算，預(yù)計(jì)未來40年，綠色資本市場融資增速將會(huì)遠(yuǎn)高于信貸，占未來綠色金融的比重有望從當(dāng)前的10%上升至約40%。因此，加速綠色金融發(fā)展，除了追求規(guī)模進(jìn)一步做大外，更重要的是要加速綠色權(quán)益市場的發(fā)展，以增強(qiáng)氫能、碳捕捉等不成熟技術(shù)的研發(fā)力度。
總體來看，我們對碳中和的未來抱有謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。人類社會(huì)總能找到足夠的技術(shù)，改變生活方式，應(yīng)對各種各樣的困難挑戰(zhàn)。在這一過程中，中國面臨重大的、前所未有的發(fā)展機(jī)遇，即綠色能源是制造業(yè)，中國是制造業(yè)大國，這是一個(gè)新的、重大的長期發(fā)展因素。這可能會(huì)改變我國能源安全、經(jīng)濟(jì)安全形勢，也可能會(huì)改變世界經(jīng)濟(jì)格局，綠色金融將在其中發(fā)揮舉足輕重的作用。
文章來源于中國經(jīng)濟(jì)報(bào)告
(本文作者介紹：中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究部負(fù)責(zé)人)
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