來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
作者：最貪婪的交易員貪叔
很多人問，日元能抄底了嗎？坦白說，這波下跌我看不到底在哪里，因?yàn)闆]有辦法根據(jù)基本面或者技術(shù)分析去做預(yù)測。
日元走貶，其實(shí)從去年就開始，但3月份突然加速，而且是單獨(dú)走貶，歐元、英鎊那些并沒有同步下跌。除了美國加息、美元轉(zhuǎn)強(qiáng)之外，普通看客從經(jīng)常帳、外貿(mào)數(shù)據(jù)、日本股市這些基本面，都很難找到它重貶的原因。
但就像貪叔在寫《美元破百后，“黑天鵝”一觸即發(fā)》時(shí)提到，任何貨幣的匯率都不是單純由市場因素造成的，“市場行情”往往都根源于這個(gè)國家本身對貨幣的流動性管控情況。
國家作為貨幣發(fā)行的信用主體，除去某些極少數(shù)的特殊時(shí)刻（索羅斯狙擊英鎊成功那種時(shí)刻），幾乎就一直是本幣市場中最大的玩家。
現(xiàn)在的日元就是這樣，要說日元為啥這么能貶，根源就在日本自己身上。
推演日元的走勢，你首先就要去摸清楚日本當(dāng)局他們的思路，不然你光靠運(yùn)氣賺再多的錢，都得靠實(shí)力倒貼回市場。
貪叔從去年開始一直關(guān)注一件事的走勢，而如今看來，有一個(gè)“故事”幾乎也快明盤了，可以跟大家說道說道。
看完之后，或許你就不會心癢想抄日元130的“大底”了。
開局一張圖。
如圖標(biāo)記，貪叔發(fā)現(xiàn)，從岸田文雄參選自民黨總裁以來，日元就開啟了頹勢。而到2021年10月4日當(dāng)周，就是岸田就任日本新首相的第一周，更成為日元走勢的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折（破位），最近又因?yàn)槊缆?lián)儲激烈加息的預(yù)期，更是加速暴跌。
這么回顧你會發(fā)現(xiàn)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是很妙的，日元貶值似乎在最近熱度上去之前，早就領(lǐng)到了“空軍一號”的劇本在演，而且已經(jīng)演半年了。
所以如果有人告訴你，日元貶值是因?yàn)槭裁?月的俄烏沖突，什么原材料漲價(jià)，什么疫情后消費(fèi)低迷沒人買日本東西了，日本經(jīng)濟(jì)不行了云云，那些都不是重點(diǎn)。
?。ㄒ患径韧鈪R資金流數(shù)據(jù)：俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)日元也未能獲得市場青睞）
貪叔認(rèn)為，一切都只是日本當(dāng)局在順勢而為。
我相信早在去年，新組建的日本內(nèi)閣就預(yù)判到，美聯(lián)儲2022年加息這種事實(shí)與預(yù)期是擋不住的。在美國的“吸星大法”之下，資本未來必然回流美國，日元今年只有下跌一條路。
擺在日本新內(nèi)閣面前的從頭到尾只有一個(gè)選擇，不是選躺平還是抵抗，而是選看大哥的意思。那大哥又是什么個(gè)情況？
美國自己通脹都爆表了，美聯(lián)儲都不得不馬上激烈加息縮表了。再不收回點(diǎn)市面泛濫的美元，美國經(jīng)濟(jì)很快會被高通(136.11, -4.23, -3.01%)脹干趴，徹底崩盤。
美聯(lián)儲要縮表，就要讓美國政府把錢取回來還啊，但財(cái)政部不可能自己掏錢，上次借的錢都發(fā)出去了，只能再發(fā)債從別人那再借錢，還給美聯(lián)儲?？上攵?，美國現(xiàn)在融資壓力巨大，而且這筆賬肯定不能在國內(nèi)倒騰割自己韭菜，必須向盟友開口。
歐元、日元貶值可以減輕這種融資壓力，因?yàn)槊涝獣鄬ι担瑥亩黾用纻鶎γ绹惩馔顿Y者的吸引力，借歐洲日本的錢來渡劫。歐盟因?yàn)槎頌鯁栴}，要借大哥的兵無奈甘愿躺著被割韭菜了（看看歐元的走勢），現(xiàn)在看日本。
所以大哥是必選日元貶值的，而且需要大貶值，因?yàn)榇蟾缫矝]得選。
日本歷史上由于被割過好多次，有了豐富作戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)了。既然避免不了，那干脆在貶值風(fēng)聲緊起來之前，先把自己“閹割”了，放手讓日元快速貶到位，這樣還能爭取點(diǎn)時(shí)間做兩個(gè)事，先發(fā)制人。
一來，可以先把資金困在日本。日元貶值已經(jīng)不是一天兩天了，趁著之前經(jīng)濟(jì)形勢還可以的時(shí)候就開始貶，日本正是抓住了這個(gè)時(shí)間縫隙，把沒來得及逃離的外資直接悶殺在日本。因?yàn)橥赓Y要逃也得有時(shí)間先賣掉資產(chǎn)啊，換成日元然后再換成美元逃出去。這樣快速的貶值，就把他們截住了，想逃都來不及。這招非常狡猾，是要逼著外國資本跟它共進(jìn)退，我死你也得死的意思。
二來，也可以保留彈藥。既然跌是不可避免的，何必浪費(fèi)外匯去支撐匯率？倒不如保留彈藥，未來哪天風(fēng)暴來臨的時(shí)候，那些游資、炒家也不敢輕易跟日本央行對抗。就好比你兜里只有10000元要充大款，你是用來分100天每天100塊去花，還是一次打完，哪種顯得豪氣硬氣？這種預(yù)期管理的手段，近些年歐美的央行高管們都玩得賊6了，很簡單一個(gè)道理，不過多敘述。
所以我們就看到這么個(gè)從去年十月，仿佛“預(yù)判了貶值先行貶值”的日元。日元這種“自我閹割”的選擇，還真有跡可循：就在這周三上午，美元兌日元離重要的130心理關(guān)口只差毫厘時(shí)，大家都覺得日本央行肯定會出手了。但它又一次重申要死守超寬松，同時(shí)宣布進(jìn)行新一輪計(jì)劃外的購債，鐵腕鎮(zhèn)壓日債收益率，毫不在乎給日元下跌再添些柴火。
但日元主動貶值、日本“自我閹割”才只是開始。老大哥還要借日本這把“刀”，幫它收割一下整個(gè)亞洲。
日本在海外投資規(guī)模高達(dá)10萬億美元級別，其中多數(shù)集中在亞洲，日元貶值、美元升值，可以掩護(hù)這些資產(chǎn)從亞洲國家加速撤出。
更致命的是，日本在全球制造業(yè)基地的供應(yīng)鏈中扮演著非常核心的角色，亞洲國家跟它都有著千絲萬縷的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系。日本讓日元貶值，有利于自己增加出口、抑制進(jìn)口，亞洲國家對日本的出口利潤、出口規(guī)模自然會大幅降低，進(jìn)而導(dǎo)致亞洲各國的外匯外流，回流終點(diǎn)就只有一個(gè)：美國。
這就解釋得通為何日元這種不要命的貶值被默許了：一切都只源于美國疫情來的放水規(guī)模是史詩級的，這會縮表也需要史詩級的接盤方，把能叫進(jìn)來的都叫來，幫他平攤經(jīng)濟(jì)增長與抗擊通脹的雙重壓力。
所以，接下來亞洲一定要警惕。隨著外匯出口乏力、日本投資撤離、美國加息縮表，加上能源價(jià)格大漲，所有這些壓力施加在亞洲經(jīng)濟(jì)身上，亞洲真有可能垮掉。
而如果在這個(gè)時(shí)候亞洲出現(xiàn)一場莫名由頭的地緣沖突，別太驚訝，只是有人登臺唱戲，故技重施。
總而言之，日本敢放任日元匯率暴跌，一方面是認(rèn)為有大哥幫他兜底，另外也是為了重創(chuàng)那些靠投資和出口拉動的經(jīng)濟(jì)體，這些經(jīng)濟(jì)體主要就是東南亞國家，例如越南、泰國、馬來西亞、印尼。這種情況可能引發(fā)各國貨幣競相貶值，這些國家的資金正在往外跑。
97年的金融風(fēng)暴，也是因?yàn)槿赵认碌?0-30%，然后慢慢把危機(jī)引導(dǎo)到東南亞國家。
講了這么多，就是要告訴你，日元現(xiàn)在的貶值已經(jīng)不是投機(jī)屬性或者金融屬性導(dǎo)致的那么簡單，很可能是日本在賭國運(yùn)。
至于會貶到什么時(shí)候，貶到什么程度，空間不是問題，時(shí)間才是關(guān)鍵，就要看日本能撐多久。
亞洲金融風(fēng)暴那次，日元在1995到1998年的貶值周期里，從80跌到了150附近，完全失控。后期日本央行大力干預(yù)也沒能阻止跌勢，最后由美國果斷出手，實(shí)施了日美聯(lián)合干預(yù)買進(jìn)日元，1998年日元貶值到147.65才告止步。
這次呢？日元下跌對日本終究是一把雙刃劍，會導(dǎo)致日本自身物價(jià)飛漲甚至引發(fā)惡性通脹，什么時(shí)候承受不住了，就是它的極限了。
日本歷來沒有打持久戰(zhàn)的底子，咱們中國還能從俄羅斯獲得廉價(jià)的石油和糧食，但日本從歐洲、沙特都拿不到折扣油，從美國也不太可能。
如果日元貶值這一戰(zhàn)贏了，日本還有資本，還能贏得美國的歡心，日元自然是有機(jī)會能彈回來；但如果敗了，恐怕會回天乏力，因?yàn)榈綍r(shí)日本的精力已經(jīng)耗得差不多，海外資產(chǎn)也都拋掉了，日元這波貶值也就成了永久的自由落體。
在市場，我們不做多頭也不做空頭，我們要做滑頭。市場天天都開門，投資機(jī)會有得是，沒必要往身上綁炸彈，做那些不敢睡覺的單子。
最后奉勸，珍惜本金，遠(yuǎn)離日元。
責(zé)任編輯：王茂樺
