核心觀點：
中證1000 股指期權(quán)、期貨即將推出。2022 年6 月22 日，中金所發(fā)布《中證1000 股指期貨合約》（征求意見稿）等，預(yù)示著中證1000股指期權(quán)以及中證1000 股指期貨即將推出，我國資本市場風(fēng)險管理工具再擴容。
股指期權(quán)期貨的推出有望擴大成交量。參考上證50ETF 和滬深300 股指期權(quán)等品種看，中證1000 估值期權(quán)、期貨成交量有望迅速擴大。
50ETF 期權(quán)自2015 年2 月面世以來，市場規(guī)模穩(wěn)步擴容，成交量呈現(xiàn)溫和放大的趨勢。據(jù)上交所數(shù)據(jù)，2021 年全年上證50ETF 期權(quán)日均成交量為258.99 萬張，全年成交量6.29 億張。2019 年12 月23 日，上交所、深交所“滬深300ETF 期權(quán)”，中金所“滬深300 股指期權(quán)”
三大股票股指期權(quán)新品種同步上市。上市后首日三大期權(quán)總體運行平穩(wěn)，市場熱情超過市場預(yù)期。就首日成交量來看，300ETF 期權(quán)兩市總成交60.9 萬張，其中上交所300ETF 期權(quán)成交量46.87 萬張，成交額4.25 億元；深交所300ETF 期權(quán)成交量14.01 萬張，成交額0.51 億元。
至2022 年6 月23 日，滬深兩市300ETF 期權(quán)已運行近兩年半。
2021 年，兩市日均成交量222.19 萬張。
風(fēng)險管理工具覆蓋更加廣泛。與上證50、滬深300 等指數(shù)相比，中證1000 成分股涵蓋范圍更廣、覆蓋行業(yè)更加全面，包含了不同市值、風(fēng)格的股票，有利于各類參與主體進行風(fēng)險對沖。截至2022 年6 月22日收盤，中證1000 成分股中88.7%為小市值標的，市值小于200 億元。包含兩融標的股票600 支(兩融標的才能作為個股期權(quán)標的)。按上市板塊來劃分，主板股票418 支，創(chuàng)業(yè)板股票115 支，科創(chuàng)板股票67 支。按行業(yè)板塊來劃分，醫(yī)藥生物、電子、計算機行業(yè)股票較多，分別有 77、60、51 支，代表中國未來的經(jīng)濟方向。
投資建議。當(dāng)前券商估值位于3 年來底部區(qū)間，在投融資改革并行、行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的趨勢下，政策與流動性的催化，有助于估值修復(fù)。
中證1000 股指期權(quán)、期貨產(chǎn)品波動率較高，有利于中證1000 雪球產(chǎn)品的推出，有利于豐富衍生品產(chǎn)品種類。參考上證50、滬深300ETF等產(chǎn)品的交易量，中證1000 股指期權(quán)、期貨產(chǎn)品交易量有望迅速增長。
衍生品擴容預(yù)計將利好衍生品業(yè)務(wù)市占率高、雪球產(chǎn)品成熟的龍頭券商，建議關(guān)注券商：中信證券AH，中金公司H，國泰君安AH、華泰證券A、HTSC、招商證券AH 等。
風(fēng)險提示。（1）資本市場大幅波動，引發(fā)券商自營等部門業(yè)績大幅波動；（2）經(jīng)濟下行壓力增大，導(dǎo)致市場信用風(fēng)險加劇；（3）行業(yè)監(jiān)管趨嚴，業(yè)務(wù)創(chuàng)新的力度和節(jié)奏低于預(yù)期。
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