基本金屬：景氣周期或?qū)⒀永m(xù)。海外經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，發(fā)展中國家城市化和工業(yè)化進程加快，供需缺口或?qū)U大，預(yù)計基本金屬價格震蕩上行。
銅：電網(wǎng)、汽車、房地產(chǎn)刺激短期銅需求，RCEP 簽訂、碳中和背景下的新能源汽車和光伏都將是銅中長期需求增長的亮點。鋁：全球電解鋁未來新增產(chǎn)能有限，全球可再生能源和新能源汽車消費的逐步增加會推升電解鋁需求的增長，鋁價或?qū)⒕S持高位運行。建議關(guān)注：馳宏鋅鍺、紫金礦業(yè)（A、H）、錫業(yè)股份、西部礦業(yè)、中國有色礦業(yè)（H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)（A、H）、神火股份、萬順新材、志特新材等標(biāo)的。
貴金屬：通脹帶動的美聯(lián)儲加息預(yù)期逐步釋放，金價有望上行。美國失業(yè)率數(shù)據(jù)仍處于低位，但通脹水平持續(xù)增長，從而促使美聯(lián)儲不斷加息，因此上半年的金價以震蕩為主。但市場對于美聯(lián)儲加息和退出量化寬松政策進度的預(yù)期也在逐步釋放，金價在下半年有望再次步入上升通道。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A、H）、招金礦業(yè)（H）、赤峰黃金、興業(yè)礦業(yè)、盛達資源、中金黃金。
新能源金屬：鋰價持續(xù)向好，鋰業(yè)公司各有所長，持續(xù)受益；三元發(fā)展有望迎來顯著提升，三元巨頭正向循環(huán)逐步成型。鋰業(yè)新周期已至，供需緊張，價格有望維持高位，甚至繼續(xù)上行。4680 電池助推高鎳三元發(fā)展，印尼鎳重塑三元成本，全球化擴張打開空間；三元材料巨頭正循環(huán)逐步成型。鈷需求有望恢復(fù)，價格有望維持高位。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)（A、H）、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、中偉股份、盛新鋰能、永興材料、科達制造等。
其他小金屬：碳中和助推磁材需求，稀土價格有望繼續(xù)上漲。稀土：碳中和助推稀土永磁需求，稀土供給面臨強約束，稀土價格將繼續(xù)上漲。
鎢鉬：需求端仍將高位運行、供給端的瓶頸凸顯，鎢鉬價格中樞有望小幅上行。建議關(guān)注：金力永磁、盛和資源、北方稀土。
金屬材料：航空材料與通訊材料是長周期機會。中國航空產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期階段，航空產(chǎn)業(yè)的特點決定了其核心將采取國產(chǎn)材料。目前鈦材、高溫合金等軍工材料均受益于航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展，景氣度高。下游MLCC 高景氣疊加博遷新材研發(fā)硅碳負極和銀包銅技術(shù)。建議關(guān)注：
寶鈦股份、西部超導(dǎo)、博遷新材、合盛硅業(yè)、金博股份等標(biāo)的。
風(fēng)險提示：新冠疫情不確定性；銅鋁鋅供應(yīng)或下游消費不確定性；美聯(lián)儲收緊貨幣政策快于預(yù)期；小金屬需求不及預(yù)期；稀土政策的不確定性。
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