核心觀點
新能源行業(yè)景氣高企，磷酸鐵鋰借風發(fā)力。全球碳中和的大背景下，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展按下加速鍵，在各國家政策指引與補貼激勵雙重發(fā)力的情況下，全球EV 銷量高速增長，2021 年全球新能源汽車銷量已達644萬輛，近三年CAGR 達71%。預計到2030 年，全球EV 銷量將達4602.8萬輛，2022-2030 年的CAGR 高達24.4%。
動力儲能雙增長，磷酸鐵鋰或成主流。首先，動力領(lǐng)域方面，磷酸鐵鋰動力電池2021 年和2022H1 占總銷量比重反超三元，分別達51.7%和58.5%，麒麟電池發(fā)布再次提高電池續(xù)航能力，或?qū)⒗^續(xù)推動磷酸鐵鋰滲透率提高；其次，儲能領(lǐng)域方面，磷酸鐵鋰電池一次性投資成本和全周期綜合成本優(yōu)勢凸顯，安全性與成本優(yōu)勢或?qū)⒅α姿徼F鋰成為主流。預計動力領(lǐng)域和儲能領(lǐng)域到2030 年對磷酸鐵鋰的需求量合計可達793.9 萬噸，2022-2030 年CAGR 高達39.6%。動力電池與儲能帶動下，磷酸鐵鋰價格持續(xù)上行且高位維穩(wěn)。截至2022 年7 月26 日，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價為15.0 萬元/噸，同比增長194.1%。
鋰：新能源需求高速增長，鋰行情長期景氣。自2020 年以來，鋰在需求端EV 銷量猛增，供給端礦山難以及時放量的雙重情形下演繹供需錯配行情，鋰價持續(xù)上行且高位挺價。截至2022 年7 月25 日，國內(nèi)電池級碳酸鋰均價為47.0 萬元/噸，同比增長約428.1%。供給方面，供給端受澳大利亞前期邊境封鎖以及南美洲鹽湖項目落地困難等影響，當前鋰資源供給短期增量有限。需求方面，下游動力電池以及儲能電池等領(lǐng)域持續(xù)高速增長，預計到2030 年動力及儲能領(lǐng)域?qū)犹妓徜囆枨罅考s304.6 萬噸，2022-2030 年CAGR 約為34.9%。供需錯配行情強勢支撐鋰價，自有礦山企業(yè)有望長期享受高額收益。
磷：供給受限，新舊動能引導需求上行。供給方面，我國磷礦石儲量僅32 億噸，全球占比4.51%，產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的38.6%。儲采比低，存在過度開采問題。近年來，環(huán)保監(jiān)管趨嚴限制磷礦產(chǎn)能擴張，現(xiàn)有產(chǎn)能礦企多以自用為主，市場上流通貨源較少，供給緊張狀況或?qū)⒊掷m(xù)；需求方面，全國總播種面積增加及主要農(nóng)產(chǎn)品價格走勢上升，將為磷肥帶來穩(wěn)定的需求支撐。當前磷酸鐵鋰需求高增，預計到2030 年，磷酸鐵鋰電池將帶動磷礦石需求1486.5 萬噸，這將為磷礦石的需求打開新的增長空間。
相關(guān)標的
新能源汽車行業(yè)發(fā)展快速，磷酸鐵鋰電池占比提升，“左磷右鋰”
行情或持續(xù)演繹。相關(guān)標的：天齊鋰業(yè)、江特電機、湖北宜化、興發(fā)集團等。
風險提示
新能源汽車銷量不及預期，全球磷肥需求大幅下降，鋰資源項目進度超預期，新電池技術(shù)進步超預期等。
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