日本央行仍謹(jǐn)慎看待取消大規(guī)模刺激措施的緊急性，這可能加劇美日利差的擴(kuò)大從而施壓日元。與此同時(shí)，其頻繁介入債市也加大了日元下行壓力。
周五，日本9月核心通脹一年多以來首次放緩至3%以下，但仍高于央行目標(biāo)，使市場對政策制定者將逐步取消超寬松貨幣政策的預(yù)期依然存在。
該數(shù)據(jù)是日本央行將在10月31日結(jié)束的為期兩天的政策會議上審查的一系列指標(biāo)之一，屆時(shí)還將發(fā)布新的季度增長和物價(jià)預(yù)測。
凱投宏觀（Capital Economics）亞太區(qū)主管馬塞爾·蒂利安特（Marcel Thieliant）表示，“雖然9月份通脹小幅減弱，但我們認(rèn)為到明年底通脹只會低于日本央行2%的目標(biāo)?！?/p>
政府周五公布的數(shù)據(jù)顯示，日本9月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）（不包括波動較大的生鮮食品成本）同比上漲2.8%，略高于市場預(yù)期的2.7%，但較8月份的3.1%有所回落。
數(shù)據(jù)顯示，公用事業(yè)費(fèi)用下降反映了過去油價(jià)下跌的滯后效應(yīng)，推動通脹自2022年8月以來首次降至3%以下。食品和日用品價(jià)格繼續(xù)上漲，但漲幅較8月份有所放緩，表明成本壓力正在緩解。
剔除新鮮食品和燃料成本的核心通脹率9月份同比上漲4.2%，較8月份4.3%的漲幅有所放緩。日本央行密切關(guān)注該指數(shù)，認(rèn)為它能更好地衡量通脹趨勢。
第一生命綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Shinke Yoshiki表示，雖然未來幾個月通脹可能會放緩，但石油成本再次飆升和日元持續(xù)貶值可能會促使企業(yè)再次提高價(jià)格。
Yoshiki指出：“通脹下降的預(yù)期速度存在很大的不確定性?！彼a(bǔ)充道，核心通脹率可能要到2024年下半年才會降至2%以下。
市場普遍猜測日本央行將很快結(jié)束負(fù)短期利率和收益率曲線控制（YCC），以應(yīng)對不斷擴(kuò)大的通脹壓力。
但日本央行淡化了近期逐步取消大規(guī)模刺激措施的可能性，并稱只有近期成本驅(qū)動的物價(jià)上漲轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨篁?qū)動的通脹上升時(shí)，日本央行才會考慮加息。
兩位熟悉日本央行想法的消息人士表示，僅上調(diào)通脹預(yù)測不會促使日本央行逐步取消刺激措施，因?yàn)檎咧贫ㄕ吒嗟仃P(guān)注薪資是否會上漲到足以支撐消費(fèi)。
然而，越來越多的跡象表明，隨著經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際工資持續(xù)下降，消費(fèi)者已經(jīng)感受到物價(jià)上漲的壓力。
在周四的季度會議上，日本央行的一些地區(qū)分行經(jīng)理表示，消費(fèi)者對價(jià)格上漲變得更加敏感，并減少了在超市購買的商品。
一項(xiàng)針對出租車司機(jī)、餐館和其他服務(wù)業(yè)公司的政府調(diào)查顯示，他們的情緒在9月份惡化，突顯出消費(fèi)的脆弱性。
分析師表示，盡管今年企業(yè)提出了三十年來未見的加薪，但政策制定者關(guān)注的焦點(diǎn)是這種趨勢明年是否會持續(xù)并蔓延到各地區(qū)的小型企業(yè)。
外媒調(diào)查顯示，日本首都東京10月份的核心消費(fèi)者通脹可能達(dá)到2.5%，與上月持平。該數(shù)據(jù)被視為日本全國數(shù)據(jù)的領(lǐng)先指標(biāo)，將于10月27日公布。
日本央行頻繁介入債市，日元下行壓力加大？
如果通脹數(shù)據(jù)支持日本央行更緩慢地進(jìn)行政策轉(zhuǎn)變，這將進(jìn)一步擴(kuò)大美日利差，并施壓日元。
近日，美國國債收益率飆升增強(qiáng)了日本央行與市場對抗的壓力，隨著日本10年期國債收益率升至10年來新高，日本央行周五再次干預(yù)政府債券市場，為本月第五次。
三井住友DS資產(chǎn)管理公司首席宏觀策略師Masayuki Kichikawa表示，“日本央行并不是試圖限制收益率。它發(fā)出了一個信號，即收益率的上升應(yīng)該是漸進(jìn)的，而不是快速的。我不知道日本央行是否對這個水平感到滿意，但當(dāng)前的水平%仍遠(yuǎn)低于1%，還有上升的空間?！?/p>
最近幾周，日本央行加大了對政府債券市場的干預(yù)力度，因美國國債收益率的飆升引發(fā)全球債市動蕩。周五，10年期美國國債收益率16年來首次短暫突破5%的心理關(guān)口。
日本央行在最新行動中提出向金融機(jī)構(gòu)提供五年期抵押貸款，這是本月第二次部署該工具。它的另一個常規(guī)選擇是額外債券購買，本月已進(jìn)行了三次，包括本周早些時(shí)候。
日本央行對政府債券市場的干預(yù)相當(dāng)于走鋼絲，因?yàn)檫@有可能再度推動日元兌美元匯率跌至150，這一水平被許多人視為貨幣干預(yù)的紅線。
自日本央行7月利率決議以來，不斷擴(kuò)大的美日利差導(dǎo)致日元兌美元匯率暴跌7.1%，原因是其放寬YCC的承諾被美國國債收益率的持續(xù)攀升所淹沒。
然而，自本月初短暫突破該水平以來，該貨幣對已穩(wěn)定在150附近。一些人猜測當(dāng)局干預(yù)了貨幣市場，但官方數(shù)據(jù)顯示事實(shí)并非如此。
日元疲軟是一個政治熱點(diǎn)，在日本首相岸田文雄可能考慮提前選舉之際，這推高了進(jìn)口能源和食品價(jià)格。
Kichikawa表示，“如果日元兌美元匯率在150下方進(jìn)一步下行，日本央行干預(yù)日本國債市場的難度當(dāng)然會加大。但由于日元穩(wěn)定，日本央行可以嘗試控制長期國債收益率，也能觀察反應(yīng)外匯市場。這就是日本央行面臨的那種微妙的平衡行為?！?/p>
