小崗村、紅廟子、滬深交易所、三中全會、南巡、十五大，下邊有人敢做，上邊有人敢拍板，改革就這么發(fā)生了。改革催生了資本市場，資本市場的發(fā)展又促進(jìn)了改革的步伐，中國人的血液中，從來不乏冒險創(chuàng)新基因。
【《證券市場周刊》記者 王安】中國人從來不缺資本市場的血脈。到江蘇南通看看吧，看看100年前的張謇、大生紗廠和大生股票。南通面臨長江，當(dāng)年幾近斷頭路，但依然沒能割斷中國人資本市場的血脈。不論是在偏遠(yuǎn)的蘇區(qū)，還是在大上海十里洋場，不論是在市井百姓的嘴里，還是在小說《子夜》的字里行間，股票都是?？?。
然而，新中國建立后，資本市場的血脈忽然斷了。計委定盤子，財政撥款項(xiàng)，銀行做出納，要資本，社會主義的資本，但有計劃，不要市場。就像人民公社了，全國人民從生到死都被計劃起來了，還要規(guī)避風(fēng)險的保險業(yè)做甚？
1978年中國改革開放。1979年10月4日，鄧小平在中共省、自治區(qū)、直轄市黨委第一書記座談會上指出：“銀行應(yīng)該抓經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在只是算賬、當(dāng)會計，沒有真正起到銀行的作用?！?0月8日，鄧小平再次指出：“銀行要成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的、革新技術(shù)的杠桿，要把銀行辦成真正的銀行?！?/p>
鄧小平同全國人民一樣也是從計劃體制走過來的，但他當(dāng)年便已認(rèn)定，市場經(jīng)濟(jì)的銀行不應(yīng)是這樣的，要改革。這確實(shí)難能可貴。之后，中國人民銀行向央行職能轉(zhuǎn)化，國有專業(yè)銀行開始設(shè)立，國內(nèi)保險業(yè)務(wù)恢復(fù)。
當(dāng)時，鄧小平?jīng)]有提到資本市場的另一分支——股票和股市。但是，中國人民已經(jīng)耐不住性子，山野村夫早已掄起了板斧。吃穿住行，蓋房子鬧出個股票。不要嘲笑1980年發(fā)行的紅磚股票不規(guī)范，4年后發(fā)行的飛樂股票不也保本保息、自由退股嘛，那還是在十里洋場的大上海。
當(dāng)年的故事令今人慚愧。誰能在中南海里賣股票？誰能把個爛山芋一樣的股票折騰到美國上市？是的，就是2007年退市的華晨金杯股票。趙希有、仰融，這些人將來歷史自會有評說，但他們都有姜文的風(fēng)采，讓子彈飛，血脈噴張。
有山野村夫的板斧，有海外精英的呼嘯，有地方政府的競爭，還有當(dāng)時國際國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的催發(fā)，滬深兩市忽然就破土而出。
破土而出意味著本能，意味著非計劃。1990年11月尉文淵被任命為上交所總經(jīng)理，名字見報了，領(lǐng)導(dǎo)不高興了，說這么重要的人事任命，上海人行居然不往上報。也許當(dāng)時上海人行并沒太看重這個上交所，不過一個下屬單位，買瓜賣菜的三產(chǎn)的意思，自己還不就定了？
甚至，中國證監(jiān)會的建立也是破土而出。一個新建的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，開辦經(jīng)費(fèi)竟然沒能及時到位，竟然要租飯店，可見其倉促和非計劃。
證監(jiān)會是被深圳“8·10”事件破土而出的。“8·10”不重要，一次技術(shù)失誤而已。重要的是態(tài)度，證券市場到底是個什么物件？還是鄧小平說的：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決地試?？磳α耍阋粌赡陮α?。放開，錯了，糾正，關(guān)了就是了。關(guān)，也可以快點(diǎn)，也可以慢點(diǎn)，也可以有一點(diǎn)尾巴。怕什么，堅(jiān)持這種態(tài)度就不要緊，就不會犯大錯誤?！?/p>
顯然，鄧小平對證券市場沒有對銀行那樣有把握，但他天性里就有嘗試的勇氣，有血脈噴張的激情。
證券市場重要的時刻到來了，這就是“3·27”國債期貨事件。與其說這是商業(yè)大亨萬國證券與官家買賣中經(jīng)開的博弈，莫如說這是以尉文淵所代表的上海地方利益，嘗試著與中央以及其他地方的利益的劃分。1994年開始的分稅制改革，更加重塑造了雙方的利益角色。
證券市場的功能到底是什么？彼此的利益如何厘清？“3·27”事件后，中央政府加強(qiáng)了對滬深兩市的掌控，證券市場的利益分配更多地向中央傾斜。記住，證券市場不是某個地方的圈錢場所，更不是地方央行的三產(chǎn)。
中央高層在證券市場上的作用凸顯。在30年的歷史中，《人民日報》曾兩發(fā)評論員文章。1996年12月的第一篇是砸市的，朗朗上口：“他們眾口一詞，說明年香港要回歸，十五大要召開，政府一定要把經(jīng)濟(jì)搞好，絕對不會讓股市掉下來。這一種對股市的估計是十分糊涂的看法。政府要把經(jīng)濟(jì)搞好是真，但絕對不會在股市暴跌時去托市，也托不起市。投資者對此不能抱有任何幻想。”然而，在1999年6月的第二篇文章中，《人民日報》就號召大家《堅(jiān)定信心，規(guī)范發(fā)展》了，并創(chuàng)新了一個名詞“正常的恢復(fù)性上升”。
這中間發(fā)生了什么？1997年9月12日，中共十五大關(guān)于股市有兩個極重要的信息。首先是改變了公有制必須是國有獨(dú)資的概念，只要是國有資本占大股東，哪怕里面包括集體、個體、外資，這樣的混合經(jīng)濟(jì)也是公有制。這就意味著，馬上要有一個經(jīng)濟(jì)所有制大改組大混合的時期，股份制將成為中國社會的主要經(jīng)濟(jì)形式，股份制要邁大大的步子了。另外，一直讓大家頭疼的國企改革有了更明確的說法，就是股份制改造、兼并收購、資產(chǎn)重組等。實(shí)施這些想法，股市是最好的運(yùn)作場所。
如果說，1990年中國恢復(fù)證券交易所，當(dāng)時還有試驗(yàn)的意思，試不好還琢磨著可以關(guān)，到1997年9月的十五大，股市的重要性似乎才真正有點(diǎn)感覺了，股市真的有配置資本的功效，特別是給國有企業(yè)配置資源，真能給領(lǐng)導(dǎo)排憂解難了。
中央高層的思路在改變。有學(xué)者指出股市的財富效應(yīng)。1929年美國股市崩盤，個人財富減少3710億美元，其后的4年里，人們的消費(fèi)也減少800多億美元。與此相對應(yīng)，近年來美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了最長時間的增長周期，其中股市連續(xù)7年上漲也是重要原因，銀行沒有呆壞賬了，東西賣得暢快，失業(yè)減少了，老百姓花錢空前地爽。資本市場的血脈正在接通。
這之后，便有了周小川國有股減持的八面威風(fēng)，以及后來的黯然退場。資本市場，那是個萬人鼎沸的流動盤子，股民手無寸鐵，但可以不聽領(lǐng)導(dǎo)的號令，可以用腳投票，可以玩人浪鬧雪崩，血脈噴張。
周小川1985年獲清華大學(xué)博士學(xué)位，主修經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)工程專業(yè)，2000年上任證監(jiān)會主席時，他對證券市場的描述是：要更多依靠市場來發(fā)展中國的證券市場，凡市場能夠決定的都要由市場決定，市場不能起作用處，要盡快創(chuàng)造條件讓市場起作用；證監(jiān)部門不調(diào)控股票指數(shù)的漲落，更不能將調(diào)控股票指數(shù)作為工作目標(biāo)或工作方針……
2001年是證監(jiān)會歷史上出臺各類文件、法規(guī)、征求意見稿等最多的一年，周小川還請來海外精英史美倫加盟證監(jiān)會。
有評論說，中國證券市場是為國企脫困服務(wù)的，是權(quán)貴資本主義。但這不是證券市場獨(dú)有的。2001年中國加入WTO，中國社會危機(jī)感加深，中國高層號召國企做大做強(qiáng)，時不我待。在這種背景下，證券市場不能獨(dú)外。
證監(jiān)會面臨的問題，既有歷史的，也有現(xiàn)實(shí)的：國有股法人股不流通，這是當(dāng)時政治制度和理念決定的；上市公司的虛假爛賬成堆，但哪一家背后都有強(qiáng)大的紅頭文件；市盈率虛高泡沫泛濫，這是各個利益集團(tuán)共同的愿望，非證監(jiān)會一家所能左右；甚至一咬牙把那壞人送上公堂吧，人家法院還不受理……
中國股市詭異另類，一個個臨時政策與時共進(jìn)地積累至今，造就出一個麻煩多多、糾纏多多、哭笑不得，當(dāng)然也是成績偉大前途光明的市場。對于這樣一個市場，該用行政力量去清淤，還是聽?wèi){市場折騰而凈化？前進(jìn)還是妥協(xié)？改革還是發(fā)展？救命還是治病？眼前還是長遠(yuǎn)？
2002年，尚福林從農(nóng)行行長任上接替周小川出任證監(jiān)會主席。尚福林不說話。開會，調(diào)研。他要接收一個攤子，要讓事業(yè)向前發(fā)展，而不是砸爛這個攤子。
2005年5月長假后，第一批股權(quán)分置改革4家試點(diǎn)公司開始啟動。但馬上，最危險的時刻來臨了：6月6日11時04分，一筆2000手寶鋼的賣單拋出，滬指應(yīng)聲砸到998點(diǎn)，擊破8年來的千點(diǎn)大關(guān)。
尚福林沒有慌張。6月19日周日晚間，沒有任何征兆，股權(quán)分置改革第二批試點(diǎn)42家上市公司啟動，遠(yuǎn)超此前市場預(yù)料的規(guī)模。到年底，股權(quán)分置改革基本上闖過關(guān)卡，而尚福林“開弓沒有回頭箭”的說法廣為傳播，血脈噴張。
中國資本市場的血脈日益強(qiáng)壯。
22年前的1988年8月，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者弗里德曼聽說中國深圳搞起了股票，便特意來深發(fā)展參觀，末了他有幾點(diǎn)疑義：國營控股的股份制是否能真正發(fā)揮股份制的作用？中小私人股東有沒有話事權(quán)？利益能否得到保證？你們銀行領(lǐng)導(dǎo)是誰任命的？是政府還是股東？……
今天，對這些問題，仍然需要尚福林和中國社會解答。
還有一個問題值得一提。2010年12月12日，中國最大的風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)華銳風(fēng)電二次上會順利通過。尉文淵控股85%的西藏新盟持有華銳風(fēng)電1.05億股，尉因此間接持股8925萬股，價值55億元。想當(dāng)年尉文淵因“3.27”國債期貨事件去職上交所總經(jīng)理，第一天不用上班了，他一下子懵了，不知該干什么了。如今15年后，尉文淵獲得55億元身家，而且是陽光下的財富。落馬官員，另尋出路，卻依然血脈噴張，這也是藉改革開放之福，也算一中國資本市場圓夢。
