上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 陸海晴）公募基金如何提高超額收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性？11月3日，富國基金權(quán)益研究部總經(jīng)理陳杰在“撥開迷霧 明月在望——第63屆中國資本市場高級研討會暨上證秋季所長論壇”上表示，長期來看，主動偏股型基金長期超額收益較為顯著，但獲取超額收益的穩(wěn)定性和持續(xù)性不足。主動偏股型基金應(yīng)當(dāng)配置更加均衡，堅持價值投資和長期投資，提升研究質(zhì)量，最終提高投資者的獲得感。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從主動偏股型基金近10年業(yè)績來看，2013年以來主動偏股型基金區(qū)間收益中位數(shù)高達(dá)183%，高于同期中證800指數(shù)的52%漲幅。
談及近兩年主動偏股型基金表現(xiàn)不佳的原因，陳杰表示，一方面，2021年以來，市場風(fēng)格持續(xù)偏向小盤風(fēng)格，但機(jī)構(gòu)持倉以大盤股為主；另一方面，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷變遷和升級，每3至5年就會形成新的產(chǎn)業(yè)浪潮。同時，成長主線產(chǎn)業(yè)浪潮的形成會帶來極強(qiáng)的行業(yè)爆發(fā)力，但產(chǎn)業(yè)浪潮消退后，對應(yīng)行業(yè)會遭遇“戴維斯雙殺”。
“主動偏股型基金近10年整體累計收益顯著跑贏大盤指數(shù)，但超額收益的持續(xù)性和穩(wěn)定性仍有待提高?！标惤茏髁艘粋€形象的比喻，“即使最終到目的地，但若路程中過于顛簸，乘客體驗會比較差，可能會選擇在中途下車。如何能夠持續(xù)且穩(wěn)定地創(chuàng)造超額收益，是機(jī)構(gòu)投資者需要解決的核心癥結(jié)所在?！?/p>
梳理長期持續(xù)戰(zhàn)勝市場的主動偏股型基金，可以發(fā)現(xiàn)這些基金具有較多共性：第一，配置較為均衡；第二，持倉集中于高盈利股票；第三，注重股票的投資價值?！爸鲃悠尚突鹨氆@取長期穩(wěn)定的超額收益，需要提升研究質(zhì)量?！标惤鼙硎?。
研究質(zhì)量要想進(jìn)一步得到提升，首先，需要加強(qiáng)人才配置，行業(yè)研究均衡部署。這些年，富國基金持續(xù)充實投研隊伍，主動權(quán)益研究員數(shù)量擴(kuò)張超一倍。與此同時，均衡布局各研究領(lǐng)域，實現(xiàn)對重點(diǎn)行業(yè)研究的全覆蓋，為基金經(jīng)理提供較為全面的研究支持。
其次，注重文化建設(shè)，將長期投資、價值投資的投資理念滲透到研究肌理之中。具體而言，鼓勵研究員通過深入研究推薦具備長期回報空間的股票，研究員需要保持專業(yè)和專注，投研關(guān)系保持扁平和包容。
第三，完善考核制度。對研究員的考核，保證研究深度超越市場，并且保障研究向投資轉(zhuǎn)化的通道順暢。具體來看，通過速度、廣度、深度、轉(zhuǎn)化度“四個度”的量化考核來實現(xiàn)。這樣可以促進(jìn)研究成果高效落實到投資中，促使研究員的基本功更加扎實。
第四，借助金融科技的力量賦能研究。例如，建設(shè)溝通平臺，提升溝通效率；建設(shè)日程管理平臺，節(jié)約時間，提升投研效率。
“投資經(jīng)理需要拓展投資視野，適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)背景和市場環(huán)境。面對市場的變化時，投資經(jīng)理應(yīng)該更加廣泛且深入地研究，重視定價方式，前瞻了解產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢?！标惤軓?qiáng)調(diào)，只有堅持長期投資、價值投資、責(zé)任投資，才能為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的收益，實現(xiàn)基金凈值的平穩(wěn)向上。
