9月制造業(yè)PMI雖回升,但三季度GDP仍有跌破6%的可能,國內(nèi)政策大概率保持定力。全球不確定性進(jìn)一步升級,加速全球?qū)捤?中國有望獲得更多外資流入。而全球貨幣政策效果減退,如何重啟增長是全球面臨挑戰(zhàn)。
9月制造業(yè)PMI回升,但并未明顯強(qiáng)于季節(jié)性,與歷史同期相比,制造業(yè)景氣程度依然疲弱。預(yù)計(jì)三季度GDP增速5.9%,全年增速6.1%-6.2%。
CPI與PPI繼續(xù)分化,央行依然在逆周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)定杠桿率和結(jié)構(gòu)調(diào)整之間權(quán)衡,傾向通過改革的方式降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,維持貨幣政策的正?；?而并不打算跟隨歐美寬松步伐。后續(xù)貨幣政策雖然總體上不會收緊,但其寬松程度很可能低于市場預(yù)期。
9月歐美經(jīng)濟(jì)走弱,全球?qū)捤傻牟椒セ驅(qū)⒓铀佟Ｖ袊鳛榻?jīng)濟(jì)增長相對穩(wěn)健,而貨幣政策依然維持正?；厔莸慕?jīng)濟(jì)體,對海外資金具有相應(yīng)的吸引力。而在全球貿(mào)易秩序面臨重構(gòu),貨幣政策效應(yīng)減弱的背景下,如何通過結(jié)構(gòu)性變革重啟增長是必須面對的問題,2020年全球增長不確定性或再度升級。
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