上半年多因素催化保險(xiǎn)股跑出超額收益年初至今,保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)上漲 54%,其中中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)累計(jì)漲幅分別為 60%、 59%、46%、 38%、 24%,相對(duì)滬深 300指數(shù) 27%的漲幅,較大幅度跑出超額收益。究其原因是多方面因素共振的結(jié)果,一是由于保險(xiǎn)股自身的貝塔屬性,復(fù)盤(pán)歷史上大盤(pán)表現(xiàn)良好時(shí)保險(xiǎn)股易跑出相對(duì)收益;二是基本面邊際改善帶來(lái)的估值修復(fù), 2018年經(jīng)歷了估值底部后,保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端、投資端均迎來(lái)改善;三是政策面利好帶來(lái)的催化效應(yīng),鼓勵(lì)險(xiǎn)資增加權(quán)益投資、放開(kāi)手續(xù)費(fèi)稅前抵扣比例等,均為保險(xiǎn)行業(yè)的估值提升奠定基礎(chǔ)。
以日本為例分析金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的影響日本自上世紀(jì) 70、 80年代起逐漸開(kāi)放金融市場(chǎng), 1996年開(kāi)始進(jìn)入金融全面自由化時(shí)代。外資險(xiǎn)企進(jìn)入日本市場(chǎng),對(duì)其造成的影響包括: 外資險(xiǎn)企數(shù)量增長(zhǎng)、市場(chǎng)份額提升,壽險(xiǎn)比非壽險(xiǎn)更顯著;開(kāi)放保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)疊加經(jīng)濟(jì)危機(jī)加速本土險(xiǎn)企破產(chǎn), 外資險(xiǎn)企接管破產(chǎn)企業(yè)導(dǎo)致市場(chǎng)份額提示; 市場(chǎng)集中度高,本土龍頭險(xiǎn)企占比穩(wěn)定; 保險(xiǎn)產(chǎn)品日趨豐富,主要險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)仍穩(wěn)定;保險(xiǎn)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)渠道日漸多樣化。
以臺(tái)灣地區(qū)為例分析金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的影響上世紀(jì) 80、 90年代,隨著臺(tái)灣島內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展,其保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了循序漸行的開(kāi)放歷程。開(kāi)放之初, 外資險(xiǎn)企數(shù)量和市場(chǎng)份額短期內(nèi)上升, 但內(nèi)資公司仍占據(jù)主導(dǎo)地位;島內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)集中度高,本土公司仍掌握龍頭地位;隨著海外險(xiǎn)企的進(jìn)入,臺(tái)灣地區(qū)保險(xiǎn)產(chǎn)品日漸豐富, 但很大原因是受政策開(kāi)放影響。
對(duì)外開(kāi)放下我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展預(yù)期金融業(yè)加速對(duì)外開(kāi)放后, 市場(chǎng)參與主體增加,外資公司市場(chǎng)份額有望提升,但外資險(xiǎn)企開(kāi)拓市場(chǎng)仍然存在諸多困難,其中行業(yè)政策保護(hù)和機(jī)構(gòu)展業(yè)的地域限制是主要制約因素,突破異地展業(yè)因素需要從電銷(xiāo)、網(wǎng)銷(xiāo)渠道入手,開(kāi)展允許異地展業(yè)的非車(chē)險(xiǎn)種。外資險(xiǎn)企在產(chǎn)品研發(fā)、客戶(hù)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)體系、管理經(jīng)驗(yàn)方面具有較大優(yōu)勢(shì),預(yù)期會(huì)加速保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新,豐富產(chǎn)品供給,預(yù)期外資險(xiǎn)企在養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)以及非車(chē)業(yè)務(wù)細(xì)分險(xiǎn)種方面將重點(diǎn)布局,另外需要注意高端客群可能成為主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。外資險(xiǎn)企的進(jìn)入為行業(yè)注入活水,但本土龍頭險(xiǎn)企在背景資源、品牌口碑、渠道及數(shù)據(jù)方面的優(yōu)勢(shì)無(wú)法超越,市場(chǎng)地位難以撼動(dòng)。
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