從疫情影響持續(xù)時間看，依據(jù)現(xiàn)有的疫病傳播速度和廣度、治療效率與公共衛(wèi)生應(yīng)對措施，并參考2003 年SARS 病毒傳播及消亡的經(jīng)驗，估計疫情完全得到控制并消亡要到5-7月，也即初夏，但從日新增病例增加數(shù)量看，疫情拐點應(yīng)該較SARS 疫情更快到來，預(yù)計在2 月上旬出現(xiàn)（特別是湖北之外的全國其他省份），SARS 疫情拐點出現(xiàn)則拖延至2003 年第二季度。
我們預(yù)計整個事件會持續(xù)到2 季度，但1 季度經(jīng)濟運行將受到疫情進展的顯著影響（預(yù)計增速放緩至4.1%左右），考慮經(jīng)濟政策對沖效果之后，估計2020 年全年中國經(jīng)濟實際經(jīng)濟增長處于5.6%左右水平，較2019 年全年增速回落0.5%。2020 年1-4 季度GDP 增速分別為4.1%、5.9%、6.1%和6.2%。
工業(yè)生產(chǎn)影響主要體現(xiàn)在一季度。預(yù)計1 季度工業(yè)增加值增速為4.5%，其中2 月份增速為3.1%，全年工業(yè)增速5.7%，較2019 年下降1.2%。疫情對工業(yè)生產(chǎn)的影響主要集中在1季度，即1 季度工業(yè)生產(chǎn)較低，2-4 季度逐步回升，回升速度與需求恢復(fù)程度有關(guān)。
我們預(yù)計受疫情影響，春節(jié)期間零售業(yè)增速下滑50%以上，餐飲業(yè)、旅游業(yè)、電影娛樂業(yè)消費受到重大影響。我們預(yù)計2020 年1-2 月份社會消費品零售總額增速-7.7%，3 月份增速4.0%；1-4 季度消費增速分別為-1.2%、7.3%、8.5%和7.6%，全年消費增速預(yù)計約為5.5%，比預(yù)期的7%下滑1.5 個百分點，較2019 年全年增速大幅回落2.5%。
固定資產(chǎn)投資方面，疫情沖擊影響相對可控，政策層面對投資預(yù)計形成一定支撐，以承托經(jīng)濟。我們維持對固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)期，全年增速預(yù)計5.4%左右，與2019 年全年增速水平持平，1-4 季度分別為4.9%、4.9%、5.2%和5.4%。本次新冠疫情對固定資產(chǎn)投資的沖擊主要是施工節(jié)奏的變化，預(yù)計1~2 月份投資增速會有所回落，2 季度回升，如果為對沖消費增速下滑政府投資有所增加，那么2 季度開始投資增速可能加快。
考慮到中美第一階段協(xié)議已經(jīng)簽署實施，總體看2020 年進出口形勢在疫情得以控制之后將整體改善。預(yù)計我國進出口1 季度同時回落，隨著疫情穩(wěn)定進出口回升。預(yù)計我國2020年出口增速0.6%，進口增速3.3%，分別較2019 年全年水平上升0.1%與6.1%。
新冠疫情對通脹的影響總體較小，2020 年全年通脹不改回落態(tài)勢，預(yù)計全年CPI 同比2.7%左右，較上年回落0.2%。新冠疫情對通脹的影響總體較小，2020 年全年通脹不改回落態(tài)勢。
春節(jié)期間物價普遍上行，主要源于消費需求的集中釋放，春節(jié)后物價順勢下行。新冠疫情減弱春節(jié)效應(yīng)，但是對總體物價水平影響不大。我們預(yù)計1 月份CPI 同比價格在3.7%左右，2020 年全年CPI 增速在2.7%左右，較2019 年全年增速水平回落0.2%。工業(yè)者出廠價格指數(shù)（PPI）受到疫情影響，下行幅度加深，但預(yù)計隨著生產(chǎn)逐步恢復(fù)，PPI 逐步回升，預(yù)計全年P(guān)PI 增速-0.1%左右，較2019 年全年增速水平回升0.2%，但相對2019 年底我們預(yù)期降低0.2%。我們?nèi)匀徽J(rèn)為需求弱勢是當(dāng)前中國經(jīng)濟的主要矛盾，政策層面仍需防范通縮風(fēng)險。
宏觀政策預(yù)期：堅持日常群防群控，顯著強化宏觀逆周期調(diào)節(jié)。預(yù)計春節(jié)期間嚴(yán)厲的防控措施在疫情拐點出現(xiàn)后將告一段落，而日常群防群控措施會延續(xù)到疫情結(jié)束。由于疫情擴散迅速，國內(nèi)外對于疫情進展及其對經(jīng)濟與資本市場的影響的悲觀預(yù)期有所增加。在此背景下，我們預(yù)計政策層面果斷作為，針對貨幣、財政、市場、微觀主體等方面的宏觀微觀政策預(yù)計將多措并舉綜合施策，立足市場化思維激發(fā)經(jīng)濟活力。
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