国产一级a片免费看高清,亚洲熟女中文字幕在线视频,黄三级高清在线播放,免费黄色视频在线看

東方財(cái)富披露2019 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)19 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.2-19.2 億元，同比增長79.41%-100.27%，其中非經(jīng)常性損益影響額約為4,430 萬元。分拆來看，對(duì)應(yīng)19Q4 單季度歸母凈利潤3.25-5.25 億元，同比增長106%—233%，環(huán)比下降37.9%至增長0.3%。業(yè)績符合我們預(yù)期，高增長再次驗(yàn)證龍頭公司優(yōu)質(zhì)性。

   　　公司19 年業(yè)績高增長主要由于資本市場景氣度同比提升，股票交易額同比大幅增加趨勢下，證券相關(guān)業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)及融資融券等快速增長；公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)基金銷售業(yè)務(wù)則實(shí)現(xiàn)較快增長。2019 年公司營業(yè)總成本同比僅略有增長，同時(shí)從前期剛剛披露的券商子公司19 年業(yè)績報(bào)表（19 年?duì)I收同比增長53.7%，凈利潤同比增長133.7%，營業(yè)支出同比下降4.2%）也能夠充分顯示公司平臺(tái)效應(yīng)。

   　　證券業(yè)務(wù)：結(jié)合前期披露的東方財(cái)富證券報(bào)表看，券商子公司19 年?duì)I收25.9 億，同比增長53.7%，凈利潤14.17 億，同比增長133.7%。東方財(cái)富證券19 年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入16.97 億元，同比增長54.8%，利息凈收入6.7 億元，同比增長73.2%。根據(jù)A 股市場成交額，以及市場兩融市場規(guī)?？膳袛?，東財(cái)股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和兩融業(yè)務(wù)市占率預(yù)計(jì)在下半年繼續(xù)提升。

   　　基金代銷：年底市場活躍基金管理規(guī)模環(huán)比提升，基金銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長。根據(jù)wind 披露數(shù)據(jù)，截至19 年12 月末，公募基金管理規(guī)模較18年12 月末增長1.78 萬億元，至14.7 萬億元，非貨幣基金管理規(guī)模7.26 萬億元，相比18 年末增加52.3%，環(huán)比上季度末增加17.5%。財(cái)富管理：東財(cái)首支公募基金——東財(cái)上證50A/C 于19 年12 月成立，第二只基金東財(cái)中證通信A/C 于1 月成立，基于東財(cái)在互聯(lián)網(wǎng)流量和數(shù)據(jù)等方面優(yōu)勢，我們認(rèn)為東財(cái)基金將通過基金代銷龍頭天天基金等渠道實(shí)現(xiàn)快速增長，營收貢獻(xiàn)取決于中長期中國財(cái)富管理發(fā)展及公司發(fā)行規(guī)模。

   　　投資建議：公司已公告19 年凈利潤為17.2-19.2 億元，我們前期19 年盈利預(yù)測落在公司預(yù)告區(qū)間內(nèi)，在正式年報(bào)披露前，我們維持前期預(yù)測，預(yù)計(jì)公司19-21 年凈利潤為17.53 億元/23.66 億元/29.50 億元，同比增速分別82.9%/35.0%/24.7%，對(duì)應(yīng)20-21 年P(guān)E 為42.8x/34.3x。2020 開年權(quán)益市場開門紅，19 年四季度開始公募基金認(rèn)購熱情提升，外部環(huán)境向好疊加公司73 億可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行助力提升兩融規(guī)模，以及自身公募基金發(fā)售，有望為后續(xù)業(yè)績帶來彈性。公司是A 股稀缺的線上線下一體化互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)型公司，深耕垂直用戶價(jià)值，金融牌照儲(chǔ)備日趨健全，我們看好公司基于流量復(fù)用性，通過產(chǎn)品品類擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈延伸滿足用戶多樣化財(cái)富管理需求，公司業(yè)績高增長驗(yàn)證東財(cái)綜合平臺(tái)價(jià)值，而中長期有望利用金融交易數(shù)據(jù)沉淀衍生“AI+金融”的互聯(lián)網(wǎng)金融獨(dú)角獸，維持買入評(píng)級(jí)。

   　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場景氣度波動(dòng)，大金融監(jiān)管政策變化，競爭環(huán)境變化，證券業(yè)務(wù)市占率提升不達(dá)預(yù)期，新業(yè)務(wù)落地不達(dá)預(yù)期。