筆者于2020年2月25日早發(fā)布文章，提示讀者控制倉位，鏈接如下：我清倉了大部分”，隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2293點(diǎn)連續(xù)下跌至2071點(diǎn)，暴跌逾百分之十。
筆者又于2月28日早發(fā)布文章提示A股將持續(xù)小牛行情，鏈接如下：寫在美股暴跌第四晚，A股一輪小牛市可能已經(jīng)吹響了號角？
第二篇并非短線策略，而是基于眾多因素作出的中長線判斷，今天筆者更深入的對以上文章進(jìn)行解讀，為什么A股將進(jìn)入牛市，或者說已經(jīng)進(jìn)入了牛市，現(xiàn)在的下跌其實(shí)是黃金坑？
01—科普，什么是牛市？
考慮到很多讀者朋友都是新入股市，先做個簡單的科普，何為牛市？（有基礎(chǔ)的朋友跳過直接去第二部分）其實(shí)牛熊存在于各位的賬戶中，以下所提到的牛熊僅代表指數(shù)。1、牛市第一期，與熊市第三期的一部分重合，往往是在市場最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者對市場心灰意冷，即使市場出現(xiàn)好消息也無動于衷，很多人開始不計(jì)成本地拋出所有的股票。有遠(yuǎn)見的投資者則通過對各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和形勢的分析，預(yù)期市場情況即將發(fā)生變化，開始逐步選擇優(yōu)質(zhì)股買入。市場成交逐漸出現(xiàn)微量回升，經(jīng)過一段時間后，許多股票已從盲目拋售者手中流到理性投資者手中。市場在回升過程中偶有回落，但每一次回落的低點(diǎn)都比上一次高，于是吸引新的投資人入市，整個市場交投開始活躍。2、牛市第二期，這時市況雖然明顯好轉(zhuǎn)，但熊市的慘跌使投資者心有余悸。市場出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調(diào)良好，股價力圖上升。這段時間可維持?jǐn)?shù)月甚至超過一年，主要視上次熊市造成的心理打擊的嚴(yán)重程度而定。3、牛市第三期，經(jīng)過一段時間的徘徊后，股市成交量不斷增加，越來越多的投資人進(jìn)入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人加入。市場情緒高漲，充滿樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收購合并等。上市公司也趁機(jī)大舉集資，或送紅股或?qū)⒐善辈鸺?xì)，以吸引中小投資者。在這一階段的末期，市場投機(jī)氣氛極濃，即使出現(xiàn)壞消息也會被作為投機(jī)熱點(diǎn)炒作，變?yōu)槔孟?。垃圾股、冷門股股價均大幅度上漲，而一些穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)股則反而被漠視。看完上面的科普，對號入座，有沒有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在的A股已經(jīng)進(jìn)入了牛市第二期？
02—一圖道破A股牛市成因
如果相信牛熊輪回，那么2005年到2007年的行情和2013年到2015年的行情相隔八年，掐指算算日子，牛市也該來了。
到底是什么推動了A股牛市的產(chǎn)生？從網(wǎng)頁上搜索，可以看到很多原因，比如下面我隨便摘抄的幾段：2005年至2007年的行情源于股權(quán)分置問題的解決、人民幣升值、公司業(yè)績的不斷增長、QFII等諸多利好；08年底-10年11月牛市源于四萬億投資驅(qū)動企業(yè)盈利見底后快速回升；12年底-15年中以創(chuàng)業(yè)板為代表的牛市源于3G/4G驅(qū)動的科技周期及14年開始的流動性寬松。
好像每一次牛市成因都不盡相同，但推動股市上漲的根本因素，在我看來只有一個，估值。當(dāng)估值足夠低，資金便會大舉入場，抬高估值。如何判斷估值足夠低？看下面這張圖。如圖所示，綠色曲線是A股PE中位數(shù)，紅色曲線是十年期國債利率倒數(shù)，注意看曲線和下面的時間軸，是否有一種恍然大悟的感覺？科普：國債是國家發(fā)行的債券，由國家信用擔(dān)保的，是最高等級的債券，違約的可能性基本為0。一般情況下，大部分的研究機(jī)構(gòu)或者投資部門，常常將十年期國債的收益率作為無風(fēng)險利率的參考，10年期國債收益率也被稱為“資產(chǎn)價格的萬有引力”。當(dāng)資產(chǎn)價格一般高太多的時候，就會有泡沫的風(fēng)險；而當(dāng)?shù)吞嗟臅r候，就存在投資機(jī)會。
近十五年來，紅色曲線上穿綠色曲線后，分別是2005年，2008年，2012年和2018年，再對比剛講過A股近幾次牛市，時間分別是，2005年至2007年、08年底-10年11月、12年底-15年中，還有現(xiàn)在進(jìn)行時的2018年——？？是不是更加有一種醍醐灌頂?shù)母杏X？沒錯，就是這么簡單，估值決定一切。
而當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)估值足夠低，ZF也會出臺政策加以適當(dāng)引導(dǎo)，比如2005年的股權(quán)改革，2008年的四萬億，2012年-2015年的大水漫灌，那么這次啥政策？就是這么巧：1月4日晚間，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）。有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。中國人的家庭資產(chǎn)，房產(chǎn)是大頭，占比百分之八十，而美國人的家庭資產(chǎn)，房地產(chǎn)占28.4萬億美元，養(yǎng)老金23.3萬億美元，公司股票則是17.6萬億美元。再看看上面這條意見，是不是覺得，A股未來一片光明？大道至簡，很多人去分析各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，國內(nèi)外形勢，在筆者看來固然有道理，但其實(shí)估值才是根本，而資產(chǎn)證券化是趨勢。
03—疫情影響幾何
看起來疫情對國內(nèi)的印象好像僅僅是開年后第一天開盤的巨陰線，大家情緒都極度樂觀起來了，但大家HIGH的開心的時候，疫情擴(kuò)散引發(fā)全球恐慌后，又來了幾根巨陰線，這種短期的大回調(diào)，不規(guī)避還是很容易回吐利潤，筆者2月25日提示清倉，也正是因?yàn)橐庾R到，全球性恐慌要被疫情引爆了，大A短期難以獨(dú)善其身。美股暴跌帶動全球市場暴跌，一場疫情影響真的這么大嗎？是也不是，疫情被控制住，是必然，而美股暴跌，也是必然。一切源于估值。美股的估值已經(jīng)處于歷史高位一段時間了，2019年，巴菲特減持了很多股票，賬面現(xiàn)金達(dá)到1220億美金，行動代表觀點(diǎn)，巴菲特不看好美股也挺久了啊，不過美股又堅(jiān)挺了半年多，現(xiàn)在才崩，但一切早有預(yù)兆。國債收益率倒掛大家可以自行了解下。筆者想說一個簡單的道理，疫情帶來的危機(jī)，全球一起面對，中國是最先爆發(fā)，控制最好的，體制的優(yōu)越性彰顯無疑。而中國作為世界工廠，是世界上唯一一個可以成熟運(yùn)轉(zhuǎn)的全方位綜合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系，這是危，也是機(jī)。
如何應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退？其實(shí)國際上各個國家已經(jīng)表明了態(tài)度，昨夜美聯(lián)儲已經(jīng)放話可能進(jìn)一步寬松，所以美股止跌反彈，而今年可能還有三次降息。國內(nèi)也會有貨幣寬松政策出臺的，當(dāng)美股見頂，還有什么風(fēng)險資產(chǎn)能夠比的上A股有吸引力呢？估值足夠低，市場容量足夠大，市場穩(wěn)定性夠強(qiáng)（常年3000點(diǎn)）。至于其他技術(shù)分析，筆者已在前文提到，這里不再贅述，也沒有必要。隨著市場越來越成熟，越來越理性，股票在家庭資產(chǎn)占比越來越大，暴漲暴跌將越來越少見，股市的收益率也會越來越平穩(wěn)。想短期在股市賺取巨額利潤將越來越難，這次的牛市，可能是后無來者的改變?nèi)松臋C(jī)會了。
筆者看好的板塊，首選科技板塊，社會發(fā)展到現(xiàn)在，只有科技發(fā)展能夠帶來更多的增量市場，短期看通信，萬物互聯(lián)，新能源，長期看醫(yī)藥，都孕育著巨大的機(jī)會。券商板塊也將迎來長期行情，持續(xù)戴維斯雙擊。
筆者相信估值，相信周期，相信中國將會化危為機(jī)，更加強(qiáng)化自己在全球化浪潮中的地位，而A股市場，也將隨著祖國的繁榮昌盛，迎來一輪波瀾壯闊的牛市！而筆者和諸位讀者，也將迎來人生的一個重大機(jī)遇！
有些朋友問，到底每天數(shù)漲停的時光什么時候來？這個無法確定，但從歷史上來看，一般會在紅穿綠最遲兩年內(nèi)開啟。事實(shí)上2013年開始也是創(chuàng)業(yè)板先走牛，結(jié)構(gòu)性牛市持續(xù)一年半后開始全面牛市，算算日子，或許時間不會超過一年了。
我不希望牛市這么快來，每天我都在苦思冥想，艱苦學(xué)習(xí)，希望能夠做到更好，不僅僅是持股躺贏，而是倉位輪動，把握市場脈絡(luò)，因?yàn)槲抑?，這樣的機(jī)會可能不會再有。但，他真的就在眼前了。
一起加油。
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