在外匯市場上，美元和日元的避險(xiǎn)地位在2月份都一度曾受到質(zhì)疑，隨著新冠病毒的爆發(fā)威脅到美日兩大經(jīng)濟(jì)體，這兩種貨幣都出現(xiàn)了波動(dòng)。
從市場表現(xiàn)看，日元在2月的最后一周反彈，顯示出其與市場波動(dòng)的歷史關(guān)聯(lián)，而美元仍繼續(xù)走弱。
不過，彭博社周一卻表示，如果仔細(xì)研判基本面，一旦由疫情驅(qū)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒演變成恐慌，美元應(yīng)該會(huì)成為最佳的避險(xiǎn)選擇。
以下是四個(gè)關(guān)鍵因素：
美元避險(xiǎn)地位最明顯的體現(xiàn)在全球儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)持有的外匯儲(chǔ)備上，這些機(jī)構(gòu)是全球最保守的投資者之一。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)的最新數(shù)據(jù)，美元占總持有量的62%，歐元占20%，日元僅占6%。
荷蘭銀行駐阿姆斯特丹的高級外匯策略師Georgette Boele上周四在一份報(bào)告中寫道，“如果風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒演變成市場恐慌，美元將再次恢復(fù)其避險(xiǎn)地位?！薄霸诳只艜r(shí)期，持有流動(dòng)貨幣現(xiàn)金或美國國債是最搶手的投資?！?/p>
☆流動(dòng)性
美元在國際貿(mào)易、大宗商品定價(jià)和外匯交易等各個(gè)領(lǐng)域的廣泛使用，表明美元不僅是投資者的必備貨幣，也是企業(yè)和官方實(shí)體的必備貨幣。
國際清算銀行的數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯交易中所占份額是日元的五倍多，是歐元的近三倍。
美元還提供了世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場，這意味著貨幣持有人可以輕松地投放其現(xiàn)金。
☆國際凈投資頭寸
日元走強(qiáng)的一個(gè)有利因素是日本作為全球最大債權(quán)國的地位，每當(dāng)日本投資者出清海外持有的日元并將現(xiàn)金匯回國內(nèi)時(shí)，日元就會(huì)上漲。根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，美國的情況正好相反，這意味著遣返資金的影響微乎其微。
不過，日本是全球負(fù)債最多的發(fā)達(dá)國家，這意味著其凈國際投資頭寸不能被視為日元的明顯優(yōu)勢。
SMBC日興證券(SMBC Nikko Securities Inc。)駐東京的首席外匯和外國債券策略師Makoto Noji在一份研究報(bào)告中寫道，“我們從未認(rèn)為日元是一種安全的資產(chǎn)?？紤]到日本的財(cái)政赤字，以及隨著人口老齡化而缺乏為債務(wù)融資的措施，日元不能被視為避風(fēng)港?！?/p>
☆收益率差
另一個(gè)有利于美元的關(guān)鍵因素是，美國國債被視為全球最佳的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但收益率仍高于歐洲和日本國債。即使在跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)后，10年期美國國債基準(zhǔn)收益率仍遠(yuǎn)高于上述其他國債一個(gè)百分點(diǎn)。
（文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng)）
