根據(jù)所處生命周期不同，原料藥分為大宗原料藥、特色原料藥及專利原料藥，產(chǎn)業(yè)邏輯各有不同：
大宗原料藥：成熟產(chǎn)品，下游需求基本穩(wěn)定，通常由供給端產(chǎn)能波動(dòng)引起價(jià)格周期性變化，比拼成本，我國(guó)優(yōu)勢(shì)明顯；
特色原料藥：將過或剛過專利期，仿制難度大，附加值高。在下游需求持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)向新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移、原研替代背景下成長(zhǎng)性突出；
專利原料藥：屬于特色原料藥，以原研為客戶，專利產(chǎn)品，研發(fā)和技術(shù)實(shí)力要求極高，附加值也最高。目前國(guó)內(nèi)從事該領(lǐng)域企業(yè)較少。
投資邏輯：針對(duì)不同原料藥特點(diǎn)精選標(biāo)的，重點(diǎn)推薦成長(zhǎng)價(jià)值凸顯的特色原料藥領(lǐng)域，帶量采購重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈格局，原料藥企業(yè)掌握主動(dòng)權(quán)；短期關(guān)注國(guó)內(nèi)外新冠疫情對(duì)原料藥供給端的影響，以及國(guó)外主要原料藥生產(chǎn)地區(qū)疫情擴(kuò)散給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來的機(jī)會(huì)。
1)大宗原料藥：本次新冠疫情有望掀起新一輪漲價(jià)周期，建議關(guān)注具有漲價(jià)空間的大宗原料藥品種，如維生素、抗生素中間體等，建議關(guān)注浙江醫(yī)藥、新和成、兄弟科技、聯(lián)邦制藥、科倫藥業(yè)等；
2)特色原料藥：沙坦類、肝素類、造影劑類等領(lǐng)域成長(zhǎng)性明顯，我國(guó)企業(yè)迎良好發(fā)展機(jī)遇，短期新冠疫情對(duì)海外競(jìng)爭(zhēng)者影響較大，建議關(guān)注司太立、富祥股份、健友股份、海普瑞、華海藥業(yè)、天宇藥業(yè)等；
3)專利原料藥：門檻較高，國(guó)內(nèi)參與者寥寥，但高產(chǎn)品附加值將持續(xù)吸引新進(jìn)入者，具備一定技術(shù)儲(chǔ)備的原料藥企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，建議關(guān)注博瑞醫(yī)藥、奧翔藥業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；2)醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)；3)新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來源：平安證券）
(原標(biāo)題：【平安醫(yī)藥】原料藥行業(yè)全景圖)
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