本周，不確定仍為國際金融市場主旋律，三大不確定性因素短期仍難以消除。首先是海外疫情；其次是全球經濟前景；第三是主要產油國原油產量以及國際油價。市場人士稱，這三大不確定性因素息息相關，海外疫情進展影響經濟前景，也決定了石油需求前景。美聯(lián)儲當?shù)貢r間4月9日再出臺最新刺激措施，其對經濟前景和市場信心能起多大作用尚待觀察。
在此背景下，究竟哪種資產才是真正的避險品？一些機構和專家指出，受益于疫情趨穩(wěn)、港元升值等因素，中國內陸和香港資產或受資金追捧。
美聯(lián)儲幾度“放大招”
由于經濟前景和疫情的不確定性，短期內歐美主要股市，特別是美股前景仍不明朗，大起大落走勢恐將持續(xù)。
當?shù)貢r間4月9日，美國勞工部最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國4月4日當周首次申領失業(yè)金人數(shù)為660.6萬，前值為664.8萬。雖然結束了此前三連升態(tài)勢，但仍遠超市場預期的500萬。
圣路易斯聯(lián)儲最新發(fā)布的報告指出，受疫情沖擊，在最壞的狀況下，可能有多達4600萬的美國就業(yè)者將在年內失業(yè)。這意味著全美失業(yè)率將驟升至32.1%的水平，將成為歷史新高，遠超1933年大蕭條時的峰值24%。
同日，美聯(lián)儲再度“放大招”。美聯(lián)儲發(fā)布公告稱，將采取新措施，即提供高達2.3萬億美元的貸款以支持經濟。新舉措包括大眾企業(yè)貸款計劃、市政流動性便利，其中市政流動性便利可提供至多5000億美元的貸款，大眾企業(yè)貸款計劃可提供至多6000億美元的貸款。同時，將定期資產抵押證券貸款工具(TALF)抵押品范圍拓展至AAA級CMB債券，以及新的貸款抵押債券。美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，在美國國會、財政部的支持下，美聯(lián)儲正以前所未有的規(guī)模動用緊急貸款權力。美聯(lián)儲現(xiàn)在可以提供一些緩解和穩(wěn)定的措施，并使用工具來確保經濟復蘇。許多借款人以及整體經濟都將從這些計劃中受益。
實際上，自美國疫情出現(xiàn)擴大趨勢后，美聯(lián)儲就進行了數(shù)次史無前例的“大放水”。
當?shù)貢r間3月15日，美聯(lián)儲在周日晚間緊急宣布降息100個基點至0-0.25%的水平，并宣布啟動了一項規(guī)模達7000億美元的擴大寬松計劃。其形式將是5000億美元的公債和2000億美元的機構支持抵押貸款證券。一周后的3月23日，美聯(lián)儲宣布將不限量按需買入美債和機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。本周美聯(lián)儲每天都在購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券，這意味著美聯(lián)儲已開啟無限量的量化寬松措施。
接下來，美聯(lián)儲的后勁有多大，這些措施對經濟的提振作用有多大，市場將拭目以待。
撲朔迷離的油市
除歐美股市外，國際油價也是近期市場關注焦點。4月9日，歐佩克與俄羅斯等非歐佩克產油國在當天達成初步減產意向，由于墨西哥反對，并未達成最終減產協(xié)議。
當日國際油價大跌，紐約油價大跌9.29%，收于每桶22.76美元；布倫特油價大跌4.14%，收于每桶31.48美元。油市前景更加撲朔迷離。
據(jù)媒體報道，沙特主持召開的主要產油國會議于北京時間4月10日凌晨結束。會議已達成初步減產意向，首階段將于今年五六月份每天減產1000萬桶原油，減產協(xié)議的有效期為兩年，后續(xù)減產計劃也將逐步實施。
市場人士認為，即使主要產油國達成原則性減產協(xié)議，減產規(guī)模也不足以彌補疫情造成的全球石油需求量的大幅滑坡。每天減產1000萬桶對市場來說仍是不夠的，這可能趕不上需求下滑的速度。
瑞銀財富管理在最新報告中表示，預計布倫特及WTI油價在6月底保持在每桶20美元，隨著疫情減退及經濟復蘇，國際油價下半年將回升至每桶40美元或以上。目前產油國面對“油滿之患”，許多商業(yè)儲油設施已不勝負荷，美國政府甚至計劃向油企出租戰(zhàn)略石油儲備空間。油價暴跌對產油國固然不利，但對消費國卻是難得的采購機會。
誰是真正的避險品
歐美經濟、股市前景不確定，國際油價撲朔迷離。那么什么資產才是真正的避險品？
不少機構看好亞洲資產，特別是中國內陸和香港資產前景，認為抄底優(yōu)質資產或正當其時。
工銀國際首席經濟學家、董事總經理、研究部主管程實指出，展望未來，人民幣資產有望成為新型避險資產?？紤]到未來托底政策的進一步加碼以及消費內需回暖，中國經濟有望從二季度開始逐步企穩(wěn)反彈。從金融層面看，中國市場的相對韌性有望進一步夯實。年初至今，中國股市的累計下跌幅度遠小于歐美、日韓印等主要市場。
更為重要的是，對市場而言，投資是“買未來”而非“買過去”。未來長期的經濟穩(wěn)健性，將成為市場考慮的核心要素。因此，在戰(zhàn)“疫”下半場的全球金融震蕩中，人民幣資產有望成為新型避險資產：雖然不是絕對意義上毫無波動的“避風港”，但是憑借相對韌性和成長性，能夠成為全球長線資金在風浪中的“壓艙石”。
此外，最近一周多以來，美元指數(shù)表現(xiàn)強勢，港元匯率也持續(xù)走強。美元對港元匯率觸及強方兌換保證水平7.75，這表明有國際資金流入香港市場。分析人士指出，國際資金青睞香港市場最主要的原因是在最新的行動中，香港金管局沒有完全跟隨美聯(lián)儲的降息幅度，導致港美息差擴大，從而增強了港元資產的吸引力。
外資在提前布局香港市場，內陸資金也不甘落后。瑞銀證券中國股票策略團隊在最新發(fā)布的中國股票策略報告中指出，有更多中國內陸投資者在A、H兩地上市個股中尋找被低估的H股。
（文章來源：中國證券報）
