自2018年4月27日以來，資管新規(guī)落地已滿兩周年。其間，針對信托業(yè)的相關(guān)配套監(jiān)管細則相繼出臺，助推行業(yè)穩(wěn)步、規(guī)范向前發(fā)展。
盡管資管新規(guī)一度是信托公司2018年整體業(yè)績下滑的影響因素之一，但業(yè)務(wù)空間受到壓縮的同時，信托業(yè)亦規(guī)避較多風(fēng)險，并將其控制在合理范圍內(nèi)。
業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報》記者，從實際效果來看，資管新規(guī)確實有利于信托業(yè)長期發(fā)展，而且推出的時間恰到好處，可以說有預(yù)見性地主動把系統(tǒng)性風(fēng)險裝進籠子。
整體來看，信托業(yè)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢。在與“剛性兌付”解綁后，信托公司面臨真正的市場化競爭，而核心競爭力便是主動管理能力。疫情不改資管蓬勃向上之趨，疊加資產(chǎn)荒，信托產(chǎn)品仍是相對較為理想的資產(chǎn)配置標的。
配套細則出爐
4月14日，中國銀保監(jiān)會就《中國銀保監(jiān)會信托公司行政許可事項實施辦法（征求意見稿）》（下稱“《征求意見稿》”）公開征求意見。
據(jù)悉，《征求意見稿》共計7章77條，修訂重點圍繞以下四個方面進行：
一是進一步規(guī)范明確信托公司行政許可準入標準，強化與其他監(jiān)管政策和指導(dǎo)意見等有效銜接；
二是落實進一步對外開放政策，取消外資金融機構(gòu)入股信托公司10億美元總資產(chǎn)要求；
三是持續(xù)深化“放管服”改革，進一步推進簡政放權(quán)，優(yōu)化許可流程程序，簡化申請材料；
四是強化監(jiān)管導(dǎo)向，匹配行業(yè)發(fā)展實際，鼓勵信托公司開展本源業(yè)務(wù)，引導(dǎo)信托公司完善公司治理，助推信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
金樂函數(shù)信托分析師廖鶴凱在接受《國際金融報》記者采訪時表示，《征求意見稿》主要是對原有與信托公司有關(guān)行政事項制度的一個系統(tǒng)化總結(jié)，同時與2019年11月的《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》進行呼應(yīng)，擬取消外資金融機構(gòu)入股信托公司10億美元總資產(chǎn)要求。
有信托業(yè)內(nèi)人士林峰（化名）對記者分析，這是今年以來監(jiān)管部門在資管新規(guī)后對信托公司一系列配套政策進行完善的動作之一，目的在于促進信托行業(yè)規(guī)范發(fā)展和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
“對于信托公司來說，短期內(nèi)仍難以徹底擺脫對舊有業(yè)務(wù)模式的依賴。引導(dǎo)信托行業(yè)健康發(fā)展、業(yè)務(wù)回歸本源需要一個較長時間?！绷址暹M一步指出。
事實上，3月底，有消息傳出，業(yè)內(nèi)多家信托公司收到監(jiān)管要求，對具有影子銀行特征的信托融資業(yè)務(wù)進行壓縮，并制定融資類信托壓縮計劃。
另一方面，即將出臺的《信托公司資本管理辦法（試行）》調(diào)高了資金信托的風(fēng)險系數(shù)，降低了服務(wù)信托、公益信托的風(fēng)險系數(shù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，這些新政都將促使融資類信托規(guī)?？s減，家族信托、養(yǎng)老信托、慈善信托、服務(wù)信托等本源業(yè)務(wù)規(guī)模擴張。
化解存量風(fēng)險
“資管新規(guī)發(fā)布已滿兩周年，從實際效果來看確實有利于信托業(yè)長期發(fā)展，而且推出的時間恰到好處，可以說有預(yù)見性地主動有效地把系統(tǒng)性風(fēng)險裝進了籠子。”廖鶴凱告訴記者。
盡管資管新規(guī)一度是信托公司2018年整體業(yè)績下滑的影響因素之一，不過記者注意到，在去杠桿的過程中，一些相對積聚了風(fēng)險的項目融資受限，資金池業(yè)務(wù)也被禁止，可以說業(yè)務(wù)空間受到壓縮的同時信托業(yè)也規(guī)避了很多風(fēng)險。
事實上，一年多來，信托業(yè)風(fēng)險項目的情況備受關(guān)注。
截至2019年末，信托業(yè)風(fēng)險項目個數(shù)為1547個，較2018年末增加675個；風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模為5770.47億元，較2018年末增加3548.6億元，增幅159.71%。
央行4月17日發(fā)布了2020年第2號工作論文《系統(tǒng)性金融風(fēng)險溢出效應(yīng)研究》，其中提到，非銀金融機構(gòu)抵御風(fēng)險能力較弱，應(yīng)注重對信托、金控等非銀金融機構(gòu)風(fēng)險監(jiān)控。
論文提出，信托業(yè)作為資金供需方的中轉(zhuǎn)樞紐，在剛兌尚未完全打破的情況下，極易受到資金供需雙方的風(fēng)險傳導(dǎo)影響。
業(yè)內(nèi)人士分析認為，當前信托業(yè)仍處于風(fēng)險高發(fā)期，而在剛性兌付沒有完全打破，信托業(yè)轉(zhuǎn)型仍在進行的時刻，加強對信托業(yè)風(fēng)險的監(jiān)控必然是監(jiān)管的重點工作。
此前，業(yè)內(nèi)一度存在“資管新規(guī)對于信托是否太嚴格”的聲音。
“對于資管新規(guī)對于信托太嚴格的聲音一直都有，其實也不只是信托，涉及到的機構(gòu)都有類似的情況?！绷晰Q凱告訴記者，而實際執(zhí)行過程中也是考慮到了各方聲音和實際運行情況，包括實際的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化，審時度勢的做了符合實際變化的執(zhí)行調(diào)整。
在風(fēng)險暴露充分的背景下，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，存量風(fēng)險化解將成為信托行業(yè)一項重要的任務(wù)。不過，從信托行業(yè)自身的風(fēng)險抵御能力來看，行業(yè)風(fēng)險仍在可承受范圍。
陣痛中積極待興
有分析認為，在與“剛性兌付”解綁后，信托公司面臨真正的市場化競爭，而核心競爭力就是主動管理能力。
隨著市場上部分信托風(fēng)險項目逐漸暴露，投資者一定程度上愈發(fā)謹慎。如何看待現(xiàn)階段信托公司在投資者心目中的印象？
廖鶴凱告訴記者，部分投資者受到個別信托公司違規(guī)操作帶來的大面積風(fēng)險事件的影響，對信托行業(yè)的信心和形象從信任到審慎觀察，不過行業(yè)整體還是穩(wěn)步前行，絕大多數(shù)投資者還是審慎樂觀的態(tài)度，特別是在金融市場跌宕起伏的這幾年，信托業(yè)把風(fēng)險控制在了合理的范圍內(nèi)，總體保持了穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
與此同時，記者注意到，如何進一步發(fā)揮信托牌照的價值也受到關(guān)注。
有分析認為，隨著競爭機制市場化，信托產(chǎn)品發(fā)行面臨新挑戰(zhàn)。隨著監(jiān)管政策的趨于統(tǒng)一，各類金融機構(gòu)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資范圍將基本一致，信托牌照原有的優(yōu)勢將逐步喪失。
廖鶴凱對記者分析，信托公司在我國分業(yè)監(jiān)管的模式下，作為“金融百貨公司”，是獨特的具有跨市場操作功能的平臺，這種平臺作用在監(jiān)管模式未發(fā)生根本性變化的情況下將長期發(fā)揮作用。而且隨著相關(guān)法律法規(guī)的完善，信托業(yè)資產(chǎn)托管效能的發(fā)揮還有很大的空間，也就是信托最原始的本源。
長期看好的同時，短期或仍一定程度上面臨困境。
記者注意到，有研究報告指出，短期內(nèi)受疫情影響，目前超過50%的客戶購買信托產(chǎn)品的意愿降低。
光大信托近期撰文指出，短期內(nèi)，新型冠狀病毒疫情會影響經(jīng)濟基本面，推升避險情緒，疊加經(jīng)濟下行周期，社會悲觀預(yù)期高企，降低個人投資者風(fēng)險偏好和對信托產(chǎn)品購買意愿，限制非金融機構(gòu)投資者購買能力，但由于資產(chǎn)荒的加劇、流動性的充裕，部分金融機構(gòu)在信托產(chǎn)品配置方面恢復(fù)較快。
此外，基于對理財經(jīng)理的調(diào)研，疫情短期影響了信托產(chǎn)品發(fā)行進度，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的實現(xiàn)，信托產(chǎn)品市場將逐步恢復(fù)正常。展望未來，疫情不改我國資產(chǎn)管理行業(yè)蓬勃向上的發(fā)展趨勢，疊加資產(chǎn)荒，信托產(chǎn)品仍是相對較為理想的資產(chǎn)配置標的。
廖鶴凱告訴記者，相對于其他金融產(chǎn)品，信托的均衡性還是目前得到了大多數(shù)高凈值投資者的認可。形象是需要全行業(yè)共同努力維護的，問題總是會有的，而解決問題的能力也是投資者恢復(fù)信心的重要部分。
（責(zé)任編輯: 季麗亞）
