說到白銀，有人會想到金銀比，有人會想到它的工業(yè)屬性，但是很少會有人第一時間就想到美元。
近日，隨著白銀開始上漲，分析師Hubert Moolman連續(xù)撰文兩篇敘述兩者的關系，并以1970年代的白銀牛市做對比，揭示銀價將重演甚至超過當年的盛世。
如下圖所示，在過去的50年里，共出現(xiàn)了兩次白銀牛市。在這兩個時期，美元指數(shù)都在嚴重下跌。
Moolman表示，對于白銀投資者來說，美元指數(shù)在未來幾年的走勢，是一個非常重要的問題。
“在過去50年里，如果你在美元持續(xù)走強的同時押注白銀大幅上漲，那么你成功的可能性就非常低。同樣，如果你押注于白銀大幅上漲，而美元繼續(xù)下跌，那么你成功的幾率很大。”
對于未來幾年的美元走勢，Moolman認為繼續(xù)走強的可能性不高。
首先，看漲美元指數(shù)的最大問題之一，當然是最近出臺的巨額貨幣刺激措施。盡管在疫情過后，美聯(lián)儲肯定會“勒緊褲腰帶”，但有了上一次過度緊縮的經(jīng)驗后，緊縮的步伐或會放緩許多。
其次，從時間周期上看，如果美元指數(shù)順利突破上圖黑線標注的阻力位，那么美元指數(shù)將形成自尼克松總統(tǒng)宣布美國放棄金本位制以來持續(xù)時間最長的牛市。
但是盡管有這些利空坐鎮(zhèn)，仍有許多人預期美元將繼續(xù)走高，尤其是考慮到當前的經(jīng)濟困境帶來的巨大通縮壓力。在對比了70年代的美元走勢后，Moolman指出：
“目前美元的波動幅度要比70年代大得多，這說明貨幣體系和美元的不穩(wěn)定性要大得多。風險和投機行為越來越大，信貸周期結束時，經(jīng)濟需要的刺激紓困力度越大，屆時美元的跌幅也會更大?！?/p>
以上一次金融危機為例。從本世紀初開始，信貸擴張和投機活動規(guī)模一直在擴大，并在2007~2008年達到了頂峰，觸發(fā)了危機。
隨后，為了使經(jīng)濟從2008年金融危機中恢復過來，各國央行和政府推出了大規(guī)模的救助和刺激措施，大規(guī)模的刺激(反映在貨幣基礎或美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的顯著增加上)為持續(xù)的信貸擴張和投機提供了基礎。
在這種背景下，銀價對此反應不錯，從9美元左右漲到近50美元。時間來到了2020年：
從如今的情況看，美聯(lián)儲推出的刺激規(guī)模已經(jīng)相當巨大。并且如果當前的刺激(美聯(lián)儲的各項擴表行動)失敗，通縮意外現(xiàn)身，那么美聯(lián)儲可能會往系統(tǒng)中注入更多的資金。
Moolman表示，僅以目前自2019年末以來的刺激計劃為基礎，銀價已經(jīng)確保了一個非常繁榮的2020年。如果美元真的走下“神壇”，白銀或迎來一個遠超70年代的大牛市。
（文章來源：金十數(shù)據(jù)）
