2020-06-05

金融投資報佚名

　　周一一根大陽線，讓很多人看到了希望，甚至認為牛市快來了。但A股就是這么“任性”，隨后四天又開始持續(xù)調整，哪怕本周外圍市場集體大漲。
　　周一的大漲原因，很多人歸于上周末管理層有關T+0的表態(tài)。但T+0真是利好嗎？從周一的表現(xiàn)看，大家都認為是實質性利好。但經過一晚上的冷靜思考，不對呀，T+0可能先從科創(chuàng)板試點，幾乎沒主板中小創(chuàng)什么事，那主板中小創(chuàng)湊什么熱鬧？再仔細想一想，T+0是把雙刃劍，做反了累積的虧損比T+1大多了。而且僅僅是一項交易方式的改變就會迎來牛市嗎？似乎有點想多了。于是，周二連個慣性上漲都沒有，A股突然“踩剎車”，幻想中的牛市消失得無影無蹤。
　　本周行情低迷，與市場大的人氣熱點始終沒有起色有很大關系。前半周炒的是大消費，茅臺市值超越工商銀行，后半周又是商品百貨概念盛行，但始終都是小格局。特別是市場亂炒零售概念頗顯無厘頭，甚至于發(fā)散到貨車、三輪車、輪胎概念上，五菱汽車大漲刷屏，要知道它此前是仙股，幾毛錢的股要翻倍那還不容易？
　　當然，茅臺市值超越工商銀行也是A股的特有現(xiàn)象，美國股市市值排前十公司大部分是最近幾年蓬勃發(fā)展起來的科技新銳，而A股一直是銀行、保險、石油石化和白酒，行業(yè)沒變化只是名次有升降而已。無論是從估值還是從未來發(fā)展看，1.8萬億市值的茅臺還能漲多少？全球資本市場給大消費的估值基本都是按市銷率算，可口可樂是5倍，同為烈酒的帝亞吉歐是5倍，茅臺接近20倍，一個主要市場在國內的企業(yè)，無論是產量還是銷量都難以實現(xiàn)大的突破，接近20倍的市銷率估值合理的？為什么貴州茅臺、海天味業(yè)一直在漲，但整個市場并沒有產生聯(lián)動效應，或者說大消費板塊一直在漲，但整個市場并沒有被帶動起來，說到底還是格局問題。

　　周一一根大陽線，讓很多人看到了希望，甚至認為牛市快來了。但A股就是這么“任性”，隨后四天又開始持續(xù)調整，哪怕本周外圍市場集體大漲。
　　周一的大漲原因，很多人歸于上周末管理層有關T+0的表態(tài)。但T+0真是利好嗎？從周一的表現(xiàn)看，大家都認為是實質性利好。但經過一晚上的冷靜思考，不對呀，T+0可能先從科創(chuàng)板試點，幾乎沒主板中小創(chuàng)什么事，那主板中小創(chuàng)湊什么熱鬧？再仔細想一想，T+0是把雙刃劍，做反了累積的虧損比T+1大多了。而且僅僅是一項交易方式的改變就會迎來牛市嗎？似乎有點想多了。于是，周二連個慣性上漲都沒有，A股突然“踩剎車”，幻想中的牛市消失得無影無蹤。
　　本周行情低迷，與市場大的人氣熱點始終沒有起色有很大關系。前半周炒的是大消費，茅臺市值超越工商銀行，后半周又是商品百貨概念盛行，但始終都是小格局。特別是市場亂炒零售概念頗顯無厘頭，甚至于發(fā)散到貨車、三輪車、輪胎概念上，五菱汽車大漲刷屏，要知道它此前是仙股，幾毛錢的股要翻倍那還不容易？
　　當然，茅臺市值超越工商銀行也是A股的特有現(xiàn)象，美國股市市值排前十公司大部分是最近幾年蓬勃發(fā)展起來的科技新銳，而A股一直是銀行、保險、石油石化和白酒，行業(yè)沒變化只是名次有升降而已。無論是從估值還是從未來發(fā)展看，1.8萬億市值的茅臺還能漲多少？全球資本市場給大消費的估值基本都是按市銷率算，可口可樂是5倍，同為烈酒的帝亞吉歐是5倍，茅臺接近20倍，一個主要市場在國內的企業(yè)，無論是產量還是銷量都難以實現(xiàn)大的突破，接近20倍的市銷率估值合理的？為什么貴州茅臺、海天味業(yè)一直在漲，但整個市場并沒有產生聯(lián)動效應，或者說大消費板塊一直在漲，但整個市場并沒有被帶動起來，說到底還是格局問題。
　　說到格局，我們看看本周的外圍股市，道瓊斯站上了26000點大關，距離歷史新高也就10%左右的距離，而以科技股為主的納斯達克則攻克了9600點并一度超越9700點，距離9800點歷史新高也不過一步之遙。不是說股市漲了就有格局，而是什么行業(yè)或公司在領漲，納斯達克表現(xiàn)最為典型，蘋果、特斯拉、亞馬遜都是創(chuàng)新高或者在新高附近，這些企業(yè)無論從科技含量、市場影響力和市值排名都是全球數(shù)一數(shù)二的，它們的上漲和白酒、小貨車公司的上漲誰更能代表未來經濟社會發(fā)展的趨勢？誰更具備核心競爭力？答案不言自明。
　　當我們看到海外股市科技股傲視群雄的時候，個個都希望A股也能有這樣的高科技大格局。但從實業(yè)角度看，中國擁有核心技術可以實現(xiàn)自主可控的高科技企業(yè)目前還真不多，華為被認為是中國最有創(chuàng)新力的公司，但面臨美國的制裁短期內依舊會受到影響。如果我們的資本市場不給科技企業(yè)寬松的空間，不在發(fā)展中解決核心技術的融資問題，光靠喊口號是沒用的。
　　當然，A股本周不漲還有一個因素大家可能忽略了，那就是新三板轉板即將落地，市場預期擴容會加速，這其實也是后半周A股市場波瀾不驚的一大原因。
　　(文章來源：金融投資報)
　　(責任編輯：DF526)

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