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晨會精華：結(jié)構(gòu)行情深化賺錢效應(yīng)仍存

2020.06.17

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　　周一滬指收跌，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，但滬指的反彈趨勢尚在，在未補(bǔ)缺口前，指數(shù)仍有向上的可能。分析人士指出，A股將“有驚無險(xiǎn)”，繼續(xù)處于積極有為、優(yōu)選結(jié)構(gòu)的階段。
　　展望后市，中原證券表示，預(yù)計(jì)滬指短線小幅整理的可能較大，創(chuàng)業(yè)板市場小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時(shí)觀望，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會。
　　方正證券指出，政策邊際收緊，系統(tǒng)行情難現(xiàn)，結(jié)構(gòu)行情深化，賺錢效應(yīng)仍存，結(jié)構(gòu)放大抓小。操作上，淡指數(shù)，重個(gè)股，輕倉者逢低關(guān)注科技、醫(yī)藥、文化傳媒及底部突破的低價(jià)股，重倉者逢高減持短期內(nèi)漲幅過高股。
　　華泰證券認(rèn)為，A股應(yīng)對策略上可以5月市場低點(diǎn)為安全邊際，在長端利率2.8%-3.2%區(qū)間無需過慮流動性對A股估值彈性的影響；擇時(shí)判斷上，預(yù)計(jì)三季度A股市場有望從α機(jī)會走向β機(jī)會。
　　中金公司表示，相比全球，中國政策回旋余地充足，要素市場改革助推新型城市化、繼續(xù)開放的路線清晰，經(jīng)濟(jì)新老結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換進(jìn)展中，中國依然是尋找長線成長機(jī)會最好的市場。盡管外部干擾因素仍存，但預(yù)計(jì)A股將“有驚無險(xiǎn)”，繼續(xù)處于積極有為、優(yōu)選結(jié)構(gòu)的階段。
　　操作策略上，中信證券建議從三季度“基建+消費(fèi)”向四季度“周期+科技”的轉(zhuǎn)換。三季度建議配置確定性高的內(nèi)需板塊，包括政策確定性高的新老基建，基本面穩(wěn)健的醫(yī)藥，以及業(yè)績確定性高的消費(fèi)龍頭。四季度起受益于流動性預(yù)期改善的科技，以及基本面彈性較大周期將成為市場主線；同時(shí)，景氣快速復(fù)蘇的可選消費(fèi)的配置價(jià)值也將提升。
　　國泰君安認(rèn)為，盈利的確定性將會帶來良好的投資機(jī)會。行業(yè)配置上，建議尋找優(yōu)勢方向，比如，證券行業(yè)受一系列改革政策催化，景氣+集中度的雙提升，帶來投資良機(jī)；傳媒行業(yè)則是改革和技術(shù)驅(qū)動；家電行業(yè)面臨內(nèi)需快速修復(fù)，外需可能在四季度開始逐漸修復(fù)；電子、計(jì)算機(jī)、軍工也值得關(guān)注。

　　周一滬指收跌，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落，但滬指的反彈趨勢尚在，在未補(bǔ)缺口前，指數(shù)仍有向上的可能。分析人士指出，A股將“有驚無險(xiǎn)”，繼續(xù)處于積極有為、優(yōu)選結(jié)構(gòu)的階段。
　　展望后市，中原證券表示，預(yù)計(jì)滬指短線小幅整理的可能較大，創(chuàng)業(yè)板市場小幅震蕩的可能較大。建議投資者短線暫時(shí)觀望，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會。
　　方正證券指出，政策邊際收緊，系統(tǒng)行情難現(xiàn)，結(jié)構(gòu)行情深化，賺錢效應(yīng)仍存，結(jié)構(gòu)放大抓小。操作上，淡指數(shù)，重個(gè)股，輕倉者逢低關(guān)注科技、醫(yī)藥、文化傳媒及底部突破的低價(jià)股，重倉者逢高減持短期內(nèi)漲幅過高股。
　　華泰證券認(rèn)為，A股應(yīng)對策略上可以5月市場低點(diǎn)為安全邊際，在長端利率2.8%-3.2%區(qū)間無需過慮流動性對A股估值彈性的影響；擇時(shí)判斷上，預(yù)計(jì)三季度A股市場有望從α機(jī)會走向β機(jī)會。
　　中金公司表示，相比全球，中國政策回旋余地充足，要素市場改革助推新型城市化、繼續(xù)開放的路線清晰，經(jīng)濟(jì)新老結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換進(jìn)展中，中國依然是尋找長線成長機(jī)會最好的市場。盡管外部干擾因素仍存，但預(yù)計(jì)A股將“有驚無險(xiǎn)”，繼續(xù)處于積極有為、優(yōu)選結(jié)構(gòu)的階段。
　　操作策略上，中信證券建議從三季度“基建+消費(fèi)”向四季度“周期+科技”的轉(zhuǎn)換。三季度建議配置確定性高的內(nèi)需板塊，包括政策確定性高的新老基建，基本面穩(wěn)健的醫(yī)藥，以及業(yè)績確定性高的消費(fèi)龍頭。四季度起受益于流動性預(yù)期改善的科技，以及基本面彈性較大周期將成為市場主線；同時(shí)，景氣快速復(fù)蘇的可選消費(fèi)的配置價(jià)值也將提升。
　　國泰君安認(rèn)為，盈利的確定性將會帶來良好的投資機(jī)會。行業(yè)配置上，建議尋找優(yōu)勢方向，比如，證券行業(yè)受一系列改革政策催化，景氣+集中度的雙提升，帶來投資良機(jī)；傳媒行業(yè)則是改革和技術(shù)驅(qū)動；家電行業(yè)面臨內(nèi)需快速修復(fù)，外需可能在四季度開始逐漸修復(fù)；電子、計(jì)算機(jī)、軍工也值得關(guān)注。
　　中金公司指出，行業(yè)配置和主題選擇要兼顧以下幾個(gè)方面：一是以內(nèi)需為主，兼顧外需潛在的復(fù)蘇；二是繼續(xù)以大消費(fèi)、醫(yī)藥、科技及先進(jìn)制造等“新”經(jīng)濟(jì)為主線，關(guān)注“老”經(jīng)濟(jì)可能的階段性反彈；三是在配置節(jié)奏上參考不同行業(yè)復(fù)蘇景氣差異及市場預(yù)期程度。
　　廣發(fā)證券表示，市場在長賽道中尋找合理估值，市場配置將尋找修復(fù)的“相對確定性”，即受益于修復(fù)路徑的合理估值品種。配置方面，建議沿著三條路徑展開：一是居民消費(fèi)需求修復(fù)，從出行修復(fù)、竣工拉動及線下修復(fù)的角度關(guān)注休閑服務(wù)、機(jī)場、家電、黃金珠寶；二是出口需求修復(fù)，內(nèi)供外需共振、居家消費(fèi)出口相關(guān)的消費(fèi)電子(蘋果產(chǎn)業(yè)鏈)、機(jī)械設(shè)備、白電；三是生產(chǎn)供給修復(fù)，估值較低+景氣度較好盈利修復(fù)的“周期三劍客”(重卡、建材、工程機(jī)械)，以及受益場景革命的新基建(IDC、醫(yī)療信息化)。
　　(責(zé)任編輯：DF064)

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