來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)股市最錢線
原創(chuàng) 徐一鳴
氣溫漸升，芒種已過(guò)。轉(zhuǎn)眼間，A股上半年行情臨近尾聲，在結(jié)構(gòu)性行情縱深發(fā)展的背景下，對(duì)于市場(chǎng)各方而言，以下半年市場(chǎng)整體研判的命題正悄然拉開(kāi)。
對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)梳理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、機(jī)構(gòu)、業(yè)內(nèi)人士等觀點(diǎn)挖掘2020年下半年投資機(jī)會(huì)。
點(diǎn)位篇
英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“無(wú)論是從調(diào)整的時(shí)間周期，還是從調(diào)整空間來(lái)看，A股一直在夯實(shí)底部基礎(chǔ)，后市上證綜指有望突破3000點(diǎn)后碎步上揚(yáng)，目前是投資者積極入場(chǎng)買入優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。
李大霄同時(shí)給出五大支撐邏輯：
首先，估值優(yōu)勢(shì)。目前A股估值僅為19.39倍，相對(duì)于海外主要市場(chǎng)具備一定的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)復(fù)盤歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上證綜指在2007年以及2015年的3000點(diǎn)位置時(shí)，估值均高于當(dāng)前位置。
其次，外資持續(xù)流入。2020年是外資進(jìn)場(chǎng)的元年，國(guó)際三大指數(shù)（MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯）公司先后納入A股，后續(xù)納入比例將會(huì)逐步提高，從而給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。
第三，經(jīng)濟(jì)面較為穩(wěn)健。隨著我國(guó)疫情的有效控制，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)有條不紊，預(yù)計(jì)今年第三、四季度經(jīng)濟(jì)增速將恢復(fù)至疫前水平，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)形成有效推動(dòng)，利于股價(jià)表現(xiàn)。
第四，政策調(diào)控工具相對(duì)豐富。目前歐美國(guó)家處于負(fù)利率或零利率狀態(tài)，政策調(diào)控工具較為有限。下半年隨著我國(guó)各類擴(kuò)大內(nèi)需政策持續(xù)落地，寬貨幣和寬信用的流動(dòng)性環(huán)境將逐步得到確認(rèn)，以A股為代表的新興市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)受益。
最后，場(chǎng)內(nèi)資金入場(chǎng)將會(huì)提速。目前險(xiǎn)資配置A股比例僅為13%，上限為30%，意味著還有很大的增量空間。而近期市場(chǎng)爆款基金頻出，意味著居民儲(chǔ)蓄將通過(guò)基金渠道進(jìn)入到二級(jí)市場(chǎng)，從而改善市場(chǎng)流動(dòng)性，放大兩市成交量，為A股的長(zhǎng)牛行情助力。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)面逐步復(fù)蘇，疫情防控取得了較好的成效，A股市場(chǎng)信心也在逐步提升，后市上證綜指將會(huì)震蕩回升，收復(fù)3000點(diǎn)失地是第一目標(biāo)，一旦金融、地產(chǎn)等低估值藍(lán)籌股啟動(dòng)，大盤將站上3000點(diǎn)，進(jìn)一步向上拓展空間，同時(shí)也將迎來(lái)慢牛長(zhǎng)牛的機(jī)會(huì)。
中信證券研報(bào)指出，A股在下半年將開(kāi)啟中期上行的“小康?！?，尤其是三季度后期，預(yù)計(jì)開(kāi)啟一段持續(xù)數(shù)月的趨勢(shì)性上漲行情，政策驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)、A股在全球配置吸引力提升、寬松的宏觀流動(dòng)性向股市傳導(dǎo)，三大因素將共同驅(qū)動(dòng)A股上行。
策略篇
基于當(dāng)前市場(chǎng)處于結(jié)構(gòu)性行情中，投資者如何在下半年捕捉確定性機(jī)會(huì)從而提高投資收益顯得尤為關(guān)鍵。
李大霄坦言，所謂的價(jià)值投資就是優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，后市看好“銀行、非銀金融、地產(chǎn)、機(jī)械、消費(fèi)”等五類行業(yè)，俗稱“五朵金花”，投資者在此基礎(chǔ)上可抓住具備低估值、績(jī)優(yōu)藍(lán)籌品種進(jìn)行布局。
楊德龍認(rèn)為，以食品飲料為代表的消費(fèi)領(lǐng)域應(yīng)是投資者重點(diǎn)配置的方向，由于中國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，而大消費(fèi)行業(yè)一直是盛產(chǎn)“長(zhǎng)牛”的搖籃，消費(fèi)品公司不僅成功穿越經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，還為投資者帶來(lái)了超額回報(bào)，其中，品牌消費(fèi)品更具有較強(qiáng)的投資價(jià)值。從外資流向來(lái)看，白酒、醫(yī)藥、食品飲料依然是外資重點(diǎn)布局的品種，今年以來(lái)部分消費(fèi)白馬龍頭股股價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高，從而給投資者帶來(lái)了很高的賺錢效應(yīng)。未來(lái)市場(chǎng)真正有價(jià)值的核心資產(chǎn)，一是優(yōu)質(zhì)股票或基金，二是核心區(qū)域有剛需性的房產(chǎn)。
招商證券表示，在全球資本不確定性因素仍存、國(guó)內(nèi)加強(qiáng)對(duì)“六穩(wěn)”與“六?！绷Χ鹊沫h(huán)境下，內(nèi)需股（如消費(fèi)、基建等相關(guān)行業(yè)）有望表現(xiàn)優(yōu)異。中長(zhǎng)期來(lái)看，科技、消費(fèi)仍是主線。建議投資者可精選上述行業(yè)中盈利增速較好、估值相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)品種進(jìn)行配置。
綜上所述，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的背景下，投資者應(yīng)更好地分享上市公司的成長(zhǎng)紅利。
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