盤中機(jī)會：券商
問今日(7月8日)A股風(fēng)云，還看大金融。繼昨日券商股回調(diào)之后，今日以券商股為首的大金融板塊卷土重來，局部賺錢效應(yīng)突出。截至收盤，在券商板塊之中，太平洋、財通證券、浙商證券、中銀證券、第一創(chuàng)業(yè)、光大證券等個股掀起漲停潮。
據(jù)券商中國報道，從資金面來看，市場新增資金充裕，7月日均成交金額比6月增長78%，融資余額已經(jīng)突破1.2萬億；近期多只新發(fā)基金被秒殺成為爆款；北上資金也在瘋狂“掃貨”，7月以來凈流入達(dá)538億元。
信達(dá)證券分析，此輪券商行情空間。本輪券商行情啟動之前，市場關(guān)注度極低。但由于券商板塊的β屬性，一旦啟動后往往伴隨著自強(qiáng)化，交易量放大帶來經(jīng)紀(jì)、兩融、券商自營等業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，進(jìn)一步提升業(yè)績拉動估值。如傭金率保持2019年平均水平不變，假設(shè)2020年日均交易額沖高達(dá)到日均9000億元，將給行業(yè)帶來1360億元的經(jīng)紀(jì)收入；從中介業(yè)務(wù)來看，2019年12月18日以來兩融規(guī)模始終維持在萬億以上，除利息收入外，由于兩融投資者的換手率及傭金率均高于普通投資者，其帶來的手續(xù)費(fèi)收入也相當(dāng)可觀，預(yù)計全年日均兩融余額12000億元，2020行業(yè)融資融券收入為700億元。另外科創(chuàng)板轉(zhuǎn)融券制度帶來券源增加，融券業(yè)務(wù)空間被打開。未來市場化轉(zhuǎn)融券將推廣到存量板塊，隨著創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)融券制度的推進(jìn)以及科創(chuàng)板融券T+0的落地，融券規(guī)?；?qū)⑦M(jìn)一步提升。疊加轉(zhuǎn)融通取消保證金提取比例，券商現(xiàn)金管理的效率大大提升，有利于券商轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。
關(guān)聯(lián)機(jī)會：保險
今年一季度，幾家上市險企的凈利潤和新業(yè)務(wù)價值均呈現(xiàn)不同程度的分化。平安證券表示，中國人壽、新華保險“開門紅”的高增長將繼續(xù)幫助其新單總保費(fèi)增長，而預(yù)計中國平安、中國太保將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。但其中，新華保險發(fā)力的躉交險種保單價值較低，因此預(yù)計除了中國人壽之外，主要上市險企的新業(yè)務(wù)價值均可能有所下滑。
招商證券表示，全面牛市預(yù)期和板塊輪動背景下，保險板塊顯著低估，后續(xù)資產(chǎn)端利率走勢將支撐股價修復(fù)。年初以來保險板塊表現(xiàn)大幅落后，此輪上漲前位居跌幅榜前列，板塊估值水平和行業(yè)配置情況亦均處于歷史低位。6月份保險股價走勢則更是與利率持續(xù)震蕩向上、權(quán)益市場穩(wěn)步向上以及保費(fèi)邊際改善的向好趨勢大幅背離，通過復(fù)盤發(fā)現(xiàn)利率上行驅(qū)動保險股資產(chǎn)端向好從而推動股價大概率上行，而6月份保險股價卻出現(xiàn)下跌(6月十債收益率從2.62%攀升至2.92%，保險指數(shù)下跌1.5%)，后續(xù)隨著國債收益率水平的持續(xù)走高，拋開beta特征之外利率帶來的板塊補(bǔ)漲動能亦十分強(qiáng)勁。
延伸機(jī)會：銀行
據(jù)大眾證券報稱，近期，關(guān)于“證監(jiān)會計劃向商業(yè)銀行發(fā)放券商牌照”的傳聞在業(yè)內(nèi)引發(fā)熱議。雖然證監(jiān)會在隨后的回應(yīng)中并未作出任何明確表態(tài)，但業(yè)內(nèi)普遍表示看好銀行獲取券商牌照后的發(fā)展態(tài)勢，認(rèn)為此舉有望提升商業(yè)銀行的綜合化服務(wù)能力；也有機(jī)構(gòu)指出，這一事件對銀行的直接利潤貢獻(xiàn)比較有限，一旦落地，包括銀行和券商在內(nèi)的行業(yè)內(nèi)部分化將加劇。
民生證券表示，資金尋找下半年低估值板塊進(jìn)行配置。從資金面上看，過了6月末投資機(jī)構(gòu)的考核時間點，現(xiàn)在正是資金尋找下半年低估值板塊進(jìn)行配置的黃金窗口期。銀行板塊基本面預(yù)期改善，但是估值和倉位雙低，所以會持續(xù)受到配置資金的青睞。銀行板塊PB只有0.7倍，已經(jīng)是歷史新低的底部區(qū)間。PE在6倍左右，股息率高達(dá)3.81%，在低利率環(huán)境下具備顯著的投資價值。主動基金對銀行股的配置降到近年來的新低，只有約4.7%，向下空間非常有限。而北向資金從3月底開始率先增持。以機(jī)構(gòu)重倉的招商銀行為例，北向資金持股占其流通A股的比例從3月下旬最低的4.22%，歷經(jīng)3個月穩(wěn)步提升到4.57%。
(僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。)
（文章來源：東方財富研究中心）
