來源：老司基一枚
9月以來，A股進(jìn)入持續(xù)調(diào)整階段，消費(fèi)板塊短期回調(diào)幅度較大。
同花順ifinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日收盤，申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，農(nóng)林牧漁、食品飲料和醫(yī)藥生物等大消費(fèi)板塊位居月跌幅榜前三名。
別急著吐槽，把時(shí)間拉長來看，以食品飲料為代表的消費(fèi)板塊卻是當(dāng)仁不讓的長跑健將。
截至2020年9月9日，最近3年，食品飲料板塊以153.64%的漲幅高居28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)之首；時(shí)間再拉長，最近5年和最近10年，漲幅第一的板塊均為食品飲料，累計(jì)漲幅分別達(dá)到282.15%和341.38%。
食品飲料板塊為何如此牛呢？受經(jīng)濟(jì)周期影響小、上市公司的業(yè)績確定性高、長期收益優(yōu)秀，三大底氣加持使其天生具備牛股的基因。該板塊一直是牛股奔騰，也是不少明星基金經(jīng)理組合中的“壓艙石”，特別是貴州茅臺(tái)，在該板塊，累計(jì)漲幅高達(dá)1516%，高居第一。
酷愛茅臺(tái)，14年風(fēng)雨兼程
說起王宗合，許多小伙伴也許還不是很熟悉。如果老司基提到今年7月他創(chuàng)造的一個(gè)記錄，也許你就會(huì)立馬想起他。
7月8日，一只超級(jí)爆款基金誕生——鵬華匠心精選混合基金單日大賣1371億元，創(chuàng)下公募基金歷史上單日募資的最高紀(jì)錄！其基金經(jīng)理正是王宗合。
公開資料顯示，王宗合是中國人民大學(xué)金融學(xué)碩士，曾在招商基金做過食品飲料、商業(yè)零售、農(nóng)林牧漁、汽車等行業(yè)研究。2009年5月加盟鵬華基金后，做過食品飲料、農(nóng)林牧漁、商業(yè)零售、造紙包裝等行業(yè)研究。2010年開始擔(dān)任基金經(jīng)理，至今任職年限近10年，現(xiàn)任鵬華基金權(quán)益投資二部總經(jīng)理。
在長達(dá)14年的投研生涯中，王宗合逐漸形成了“精選個(gè)股，專注價(jià)值，長期投資，穿越牛熊”的穩(wěn)健投資風(fēng)格，擅長于從社會(huì)、產(chǎn)業(yè)等長周期角度去看、去研究，挖掘能夠創(chuàng)造價(jià)值的行業(yè)、公司。
這是一位愛“喝酒”的基金經(jīng)理。在王宗合的重倉股中，能頻繁看到茅臺(tái)的身影：
2006年，王宗合進(jìn)入基金行業(yè)擔(dān)任研究員，研究的第一個(gè)行業(yè)就是食品飲料，每年考評(píng)第一名。2010年末，其管理的第一只基金鵬華消費(fèi)優(yōu)選（206007）正式成立，2011年一季度，基金第一期定期報(bào)告披露，貴州茅臺(tái)為第二大重倉股；2011年二季度，基金第二期定期報(bào)告披露，貴州茅臺(tái)已上升為第一大重倉股；2018年末的定期報(bào)告顯示，貴州茅臺(tái)仍是第一大重倉股。最新的2020年二季報(bào)則顯示，貴州茅臺(tái)仍為其第四大重倉股，持倉占比9.27%。
實(shí)力吸金，晉身國民基金經(jīng)理
作為曾創(chuàng)下公募基金單日募集記錄的“國民基金經(jīng)理”，王宗合也是全市場為數(shù)不多的股混雙料金牛基金經(jīng)理，其管理的鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、鵬華消費(fèi)優(yōu)選一舉斬獲斬獲2019年度中國基金業(yè)最權(quán)威的獎(jiǎng)項(xiàng)“金牛獎(jiǎng)”兩項(xiàng)大獎(jiǎng)。此外，在今年基金業(yè)盛事之一的明星基金獎(jiǎng)評(píng)選中，鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)獲得了“三年持續(xù)回報(bào)股票型明星基金”獎(jiǎng)，成為全市場同獲此類獎(jiǎng)項(xiàng)的僅有的3只基金之一。這兩只基金也是持續(xù)優(yōu)秀，星光熠熠，鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)(000854)最近同時(shí)獲得了銀河證券和晨星資訊三年期五星級(jí)評(píng)價(jià)，同由其管理的鵬華消費(fèi)優(yōu)選(206007)也獲得了銀河證券三年期五星基金評(píng)級(jí)，可謂實(shí)至名歸。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，王宗合管理時(shí)間最長的鵬華消費(fèi)優(yōu)選(206007)，他自2010年12月起擔(dān)任基金經(jīng)理至今，已接近10年。截至2020年9月7日，這只基金近10年來的累計(jì)總回報(bào)高達(dá)314.3%，年化回報(bào)15.77%，位居同類基金前5%。同期，滬深300指數(shù)漲50.64%，偏股混合型基金的平均回報(bào)為149.7%。該基金漲幅是同期滬深300的6倍，是同類基金漲幅的2倍，超額收益顯著。
鵬華消費(fèi)優(yōu)選業(yè)績表現(xiàn)情況（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020.9.7）
王宗合喜歡精選賽道投資，在看好的賽道再精選數(shù)一數(shù)二的個(gè)股。根據(jù)基金投資“二八原則”，他會(huì)首先考慮20%優(yōu)秀的頭部公司集中在哪些行業(yè)，再在該行業(yè)中尋找最優(yōu)秀的頭部公司，即在綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)收益比及安全邊際的基礎(chǔ)上，精選數(shù)一數(shù)二的行業(yè)，并在其中精選數(shù)一數(shù)二的投資標(biāo)的。
老司基曾經(jīng)仔細(xì)查閱過王宗合的業(yè)績，想知道他為什么這么喜歡白酒，卻意外地發(fā)現(xiàn)除了食品飲料以外，王宗合的重倉股還有醫(yī)藥生物、金融服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易、輕工制造、家用電器、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、電子、化工等。
在不同風(fēng)格中來去，歷經(jīng)14年牛熊考驗(yàn)，王宗合十分注重能力圈的建設(shè)，在其前4年研究工作期間，主要研究的行業(yè)有：食品飲料、商貿(mào)零售、紡織服裝、家電、汽車等，而在后10年的投資過程中，不斷拓展能力圈范圍，著重挖掘：第一是以人群為核心的消費(fèi)的錢，第二是創(chuàng)新的錢，第三是制造業(yè)。
重倉股反應(yīng)的只是結(jié)果，而其中思考的過程才是千山萬水。對(duì)于他而言，食品飲料不是偏愛，而是深思熟慮后的TOP1的選擇。
王宗合認(rèn)為，價(jià)值投資的收益來源基本上就是兩個(gè)：一是買入被錯(cuò)殺的低估企業(yè)，等待估值出現(xiàn)回歸；二是企業(yè)通過經(jīng)營和成長，創(chuàng)造出來的價(jià)值。
王宗合在投資上，很少關(guān)注第一類的深度價(jià)值股票，主要精力放在第二類，賺取價(jià)值創(chuàng)造的錢，除非第二類的公司在某些時(shí)候被錯(cuò)殺，疊加了一部分深度價(jià)值的特征。王宗合認(rèn)為，從投資效率上，賺取“復(fù)利”的錢是效率最高的。那些具有價(jià)值創(chuàng)造能力的企業(yè)，才能讓一個(gè)基金經(jīng)理長期持股。這些公司具有長期的、持續(xù)的、有壁壘的、復(fù)利性的價(jià)值創(chuàng)造能力。而第一類的深度價(jià)值投資，就是用一塊錢去買一個(gè)7毛的投資品種，這種“煙蒂股”投資方法在當(dāng)下的時(shí)代效率并不高，賺取一個(gè)波動(dòng)的錢意義不大。
嚴(yán)格的選股標(biāo)準(zhǔn)，自下而上篩選優(yōu)質(zhì)股票，無懼回撤。不刻意去做行業(yè)分散，敢重倉，拿得住，鮮少受市場情緒噪音的干擾，都是王宗合的標(biāo)簽。
老司基覺著，王宗合的基金，是非常適合長期配置的。優(yōu)選賽道，靜待時(shí)間玫瑰綻放，最舒服的投資方式，莫過于此。
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