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過去一年，資本市場、投資者都經(jīng)歷了重大考驗和磨練：疫情席卷全球，大部分國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)停擺，股市跌宕起伏。正面的是，中國最快實(shí)現(xiàn)疫情控制和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，從而在大災(zāi)之年開啟了一輪“結(jié)構(gòu)?！薄Ｖ蒙磉@充滿巨大不確定性的世界，我們既需要審慎和理性，也需要勇氣和信心。經(jīng)受住了市場洗禮，相聚資本也躋身百億級私募行列，梳理和復(fù)盤相聚資本于過去一年的主要投資操作，既是開啟新一年投資航程的需要，也是為了集中解答支持和信任我們的投資者所關(guān)心的問題。
相聚資本在過去一年延續(xù)了一貫穩(wěn)健的投資風(fēng)格，我們的主要投資策略是GARP，即選擇盈利高增長，同時估值合理的公司。實(shí)踐證明，這一方法即使在市場環(huán)境極其復(fù)雜的情況下，仍具有較好的標(biāo)的適用性與時間適用性。同時，我們注重“自上而下”的宏觀分析與“自下而上”的個股研究相結(jié)合，以期規(guī)避大的市場風(fēng)險，適應(yīng)不同的市場風(fēng)格。
市場趨勢與風(fēng)格判斷準(zhǔn)確
取得可觀投資回報
憑借一份處變不驚的定力和穩(wěn)定的投資情緒，相聚資本以嚴(yán)謹(jǐn)、審慎的投資研判，取得了一些成績：首先，對市場趨勢判斷準(zhǔn)確，全年總體倉位較高，尤其在觀察到全球貨幣刺激政策的積極變化后，配置了受益于此過程的行業(yè)和公司，取得了可觀收益。第二，對市場風(fēng)格判斷正確，留意到2020年上半年經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力，但流動性異常充沛，積極配置于互聯(lián)網(wǎng)、出口受益、醫(yī)藥、電子等行業(yè)；下半年經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，階段性把握住了證券的機(jī)會，并增加了家電、汽車、新能源車的配置，取得了較好回報。第三，堅持A股、港股全覆蓋，深入研究加持續(xù)追蹤，發(fā)掘數(shù)個收益巨大個股，包括雅迪控股、比亞迪股份、金山軟件、美團(tuán)、石頭科技、福萊特玻璃等若干翻倍公司，有些更達(dá)到了2倍，甚至3倍以上收益。
深入理解市場風(fēng)格
關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司長遠(yuǎn)投資價值
展望新一年，相聚資本也會進(jìn)一步拓寬公司的投資領(lǐng)域，加強(qiáng)對周期、金融板塊的關(guān)注，搭建相關(guān)行業(yè)行之有效的投資框架，將其與GARP策略框架緊密結(jié)合，未來，保持穩(wěn)健之余，以更靈活的決策，為投資者爭取更多收益。此外，對市場“風(fēng)格化”的理解和利用至關(guān)重要，相聚的策略相對穩(wěn)定，具較強(qiáng)適應(yīng)性，但市場階段性會呈現(xiàn)較為明顯的風(fēng)格化特征，如2020年底龍頭集中(機(jī)構(gòu)抱團(tuán)和大市值)的現(xiàn)象，這與宏觀環(huán)境、資金性質(zhì)密不可分，影響因素復(fù)雜，多數(shù)情況下，市場風(fēng)格化傾向并不明顯，對我們的投資策略不構(gòu)成很大影響，但少數(shù)情況下，風(fēng)格化會導(dǎo)致市場內(nèi)部劇烈分化，若能有效利用之，則對短期收益大有裨益，但就需對市況有清晰認(rèn)識。這是極有價值，但難度巨大的課題，我們將通過聯(lián)合投資、研究、金融工程等多方面力量，在此方面尋求突破。
面對千變?nèi)f化的市場，相聚資本始終相信，投資本質(zhì)上投的是產(chǎn)業(yè)。目前，我國處于城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、信息化和國際化的“四化”疊加期，國際競爭力日漸凸顯，這意味著多種產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，距離天花板還尚遠(yuǎn)，A股市場必然是一個機(jī)會多樣、審美多元的市場，而真正創(chuàng)造長期回報的是那些能夠不斷創(chuàng)造社會價值，滿足消費(fèi)者需求的公司，并具有企業(yè)家精神的公司。
借此機(jī)會，衷心感謝投資者對相聚資本的信任，未來，我們將繼續(xù)以務(wù)實(shí)、冷靜、理性的態(tài)度，以嚴(yán)密的分析和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臎Q策，為投資者持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定、長遠(yuǎn)的收益。
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（文章來源：中國基金報）
