出品 | 搜狐智庫
編輯 | 袁昌佑
全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席肖鋼近日在做客《國民財富大講堂》節(jié)目時表示，未來金融資產(chǎn)占居民財富比重將越來越高，資本市場應(yīng)成為財富升值的載體。
肖鋼說，過去我們主要靠間接融資，運(yùn)用銀行的杠桿來動員儲蓄，以支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)投資。但在建設(shè)創(chuàng)新型國家的歷史階段中，發(fā)展直接融資，特別是股權(quán)融資就成為了一個必然趨勢。下一步金融市場的改革應(yīng)圍繞擴(kuò)大直接融資、特別是股權(quán)融資對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持作用展開。
“科技創(chuàng)新需要的投資規(guī)模大、投資周期長、投資風(fēng)險高，很多創(chuàng)新最后是失敗的。在這種情況下，再沿用銀行信貸的方式，可能會給創(chuàng)新主體帶來沉重的負(fù)擔(dān)。因?yàn)橄蜚y行借錢屬于企業(yè)債務(wù)，需要還本付息，這將抑制創(chuàng)新主體的積極性。而直接融資，特別是股權(quán)融資，就較好地契合了創(chuàng)新的特點(diǎn)?！?/p>
發(fā)展股權(quán)投資市場需要多方面的改革。首先，肖鋼表示，目前很多私募股權(quán)投資基金都投資于中后期項目，而科技創(chuàng)新則往往需要對早期項目的大力支持，這就需要更多的長期、耐心資本。因此需要出臺更多的鼓勵政策，吸引資本投資于早期、科技類的項目，以促進(jìn)科技創(chuàng)新。
其次，他稱，目前交易所市場全面改革的效果明顯，但還需要進(jìn)一步深化改革以擴(kuò)大股權(quán)融資比例。比如新三板在去年的改革中成效初現(xiàn)，其主要是為民營、創(chuàng)新類中小企業(yè)服務(wù)，改革后的發(fā)展?jié)摿χ档闷诖?/p>
關(guān)于證券公司的柜臺交易和場外市場，肖鋼強(qiáng)調(diào)，過去我們比較重視場內(nèi)交易、標(biāo)準(zhǔn)化交易，但其實(shí)還有場外市場需要規(guī)范化發(fā)展?！斑^去場外市場存在很多問題，如非標(biāo)準(zhǔn)化、信息不對稱不透明、缺乏信任機(jī)制等。但借助金融科技，比如區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，將其與場外交易相結(jié)合，就可能彌補(bǔ)過去場外市場中的短板?！?/p>
肖鋼認(rèn)為，目前金融資產(chǎn)占居民財富的比重仍舊較低。隨著股權(quán)投資市場的改革與發(fā)展，未來金融資產(chǎn)占居民財富的比重將會越來越高，出現(xiàn)一種“財富金融化”的趨勢。居民資產(chǎn)將不再只有房產(chǎn)，而會有更多元的金融工具。未來資本市場應(yīng)該提供更為豐富的產(chǎn)品，成為居民財富升值的載體，讓廣大投資者可以獲得更多財產(chǎn)性的收入。
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