（報告出品方/作者：天風(fēng)證券，劉章明）
核心觀點：
資本催熟摸索出成熟商業(yè)模式后快速擴張，2020 上半年受到疫情影響，下 半年經(jīng)營恢復(fù)正常。前期摸索后，依托于場景價值，2018 年下半年，頭部 企業(yè)陸續(xù)宣布實現(xiàn)盈利，2019 年下半年，頭部企業(yè)陸續(xù)漲價，行業(yè)重新快 速擴張，上半年雖受疫情沖擊，下半年經(jīng)營已逐漸恢復(fù)。
共享充電寶是典型的“懶人經(jīng)濟”，布局在廣泛的線下場景中，具備很強的 議價能力使用手機時長日益提升，其中的在線社交等剛性需求讓手機有電 成為剛需。Questmobile 數(shù)據(jù)顯示，2019 年 12 月到 2020 年 12 月，我國移 動用戶單日使用時長增長 4.92%，由 2019 年 12 月的 6.1 小時/日增長至 2020 年 12 月的 6.4 小時/日，而與此同時，鋰電能量密度提升緩慢，手機續(xù)航始 終不足。從用戶畫像上看，消費群體多為具備較強消費能力、時間價值較高 的用戶群體，商務(wù)人士、年輕女性、有車用戶、游戲用戶和視頻用戶的 TGI 最高，超過 100，商務(wù)人士 TGI 最高，為 249。
獨特場景鑄就對消費者強議價能力，商家、運營方利益協(xié)同推動行業(yè)持續(xù) 漲價。共享充電寶普遍分布于餐館、休閑娛樂、酒店等眾多場景，決定用戶 消費的核心在于外出時共享充電寶能夠使低電量手機持續(xù)續(xù)航，便于后續(xù)應(yīng) 用手機維持正?；顒?，是為剛需；且在以各大休閑娛樂場所為付費場景參照 下，共享充電寶的低單價使得消費者對共享充電寶單價變化敏感度低。行業(yè) 整體共經(jīng),歷的兩次漲價，且漲價幅度較大，從最初的前 0.5-1 小時免費，后 續(xù) 1 元/小時，10 元/天封頂漲價到 2 元/小時，20 元/天封頂，再到近期對 于不同場景下的共享充電寶進行差異化漲價。從場景端看，我們預(yù)計未來仍 有進一步漲價的潛力。
下沉、精細(xì)化運營及漲價推動市場規(guī)模持續(xù)擴張，我們預(yù)計 2025 年行業(yè)空 間達數(shù)百億。未來推動行業(yè)市場規(guī)模增長的主要因素在于對下沉市場的滲 透、一二線城市精細(xì)化運營形成對市場的擴容，以共享充電寶的營業(yè)收入來 計算市場規(guī)模，預(yù)計 2021 年至 2025 年，年均復(fù)合增長率為 20.8%。
重資產(chǎn)+弱場景掌控能力，決定了行業(yè) 2B 屬性更強，寡頭博弈之下求盈利 成為行業(yè)共識，怪獸充電有望占據(jù)一席之地。重資產(chǎn)屬性+場景延伸有限， 決定了主動進攻者會從自身的財務(wù)回報謹(jǐn)慎評估擴張收益。公司憑借先發(fā)優(yōu) 勢，有望在行業(yè)中占據(jù)一席之地。
1. 穿越行業(yè)波動、持續(xù)高速擴張的共享充電寶龍頭
1.1. 共享充電寶行業(yè)歷經(jīng)波折終破局，疫情之后重回發(fā)展
共享充電寶行業(yè)經(jīng)歷了曲折的發(fā)展，目前行業(yè)進入關(guān)鍵發(fā)展期。2017 年上半年，行業(yè)獲 得資本市場認(rèn)可，各路企業(yè)紛紛入局，大批資本進入賽道，在 2017 年行業(yè)內(nèi)發(fā)生了超過 30 筆融資。2017 年下半年，由于盈利模式待驗證、行業(yè)競爭激烈等原因，多家平臺停止 運營或宣布破產(chǎn)清算，行業(yè)進入冷卻期，2018 年發(fā)生的融資事件僅 2 起，但頭部企業(yè)仍暗 中蓄力發(fā)展，市場資源向頭部集中，形成“三電一獸”（即小電、街電、來電、怪獸充電） 的格局。2018 年下半年，頭部企業(yè)陸續(xù)宣布實現(xiàn)盈利，2019 年下半年，頭部企業(yè)陸續(xù)漲 價，怪獸充電完成 C 輪融資，行業(yè)再度引發(fā)投融界關(guān)注，進入關(guān)鍵發(fā)展期。2020 年 4 月， 小電獲得蘇寧股權(quán)融資。2021 年 3 月，怪獸充電完成 D 輪 2.34 億美元融資，并于 4 月在 美國納斯達克上市。
疫情之前快速增長，疫情之間受到?jīng)_擊。中國共享充電寶行業(yè)始于 2014 年，并于 2017 年 開始形成規(guī)模。智能手機使用程度越來越高，而礙于技術(shù)的發(fā)展，未來幾年難以實現(xiàn)手機 電池壽命和容量的革命性提升，這激發(fā)了共享充電寶的大規(guī)模需求，驅(qū)動了共享充電寶行 業(yè)的快速增長。根據(jù)艾瑞咨詢，2019 年共享充電寶行業(yè)市場規(guī)模為 78 億元，同比增長 100.1%，2020 年市場規(guī)模達到 90 億元，同比增長 14.8%，這主要是由于新冠疫情的影響， 造成 2020 年上半年共享充電寶行業(yè)增速放緩，但行業(yè)已于下半年恢復(fù)正常。
1.2. 業(yè)務(wù)快速擴張的共享充電寶龍頭，創(chuàng)始人多具備互聯(lián)網(wǎng)巨頭高層經(jīng)歷
怪獸充電是一家消費類科技公司，成立于 2017 年 5 月，通過廣泛的線上線下網(wǎng)絡(luò)提供移 動充電服務(wù)。公司收入來源于移動設(shè)備充電服務(wù)、充電寶銷售以及其他收入。移動設(shè)備充 電服務(wù)為即充電寶租賃服務(wù)，公司將機柜和充電寶布置在各個 POI，用戶可通過小程序了 解附近機柜位置、狀態(tài)等信息，并通過掃描機柜上的二維碼租用充電寶。用戶使用充電寶 前需要支付押金，在充電寶歸還后退還。若在一定時間后未歸還充電寶，怪獸充電將扣留 押金。若用戶在微信支付、支付寶等數(shù)字錢包服務(wù)提供商處具有合格信用評分，則可免交 押金。
疫情期間收入逆勢增長，費用增長導(dǎo)致凈利潤下降。公司于 2020 年實現(xiàn)收入 28.1 億元， 同比增長 38.9%，在 2020 年上半年存在嚴(yán)重疫情的情況下仍然實現(xiàn)收入增長。公司實現(xiàn)凈 利潤 0.8 億元，同比下降 54.7%，調(diào)整凈利潤 1.1 億元，同比下降 45.5%。充電寶銷售收入 則來源于用戶對充電寶的直接購買，其他收入主要是廣告收入。2020 年移動設(shè)備充電服務(wù) 收入 27.1 億元，同比增長 41%，占總收入 96.5%，為公司核心收入來源。充電寶銷售收入 0.8 億元，同比增長 10%，占總收入 2.8%。其他收入 0.2 億元，同比減少 27%，占總收入的 2.8%。費用方面，研發(fā)費用同比增長 8.4%，由研發(fā)部門工作人員人數(shù)增加和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng) 升級導(dǎo)致。銷售和營銷費用同比增長 55.7%，主要是由于激勵費用的增長。激勵費用由傭 金和入場費用組成，由于 POI 的持續(xù)擴張，以及和多個 KA 的新合作，入場費用增長很多。 2020 年入場費用為 15.77 億，同比增長 70%。
股份分散，同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)保證管理層掌控力。公司受到多家企業(yè)融資，股份分散。IPO 后，阿里為公司第一大股東，持股 15.3%。高瓴和順為資本分別持股 12.6%和 8.4%，軟銀亞 洲持股 7.2%，小米持股 7.9%，尚珹資本持股 7.0%。此外，云九資本和 CMC 分別持股 5.4% 和 5.0%。公司 CEO 蔡光淵和徐培峰分別持股 8.3%和 5.8%。公司采取同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)，一股 B 類股投票權(quán)等于 10 股 A 類股，借此蔡光淵和徐培峰分別掌握 33.8%和 23.6%的投票權(quán)， 整個核心管理層投票權(quán)達到 64.4%，保證對公司的掌控力。
2. 獨特的需求場景讓共享充電寶成就在共享經(jīng)濟中率先盈利的 賽道，并具備持續(xù)漲價的可能
2.1. 從消費者行為模式談起：共享充電寶非剛需，但在場景中具備強議價能 力
使用手機時長日益提升，其中的在線社交等剛性需求讓手機有電成為剛需。截止 2020 年 末，我國移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模達到 11.58 億，同比增長 1.7%。伴隨著移動互聯(lián)網(wǎng)用 戶規(guī)模的增長，用戶使用 APP 時間的延長，帶動用戶對手機電量的需求。隨著 5G 時代的 到來，手機數(shù)據(jù)處理能力和數(shù)據(jù)處理量日益提升，完成更多地處理任務(wù)需要更強的性能和 互聯(lián)網(wǎng)需求，將導(dǎo)致手機耗電量的增加。隨著短視頻、直播等在線社交的興起，“手機不 離手”作為常態(tài)的當(dāng)代年輕人，將越來越多的閑暇時間用在了在線社交等方面。
Questmobile 數(shù)據(jù)顯示，2019 年 12 月到 2020 年 12 月，我國移動用戶單日使用時長增長 4.92%，由 2019 年 12 月的 6.1 小時/日增長至 2020 年 12 月的 6.4 小時/日。
鋰電能量密度提升緩慢，手機續(xù)航始終不足。當(dāng)今智能手機幾乎全面普及，手機電池成為 了制約智能手機發(fā)展的關(guān)鍵因素。目前主流的手機電池容量在 2000-3000mAH。大多數(shù)手 機鋰離子電池的能量密度在 600Wh/L 左右，市面上最高的能量密度達 700Wh/L，電壓平 臺最高達 3.85V。提高電池電壓平臺可以提升電池的能量密度，商家會通過將電池電壓平 臺提高 0.1V 從而提升電池的能量密度，但是電池電壓平臺的提升會導(dǎo)致電池的循環(huán)壽命顯 著下降，同時爆炸的風(fēng)險也將大大增加。研發(fā)新技術(shù)電池是提升手機電池續(xù)航的另一途徑， 但是任何新技術(shù)都需要經(jīng)過長時間的轉(zhuǎn)化過程才能成為可商業(yè)化的產(chǎn)品。這些風(fēng)險因素的 存在，導(dǎo)致近年來手機鋰電池發(fā)展緩慢。2007 至 2010 年，鋰離子聚合物電池興起使得手機電池容量有所突破；2013 年之后，商家手機與電池的一體化設(shè)計省去了電池的硬殼保護 使得電池能量密度有所提升。因為手機鋰電池能量密度提升困難和手機體積的限制，手機 電池的續(xù)航成為了手機發(fā)展的一個痛點。隨著用戶使用手機時長的逐步提升，手機續(xù)航不 足問題可能持續(xù)較長的時間。
共享充電寶是典型的“懶人經(jīng)濟”，布局在廣泛的線下場景中，具備很強的議價能力。
共享充電寶的用戶群體近兩年持續(xù)放緩，用戶群體是典型的具備為便利付費的用戶畫 像。共享充電寶借“共享”風(fēng)口，自 2016 年興起，與 2019 年時長達到成熟狀態(tài)。據(jù) 艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，共享充電寶用戶規(guī)模從 2016 年的 0.32 億逐年增長至 2019 年的 3.07 億，年平均增長率 212.5%。近兩年來增速放緩，由 2017 年的 218.8%逐漸降至 2019 年的 56.6%，受新冠疫情的影響，預(yù)計 2020 年用戶規(guī)模將降至 2.29 億人，用戶規(guī)模 出現(xiàn)負(fù)增長。共享充電寶用戶中，商務(wù)人士、年輕女性、有車用戶、游戲用戶和視頻 用戶的 TGI 最高，超過 100。商務(wù)人士 TGI 最高，為 249。這些人群因為手機用時較 長、不便攜帶自有充電寶、對共享充電寶價格敏感度低等原因，愿意為共享充電寶的 便利性付費。
共享充電寶用戶中，蘋果手機用戶占比達到 50.3%，安卓手機用戶占比 49.7%，而且蘋 果手機用戶的平均使用頻率為 2.1 次/月、使用時長 57.1 分鐘/次，都高于安卓手機用 戶。在安卓手機超級快充的時代，華為旗艦機配備 40W 超級快充，而蘋果手機標(biāo)配 仍然為 5W 的充電器，導(dǎo)致蘋果手機充電速度慢。蘋果旗艦機相比于同時期的其他品 牌旗艦機電池容量也稍有遜色，同為 2020 年 Q4 出品的華為 mate40 電池容量為 4200mAh，而 iPhone 12 的電池容量僅為 2815mAh。因此相比較于安卓用戶，蘋果用 戶對共享充電寶的需求更加強烈。
共享充電寶分布于餐館、休閑娛樂、酒店等眾多場景，消費者以付費場景為決策參照 物，低單價使得消費者對共享充電寶單價變化敏感度低。2019 年共享充電寶在商場、 餐廳、機場、火車站場景的滲透率已經(jīng)超過了 50%。在這些情境中，共享充電寶的租 借費用遠(yuǎn)小于該場景下的消費額，消費者要等待的時間長，相比于忍受手機電量不足 的焦慮，消費者更加傾向于為使用共享充電寶買單。隨著快充技術(shù)的成熟，當(dāng)共享充 電寶的租借價格太高，消費者可能會改變充電策略，選擇自帶充電寶或者快充線。
2.2. 詳解產(chǎn)業(yè)模式和價值鏈分布
共享充電寶的產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的零配件供應(yīng)商、移動電源生產(chǎn)商，中游共享充電寶運營商、 代理商、廣告商、入駐場景的場地提供者，以及末端用戶組成。怪獸充電作為共享充電寶 的運營商，產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)聯(lián)的交易主要涉及兩個方面：
上游制造商：怪獸充電與紫米科技共同設(shè)計研發(fā)共享充電寶產(chǎn)品，并依托紫米成熟的 供應(yīng)鏈完成生產(chǎn)供應(yīng)。此外紫米科技還為公司提供一系列共享充電寶相關(guān)產(chǎn)品解決方 案。2019 和 2020 年公司從紫米科技購買充電寶和柜機所產(chǎn)生的交易額分別達 6.14 億元和 2.34 億元，分別約占年度采購總額的 67%和 60%。
共享充電寶的直營、服務(wù)商與代理：
1) 直營模式：
怪獸充電通過支付場地運營方/商戶共享充電寶設(shè)備入場費和運營收入分成方式來完成設(shè)備入場和長期合作，整體激勵費用率約為 50%-70%。2019 年和 2020 年，直營模式 POI 占比約為 68%和 61%。
2) 非直營模式下：
公司定期（月付）與代理商進行費用結(jié)算，以當(dāng)期產(chǎn)生營收的 75%-90%比例進行付費。 2019 年和 2020 年，非直營模式 POI 占比約為 32%和 39%。
從商家角度來看，店鋪是否鋪設(shè)共享充電寶并非剛性必要，只能說給來店鋪消費且正好有 手機充電需求的客戶提供一種更好的服務(wù)體驗，故競爭環(huán)境下，有地推鋪設(shè)需求的運營商 能夠給到門店商家更高入場費，更高比例分成，將是決定共享充電寶品牌最終落地的關(guān)鍵 因素。
2.3. 店家與運營方訴求一致，共享充電寶持續(xù)漲價，率先盈利
2.3.1. 漲價節(jié)奏與空間
共享充電寶普遍分布于餐館、休閑娛樂、酒店等眾多場景，決定用戶消費的核心在于外出 時共享充電寶能夠使低電量手機持續(xù)續(xù)航，便于后續(xù)應(yīng)用手機維持正?；顒?，是為剛需； 且在以各大休閑娛樂場所為付費場景參照下，共享充電寶的低單價使得消費者對共享充電 寶單價變化敏感度低，故在廣泛的線下場景中，共享充電寶運營商相對用戶具有很強的定 價能力。
從店家角度來看，店家在整場租賃付費的交易過程中，所扮演角色不局限于決定哪家品牌 的充電寶能否入駐店內(nèi)，更參與了收租扣點的過程，更高的單位充電單價能促進店家享有 更高的租金收入。整體來看，店家與運營方訴求一致，共同推動共享充電寶持續(xù)漲價。
我們通過梳理共享充電寶行業(yè)的發(fā)展歷史以及不同時段充電寶的付費方法和付費上限，發(fā) 現(xiàn)過去6年，共享充電寶行業(yè)從起步期到激烈競爭期，行業(yè)經(jīng)過了集中融資快速鋪設(shè)設(shè)備、 經(jīng)濟環(huán)境影響行業(yè)洗牌、頭部市場格局初步形成、美團再次入局以及怪獸赴美上市的過程。
行業(yè)整體共經(jīng),歷的兩次漲價，且漲價幅度較大，從最初的前 0.5-1 小時免費，后續(xù) 1 元/ 小時，10 元/天封頂漲價到 2 元/小時，20 元/天封頂，再到近期對于不同場景下的共享充 電寶進行差異化漲價。支撐共享充電寶持續(xù)漲價的原因在于剛需、高頻、場景內(nèi)相對低單 價消費，正如共享充電寶行業(yè)內(nèi)的默認(rèn)規(guī)律，'共享充電寶 1 小時的定價，一般不會超過 在這個場景內(nèi)獲取一瓶礦泉水的價格’。
結(jié)合目前市場上消費者的使用反饋，目前充電寶的市場定價已經(jīng)處于相對高位。且基于共 享充電寶運營商不斷開拓使用場景，改善充電寶結(jié)構(gòu)設(shè)計，優(yōu)化充電寶租借流程，提升用 戶使用體驗和便利度，從而持續(xù)保持場景和體驗方面的雙優(yōu)勢的前提背景下，我們給予餐 飲、休閑娛樂、酒店、商超、交通及其他場景每年分別 8%/10%/5%/5%/5%/5%的單價增長預(yù) 測，預(yù)計 2022-2025 年充電寶每小時均價為 3.8 元/4.1 元/4.4 元/4.8 元/5.2 元。
3. 滲透率仍有進一步提升空間，總市場空間可達數(shù)百億
行業(yè)快速增長趨勢延續(xù)，單價上漲、單量擴增、下沉市場滲透成主要驅(qū)動力。2017 年至 2020 年，共享充電寶場景滲透率大幅度提升，處于行業(yè)營業(yè)收入規(guī)?？焖僭鲩L的階段。租 賃單價上漲，總體單量擴增，推動市場持續(xù)擴張。2017 年-2020 年，共享充電寶用戶規(guī)模 呈逐年擴張趨勢，由此帶來整個市場總體單量上升。對現(xiàn)有市場規(guī)模按城市發(fā)達程度進行 拆分，可以發(fā)現(xiàn)下沉市場滲透率較低，潛力較大。三、四線城市中心地區(qū)（如商業(yè)區(qū)、交 通樞紐）已占據(jù)一定市場，但機柜密度不夠。底線城市大量小品牌占據(jù)市場份額，底線城 市滲透率增長有望帶動總體訂單增量。
我們在現(xiàn)有市場規(guī)模下，參考當(dāng)下市場格局和運營狀況，對未來的市場空間進行測算。隨 著疫情的負(fù)面影響逐步消失，行業(yè)在 2021 年預(yù)計會恢復(fù)快速增長趨勢。未來推動行業(yè)市 場規(guī)模增長的主要因素在于對下沉市場的滲透、一二線城市精細(xì)化運營形成對市場的擴容。 以共享充電寶的營業(yè)收入來計算市場規(guī)模，預(yù)計 2021 年至 2025 年，年均復(fù)合增長率為 20.8%。
4. 競爭演變探討：重資產(chǎn)+弱場景掌控能力，決定了行業(yè) 2B 屬 性更強，寡頭博弈之下求盈利成為行業(yè)共識，怪獸充電有望占據(jù) 一席之地
4.1. 用戶數(shù)增長放緩之時，擴張與盈利二者需居其一
用戶數(shù)增長放緩，行業(yè)逐漸進入存量競爭階段。剛性需求和潛在用戶是行業(yè)發(fā)展的基石， 對充電寶的低頻應(yīng)急需求，使得用戶較少計較租賃價格，因此共享充電寶的觸發(fā)條件很高。 但根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，共享充電寶用戶規(guī)模增長率逐年下降，至 2020 年，預(yù)測增長率僅 為 15.6%，獲取新用戶的難度變大。同時，收費標(biāo)準(zhǔn)不一等現(xiàn)象會影響用戶體驗，影響行 業(yè)口碑，導(dǎo)致用戶流失。行業(yè)整體增速放緩，逐漸從增量競爭開始進入存量競爭的階段。 19 年下半年行業(yè)提價后，租借時長縮短，但是整體客單價進一步提升，培養(yǎng)了用戶習(xí)慣， 賦予了運營商一定的議價能力，由于盈利成為寡頭博弈下的共識，頭部企業(yè)陸續(xù)漲價，從 2019 年 9 月的 2 元/小時漲至 3-4 元/小時。
由資本主導(dǎo)的運營主體，擴張和盈利二者需居其一。行業(yè)目前的商業(yè)模式以直營和服務(wù)商 為主，直營模式是行業(yè)的主流模式，具有重資產(chǎn)特性，因此資本實力是行業(yè)發(fā)展期的廠商 核心競爭力。由于技術(shù)門檻相對較低，在行業(yè)內(nèi)部同質(zhì)化競爭下，為了盡可能多且快地?fù)?占市場份額，運營商不得不盡可能地滿足商家對分成的要求，怪獸充電的商家“入場費” 從 2019 年的 1.06 億元增加至 2020 年的 3.8 億元，大漲 260%；支付給合作伙伴的傭金也 從 2019 年的 8.22 億元增加至 2020 年的 11.96 億元，增加 45.5%，運營成本大幅上升，利 潤縮水，試圖擠出競爭失敗的企業(yè)，直至市場形成寡頭壟斷或者壟斷，獲得最終定價權(quán)。 當(dāng)前平臺的主要盈利方式是圍繞產(chǎn)品自身租賃費用以及廣告收入，未來平臺將進一步加強 共享充電寶服務(wù)入口能力，實現(xiàn)對商家價值的賦能，同時提升企業(yè)營收與價值。在行業(yè)的 高速增長中，廠商對于優(yōu)質(zhì)點位和核心場景的爭奪也一再升級，以深化多元場景布局為目 標(biāo)，進一步提升業(yè)務(wù)覆蓋廣度和密度。
用戶數(shù)增速放緩，品牌和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)不明顯，從場景拓展新業(yè)務(wù)不具備顯著優(yōu)勢。由于是低 頻應(yīng)急性需求，用戶對共享充電寶品牌的粘性不高，同時共享充電寶是一門 B2B2C 的生意， 各家都在探索如何利用場景刺激需求，例如通過明星、IP 衍生內(nèi)容聯(lián)名增加流量、場景布 局，以及通過連鎖酒店、購物中心等提供排他性合作機會，另外租賃頁面也可以供商家投 放廣告，后臺積累的消費數(shù)據(jù)和定位數(shù)據(jù)可以幫助挖掘用戶需求，但行業(yè)目前仍以租賃收 入為主，且創(chuàng)新業(yè)務(wù)并未幫助各家在產(chǎn)品和服務(wù)上產(chǎn)生明顯差異，品牌對目標(biāo)受眾選擇的 影響很小，因此從場景拓展新業(yè)務(wù)不具備顯著優(yōu)勢。行業(yè)技術(shù)壁壘不高，商業(yè)模式可復(fù)制， 核心競爭力主要歸結(jié)于資源、運營、產(chǎn)品和規(guī)模四個方面，后期的競爭是一場綜合實力的 競爭。
重資產(chǎn)屬性+場景延伸有限，決定了主動進攻者會從自身的財務(wù)回報謹(jǐn)慎評估擴張收益。隨著市場競爭加劇，商家話語權(quán)增強，商家向上游運營商索取的入場費和收入分成也越來 越高，導(dǎo)致凈利率受到嚴(yán)重影響，大量的資金投入可能使競爭淪為內(nèi)耗嚴(yán)重的低效競爭。 如果渠道成本提高，盈利模式單一的情況持續(xù)下去，隨著未來電池技術(shù)不斷進步，用戶充電需求頻次變低，可能會影響到未來的盈利空間?？紤]到這一點，運營商在行業(yè)比拼中將 更謹(jǐn)慎地優(yōu)化存量市場，提升行業(yè)效能，優(yōu)化商家服務(wù)體驗與用戶使用體驗。
4.2. 已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，有望長期在行業(yè)中占據(jù)一席之地
怪獸充電是國內(nèi)充電寶主要公司“一獸三電”之一，2020 年上半年，行業(yè)龍頭企業(yè)受影 響較大，美團、搜電等以代理模式為主的企業(yè)在疫情后業(yè)務(wù)快速增長，挑戰(zhàn)“三電一獸” 的競爭格局。
直營模式是行業(yè)當(dāng)前主流模式，設(shè)備所有權(quán)歸共享充電寶企業(yè)所有。相較代理模式，直營 模式企業(yè)租賃收入分成較高，但設(shè)備鋪設(shè)前期需占用企業(yè)流動資金。街電、小電等頭部企 業(yè)發(fā)展初期以直營模式為主，現(xiàn)大多采用直營、代理模式共存的混合模式。街電共享充電 寶產(chǎn)品包括 6 口和 12 口桌面充電柜、大屏充電終端、組合充電柜，此外，還與故宮等合 作限量推出聯(lián)名款定制充電寶，背靠聚美優(yōu)品，有大量資本支撐，業(yè)務(wù)發(fā)展容錯率高。與 此同時，街電優(yōu)化運營與服務(wù)打造品牌，不斷深化全場景戰(zhàn)略布局。小電通過直營、代理 商、服務(wù)商形式，覆蓋全國 1600 座城市，日訂單峰值超 200 萬單，具有產(chǎn)品優(yōu)勢、場景 優(yōu)勢與運營優(yōu)勢，即將沖刺港交所。
4.2.1. 美團入局，預(yù)計怪獸充電仍能占據(jù)自己的空間
美團充電基于美團合作商家優(yōu)勢，有望實現(xiàn)快速拓展。
怪獸充電憑借先發(fā)優(yōu)勢，有望在市場中長期占據(jù)一席之地。如果過度利用流量優(yōu)勢，共享 充電寶業(yè)務(wù)對于美團現(xiàn)有業(yè)務(wù)來說，涉及到一定的法律風(fēng)險，美團充電寶特別強調(diào)：“自 力更生，絕不啃老”，因此在未來的業(yè)務(wù)推廣中，預(yù)計不會將充電寶業(yè)務(wù)與商家排名掛鉤。 共享充電寶對美團而言，相當(dāng)于線下流量端口與線上流量的結(jié)合，有助于美團各個業(yè)務(wù)的 全場景布局。怪獸充電與美團的競爭中，并不會因為美團的到店業(yè)務(wù)與線上業(yè)務(wù)的較大優(yōu) 勢而居于不利地位。在內(nèi)部組織架構(gòu)中，美團充電寶和到店餐飲、外賣配送等部門相互獨 立。所以怪獸充電憑借先發(fā)優(yōu)勢，有望在市場中長期占據(jù)一席之地。
4.2.2. 行業(yè)迎來整合，對怪獸充電的影響
隨著“三電一獸”格局的形成，競爭廣度、強度和細(xì)度的提高，以及美團等巨頭的重新入 駐，行業(yè)目前也迎來了一定的挑戰(zhàn)。隨著競爭加劇和商家的覺醒，進場費與分成費變高， 運營商對商家的約束力與話語權(quán)變?nèi)酰磥碛臻g也許會受到擠壓；行業(yè)的技術(shù)壁壘不 高，商業(yè)模式可復(fù)制，運營模式由粗放式向精細(xì)化轉(zhuǎn)變。根據(jù)艾瑞咨詢的研究，行業(yè)目前 的趨勢表現(xiàn)為：從覆蓋優(yōu)先到點位優(yōu)先轉(zhuǎn)變，更強調(diào)通過數(shù)據(jù)分析獲得優(yōu)質(zhì)點位；提升用 戶體驗，解決借易還難的問題，優(yōu)化產(chǎn)品和系統(tǒng)以減少繼續(xù)扣費等失誤措施；對 BD 人員 進行細(xì)化管理，節(jié)流增效。
雖然目前電池技術(shù)對行業(yè)并未產(chǎn)生太大威脅，但行業(yè)巨頭已不 滿足單一的租賃業(yè)務(wù)。目前租賃業(yè)務(wù)收入仍占相當(dāng)高的比例，創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚未規(guī)?；磥硇袠I(yè)長期發(fā)展依賴渠道資源與業(yè)務(wù)拓展。怪獸是依托物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能硬件公司，深耕綜 合實力，強調(diào)在產(chǎn)品管控、團隊效率以及團隊服務(wù)等多方面以綜合實力的優(yōu)勢贏得市場。 產(chǎn)品上，依托紫米等上游供應(yīng)鏈保證產(chǎn)品質(zhì)量，并自主研發(fā)了一整套底層物聯(lián)網(wǎng)通信協(xié)議 降低故障率；運營上，以數(shù)據(jù)驅(qū)動的激勵體系確保用戶與商戶的使用體驗，以及整個團隊 高效的市場擴張和品牌營銷，成就了 19 年和 20 年的快速增長。
根據(jù)怪獸充電官網(wǎng)新聞， 怪獸充電與實體企業(yè)、IP、天貓男裝等聯(lián)動，多方面合作。3 月 19 日，怪獸充電與阿里旗 下的餓了么宣布在上海正式達成戰(zhàn)略合作，雙方將在功能體驗、渠道運營、商戶服務(wù)、會 員體系等多維度展開合作，4 月起，怪獸充電服務(wù)將登錄餓了么 App，藍騎士上門“收充 電寶”、外賣小哥跑腿代還等服務(wù)在本次合作計劃之列。怪獸充電正不斷開拓渠道資源， 精細(xì)化運營模式。
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精選報告來源：【未來智庫官網(wǎng)】。
