隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,投資者開(kāi)始尋找通脹抬頭及美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向時(shí)應(yīng)持有的資產(chǎn)。富國(guó)銀行研究了15種主要資產(chǎn)類(lèi)別,并計(jì)算了自2000年以來(lái)通脹期間哪些資產(chǎn)表現(xiàn)最好,哪些表現(xiàn)最差。
結(jié)論可以歸結(jié)為一點(diǎn):通脹對(duì)石油和新興市場(chǎng)股票有利。而且,在通脹上升期間,股市總體表現(xiàn)也不錯(cuò)。但當(dāng)通貨膨脹升溫時(shí),投資者要做好大多數(shù)類(lèi)型債券損失的準(zhǔn)備。
富國(guó)銀行的報(bào)告提醒投資者:如果通脹跡象稍許抬頭,不要自動(dòng)按下賣(mài)出標(biāo)普500股票的按鈕。該銀行全球投資組合和投資策略部門(mén)的馬超在一份報(bào)告中表示,股市“作為一個(gè)整體,在通脹上升時(shí)期產(chǎn)生了令人印象深刻的回報(bào),其水平明顯超過(guò)了通脹的影響?!?/p>
投資者在考慮通脹期間應(yīng)持有何種標(biāo)的時(shí),一定回避不了一個(gè)詞:石油。富國(guó)銀行發(fā)現(xiàn),自2000年以來(lái),油價(jià)在通脹期間上漲了40%以上,超過(guò)了標(biāo)普500等美國(guó)大型股票在通脹期間10%的漲幅。
油價(jià)通脹時(shí)期的漲幅也超過(guò)了該行關(guān)注的其他任何主要資產(chǎn)類(lèi)別。富國(guó)銀行研究的全部15種資產(chǎn)的平均漲幅為12%,而油價(jià)在通脹時(shí)期的漲幅大約是后者的三倍。
值得注意的是,投資者已經(jīng)察覺(jué)到了這一點(diǎn)。追蹤石油價(jià)格的主要ETF美國(guó)石油基金(USO)今年已漲逾50%,這一漲幅也超過(guò)了富國(guó)銀行分析追蹤的其他任何資產(chǎn)類(lèi)別ETF。
(圖片來(lái)源:Wind)
那么通貨膨脹時(shí)期的第二大資產(chǎn)類(lèi)別是什么呢?答案并不是很多人會(huì)想到的黃金——該資產(chǎn)排在第三位(通脹期間漲幅達(dá)到16%)。富國(guó)銀行發(fā)現(xiàn),新興市場(chǎng)股票在2000年之后的通脹時(shí)期上漲了18%。
如果這種情況再次出現(xiàn),新興市場(chǎng)可能還會(huì)有一些上行空間。
通貨膨脹對(duì)標(biāo)普500股票和其他市場(chǎng)個(gè)股有什么影響?答案是小型股表現(xiàn)要優(yōu)于大型股,標(biāo)普500指數(shù)成長(zhǎng)型股票表現(xiàn)優(yōu)于價(jià)值股。
這有點(diǎn)違反直覺(jué),因?yàn)槟茉搭?lèi)股票通常包括在價(jià)值指數(shù)和ETF中。然而,標(biāo)普500指數(shù)成份股在通脹期間僅上漲了8%,這幾乎是成長(zhǎng)型股票12%漲幅的一半。而價(jià)值型股票的回報(bào)率只有周期股16%漲幅的一半,周期股往往會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱而漲跌。
如果說(shuō)成長(zhǎng)股表現(xiàn)不錯(cuò),小型股就更好了。2000年以來(lái),美國(guó)小盤(pán)股在通脹時(shí)期上漲了15%。據(jù)富國(guó)銀行推測(cè),規(guī)模較小的公司提供更難以替代的產(chǎn)品,這給了他們一些定價(jià)權(quán)。此外,小公司通常比大公司增長(zhǎng)更快。
富國(guó)銀行強(qiáng)調(diào),不要讓通脹風(fēng)險(xiǎn)把你趕出標(biāo)普500指數(shù)成份股,或者是一般的股票。盡管風(fēng)險(xiǎn)事件令人恐慌,但自2000年以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示,在通貨膨脹的情況下,股市仍能取得令人印象深刻的漲幅。
此外,富國(guó)銀行還指出,債券往往會(huì)在通脹期間經(jīng)歷困難。不過(guò),債券仍然值得被納入多元化投資組合中。在通貨膨脹期間,投資級(jí)債券下跌5%很難說(shuō)是一場(chǎng)災(zāi)難。
但對(duì)許多持有債券基金的投資者來(lái)說(shuō),通脹仍是一個(gè)問(wèn)題。先鋒債券市場(chǎng)ETF今年下跌了2.5%。
富國(guó)銀行分析師表示:“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和通脹上升的環(huán)境下,我們看好股市,它們既有長(zhǎng)期價(jià)格上漲的潛力,也有令人滿意的收入水平?!保▉?lái)自:萬(wàn)得資訊)
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