隨著美國(guó)通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，投資者開(kāi)始尋找通脹抬頭及美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向時(shí)應(yīng)持有的資產(chǎn)。富國(guó)銀行研究了15種主要資產(chǎn)類(lèi)別，并計(jì)算了自2000年以來(lái)通脹期間哪些資產(chǎn)表現(xiàn)最好，哪些表現(xiàn)最差。
結(jié)論可以歸結(jié)為一點(diǎn)：通脹對(duì)石油和新興市場(chǎng)股票有利。而且，在通脹上升期間，股市總體表現(xiàn)也不錯(cuò)。但當(dāng)通貨膨脹升溫時(shí)，投資者要做好大多數(shù)類(lèi)型債券損失的準(zhǔn)備。
富國(guó)銀行的報(bào)告提醒投資者：如果通脹跡象稍許抬頭，不要自動(dòng)按下賣(mài)出標(biāo)普500股票的按鈕。該銀行全球投資組合和投資策略部門(mén)的馬超在一份報(bào)告中表示，股市“作為一個(gè)整體，在通脹上升時(shí)期產(chǎn)生了令人印象深刻的回報(bào)，其水平明顯超過(guò)了通脹的影響?！?/p>
投資者在考慮通脹期間應(yīng)持有何種標(biāo)的時(shí)，一定回避不了一個(gè)詞：石油。富國(guó)銀行發(fā)現(xiàn)，自2000年以來(lái)，油價(jià)在通脹期間上漲了40%以上，超過(guò)了標(biāo)普500等美國(guó)大型股票在通脹期間10%的漲幅。
油價(jià)通脹時(shí)期的漲幅也超過(guò)了該行關(guān)注的其他任何主要資產(chǎn)類(lèi)別。富國(guó)銀行研究的全部15種資產(chǎn)的平均漲幅為12%，而油價(jià)在通脹時(shí)期的漲幅大約是后者的三倍。
值得注意的是，投資者已經(jīng)察覺(jué)到了這一點(diǎn)。追蹤石油價(jià)格的主要ETF美國(guó)石油基金(USO)今年已漲逾50%，這一漲幅也超過(guò)了富國(guó)銀行分析追蹤的其他任何資產(chǎn)類(lèi)別ETF。
（圖片來(lái)源：Wind）
那么通貨膨脹時(shí)期的第二大資產(chǎn)類(lèi)別是什么呢？答案并不是很多人會(huì)想到的黃金——該資產(chǎn)排在第三位（通脹期間漲幅達(dá)到16%）。富國(guó)銀行發(fā)現(xiàn)，新興市場(chǎng)股票在2000年之后的通脹時(shí)期上漲了18%。
如果這種情況再次出現(xiàn)，新興市場(chǎng)可能還會(huì)有一些上行空間。
通貨膨脹對(duì)標(biāo)普500股票和其他市場(chǎng)個(gè)股有什么影響？答案是小型股表現(xiàn)要優(yōu)于大型股，標(biāo)普500指數(shù)成長(zhǎng)型股票表現(xiàn)優(yōu)于價(jià)值股。
這有點(diǎn)違反直覺(jué)，因?yàn)槟茉搭?lèi)股票通常包括在價(jià)值指數(shù)和ETF中。然而，標(biāo)普500指數(shù)成份股在通脹期間僅上漲了8%，這幾乎是成長(zhǎng)型股票12%漲幅的一半。而價(jià)值型股票的回報(bào)率只有周期股16%漲幅的一半，周期股往往會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)弱而漲跌。
如果說(shuō)成長(zhǎng)股表現(xiàn)不錯(cuò)，小型股就更好了。2000年以來(lái)，美國(guó)小盤(pán)股在通脹時(shí)期上漲了15%。據(jù)富國(guó)銀行推測(cè)，規(guī)模較小的公司提供更難以替代的產(chǎn)品，這給了他們一些定價(jià)權(quán)。此外，小公司通常比大公司增長(zhǎng)更快。
富國(guó)銀行強(qiáng)調(diào)，不要讓通脹風(fēng)險(xiǎn)把你趕出標(biāo)普500指數(shù)成份股，或者是一般的股票。盡管風(fēng)險(xiǎn)事件令人恐慌，但自2000年以來(lái)的數(shù)據(jù)顯示，在通貨膨脹的情況下，股市仍能取得令人印象深刻的漲幅。
此外，富國(guó)銀行還指出，債券往往會(huì)在通脹期間經(jīng)歷困難。不過(guò)，債券仍然值得被納入多元化投資組合中。在通貨膨脹期間，投資級(jí)債券下跌5%很難說(shuō)是一場(chǎng)災(zāi)難。
但對(duì)許多持有債券基金的投資者來(lái)說(shuō)，通脹仍是一個(gè)問(wèn)題。先鋒債券市場(chǎng)ETF今年下跌了2.5%。
富國(guó)銀行分析師表示：“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和通脹上升的環(huán)境下，我們看好股市，它們既有長(zhǎng)期價(jià)格上漲的潛力，也有令人滿意的收入水平?！保▉?lái)自：萬(wàn)得資訊）
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