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投資的時間周期分析

投資的時間周期分析

1.短線投資

所謂短線是指投資時間短,一般在5個交易日內(nèi)。投資者主要依靠技術(shù)分析、事件驅(qū)動以及投資經(jīng)驗進行高拋低吸,他們只想賺取短期的差價利潤,對股價的中期和長期波動并不關(guān)心。短線投資者一般沒有固定的投資板塊或?qū)ο?,他們最注重的就是時間和風(fēng)險。時間上講究準(zhǔn)和快,即判斷準(zhǔn),動作快;風(fēng)險控制上講究止盈和止損,無論是盈是虧,一旦市場短期風(fēng)險出現(xiàn),馬上清倉賣出。這類投資者多為中小散戶,由于其風(fēng)險程度相當(dāng)大,對操作者的心理素質(zhì)和操作經(jīng)驗要求非常高,故能中長期盈利的人并不多。

中小散戶以及新股民大多喜歡參與短線投資,其中能夠長期獲利的卻非常少,這是因為交易型投資需要更好地了解人性,洞察投資者的群體效應(yīng),控制自身的人性弱點。

技術(shù)分析中的各種指標(biāo)主要是用來反映市場中投資群體的傾向,這種傾向很容易受到各種因素的干擾,比如消息、某只龍頭個股暴漲暴跌等。

時間周期越短,這種群體傾向的可變性越大,對于缺乏經(jīng)驗和真實信息來源的散戶們,短線操作的正確率甚至比猜中硬幣的正反面概率還低。猜硬幣有50%的概率猜中,而股市中有漲、跌和持平三種情況,只有上漲而且漲幅超過交易費率,并且投資者及時獲利了結(jié),才能實現(xiàn)正收益,做到這一點的難度是很大的。

參與短線投資的人,要具備良好的技術(shù)分析能力,對市場人氣變動敏感,經(jīng)驗豐富,善于自律。對于普通股民來說,短線投資的風(fēng)險大,收益往往與風(fēng)險不對稱,因此一般不適合參與。

有一定基礎(chǔ)的股民,如果參與短線炒作,一般要輕倉參與,嚴(yán)格執(zhí)行止損止盈策略,保持良好心態(tài),最好是以娛樂和學(xué)習(xí)為主,不要過分強調(diào)收益。

2.中線投資

中線投資是根據(jù)股價的中期波動特征進行波段買入和賣出的操作方法,投資時間在兩周至3個月的時間不等。中線投資者以技術(shù)分析為主,兼顧上市公司的基本面情況,根據(jù)市場的中長期運行波動規(guī)律來進行投資。投資者必須對某一上市公司和大盤的中期走勢具有一定的信心,在股價處于某一中期底部位置時買入,買入后不在乎短期的價格波動,在中期頂部到來時賣出股票,從而一次性獲取較大的差價利潤。

中線投資的關(guān)鍵是對趨勢的判斷,特別是對大盤和個股運行的中期趨勢要有較準(zhǔn)確的判斷,避免投資基本面有潛在風(fēng)險的“地雷”公司。中線投資一般比較適合風(fēng)格穩(wěn)健的投資者,操作不受股價的短期波動影響,也不因股市中其他因素的誘惑或恐嚇而改變計劃,只要中期趨勢不變,就堅決持股。

中線投資是一般中小散戶投資者首選的投資時間周期,因為它既不像短線交易那么緊張激烈,充滿風(fēng)險,也不像長線投資那樣死板和單調(diào)。中線投資可以根據(jù)大盤主要趨勢方向、個股基本面和運行狀況,靈活掌握投入的資金比例。

一般在牛市中,個股基本面較好的情況下,投入資金比例可以較大;在大盤趨勢處于熊市時,即使個股基本面和中期趨勢較好,投入資金的比例也不可太大,一般以控制在50%下方為宜。

3.長線投資

對于長線投資的時間沒有嚴(yán)格的界定,一般認(rèn)為投資者只要持股在一年以上,都可以認(rèn)為是長線投資,有的甚至持有長達幾年、十幾年。長線投資主要是以價值分析為主,不是很看重技術(shù)分析。長線投資適合著眼于長遠(yuǎn),資金面寬裕的投資者,其關(guān)鍵是選好上市公司,上市公司既可以是成長型的公司,也可以是價值型的公司

投資時機一般多在經(jīng)濟周期處于低谷時介入市場,避免在經(jīng)濟周期處于繁榮的后期進入市場。以價值分析為基礎(chǔ)的長線投資并非沒有風(fēng)險,其風(fēng)險特征主要體現(xiàn)為時間風(fēng)險、集中風(fēng)險,也不能絕對地說價值投資的風(fēng)險小于以技術(shù)分析為主的交易型投資風(fēng)險。

長線投資往往長時間持有一只或幾只股票,那么它的風(fēng)險就集中在這一只或幾只股票上,如果上市公司在未來幾年的表現(xiàn)與投資者對其成長評估價值不符,那么其風(fēng)險也會集中釋放。

從這個角度來說,價值投資的風(fēng)險特點是集中,交易型投資是分散。價值投資的靈魂人物巴菲特曾經(jīng)這樣評價價值投資的風(fēng)險:價值投資并不能充分保證我們投資盈利,因為我們不僅要在合理的價格上買入,而且買入公司的未來業(yè)績要與我們的估計相符。

這里可以給讀者看一張圖,如下圖所示。它是美國加利福尼亞大學(xué)的兩位金融學(xué)教授對66000名獲利客戶的190萬次交易進行統(tǒng)計分析,用以比較投資者的耐心(投資周期)與他們的年收益(考慮了交易成本)之間的關(guān)系。


從上圖中可以看出,并非是交易越頻繁收益越高,事實正好相反,交易越頻繁,最終收益越低。特別是過度交易(短線交易)的回報,非常明顯地低于中長線投資者。當(dāng)然這是一種普遍現(xiàn)象,也許有極少數(shù)投資者例外,但是大家沒必要拿自己的金錢去追求這種概率極低的例外吧。

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