浙江經(jīng)濟經(jīng)過30多年的持續(xù)增長，近年來出現(xiàn)了商品市場的優(yōu)勢不斷弱化，經(jīng)濟增長動力逐漸衰退的癥狀。特別是受到美國金融危機和歐洲債務(wù)危機的嚴(yán)重沖擊，我省經(jīng)濟發(fā)展遇到了嚴(yán)重困難，“兩多兩難”問題十分突出：一方面，一大批中小微企業(yè)出現(xiàn)了融資難、融資貴等突出問題，不少民營企業(yè)在債務(wù)危機中相繼衰敗和死亡；另一方面，民間蘊藏的大量資本缺乏投資渠道，居民財產(chǎn)性收入低下，在趨利性的影響下，難以真正進(jìn)入實體經(jīng)濟的龐大民間資本隨時可能沖擊樓市、股市、農(nóng)產(chǎn)品市場，引發(fā)市場動蕩，危及社會穩(wěn)定。課題組認(rèn)為，在未來30年，浙江要繼續(xù)創(chuàng)造經(jīng)濟發(fā)展奇跡，必須構(gòu)建新的動力源，在全國率先創(chuàng)建民間資本交易市場，從根本上破解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題，拓寬民間資本投資渠道，全面推進(jìn)我省創(chuàng)業(yè)富民，促進(jìn)我省金融業(yè)大發(fā)展大繁榮、推進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
一、浙江民間資本交易市場建設(shè)的指導(dǎo)思想與目標(biāo)定位
目前，民間資本進(jìn)入金融業(yè)，在政策和法律層面已沒有任何障礙。2005年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》（非公經(jīng)濟36條）規(guī)定，允許非公有資本進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)。2010年國務(wù)院出臺的《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（新36條）強調(diào)，允許民間資本興辦金融機構(gòu)，并特別提出，要為民間投資創(chuàng)造良好環(huán)境，切實保護(hù)民間投資的合法權(quán)益，培育和維護(hù)平等競爭的投資環(huán)境。2012年5月，銀監(jiān)會頒布的《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的實施意見》再次強調(diào)，要為民間資本進(jìn)入銀行業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境。2011年12月，浙江省人民政府出臺了《關(guān)于加強和改進(jìn)民間融資管理的若干意見（試行）》，明確支持民間資本參與地方商業(yè)銀行、農(nóng)信社、小額貸款公司等非銀行金融機構(gòu)的設(shè)立和增資擴股。
30多年來，浙江人憑借獨特的商業(yè)智慧，創(chuàng)建了不計其數(shù)的商品交易市場，積累了豐富的“造市”的能力和經(jīng)驗。同時，浙江具有非常豐富的民間資本供給和非常旺盛的民間資本需求，具備了在全國率先創(chuàng)建民間資本交易市場先發(fā)優(yōu)勢的獨特條件。因此，省委省政府要進(jìn)一步解放思想，大力弘揚敢為天下先的“浙江精神”，先行先試，敢闖敢做，緊緊地抓住民間資本市場發(fā)展的歷史性機遇，在全國率先創(chuàng)建民間資本交易市場的先發(fā)優(yōu)勢，建立健全浙江民間資本交易市場體系，為再創(chuàng)30年浙江經(jīng)濟發(fā)展奇跡構(gòu)造新的動力源。
“十二五”期間，浙江金融業(yè)發(fā)展將以滿足中小企業(yè)金融服務(wù)為核心，以強化金融業(yè)的投融資服務(wù)和財富管理能力為中心，重點在發(fā)展直接融資、增強地方金融實力、金融資源集聚、民間資本有效轉(zhuǎn)化等方面實現(xiàn)突破。應(yīng)盡快由省政府牽頭，由政府、省內(nèi)在中小微企業(yè)融資服務(wù)方面具有優(yōu)勢的投資集團、交易平臺等共同出資建設(shè)浙江民間資本交易市場。
浙江民間資本交易市場的目標(biāo)定位為一個“立足浙江，面向長三角，服務(wù)全國”的民間資本合理流動、資源有效配置的公共平臺系統(tǒng)，重點探索中小微企業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)流通新模式，搭建低成本融資平臺，多方位拓寬融資和民間資本投資渠道，建起民間資本與產(chǎn)業(yè)直接對接的通道，引進(jìn)風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資和民間資本進(jìn)場，實現(xiàn)中小微企業(yè)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、債權(quán)直接融資，全面推進(jìn)我省創(chuàng)業(yè)富民，促進(jìn)我省金融業(yè)大發(fā)展大繁榮、推進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
浙江民間資本交易市場建成后，將成為繼主板市場、創(chuàng)業(yè)板、三板市場后的“第四個資本市場”，形成立足于中小微企業(yè)金融服務(wù)、實現(xiàn)民間資本流動的“投融資撮合平臺”，通過實體市場與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)相結(jié)合，以模式創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)個人、企業(yè)、金融機構(gòu)以及政府間的密切合作，打造中國的納斯達(dá)克，真正助力中小微企業(yè)發(fā)展，讓個人、機構(gòu)在安全有序的環(huán)境里實現(xiàn)共贏，拓展金融市場的深度與廣度。
二、浙江民間資本交易市場體系層次要素設(shè)計
浙江民間資本交易市場由不同能級、不同規(guī)模和不同功能的民間資本交易市場組成的。課題組認(rèn)為，可按“1+10+100”模式（1個特大型的省級民間資本交易市場、10個大型的市級民間資本交易市場，以及100個中小型的縣級民間資本交易市場），通過10年時間，分三個階段，自上而下逐步完成金字塔形的浙江民間資本交易市場體系建設(shè)（如圖1所示）。
第一階段：省級民間資本交易市場建設(shè)。未來，杭州將成為長三角南翼最重要的區(qū)域金融中心，與上海國際金融中心接軌的金融服務(wù)基地，尤其在民間資本交易方面，依靠浙江省民間資本活躍的特征，形成在全國有影響力的民間資本交易服務(wù)基地、民間財富管理機構(gòu)集聚區(qū)等公共服務(wù)基地。課題組認(rèn)為在第一階段用4年時間，在省會城市杭州建設(shè)一個特大型的省級民間資本交易市場——長三角（余杭）民間資本交易市場。
根據(jù)民間資本交易市場成功運作的基本條件，把長三角民間資本交易市場落戶于杭州未來科技城（海創(chuàng)園），列入浙江省重大工程建設(shè)項目，并在財政、稅收、人才和土地供給等方面給予政策傾斜。在杭州未來科技城規(guī)劃出500畝土地，在全國率先創(chuàng)建民間資本交易市場——長三角（余杭）民間資本交易市場，力爭在“十二五”期間引進(jìn)100家民間資本交易服務(wù)機構(gòu)（包括風(fēng)險投資公司、資產(chǎn)管理公司、地方商業(yè)銀行、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村資金互助社、資產(chǎn)評估公司、風(fēng)險評估公司、擔(dān)保公司、保險公司、公證機構(gòu)、律師事務(wù)所等），資本交易額突破2000個億。到2020年，引進(jìn)500家民間資本交易服務(wù)機構(gòu)，交易額突破5000個億。
第二階段：市級民間資本交易市場建設(shè)。在長三角民間資本交易市場建設(shè)的經(jīng)驗積累基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)地市級的民間資本交易市場建設(shè)，同時依據(jù)各地級市的不同經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，設(shè)置側(cè)重點有所不同。專業(yè)化更強的市級民間資本市場，打造金融服務(wù)品牌。例如，寧波可以成為對接上海、服務(wù)海洋經(jīng)濟的重要專業(yè)民間資本交易市場，在航運融資、航運保險等方面，形成航運金融服務(wù)特色品牌；而溫州則應(yīng)致力于連接珠三角和長三角兩大經(jīng)濟區(qū)，形成鮮明特色的地下民間資本交易陽光化的重點示范市場。
課題組建議，把市級民間資本交易市場建設(shè)，列入地市的重大工程建設(shè)項目，并在財政、稅收、人才和土地供給等方面給予政策傾斜。計劃用3年時間，在寧波、溫州、紹興、金華、臺州、嘉興、湖州、衢州、舟山、麗水等創(chuàng)建10個大型民間資本交易市場。到2020年，每個交易市場平均引進(jìn)100家民間資本交易中介服務(wù)機構(gòu)，每個市場平均交易額突破500個億，交易總額突破5000個億。
第三階段：縣級民間資本交易市場建設(shè)。課題組建議，把縣級民間資本交易市場建設(shè)，列入各個縣（市、區(qū)）的重大工程建設(shè)項目，并在財政、稅收、人才和土地供給等方面給予政策傾斜。用3年時間，在各個縣（市、區(qū)）創(chuàng)建100個中小型民間資本交易市場。到2020年，每個交易市場平均引進(jìn)50家民間資本交易中介服務(wù)機構(gòu)，每個市場平均交易額突破100個億，交易總額突破10000個億。
課題組估計，按可比價格計算，到2020年，浙江民間資本交易市場總額將突破2萬個億，到2025年將突破4萬個億，這不僅能從根本上解決中小微企業(yè)、民營企業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟組織和個體工商戶的融資難、融資貴問題，為浙江經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整、再創(chuàng)30年浙江經(jīng)濟發(fā)展奇跡注入強大動力，而且將為全面推進(jìn)我國金融機構(gòu)的市場化改革，帶動全國各個省市民間資本市場的大發(fā)展大繁榮作出重大貢獻(xiàn)。
三、浙江民間資本交易市場的頂層設(shè)計
參考已有實踐對中小企業(yè)融資問題的解決，根據(jù)民間資本交易的特征和遇到的困難，課題組認(rèn)為浙江民間資本交易市場應(yīng)采用網(wǎng)絡(luò)交易與實體的交易服務(wù)大廳相結(jié)合的方式，包含網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)、交易平臺系統(tǒng)、風(fēng)險控制系統(tǒng)、信用評價與信息庫、市場監(jiān)管系統(tǒng)等五個系統(tǒng)構(gòu)成，其中交易平臺系統(tǒng)，分為股權(quán)交易平臺、債權(quán)交易平臺，以及新型資本交易平臺三個子交易平臺，多種交易模式。五個系統(tǒng)相互聯(lián)系、相互依存、相互影響，共同構(gòu)成浙江民間資本交易市場。
網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)、交易平臺系統(tǒng)和風(fēng)險控制系統(tǒng)三個系統(tǒng)屬于物理支撐系統(tǒng)，是浙江民間資本交易市場的支撐實體和建設(shè)重點；信用評價與信息庫、市場監(jiān)管系統(tǒng)屬于管理支持系統(tǒng)，是保障物理系統(tǒng)有效運轉(zhuǎn)的前提，是浙江民間資本交易市場的支撐軟件和建設(shè)難點（如圖2所示）。
（一）網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)：網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)是浙江民間資本交易市場供求雙方得以對接和共享的基礎(chǔ)。資本需求方將資金需求信息（包括金額、期限、用途、項目具體情況、可接受最高利率等）登記備案，錄入數(shù)據(jù)中心；資本供給主體將自身可提供的資金信息（包括可借出金額、投資類型偏好、期望收益率等）進(jìn)行備案，形成一個類似股票市場的網(wǎng)絡(luò)信息平臺。允許經(jīng)過民間資本交易市場認(rèn)證準(zhǔn)入的供求雙方會員，以及交易市場引入的特定民間資本投資服務(wù)機構(gòu)登陸網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)，查看信息，并對供求信息進(jìn)行配對的預(yù)處理。配對成功后，管理中心會及時將供求雙方的資本流動情況反映在信息系統(tǒng)中，并定期開展信息披露，以提高系統(tǒng)效率。
（二）交易平臺系統(tǒng)：交易平臺系統(tǒng)是浙江民間資本交易市場的核心部分。供求雙方在該系統(tǒng)中完成資金的配對和交割，并進(jìn)行登記、公證等處理。在該系統(tǒng)中，民間資本投資服務(wù)機構(gòu)和其他中介組織都發(fā)揮著作用，促使交易高效、合理的實現(xiàn)，使民間資本交易市場得以運轉(zhuǎn)。在交易平臺中，民間資本投資服務(wù)機構(gòu)主要負(fù)責(zé)對網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)中的供求信息進(jìn)行審核，為供求雙方牽線搭橋，撮合交易；中介機構(gòu)則主要受到供求雙方委托，對投資決策的進(jìn)一步討論，最終策劃資本交易方案，并對交易過程進(jìn)行公證和相應(yīng)的法律手續(xù)處理。
（三）風(fēng)險控制系統(tǒng)：科學(xué)有效的風(fēng)險控制體系是民間資本交易市場可持續(xù)發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。為保證交易市場中資金高效、安全的使用，必須對風(fēng)險進(jìn)行識別并加以控制。風(fēng)險控制系統(tǒng)分步驟、分層次對民間資本投資前、中、后期的風(fēng)險全程實時控制，保障交易市場的安全暢通，實現(xiàn)良性循環(huán)。在此過程中，擔(dān)保機構(gòu)、保險公司、風(fēng)險評估公司、資產(chǎn)評估公司都起到舉足輕重的作用。通過對資本需求項目所在行業(yè)前景、企業(yè)實力和信用情況、政策環(huán)境等內(nèi)容，在事前對項目風(fēng)險作出識別；擔(dān)保機構(gòu)保證金制度、風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，以及政府信用的引入確保項目中期的風(fēng)險得到控制；事后對項目進(jìn)行定期回訪與跟蹤，對投資項目雙方的表現(xiàn)進(jìn)行記錄，作為交易市場中的信用積累，以達(dá)到事后風(fēng)險控制和再次交易時事前風(fēng)險控制的效果（如圖3所示）。
（四）市場監(jiān)管系統(tǒng)：民間資本交易較正規(guī)金融活動存在更大的風(fēng)險，同時也可能對資本市場產(chǎn)生巨大沖擊，如何引導(dǎo)民間資本合理、有效地進(jìn)入實體經(jīng)濟，而不是單純的趨利行為是民間資本交易市場面臨的一大挑戰(zhàn)。民間資本交易市場的監(jiān)管主體主要有政府部門和相關(guān)監(jiān)督機構(gòu)（銀監(jiān)會、證監(jiān)會）構(gòu)成，政府主要起引導(dǎo)作用，并為民間資本交易市場創(chuàng)造良好的金融環(huán)境以及提供政策支持；而監(jiān)管機構(gòu)則主要負(fù)責(zé)交易規(guī)則的制定，以及對交易情況的日常監(jiān)督。
（五）信用評估與信息庫：信用評估是風(fēng)險控制的基礎(chǔ)，將為民間資本交易帶來穩(wěn)定因素。中小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難主要由于其信用體系的缺乏，信用評估困難，信用信息不易獲得。在市場運作中加入信用評估與信息庫的成長將成為民間資本交易市場的一大特色，同時加強中小微企業(yè)財務(wù)信息、經(jīng)營狀況的信息披露，使民間資本交易的成本逐漸降低，最終形成完善的、信息相對對稱的資本交易市場。
四、浙江民間資本交易市場的參與主體及行為分析
浙江民間資本交易市場的參與主體主要有四個部分，資本供給主體、資本需求主體、民間資本投資服務(wù)機構(gòu)，以及其他中介服務(wù)機構(gòu)。交易市場的四個有機組成部分互相合作、互相協(xié)調(diào)，最終促使民間資本自由、有效的流動，實現(xiàn)民間資本交易市場的高效運作。
（一）資本供給主體
供求雙方是市場賴以存在的靈魂，資本供給者一方面通過資本交易向交易市場注入資金，另一方面對交易市場的運行態(tài)勢及其整體狀況給予影響，以反映自己對交易市場的綜合評價，是民間資本交易市場不可或缺的要素。
民間資本交易市場的資本供給主體是民間資本擁有者，可以包括個體、家庭、企業(yè)、中介機構(gòu)、其他組織等，凡是希望通過交易市場投資實體經(jīng)濟、為中小微企業(yè)發(fā)展做出貢獻(xiàn)的資本持有者，通過一定的準(zhǔn)入審核便可進(jìn)入市場，在市場中完成交易。
對于個體、家庭而言，由于其可供投資的資金量有限、專業(yè)知識的缺乏，往往具有較強的，投機性特征，而這部分資本供給者數(shù)量龐大，擁有巨大的投資潛力，也是交易市場最基本、最活躍的資本供給主體。在股市動蕩、銀行存款利率如此低下的情況下，如何培育和發(fā)展民間個體資本供給者，為其創(chuàng)造良好的投資環(huán)境、增加其財產(chǎn)性收入是民間資本交易市場建設(shè)的初衷和目標(biāo)。而對于企業(yè)、中介機構(gòu)和其他組織，一般會立足于自身發(fā)展的長遠(yuǎn)利益，以理性的投資態(tài)度和專業(yè)的投資方式進(jìn)行投資，將是民間資本交易市場支柱性的資本供給者。民間資本交易市場便為他們搭建了一個與資本需求主體信息共享平臺，投資項目的數(shù)據(jù)庫，使投資行為、資本交易行為能夠更有效的展開，獲得相對更高的投資收益。
資本供給主體具有以下權(quán)利：① 要求資本接收方提供相應(yīng)項目信息；② 與資本接收方商議、自主確定投資受益方式的權(quán)利；③ 對資本接收方的資金使用情況具有知情權(quán)，若發(fā)現(xiàn)有違反協(xié)定的情況可要求撤資；④ 在民間資本交易市場獲取信息的權(quán)利。同時，資本供給主體還應(yīng)負(fù)有以下責(zé)任：① 按時按協(xié)議商定交割資本；② 自覺自行承擔(dān)投資風(fēng)險；③ 確保投資資本來源正當(dāng)合法，協(xié)助管理和監(jiān)督機構(gòu)確定資本可信度調(diào)查；④ 不得有操作市場行為。
（二）資本需求主體
民間資本交易市場主要為由于各種原因難以進(jìn)入主板、創(chuàng)業(yè)板，難以通過銀行等正規(guī)金融手段獲得資金的組織提供入市融資的機會，符合條件的資本需求主體是民間資本的接受方和項目風(fēng)險的最終承擔(dān)者，也是交易市場的最大收益者。
民間資本市場的資本需求者主要包括中小微企業(yè)（特別是從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)）、農(nóng)村經(jīng)濟組織、個體工商戶、其他組織、家庭等。
這些資本需求主體在已有融資渠道難以獲得資本支持，進(jìn)而走向了地下金融，為經(jīng)營和發(fā)展帶來了巨大的風(fēng)險。構(gòu)建浙江民間資本交易市場的宗旨和功能決定了中小微企業(yè)等金融接受方面的“弱勢群體”才是市場主體的多數(shù)。
資本需求主體具有以下權(quán)利：① 在交易市場發(fā)布項目信息，獲取民間資本的權(quán)利；② 與資本供給者共同商議，確定融資成本與方式的權(quán)利；③ 在遵守約定的情況下，自主支配所獲資本的權(quán)利。作為資金的最終使用者，資本需求主體是風(fēng)險的主要來源，應(yīng)該嚴(yán)格遵守以下責(zé)任：① 按照最終協(xié)議規(guī)定使用所獲得的資本，并定時向供給者匯報資本使用狀況；② 根據(jù)民間資本服務(wù)機構(gòu)和市場管理機構(gòu)的要求及時報送相關(guān)信息并公開；③ 按時足額還本付息、交付紅利等，并支付交易相關(guān)費用。
（三）民間資本投資服務(wù)機構(gòu)
民間資本投資服務(wù)機構(gòu)在民間資本交易市場扮演“紅娘”角色，為民間資本供求雙方接線搭橋，通過市場網(wǎng)絡(luò)交易平臺盡可能撮合供給主體和需求主體達(dá)成交易。同時，民間資本投資服務(wù)機構(gòu)也是交易市場風(fēng)險緩沖機制的重要主體，達(dá)成交易雙方經(jīng)過商定可以要求將資本存入在民間資本服務(wù)機構(gòu)的賬戶，方便監(jiān)督與管理。其次，在資本交易到期后，若發(fā)生逾期等情況，受攻擊方委托向需求主體進(jìn)行追償。資金需求主體也可以將自己的資金委托這些民間資本服務(wù)機構(gòu)來進(jìn)行管理，在他們提供的備選方案中挑選出最佳選擇。在交易市場中，民間資本投資服務(wù)機構(gòu)將通過按規(guī)定收取交易額一定比例作為投資服務(wù)費用來獲取收益。
根據(jù)民間資本交易市場的定位、功能與特征，市場將主要引入風(fēng)險投資公司、資產(chǎn)管理公司、地方商業(yè)銀行、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村資金互助社等民間資本服務(wù)機構(gòu)。
民間資本交易市場存在多種交易模式，根據(jù)不同交易模式、交易供求雙方的不同特征，選擇不同的民間資本服務(wù)機構(gòu)，以期最大限度地利用專業(yè)機構(gòu)來降低交易成本、提高交易效率。例如：風(fēng)險投資公司對創(chuàng)業(yè)初期企業(yè)項目的可投資性、回報率等有更高的敏感性；資產(chǎn)管理公司則在投資理財方面有更多的見解和經(jīng)驗；地方商業(yè)銀行對于作為資本需求主體的中小微企業(yè)（尤其是區(qū)域內(nèi)的中小微企業(yè)）信用情況有更可靠的把握，能提供一定建議；小額貸款公司能夠更好地進(jìn)行小額資本的交易運作；村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、農(nóng)村資金互助社則對所轄區(qū)域的小微型企業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟組織、個體工商戶、其他組織、家庭有更多的接觸，具有關(guān)系型信息優(yōu)勢。
特別需要指出的是，民間資本服務(wù)機構(gòu)在撮合交易過程中必須保證獨立性與中立性，不得受到資本需求方的利益綁架，因根據(jù)提供的信息，如實調(diào)查需求額度和真實用途，并根據(jù)資源最優(yōu)配置原則來撮合供求雙方。
（五）其他中介機構(gòu)
如果說民間資本服務(wù)機構(gòu)是民間資本交易市場中對接供求雙方的“紅娘”，那么中介機構(gòu)就是這場資本相親會后供求雙方的“策劃師”。中介機構(gòu)為交易市場提供包括風(fēng)險評估、資產(chǎn)評估、借貸擔(dān)保、投資保險、合同公證、法律咨詢等重要服務(wù)，貫穿于資本交易的每個環(huán)節(jié)，為資本供給者從一定程度上進(jìn)行風(fēng)險控制和降低。
根據(jù)民間資本交易服務(wù)對中介服務(wù)的需求，交易市場將引入風(fēng)險評估公司、資產(chǎn)評估公司、擔(dān)保公司、保險公司、公證機構(gòu)、律師事務(wù)所等機構(gòu)。
風(fēng)險評估公司對資本需求方項目風(fēng)險進(jìn)行評估，幫助資本供給者確定其預(yù)期收益，提供投資建議；資產(chǎn)評估公司則對資本需求方的各類資產(chǎn)（包括有形和無形資產(chǎn)）進(jìn)行估價；擔(dān)保公司則是市場風(fēng)險和收益的主要承擔(dān)者，是平臺運作的中堅力量，向平臺推薦優(yōu)質(zhì)項目，并進(jìn)行擔(dān)保，對擔(dān)保項目進(jìn)行調(diào)查，掌握用資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資信狀況；保險公司通過投資保險、信用保險為資本交易提供保障；公證機構(gòu)則通過對資本交易合同的公證，降低民間資本交易的違約風(fēng)險，并提高交易合同的法律效益；律師事務(wù)所提供的法律咨詢服務(wù)將使得民間資本參與主體無后顧之憂，保持更清醒的交易頭腦。
資本供給主體、需求主體、民間資本投資服務(wù)機構(gòu)和其他中介服務(wù)機構(gòu)等構(gòu)成了民間資本交易市場的參與主體，在市場運作中互相合作、互相協(xié)調(diào)，缺一不可（如圖4所示）。
五、浙江民間資本交易市場的交易模式設(shè)計
民間資本供給主體和需求主體之間的資本交易通常有兩種業(yè)務(wù)模式，一種是債權(quán)交易模式，另一種是股權(quán)交易模式。而隨著資本交易市場的發(fā)展，一些新型資本交易形式也將成為交易市場中的重要交易模式。
浙江民間資本交易市場的交易平臺系統(tǒng)由債權(quán)交易模式、股權(quán)交易模式，以及新型資本交易模式三個子平臺構(gòu)成。債權(quán)交易模式有包含了個人直接融資、企業(yè)直接融資、小貸公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等形式；股權(quán)交易模式，主要非上市的中小微企業(yè)通過交易市場進(jìn)行股權(quán)性融資，吸引民間資本入股；新型資本交易模式則通過倉單抵押融資、集群性融資、融資租賃等方式。
（一）股權(quán)交易模式
在股權(quán)交易模式下，資本需求主體向供給主體融資，屬于民間股權(quán)投資范疇，供給主體與需求主體需要簽訂股權(quán)投資合同。
①資本供給主體職責(zé)是按合同約定及時通過市場交易平臺向需求主體提供資金，并按時獲得紅利回報。
②資本需求主體職責(zé)是通過市場交易平臺從供給主體獲取資金，并按合同約定按時支付紅利。
③民間資本投資服務(wù)公司的職責(zé)是對資本需求主體做盡職調(diào)查，認(rèn)真審核其融資額度，通過市場網(wǎng)絡(luò)交易平臺盡可能撮合供給主體與需求主體達(dá)成交易，督促資本需求主體向供給主體按時支付紅利，并按規(guī)定收取交易額一定比例作為投資服務(wù)費用。
④風(fēng)險評估公司、資產(chǎn)評估公司、保險公司、公證機構(gòu)、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機構(gòu)接受資本供給主體的委托，相應(yīng)地開展對投資項目的風(fēng)險評估、資產(chǎn)評估、投資保險、合同公證、法律咨詢等特定的委托服務(wù)，并按約定收取一定的中介服務(wù)費用。
（二）債權(quán)交易模式
在債權(quán)交易模式下，資本需求主體向供給主體借款，屬于民間借貸范疇，供給主體與需求主體需要簽訂借貸合同。
①資本供給主體職責(zé)是按合同約定及時通過市場交易平臺向需求主體提供資金，并按時收取利息和本金。
②資本需求主體職責(zé)是通過市場交易平臺從供給主體獲取資金，并按合同約定按時還本付息。
③民間資本投資服務(wù)公司的職責(zé)是對資本需求主體做盡職調(diào)查，認(rèn)真審核其融資額度，通過市場網(wǎng)絡(luò)交易平臺盡可能撮合供給主體與需求主體達(dá)成交易，到期后發(fā)生逾期等異常情況，受供給主體委托向需求主體（或擔(dān)保公司）追償，并按規(guī)定收取交易額一定比例作為投資服務(wù)費用。
④風(fēng)險評估公司、資產(chǎn)評估公司、擔(dān)保公司、保險公司、公證機構(gòu)、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機構(gòu)接受資本供給主體的委托，相應(yīng)地開展對投資項目的風(fēng)險評估、資產(chǎn)評估、借貸擔(dān)保、投資保險、合同公證、法律咨詢等特定的委托服務(wù)，并按約定收取一定的中介服務(wù)費用。
（三）新型交易模式
新型資本交易模式則通過倉單抵押融資、集群性融資、融資租賃等方式。在新型交易模式下，資本需求主體向供給主體融資，屬于民間既可能屬于股權(quán)投資范疇也可能屬于債權(quán)投資范疇，根據(jù)交易形式的不同而有所影響，供給主體與需求主體需要簽訂投資合同。
①資本供給主體職責(zé)是按合同約定及時通過市場交易平臺向需求主體提供資金，并按時獲得收益。
②資本需求主體職責(zé)是通過市場交易平臺從供給主體獲取資金，并按合同約定按時支付成本。
③民間資本投資服務(wù)公司的職責(zé)是對資本需求主體做盡職調(diào)查，認(rèn)真審核其融資額度，通過市場網(wǎng)絡(luò)交易平臺盡可能撮合供給主體與需求主體達(dá)成交易，督促資本需求主體向供給主體按時支付成本，并按規(guī)定收取交易額一定比例作為投資服務(wù)費用。
④風(fēng)險評估公司、資產(chǎn)評估公司、保險公司、公證機構(gòu)、律師事務(wù)所等中介服務(wù)機構(gòu)接受資本供給主體的委托，相應(yīng)地開展對投資項目的風(fēng)險評估、資產(chǎn)評估、投資保險、合同公證、法律咨詢等特定的委托服務(wù)，并按約定收取一定的中介服務(wù)費用。
六、浙江民間資本交易市場管理機制設(shè)計
民間資本交易市場的建設(shè)與順利運行，面臨著這樣四個挑戰(zhàn)：一是有足夠多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)與項目；二是有足夠充裕的民間資金；三是有能承擔(dān)風(fēng)險能力的合格投資者；四是有良好的金融生態(tài)環(huán)境。
課題組認(rèn)為浙江省的民間資本與民營經(jīng)濟的發(fā)展水平，足以應(yīng)對第一和第二項挑戰(zhàn)。從浙江民間資本交易市場管理角度看，應(yīng)把重點放在挑選優(yōu)質(zhì)的企業(yè)、項目，以及合格投資者，同時更應(yīng)該創(chuàng)造良好的市場交易氛圍和金融生態(tài)環(huán)境。
（一）管理主體及政府作用
政府在交易市場建設(shè)過程中，應(yīng)當(dāng)起到“推動”、“建設(shè)”、“保護(hù)”、“調(diào)控”的作用。所謂“推動”，就是政府要推動交易市場的發(fā)展，尤其是在資本交易市場發(fā)育初期，對于市場的培育、規(guī)范都需要政府力量的加入。所謂“建設(shè)”，就是政府要加強資本交易市場的制度建設(shè)、基礎(chǔ)建設(shè)，完善市場制度和規(guī)則。所謂“保護(hù)”，即是保證、維護(hù)的意思，政府必須維護(hù)市場的公平、公正、公開，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。所謂“調(diào)控”，即政府有責(zé)任和義務(wù)對資本市場進(jìn)行宏觀調(diào)控，及時地出臺各種政策和措施，以保持資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。
可見，在市場建設(shè)初期，政府應(yīng)發(fā)揮巨大的作用。但是作為一個開放的資本交易市場，為了實現(xiàn)資源有效的配置，不應(yīng)過分強調(diào)政府在交易市場中的作用，而應(yīng)該建立相對獨立的市場管理委員會，具體落實資本交易市場的經(jīng)營和管理。
（二）市場管理機制設(shè)計
市場管理機制應(yīng)包括以下幾個重要組成部分：第一，市場準(zhǔn)入、退出機制；第二，交易流程規(guī)范；第三，信息披露制度；第四，風(fēng)險控制與防范。
第一，市場準(zhǔn)入、退出機制。優(yōu)秀的企業(yè)項目、合格的投資主體是交易市場得以正常運行的重要保障。浙江民間資本交易市場必須明確其準(zhǔn)入與退出機制，挑選出符合條件的市場參與主體。供給主體（即投資者）應(yīng)具有要求以上的資產(chǎn)總量，獨立民事責(zé)任能力，具有較高的風(fēng)險承受能力，以及其他一些要求才能獲得準(zhǔn)入資格；資本需求項目則應(yīng)對項目類型、質(zhì)量，企業(yè)財務(wù)、信用、經(jīng)營能力及發(fā)展?jié)摿Φ确矫嬉欢ㄒ?；中介機構(gòu)則在經(jīng)營狀況、業(yè)務(wù)道德等方面進(jìn)行要求。同時對于一些資信下降、出現(xiàn)不符合要求的市場主體應(yīng)當(dāng)確立退出機制，使其能夠及時退出市場，防止引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。
第二，交易流程規(guī)范。根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，制定合理的交易范圍，不得進(jìn)行非法交易。同時對于三個交易子平臺的每種交易業(yè)務(wù)，都必須制定相應(yīng)的交易流程規(guī)范，應(yīng)包含交易細(xì)則、交易相關(guān)流程、收費標(biāo)準(zhǔn)，交易方式的風(fēng)險警示。
第三，信息披露制度。交易市場嚴(yán)格遵循信息披露公開透明的原則，在不違法相應(yīng)法律法規(guī)的前提下，向市場參與主體全面公開各項交易信息，包括但不限于會員協(xié)議、交易細(xì)則、交易相關(guān)流程、收費標(biāo)準(zhǔn)、交易資產(chǎn)信息、投資項目信息、融資方相關(guān)信息和交易風(fēng)險等，并通過各種渠道，如網(wǎng)站公告、短信、站內(nèi)郵件等方式，保障公開信息的及時傳達(dá)。
第四，風(fēng)險控制與防范。所有的融資請求和資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓首先都會經(jīng)過交易市場專業(yè)級的內(nèi)部審核，并通過中介機構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險評估與擔(dān)保。對一些風(fēng)險稍大的交易，交易市場應(yīng)對投資人設(shè)立較高的投資門檻，確保只有合格的投資者才能參與。同時，為保證投資者的資金安全，交易市場應(yīng)采用多管齊下的資金管理制度，制定了嚴(yán)格的資金管理流程和完善的結(jié)算系統(tǒng)，對資金狀況進(jìn)行監(jiān)督監(jiān)控，降低操作風(fēng)險。
七、創(chuàng)建浙江民間資本交易市場的制度保障體系
商品交易市場的先發(fā)優(yōu)勢，創(chuàng)造了30年浙江經(jīng)濟發(fā)展奇跡；民間資本交易市場的先發(fā)優(yōu)勢，將再創(chuàng)30年浙江經(jīng)濟發(fā)展奇跡。在新時期、新階段，省委省政府要像改革開放之初重視商品交易市場一樣，重視民間資本交易市場，建立健全制度保障體系，充分發(fā)揮浙江人的智慧和創(chuàng)造精神，著力創(chuàng)建我省民間資本交易市場的先發(fā)優(yōu)勢，為再創(chuàng)30年浙江經(jīng)濟發(fā)展奇跡注入新動力。
第一，制定《浙江省民間資本交易市場建設(shè)規(guī)劃》。為了加快推進(jìn)我省民間資本交易市場建設(shè)，搶先構(gòu)建我省民間資本交易市場的先發(fā)優(yōu)勢，使全國各地的民間資本向浙江快速流動集聚，制定具有科學(xué)性、前瞻性和可操作的浙江省民間資本交易市場建設(shè)規(guī)劃就顯得特別重要。建議由分管的副省長牽頭，組織政府相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)、金融機構(gòu)負(fù)責(zé)人和專家學(xué)者等對我省民間資本供給、民間資本需求的現(xiàn)狀，以及變動趨勢進(jìn)行科學(xué)調(diào)查，科學(xué)把握我省民間資本交易市場建設(shè)的有利條件、比較優(yōu)勢和面臨挑戰(zhàn)，充分借鑒我省商品交易市場建設(shè)的豐富經(jīng)驗，研究制定《浙江省民間資本交易市場建設(shè)規(guī)劃》，明確我省民間資本交易市場建設(shè)的戰(zhàn)略意義、指導(dǎo)思想、體系結(jié)構(gòu)、目標(biāo)任務(wù)、建設(shè)重點、建設(shè)內(nèi)容、推進(jìn)階段、保障機制和主要抓手等。
第二，頒發(fā)《關(guān)于推進(jìn)浙江省民間資本交易市場建設(shè)的若干政策》。建議省委省政府組織有關(guān)專家，認(rèn)真總結(jié)和汲取我省商品交易市場建設(shè)的成功經(jīng)驗，緊密結(jié)合《國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2005]3號）、《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2010〕13號），以及浙江省人民政府出臺的《關(guān)于加強和改進(jìn)民間融資管理的若干意見（試行）》，盡早制定頒發(fā)《關(guān)于推進(jìn)浙江省民間資本交易市場建設(shè)的若干政策》，對推進(jìn)民間資本交易市場建設(shè)的財政政策、稅收政策、金融政策、人才政策，以及土地供給政策等作出明確規(guī)定，不斷完善推進(jìn)我省民間資本市場建設(shè)的政策體系，充分激發(fā)民間的“造市”智慧和創(chuàng)造精神，充分激發(fā)民營企業(yè)參與民間資本市場建設(shè)的積極性，充分激發(fā)各類中介機構(gòu)參與民間資本交易中介的積極性。
第三，出臺《浙江省民間資本交易市場管理條例》。為了規(guī)范民間資本交易市場的舉辦、經(jīng)營和管理活動，維護(hù)市場交易秩序，保障市場舉辦者、場內(nèi)經(jīng)營者、資本供給者和需求者各方的合法權(quán)益，促進(jìn)民間資本交易市場的健康有序發(fā)展，盡快研究制定《浙江省民間資本交易市場管理條例》地方性法規(guī)，并由浙江省人大頒發(fā)，對民間資本交易市場的舉辦者、場內(nèi)經(jīng)營者（包括民間資本交易服務(wù)機構(gòu)和其他中介服務(wù)機構(gòu)）的市場準(zhǔn)入條件作出明確規(guī)定；對市場監(jiān)管主體、監(jiān)管原則、監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管責(zé)任作出明確規(guī)定；對民間資本的交易原則、交易內(nèi)容、交易程序、交易方式以及交易合同等做出明確規(guī)定；市場監(jiān)管主體職責(zé)是維護(hù)民間資本交易市場秩序，打擊偽劣，保護(hù)守法合規(guī)經(jīng)營，保護(hù)市場參與者主體的權(quán)益，確保民間資本交易市場公開、公正、公平的原則得到落實；對市場舉辦者、場內(nèi)經(jīng)營者、資本供給者和需求者各方的法律責(zé)任作出明確規(guī)定。
第四，建立健全浙江民間資本交易市場的信用管理體系。市場經(jīng)濟既是法制經(jīng)濟，又是信用經(jīng)濟。民間資本交易市場的基石是信用，如果缺失了市場信用，民間資本交易市場就會喪失價值投資功能。因此，全面推進(jìn)我省民間資本交易市場建設(shè)，需要把市場信用建設(shè)擺在最突出的地位。著力抓好民間資本交易市場的信用管理制度建設(shè)，研究制定嚴(yán)密的經(jīng)營者準(zhǔn)入制度、信用記錄制度、信用查詢制度、信用發(fā)布制度、不良行為經(jīng)營者教育培訓(xùn)制度、失信者懲戒制度等一系列市場信用管理制度和監(jiān)督機制。加強經(jīng)營者征信信息采集工作，推動部門溝通協(xié)作，擴大經(jīng)營者非銀行信息的采集范圍，增強征信系統(tǒng)信息的覆蓋面。著力做好經(jīng)營者信用檔案電子化建設(shè)，建立信用信息征集和更新的長效機制。按照市場原則培育合格的社會征信服務(wù)機構(gòu)，規(guī)范信用評級制度。開展廣泛的誠信道德宣傳教育活動，營造“講信用、守信用、重信用”的整體氛圍，使守信者得到鼓勵，使失信者受到懲戒；使守信者得到好處，使失信者付出代價；使守信者生意興隆，使失信者寸步難行。
由于中小企業(yè)，尤其是小微企業(yè)的信用記錄缺失，對個人信用記錄的運用將對中小企業(yè)信用體系產(chǎn)生巨大的幫助。同時還可以考慮將稅收、工商、海關(guān)等對補充中小企業(yè)經(jīng)營狀況和信用表現(xiàn)最為重要的費金融類信息，探索合作模式，提高中小企業(yè)信用信息的可得性和有效性。建議參考臺灣金融聯(lián)合征信平臺（JCIC）的經(jīng)驗，在收集企業(yè)基本信息和信貸信息的基礎(chǔ)上，將個人征信系統(tǒng)內(nèi)的小企業(yè)主或主要經(jīng)營人的個人信用記錄也納入到中小企業(yè)的信用評定中，提高信用評定的快捷性和可預(yù)測性，彌補小微企業(yè)財務(wù)信息等的不充足而帶來的征信難問題。
第五，營造良好的民間金融環(huán)境氛圍。采取有力措施保障金融安全，打擊金融犯罪，必須有效區(qū)別制度范圍內(nèi)的民間金融與制度允許范圍外的民間金融，特別是重點打擊非法集資、高利貸等違法活動，防止借中小企業(yè)民間金融服務(wù)平臺來擴張自身的規(guī)模，扭曲服務(wù)平臺構(gòu)建的初衷，使其有機可乘。做好金融安全知識宣傳教育工作，大力培育中小企業(yè)與民間金融安全意識。積極與工商、交通、教育、文廣新聞等部門聯(lián)系配合，有效開展金融安全宣傳活動。加強對金融犯罪的打擊力度，進(jìn)一步重視落實反洗錢工作責(zé)任，增強可疑交易甄別能力，開展反洗錢法制法規(guī)自查工作，督促各機構(gòu)重視開展反洗錢工作。對可疑金融交易進(jìn)行疏理、識別和排查，并建立跨區(qū)域、跨部門的聯(lián)合打擊機制。
