A股近10年歷史PE回顧
看到粉絲在等我調(diào)倉(cāng)。其實(shí)，我要說(shuō)一下我目前以觀察為主的原因。市場(chǎng)平均PE是我考慮建立長(zhǎng)期倉(cāng)位的重要依據(jù)。而市場(chǎng)短期的趨勢(shì)和市場(chǎng)情緒，也是我考慮的方向。短期趨勢(shì)和長(zhǎng)期趨勢(shì)矛盾時(shí)，只進(jìn)行小倉(cāng)位的運(yùn)行或不參與市場(chǎng)。
以下數(shù)據(jù)是我學(xué)校畢業(yè)后參與股市的一些歷史回顧，并不是特別精確的數(shù)據(jù)核算，僅作參考。只是想說(shuō)明一件事，任何的高市盈率市場(chǎng)，超高的市盈率很難長(zhǎng)期維持。
2000－2001年，A股平均PE大約在60倍。泡沫在2001年6月開(kāi)始因?yàn)閲?guó)有股減持破滅。
2004，市場(chǎng)一度反彈到1783點(diǎn)，平均PE在40倍左右，未能持續(xù)，后繼續(xù)下跌。下半年推出中小板，市場(chǎng)一片不看好，平均PE在30－40左右，部分股票走出大牛行情，如蘇寧電器。一些主板股票開(kāi)始獨(dú)自走牛，如茅臺(tái)，萬(wàn)科，振華港機(jī)，這些股票的動(dòng)態(tài)市盈率在15-20左右。
2005，主板市場(chǎng)平均市盈率達(dá)到15倍左右。市場(chǎng)見(jiàn)底。萬(wàn)科民生等估值在8倍左右。其它大量股票估值在20倍的好股票，如鹽湖鉀肥等，走出了兩年超級(jí)牛市。
2007年10月，主板市場(chǎng)的平均PE再次超過(guò)了60倍。泡沫破滅。萬(wàn)科，招行，中信等龍頭在市場(chǎng)頂峰期的動(dòng)態(tài)PE大概是40-45倍。
2008底，主板市場(chǎng)的平均PE是15倍左右，中小板大約在25倍左右。后面走出大牛的大華股份＼歌爾聲學(xué)，動(dòng)態(tài)PE最低時(shí)是20倍。
2009 創(chuàng)業(yè)板上市，平均PE為100倍，而同期的中小板，大約在50倍左右，創(chuàng)業(yè)板上市后的兩年內(nèi)，幾乎沒(méi)有股票獨(dú)立走出大牛行情。主板的銀行，地產(chǎn)，有色，鋼鐵等有所上漲，但是幅度大幅弱于中小板．中小板股票中出現(xiàn)大量上漲5倍以上的股票。
2010 市場(chǎng)達(dá)到頂峰，中小板的PE最高平均70倍左右，主板PE在30倍左右。后泡沫逐漸破裂。
2011 市場(chǎng)一路走低。到年底，創(chuàng)業(yè)板平均PE跌至45倍左右．典型的迪安診斷\湯臣倍健\華誼兄弟\藍(lán)色光標(biāo)等股票，平均PE恰好在35－40倍左右。這些股票，后來(lái)幾乎都漲了5-10倍。
2012 市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整，在年底時(shí)一波殺跌后，創(chuàng)業(yè)板平均PE在35倍左右，后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走出了連續(xù)三年的牛市。
2014 下半年，主板突然啟動(dòng)，平均PE從10上漲到后來(lái)的20左右。非銀行PE大約從20漲到40..
2015 6月初，創(chuàng)業(yè)板PE達(dá)到史無(wú)前例的145倍。主板平均PE在25倍左右，除銀行外的股票，平均PE達(dá)到50以上。發(fā)生股災(zāi)。
以上數(shù)據(jù)，再追求精確沒(méi)有意義。只是告訴大家，股市每隔幾年，經(jīng)常是極端的高或者低。
如果沒(méi)有在牛市的2-3年中賺取足夠的錢，同時(shí)在熊市來(lái)臨時(shí)還在重倉(cāng)操作，最后的結(jié)果肯定是在高位站崗，慘痛套牢。我不知道有些人可以抗得過(guò)去股市的大循環(huán)，至少我是不能的，財(cái)務(wù)上和心理上都不能扛過(guò)去。能抵御大熊市的，我相信只能是極個(gè)別人。
股市的趨勢(shì)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，個(gè)股的走勢(shì)也是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。有人持續(xù)做成長(zhǎng)股長(zhǎng)期滿倉(cāng)并成功，那是因?yàn)樗x的股沒(méi)有出問(wèn)題，而且長(zhǎng)期走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。但對(duì)多數(shù)人來(lái)說(shuō)，沒(méi)有那么幸運(yùn)，自己買的股票很難跑贏指數(shù)。市場(chǎng)估值從極高的位置滑落時(shí)的戴維斯雙殺，是牛市結(jié)束后成批股民被消滅的主要原因。2008年金融危機(jī)和2015年的股災(zāi)已經(jīng)證明。
在股市長(zhǎng)期生存下去，必須具備三條：對(duì)市場(chǎng)的大致方向的預(yù)測(cè)，對(duì)個(gè)股的走勢(shì)的把握能力，操作上成功的買賣和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。我是結(jié)合使用。
以上PE的回顧，是我判斷股市風(fēng)險(xiǎn)高低的重要依據(jù)，供大家參考。對(duì)短期走勢(shì)和操作參考不大。只對(duì)中長(zhǎng)線建倉(cāng)有點(diǎn)參考意義。
我的結(jié)論：
1. 過(guò)去10年，市場(chǎng)炒作的重心，從主板到中小板，再到創(chuàng)業(yè)板。
2.平均PE高于60的市場(chǎng)，都是超級(jí)大泡沫，維持的時(shí)間不能很久。
