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這是我的第310篇原創(chuàng)文章

5月1日，我從武漢出發(fā)，經(jīng)由香港轉(zhuǎn)機(jī)到舊金山，然后再轉(zhuǎn)機(jī)到奧馬哈。由于武漢地處中國(guó)中部，奧馬哈地處美國(guó)中部，沒(méi)有直航的班次，所以我的每次“朝圣”之旅，都經(jīng)歷了六段行程。

我們?cè)谛稳輰?duì)巴菲特股東大會(huì)的虔誠(chéng)之心時(shí)，常常會(huì)說(shuō)“不遠(yuǎn)萬(wàn)里前去朝圣”。其實(shí)，這絕非虛言。這次的全程路線是這樣的：中國(guó)武漢→中國(guó)香港→美國(guó)舊金山→美國(guó)奧馬哈→美國(guó)舊金山→中國(guó)香港→中國(guó)武漢。

武漢到香港的飛行距離是1076公里（2小時(shí)），香港到舊金山的飛行距離是11200公里（12小時(shí)），舊金山到奧馬哈的飛行距離是2566公里（4小時(shí)），來(lái)回一趟的行程合計(jì)近3萬(wàn)公里。飛行+中轉(zhuǎn)，至少要耗去2天~3天時(shí)間。

△香港與舊金山相距11200公里

除了行程較遠(yuǎn)以外，還要面臨來(lái)回“倒時(shí)差”的問(wèn)題。舊金山與香港的時(shí)差是15個(gè)小時(shí)，奧馬哈與香港的時(shí)差是13個(gè)小時(shí)。在機(jī)場(chǎng)中轉(zhuǎn)的時(shí)候，常常會(huì)有一種“時(shí)空顛倒”的錯(cuò)覺(jué)，低頭看看手機(jī)是7點(diǎn)鐘，再抬頭看看窗外，不知道此時(shí)是晨光初現(xiàn)，還是暮色將至。

不過(guò)，即便如此，我還是義無(wú)反顧地踏上了征途。其實(shí)，我平時(shí)非常“宅家”，極不情愿出差，更是極少出門旅游。通常我是因?yàn)橛惺乱k，才會(huì)去到一座城市，然后趁著晚上或周末休息的時(shí)間順道逛逛。我?guī)缀鯖](méi)有專程旅游的經(jīng)歷，因?yàn)闀r(shí)間和精力都不允許。但是，無(wú)論讓我去多少次奧馬哈，我都是非常樂(lè)意的。我也多次說(shuō)過(guò)，人生在世，值得為理想奔赴山海。

前站

第一站是香港。武漢到香港的出行非常方便，搭乘航班大約只需要2小時(shí)，乘坐高鐵大約也只需要4.5小時(shí)。之前網(wǎng)上有個(gè)很火的視頻，大意是說(shuō)在香港逛街、購(gòu)物說(shuō)普通話，遭遇了一整天的歧視。在我看來(lái)，這大概只是博主為了“博眼球”而制造的話題。

我之所見(jiàn)，無(wú)論是香港機(jī)場(chǎng)、海關(guān)的公務(wù)人員，還是出租車司機(jī)、大商場(chǎng)柜員，基本上都能流利自如地切換普通話、粵語(yǔ)和英語(yǔ)，態(tài)度也非常友好。畢竟，香港回歸祖國(guó)至今已有四分之一個(gè)世紀(jì)。在肉眼可見(jiàn)的未來(lái)，香港和內(nèi)陸的文化融合還會(huì)不斷加強(qiáng)。

△香港中環(huán)街景

△斯坦福大學(xué)留影

△蘋(píng)果總部產(chǎn)品體驗(yàn)中心

△谷歌園區(qū)，小雨瀝瀝，芳草青青

落地

5月4日，我們一行5人動(dòng)身前往奧馬哈。奧馬哈是美國(guó)內(nèi)布拉斯加的一座小城，剛好位于內(nèi)布拉斯加州和艾奧瓦州的交界處。在奧馬哈安普雷機(jī)場(chǎng)，我看到候車的站臺(tái)上擺著咖啡和礦泉水，這是機(jī)場(chǎng)特意為伯克希爾股東免費(fèi)提供的禮遇。奧馬哈民眾似乎在以這種方式，對(duì)遠(yuǎn)道而來(lái)的四海賓朋表示熱烈歡迎。

△伯克希爾股東禮遇

△晚餐：最大份的T骨牛排

△偶遇巴菲特，緣，妙不可言

購(gòu)物

5月5日，伯克希爾股東購(gòu)物狂歡節(jié)啟幕。參展的伯克希爾旗下公司及被投企業(yè)包括：克萊頓房屋、鮮果布衣、利捷航空、斯科特-費(fèi)澤、BNSF、本杰明-摩爾、布魯克斯、內(nèi)布拉斯加家具城、喜詩(shī)糖果、寵廚、肖氏工業(yè)、瑪蒙集團(tuán)、DQ、波仙珠寶、蓋可保險(xiǎn)、路博潤(rùn)、范奇海默、東方貿(mào)易、飛安國(guó)際、賈斯廷鞋業(yè)、森林河房車、佳斯邁威……參展企業(yè)總計(jì)近30家。

△參展企業(yè)全景圖

巧合的是，阿貝爾的股東證掛繩是白色的，剛好和他的襯衣同色；我的股東證掛繩是橙色的，剛好和我的外套同色。更巧合的是，阿貝爾當(dāng)天系了一條橙色的領(lǐng)帶，和我的橙色外套剛好搭配。

當(dāng)然，最巧合的是，我的第三本譯著《超越巴菲特的伯克希爾》即將出版，這本書(shū)探討的核心問(wèn)題就是：如果哪一天巴菲特從舞臺(tái)離開(kāi)，巴菲特的繼任者還能穩(wěn)穩(wěn)地掌舵伯克希爾這艘“巨輪”么？

作為《超越巴菲特的伯克希爾》一書(shū)的譯者，此番有機(jī)會(huì)與后巴菲特時(shí)代的伯克希爾“掌門人”同框，讓我感到非常榮幸。這本書(shū)里有一句話讓我印象深刻：“伯克希爾獨(dú)特的企業(yè)文化，讓旗下形形色色的子公司靠著共同的價(jià)值觀聚攏在一起?！?br>
在購(gòu)物節(jié)現(xiàn)場(chǎng)，我看到了阿貝爾極其謙和的一面——當(dāng)有小朋友想跟他合影時(shí)，阿貝爾會(huì)主動(dòng)配合小朋友的身高，雖然他身著西裝并不方便，但他還是會(huì)爽快地屈膝，并盡力地蹲下半個(gè)身子。后巴菲特時(shí)代的伯克希爾會(huì)延續(xù)輝煌么？我想我的心里已經(jīng)有了基本答案。

看著平時(shí)書(shū)里讀到的企業(yè)，一一地展現(xiàn)在自己的眼前，我不禁滿心歡喜。每逛到一處，我就會(huì)聯(lián)想到巴菲特和這家企業(yè)的淵源。下面，我就一些代表性的企業(yè)，給大家做個(gè)簡(jiǎn)短的介紹吧！

1.喜詩(shī)糖果。1972年1月3日，巴菲特以藍(lán)籌印花公司為主體，以2500萬(wàn)美元的估值收購(gòu)了喜詩(shī)糖果。20年以后，這兩家公司都發(fā)生了天翻地覆的變化：藍(lán)籌印花的營(yíng)業(yè)收入從1億美元下降至1200萬(wàn)美元；喜詩(shī)糖果的營(yíng)業(yè)收入從2900萬(wàn)美元增長(zhǎng)至1.96億美元，稅前盈利從420萬(wàn)美元增長(zhǎng)至4240萬(wàn)美元。投資喜詩(shī)糖果讓巴菲特突破了傳統(tǒng)的格派投資方式，也為他日后大舉投資可口可樂(lè)奠定了基礎(chǔ)。

△喜詩(shī)糖果展臺(tái)

△蓋可保險(xiǎn)展臺(tái)

△喜詩(shī)糖果展臺(tái)

△范奇海默展臺(tái)

△瑪蒙集團(tuán)展臺(tái)

盛會(huì)

在我的第一本譯著《巴菲特的嘉年華》譯者序里，我曾寫(xiě)過(guò)這樣一段話：“2019年5月初，我飛赴美國(guó)奧馬哈參加了當(dāng)年的伯克希爾股東大會(huì)。為了能占到內(nèi)場(chǎng)比較靠近舞臺(tái)的位置，我和朋友頂著凜冽的寒風(fēng)，深夜兩點(diǎn)就起床排隊(duì)?！?br>
這一次，你猜我還會(huì)不會(huì)早起排隊(duì)呢？也許有朋友會(huì)說(shuō)，那應(yīng)該不會(huì)，畢竟2019年的伯克希爾股東大會(huì)，你已經(jīng)近距離看到過(guò)巴菲特和芒格了，何必再這么大費(fèi)周章呢？

這一次，我依然選擇了凌晨?jī)牲c(diǎn)起床，動(dòng)身前往會(huì)場(chǎng)排隊(duì)。我的想法其實(shí)也很簡(jiǎn)單：我來(lái)回奔波6萬(wàn)里，輾轉(zhuǎn)4座城市，橫跨太平洋，“穿越大半個(gè)中國(guó)和大半個(gè)美國(guó)去看你”，付出了這么多，一年也就是為了這一天。

既然如此，又何必在乎早起的這三五個(gè)小時(shí)呢？在我看來(lái)，早起排隊(duì)代表著一種虔誠(chéng)的態(tài)度?！俺ァ本腿缤Y佛一般莊重，票要自己買，香要自己燒，頭要自己磕，佛要自己拜。唯有如此，吾心方安。

△With相約一起深夜排隊(duì)的Bella

△全場(chǎng)座無(wú)虛席

上午8:30，股東大會(huì)徐徐拉開(kāi)帷幕。先是播放了一段巴菲特向大家問(wèn)好的視頻，緊接著是巴菲特投資企業(yè)的創(chuàng)意廣告片，出鏡的企業(yè)包括可口可樂(lè)、喜詩(shī)糖果、蓋可保險(xiǎn)、鮮果布衣，等等。然后是歷年股東大會(huì)的一些片段，巴菲特和芒格侃侃而談。追昔撫今，不禁讓人感慨萬(wàn)千。

還有一段視頻，是每年股東大會(huì)的必播曲目：1991年所羅門公司因?yàn)閭稑?biāo)違規(guī)事件，接受監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查以及媒體和公眾質(zhì)詢。巴菲特臨危受命，作為所羅門臨時(shí)董事長(zhǎng)出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)。

巴菲特在會(huì)上對(duì)全體員工說(shuō)：“如果你讓公司損失金錢，我可以理解；但如果你讓公司損失哪怕是一絲一毫的聲譽(yù)，我會(huì)毫不留情?！卑头铺氐倪@一席話，對(duì)我影響至深。把聲譽(yù)當(dāng)成人生最寶貴的資產(chǎn)和最重要的“護(hù)城河”，如今也早已成為我為人處世的最高準(zhǔn)則。

△1991年巴菲特出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)的錄像

上午9:10，巴菲特、芒格攜兩位高管（非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)格雷格·阿貝爾、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)副董事長(zhǎng)阿吉特·賈因）隆重登場(chǎng)。巴菲特雖略顯步履蹣跚，但依然身手矯??；芒格雖已坐了多年輪椅，但依然精神矍鑠。兩老尚未落座，股東們紛紛自發(fā)全體起立，現(xiàn)場(chǎng)爆發(fā)出經(jīng)久不息的掌聲。這種熱烈的場(chǎng)面，讓我更加明白了什么才叫“眾人愛(ài)”。那一刻，我不禁熱淚盈眶。

巴菲特的開(kāi)場(chǎng)白依舊風(fēng)趣幽默，他說(shuō)今天是伯克希爾股東大會(huì)，也是英國(guó)國(guó)王查爾斯的加冕典禮，他會(huì)和我們搶流量，爭(zhēng)奪世人的注意力。不過(guò)沒(méi)關(guān)系，我們有芒格呢，芒格就是我們“伯克希爾王國(guó)”的“查爾斯國(guó)王”。巴菲特和芒格已經(jīng)建立起超過(guò)半個(gè)世紀(jì)的“神仙友誼”，巴菲特對(duì)芒格的尊重和崇敬之意，溢于言表。

△巴芒隆重登場(chǎng)，全場(chǎng)掌聲雷動(dòng)

△此刻的我坐在觀眾席第5排

1.關(guān)于硅谷銀行

Becky Quick：Thanks, Warren. The first question comes in from Randy Jeffs in Irvine, California. And his question is if Silicon Valley Bank's deposit had not been fully covered, what do you think the economic consequences would have been to the nation？

Warren Buffett：Well, I'll just simply say it would have been catastrophic. And that's why they were covered. And even though the FDIC limit is $250,000, that's the way the statute reads, but that is not the way the U.S. is going to behave any more than they're going to let the debt ceiling because the world will to go into turmoil.

And they -- well, they just -- I can't imagine anybody, the administration and the Congress and the Federal Reserve, whatever it may have been, FDIC, I can't imagine anybody saying, "I'd like to be the one going on television tomorrow and explain to the American public why we're keeping only $250,000 insured. And we're going to start to run every bank in the country and disrupt the world financial system." So I think it was inevitable. Charlie, do you have any？

Charles Munger：No, I have nothing to add.

冠亞解讀：巴菲特認(rèn)為，硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)是“災(zāi)難性的”。芒格的點(diǎn)評(píng)一如既往地簡(jiǎn)短，“我沒(méi)有什么要補(bǔ)充的?！边@里給大家簡(jiǎn)單梳理一下事件背景：2020年美聯(lián)儲(chǔ)多次降息，接近零利率水平。硅谷銀行拿著儲(chǔ)戶的錢，購(gòu)買年收益率約1%的美國(guó)國(guó)債。2022年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)先后7次加息，市場(chǎng)利率水平飆升至4.5%以上。儲(chǔ)戶（大多為硅谷科技企業(yè)）大量取現(xiàn)并引發(fā)擠兌狂潮，硅谷銀行“短債長(zhǎng)投、期限錯(cuò)配”的風(fēng)險(xiǎn)最終暴露。擁有近2100億美元資產(chǎn)的硅谷銀行，僅僅在48小時(shí)內(nèi)就完成了破產(chǎn)。

給我們的啟示至少有三點(diǎn)：第一，銀行屬于高杠桿企業(yè)，對(duì)經(jīng)營(yíng)和管理水平的要求極高。大多數(shù)銀行的凈資產(chǎn)大約只占總資產(chǎn)的5%，相當(dāng)于撬動(dòng)了20倍的資本杠桿。有鑒于此，巴菲特多次強(qiáng)調(diào)，如果要買銀行股，“好公司”一定是重于“好價(jià)格”的；第二，宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)法預(yù)測(cè)，更無(wú)法用來(lái)指導(dǎo)投資決策。美聯(lián)儲(chǔ)降息和加息的節(jié)奏，完全是硅谷銀行一眾專業(yè)人士所無(wú)法提前預(yù)判的；第三，只要在金融市場(chǎng)待的時(shí)間足夠長(zhǎng)，我們一定會(huì)刷新很多認(rèn)知。無(wú)論在任何時(shí)候，我們最重要的任務(wù)都不是“賺得多”，而是“活下去”。

△神采奕奕的巴菲特

2.關(guān)于情緒管理

Nirav Patel：Nirav Patel, Haverhill, Massachusetts. Mr. Buffett, Mr. Munger, it seems like you found the sweet spot between being too conservative and too aggressive as investors. Do you ever make bad investment decisions because of your emotions? And what do you do to try to keep that from happening？

Warren Buffett：Well, we make bad investment decisions plenty of times. I make more than Charlie because I like to think it's because I make more decisions. But probably his batting average is worse. But I can't recall any time in the history of Berkshire that we made an emotional decision. I know the movie had Jamie Lee in there. But that was for laughs. I mean, Jamie Lee, she's good. But she's not good enough to get me or Charlie to make an emotional decision. Charlie, I'm sure you have something to add on that.

Charles Munger：Well, it's a different movie than is shown on most corporate meetings.

Warren Buffett：Yes. But have we ever made an emotional decision？

Charles Munger：No.

Warren Buffett：Yes. That's in business we're talking about. Yes. No, you don't want to be a no-emotion person in all of your life. But you definitely want to be a no-emotion person when making an investment or business decision that -- you can argue that we probably -- I would say that we've made an emotional decision perhaps. And when a manager has been with us for some period and we haven't -- we've ignored the fact that perhaps they weren't quite what they were earlier. But our businesses are so good that they run better sometimes when -- I've talked about Wesco, for example, of the wonderful Louis Vincenti. And it ran on automatic pilot for a while. But I don't think we suffered to buy it. But you can argue that if Charlie and I haven't liked Louis as much as we did, we might have spotted it a little bit early. But I don't think it made any difference in the results. Would you agree with that, Charlie？

Charles Munger：Yes, I agree totally with it. And I'm glad we behaved the way we did at Wesco. By the way, bought, I think, for a few tens of millions and it became worth $2 billion, $3 billion.

冠亞解讀：巴菲特認(rèn)為，在投資中犯錯(cuò)是常有的事兒。而且，由于他比芒格做的決策更多，因此投資失誤也更多。不過(guò)，巴菲特和芒格在記憶里努力搜尋了一下，幾乎沒(méi)有找到因?yàn)椤扒榫w化”導(dǎo)致的錯(cuò)誤決策。巴菲特指出，在生活中，你不能做一個(gè)“沒(méi)得感情”的人，但是在商業(yè)和投資中，你卻要時(shí)時(shí)保持理性和冷靜。這讓我想到了西格夫里·薩松那句著名的詩(shī)：In me the tiger sniffs the rose.（我心有猛虎，在細(xì)嗅薔薇。）

在我看來(lái)，巴菲特之所以能做到“不為市場(chǎng)情緒所擾”，源于他在投資上的“知行合一”：

一是擁有不理市場(chǎng)先生情緒的認(rèn)知。對(duì)于巴菲特而言，市場(chǎng)的漲漲跌跌其實(shí)是根本無(wú)所謂的事情。股票漲了，自己手上的持倉(cāng)大幅增值，很開(kāi)心；股票跌了，同等的資金可以在市場(chǎng)上買到更多的股票，照樣也很開(kāi)心。如果說(shuō)范仲淹是“進(jìn)亦憂，退亦憂”，巴菲特則是“漲亦喜，跌亦喜”。每天都保持這樣愉悅的心態(tài)，能不長(zhǎng)壽么？

二是擁有不受市場(chǎng)波動(dòng)干擾的能力。“市場(chǎng)先生”的譬喻，可能很多投資者都懂，但如果你是短錢長(zhǎng)投或者代客理財(cái)，市場(chǎng)下跌了，客戶要贖回，你也只能被動(dòng)減倉(cāng)。巴菲特很早就想明白了這一點(diǎn)，所以他早在1969年就解散了合伙基金，專注于以伯克希爾為平臺(tái)來(lái)開(kāi)展投資業(yè)務(wù)。遇到市場(chǎng)巨幅波動(dòng)能淡然處之是“果”，在很早以前就搭好的投資架構(gòu)才是“因”。

△精神矍鑠的芒格

3.關(guān)于人工智能

Karen：I'm Karen here from St. Paul.

Warren Buffett：I'm glad you got that in. Your priorities are right.

Karen：Yes. I have a question on AI and robotics. Here's my question. As AI and robotics continue to advance, what do you believe will be the positive and the negative impact of this technology on both the stock market and society as a whole? And are there any specific industrials and companies that you believe will be most impacted？

Warren Buffett：Karen, I thank you for asking Charlie that question.

Charles Munger：No, no. If you went into BYD's factories in China, you would see robotics going in an unbelievable rate. So we're going to see a lot more robotics in the world. I am personally skeptical of some of the hype that's gone into artificial intelligence. I think old-fashioned intelligence works pretty well.

Warren Buffett：There won't be anything in AI that replaces the gene. I'll state that unqualifiedly. They can do amazing things. Bill Gates brought me out the latest -- maybe not the latest version, but one he thought maybe I could handle, which -- he has to be careful with me in terms of leading me too fast. And it did these remarkable things. It didn't -- but it couldn't tell jokes. Bill told me that ahead of time and prepared me. And it just isn't there.

But things like checking all the legal opinions on -- since the beginning of time and everything and eliminating all the -- it can do all kinds of things. And when something can do all kinds of things, I get a little bit worried and -- because I know we won't be able to un-invent it. And we did invent for a very, very good reason, the atom bomb in World War II. And it was enormously important that we did so. But is it good for the next 200 years of the world that the ability to do so has been unleashed？We didn't have any choice.

But when you start something -- well, Einstein said after the atom bomb, he said, "This has changed everything in the world, except how men think." And I would say the same thing may -- not the same thing, I don't mean that. But I mean, with AI, it can change everything in the world, except how men think and behave. And that's a big step to take. It's a good question. And that's the best answer we can give.

冠亞解讀：每年的伯克希爾股東大會(huì)，幾乎都會(huì)遇到關(guān)于市場(chǎng)熱點(diǎn)的提問(wèn)，1999年的科技股狂潮、2019年的比特幣以及2023年的人工智能，概莫能外。聽(tīng)到關(guān)于AI的提問(wèn)，巴菲特先是“一臉嫌棄”，把問(wèn)題拋給芒格。

芒格接過(guò)話題說(shuō)，在比亞迪的中國(guó)工廠，可以看到越來(lái)越多的機(jī)器人，但他始終對(duì)AI的炒作之風(fēng)抱以懷疑的態(tài)度。相比于每年的“新潮流”，芒格坦言自己更喜歡“old-fashioned intelligence”。

聽(tīng)罷芒格的發(fā)言，巴菲特又補(bǔ)充了一大段，他肯定了AI給人類社會(huì)帶來(lái)的變化，但他不認(rèn)為AI無(wú)所不能。比如說(shuō)，AI沒(méi)有人類的情緒，它不會(huì)講笑話。同時(shí)，巴菲特對(duì)AI的發(fā)展表示了謹(jǐn)慎的憂慮，就像“二戰(zhàn)”時(shí)發(fā)明的原子彈一樣，雖然是人類智慧的結(jié)晶，但最終有可能給人類帶來(lái)走向失控的風(fēng)險(xiǎn)。

巴菲特的回答，完全是我可以預(yù)想到的。巴菲特很早就說(shuō)過(guò)，1910年代的汽車行業(yè)，1930年代的航空行業(yè)，1950年代的電視機(jī)行業(yè)，都曾給人類社會(huì)帶來(lái)生活方式的巨大改變。然而，身處這些行業(yè)的公司，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，大多遭受了重創(chuàng)。即便是那些僥幸存活下來(lái)的公司，也都是傷痕累累。一言以蔽之，對(duì)消費(fèi)者友好的企業(yè)，未必對(duì)投資者友好。

巴菲特在伯克希爾一以貫之的原則是，堅(jiān)持只買入那些未來(lái)十年的利潤(rùn)看起來(lái)還不錯(cuò)的企業(yè)。這里面包括兩個(gè)要點(diǎn)：首先是看重利潤(rùn)，而不是看重營(yíng)收，利潤(rùn)才是企業(yè)的真實(shí)價(jià)值所在；其次是以十年為期，盡可能保證投資的確定性。淘汰掉那些未來(lái)前景不明朗的企業(yè)，再淘汰掉那些無(wú)法產(chǎn)生真實(shí)現(xiàn)金流的企業(yè)，投資的路徑似乎就非常清晰了。

如果以巴菲特上述投資原則作為標(biāo)準(zhǔn)，可以輕輕松松排除掉很多行業(yè)或企業(yè)。比如說(shuō)今年非常熱門的ChatGPT，去年非常熱門的元宇宙，我們能預(yù)測(cè)其未來(lái)十年的發(fā)展么？到目前為止，這些概念給企業(yè)產(chǎn)生了真實(shí)的現(xiàn)金流么？如果答案是否定的，其實(shí)我們完全可以不必去過(guò)多關(guān)注。省下的時(shí)間和精力，多看看盈利穩(wěn)定的企業(yè)也挺好的。

△優(yōu)雅干練的貝基·奎克

4.關(guān)于接班人

Becky Quick：This question comes from Chris Fried in Philadelphia. He says we know that Greg Abel and Ajit Jain are the next generation of Berkshire leaders. Who are currently behind Greg and Ajit in their prospective roles –respective？

Warren Buffett：Well, that will be the question that they give their -- well, Greg will be -- absent some extraordinary circumstance, but he's going to succeed me. And then he will have -- be sitting in a position where he needs his equivalent or something close to his equivalent, because he's better at many things than I've been. He will need that substitute. And when the question comes where -- we know Ajit's opinion on that and -- but Greg will probably be the one that will make the final decision. I mean, it's his responsibility.

冠亞解讀：注意，這里巴菲特非常明確地提出：格雷格會(huì)接替我的位置。其實(shí)早在20年前的2003年，巴菲特就明確提到了對(duì)接班人的要求：“他必須能夠維持伯克希爾的企業(yè)文化，能夠合理地分配資金，同時(shí)讓全美最優(yōu)秀的這群經(jīng)理人繼續(xù)樂(lè)于在自己的崗位上耕耘和奉獻(xiàn)?！?br>
巴菲特認(rèn)為，這并非是世界上最艱難的任務(wù)，因?yàn)椴讼柕母黜?xiàng)事業(yè)早就步入正軌，接班人只要繼續(xù)穩(wěn)穩(wěn)掌舵、不要偏離航線就好。概括起來(lái)，要想成為巴菲特的接班人，至少要在三個(gè)方面做到出類拔萃：

一是管錢。伯克希爾常年占據(jù)著“世界500強(qiáng)”企業(yè)的前5名，常年維持著超過(guò)1000億美元的現(xiàn)金頭寸，如何開(kāi)展有效的資本配置，這是一大課題；二是管人。伯克希爾的經(jīng)理人大多早已實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，如何激發(fā)他們的工作動(dòng)力，這也是一大課題；三是守護(hù)伯克希爾的企業(yè)文化。試想，金融、保險(xiǎn)、能源、食品、家具等一大堆不同的業(yè)務(wù)，如果不是靠著共同的價(jià)值觀，又能靠什么才能維系在一起呢？

巴菲特的接班人選問(wèn)題，實(shí)際上是一場(chǎng)超過(guò)20年的“長(zhǎng)線戰(zhàn)爭(zhēng)”。巴菲特在很早的時(shí)候就青睞蓋可保險(xiǎn)的盧·辛普森，辛普森只比巴菲特年輕6歲，隨著時(shí)間的推移，辛普森因?yàn)闆](méi)有年齡優(yōu)勢(shì)而逐漸淡出了公眾視野；巴菲特也曾器重過(guò)中美洲能源的大衛(wèi)·索科爾，索科爾后來(lái)因?yàn)樯嫦觾?nèi)幕交易而黯然離職。

截至目前，巴菲特的接班人選已經(jīng)逐漸浮出水面。至少有4名領(lǐng)跑的佼佼者，已經(jīng)在這場(chǎng)漫長(zhǎng)的“馬拉松”長(zhǎng)跑角逐中漸漸出線：

格雷格·阿貝爾，現(xiàn)任伯克希爾董事會(huì)副主席，主要負(fù)責(zé)非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；阿吉特·賈因，現(xiàn)任伯克希爾董事會(huì)副主席，主要負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。從2021年伯克希爾股東大會(huì)開(kāi)始，阿貝爾和賈因就開(kāi)始陪同巴菲特和芒格一道，回答來(lái)自全球投資者的提問(wèn)。在“后巴菲特時(shí)代”，伯克希爾會(huì)走向何方？敬請(qǐng)關(guān)注我即將出版的第三本譯著《超越巴菲特的伯克希爾》。

泰德·韋斯勒，現(xiàn)任伯克希爾投資經(jīng)理。2010年和2011年，泰德·韋斯勒連續(xù)兩年拍下與巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)，為此支付了近530萬(wàn)美元，并最終被巴菲特招至麾下；托德·庫(kù)姆斯，現(xiàn)任伯克希爾投資經(jīng)理。韋斯勒和庫(kù)姆斯擁有靈活的投資決策權(quán)，其無(wú)須經(jīng)過(guò)巴菲特批準(zhǔn)的操作權(quán)限超過(guò)340億美元。

△年富力強(qiáng)的阿貝爾

5.關(guān)于馬斯克

Max Choe：I have a question for Charlie regarding a statement you made in the past. You once mentioned that you would prefer to hire someone with IQ of 130 who believes is 120 over someone with IQ of 150 who thinks is 170. I understand that you were referring to Elon Musk. Given the recent success of his ventures such as Tesla, SpaceX and Starlink, I'm curious to know if you still hold the view that Elon Musk overestimate himself？

Charles Munger：Well, yes, I think over -- Elon Musk overestimates himself. But he has -- he is very talented, so he's overestimating somebody who doesn't need to overestimate to be very talented.

Warren Buffett：There's a Bill Maher program about a week old, maybe 2 weeks old, but he interviews Elon. And Elon does a terrific job. Toe-to-toe with Bill Maher, who -- it's worth watching. And Elon, he's a brilliant, brilliant guy and I would say that he might score over 170. But he -- it's -- he dreams about things and they -- his dreams have got a foundation.

Charles Munger：He would not have achieved what he has in life if he hadn't tried for unreasonably extreme objectives. He likes taking on the impossible job and doing it. We're different. Warren and I are looking for the easy job that we can identify.

Warren Buffett：Yes. If we can do it playing tic-tac-toe, we'll do it. I mean...

Charles Munger：We have a totally different way of going...

Warren Buffett：Which is the old way. But we don't want to compete with Elon in a lot of things. I mean...

Charles Munger：We don't want that much failure.

Warren Buffett：Yes. And it takes over your life in a way that -- it just doesn't fit us. But there going to be -- well, there have been important things done by Elon already. And it requires -- fanaticism isn't the word.

Charles Munger：Yes, it is the word.

Warren Buffett：It isn't quite the word, but it's a dedication to solving the impossible and every now and then, they'll do it. And -- but it would be torturous to me or Charlie. And I like the way I'm living and I wouldn't enjoy being in -- but he wouldn't enjoy being in my shoes either. But watch the Bill Maher interview.

冠亞解讀：眾所周知，芒格和馬斯克一度是“針尖對(duì)麥芒”，芒格評(píng)價(jià)馬斯克“狂熱”且“自大”，馬斯克則嘲笑芒格“老套”和“保守”。在一陣唇槍舌劍之后，現(xiàn)在芒格和馬斯克的關(guān)系似乎趨于緩和。巴菲特和芒格對(duì)馬斯克的評(píng)價(jià)是非常公允的：首先，馬斯克很優(yōu)秀，他追求的是“改變世界”；其次，我們不會(huì)像馬斯克那樣生活和投資，我們喜歡“確定性”，我們追求的是“不被世界改變”。

1965-2022年，伯克希爾單年度最佳市場(chǎng)表現(xiàn)是在1976年，當(dāng)年公司每股股價(jià)上漲了129.3%。相比于現(xiàn)在押中新能源汽車一年就賺10倍的收益，實(shí)在是不足一提?？梢哉f(shuō)，伯克希爾的股價(jià)表現(xiàn)，以及巴菲特的投資業(yè)績(jī)，幾乎沒(méi)有在任何一年能夠排到市場(chǎng)第一，巴菲特也從來(lái)沒(méi)有“一夜暴富”過(guò)。

巴菲特的步伐不快，平均算下來(lái)，20%左右的年化收益率。但他又是最快的，58年的累計(jì)收益率高達(dá)3.79萬(wàn)倍。很多人都認(rèn)同這樣一個(gè)觀點(diǎn)：如果要拍電視劇，索羅斯的劇情一定比巴菲特的題材更精彩。

索羅斯所做的，無(wú)論是狙擊英鎊，還是做空泰銖，抑或是襲擊香港股市，無(wú)一不是充滿了戲劇性，讓人驚心動(dòng)魄。反觀巴菲特，所有的投資都是基于理性和常識(shí)，確定性極高，平平淡淡。這也正應(yīng)了曹操評(píng)價(jià)《孫子兵法》的一句論斷——善戰(zhàn)者無(wú)赫赫之功。

在我看來(lái)，巴菲特和馬斯克，其實(shí)是氣質(zhì)不同的兩類人。巴菲特是投資家，馬斯克是企業(yè)家；巴菲特專注于尋找“簡(jiǎn)單企業(yè)”，馬斯克醉心于挑戰(zhàn)“七尺跨欄”；馬斯克大起大落，可能會(huì)風(fēng)云一時(shí)，而巴菲特從20世紀(jì)80年代起，幾乎都穩(wěn)穩(wěn)地排在富豪榜前10名。

兩種生活方式，體現(xiàn)的是不同的價(jià)值觀，其實(shí)沒(méi)有對(duì)錯(cuò)之分。就像有人喜歡蘇東坡“大江東去，浪淘盡、風(fēng)流人物”的豪放，也有人喜歡柳三變“楊柳岸，曉風(fēng)殘?jiān)隆钡耐窦s。只不過(guò)，對(duì)我來(lái)說(shuō)，更欣賞和向往巴菲特和芒格那種“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！薄?br>

6.關(guān)于蘋(píng)果持倉(cāng)

Warren Buffett：Apple has a position with consumers where they're paying maybe they pay $1,500 or whatever it may be for a phone. And these same people pay $35,000 for having a second car. And if they had to give up a second car or give up their iPhone, they give up their second car. I mean, it's an extraordinary probably we don't have anything like that, but we own 100% of, but we're very, very, very happy to have 5.6 or whatever may be a percent. And we're delighted every 10% that goes up. It's like adding $100 million to our earnings. I mean our share of the earnings. And they use their earnings to buy out our partners, which we're glad to see them sell out too.

冠亞解讀：巴菲特對(duì)蘋(píng)果的投資非常滿意，蘋(píng)果在伯克希爾投資組合中占據(jù)近40%的持倉(cāng)比例，也讓巴菲特感到非常舒適。2016年，86歲的巴菲特才第一次涉足對(duì)蘋(píng)果的投資，迄今為止超過(guò)1000億美元的浮盈，已經(jīng)創(chuàng)造了人類歷史上單只股票持倉(cāng)盈利的最高紀(jì)錄。

這里，巴菲特提供了觀察企業(yè)的一個(gè)視角：如果要放棄第二輛車或者放棄蘋(píng)果手機(jī)，大家會(huì)選擇前者。我以前也說(shuō)過(guò)，如果手機(jī)上只能保留一款A(yù)pp，我會(huì)選擇微信。從這個(gè)角度講，隨著時(shí)間的推移，騰訊相對(duì)阿里的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯。這種思考方式，其實(shí)和巴菲特看待蘋(píng)果是一樣的。

巴菲特曾多次公開(kāi)盛贊蘋(píng)果卓越的商業(yè)模式，他說(shuō)：“讓人夢(mèng)寐以求的公司，是那種只需要很少的資本投入，卻增長(zhǎng)很快的公司。比如，蘋(píng)果擁有價(jià)值370億美元的財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備，而伯克希爾擁有價(jià)值1700億美元的類似資產(chǎn)，蘋(píng)果卻比我們賺更多的錢，蘋(píng)果擁有比我們更好的生意模式?！?br>
此外，蘋(píng)果還具有極強(qiáng)的用戶黏性。熟悉了蘋(píng)果操作系統(tǒng)的用戶，其實(shí)很難快速適應(yīng)安卓系統(tǒng)，這無(wú)形之中增加了用戶的“轉(zhuǎn)換成本”。可見(jiàn)，巴菲特是否投資一家公司，看的并非它是不是“科技股”，而在于它有沒(méi)有穩(wěn)固的“護(hù)城河”。

△蘋(píng)果一直是巴菲特的重倉(cāng)股

7.關(guān)于中美關(guān)系

Charles Munger：There's been some tension in the economic relationship of United States and China, I think that, that tension has been wrongly created on both sides. I think we're equally guilty of being stupid but there's one thing we should do it get along with China, and we should have a lot of free trade with China in our mutual interest. And I just can't imagine it's just so obvious. There's so much safety and so much creativity that's possible. Think what Apple has done by engaging in a partnership with China as a big supplier. It has been good for Apple and good for China. That's the kind of business we were doing with China and more of it. And with everything that increases the tension between the 2 companies is stupid, stupid, stupid. And already stopped on each side. And each side to respond to the other side stupidity with reciprocal kindness.

冠亞解讀：芒格的發(fā)言一向以“犀利”著稱，所以在評(píng)價(jià)中美關(guān)系時(shí)，對(duì)于一切制造和加劇中美緊張關(guān)系的行徑，芒格毫不掩飾地連著斥責(zé)了三聲“愚蠢”。芒格認(rèn)為，中美之間的緊張關(guān)系，對(duì)兩國(guó)都造成了不必要的傷害。美國(guó)應(yīng)該與中國(guó)好好相處，為了共同的利益與中國(guó)進(jìn)行大量自由貿(mào)易。

長(zhǎng)期以來(lái)，巴菲特和芒格都對(duì)中國(guó)抱以非常友好的態(tài)度，以及非常開(kāi)放的心態(tài)。例如在2021年伯克希爾股東大會(huì)上，有股東提問(wèn)關(guān)于螞蟻金服被終止IPO的事項(xiàng)，向巴菲特和芒格拋出一個(gè)問(wèn)題：“目前你們對(duì)中國(guó)有什么想法，在未來(lái)的幾十年里，執(zhí)政黨是否允許擁有強(qiáng)大影響力的企業(yè)蓬勃發(fā)展？”

芒格說(shuō)：“我認(rèn)為中國(guó)政府將允許企業(yè)蓬勃發(fā)展。這是世界上發(fā)生的最偉大的奇跡之一。中國(guó)讓8億人民迅速擺脫了貧困，在世界歷史上從來(lái)沒(méi)有這樣的事情，所以我要向中國(guó)人脫帽致敬。'不管黑貓白貓，只要能抓到老鼠就是好貓’，這句話深得我心。”

巴菲特補(bǔ)充說(shuō)：“在世界市值最大的20家公司里，有3家中國(guó)公司，我猜測(cè)會(huì)有更多的公司，但我不認(rèn)為它的數(shù)量會(huì)超過(guò)美國(guó)，但誰(shuí)知道呢？我們對(duì)未來(lái)拭目以待，我敢打賭有3家以上的中國(guó)公司會(huì)進(jìn)入全球前20，但我也敢打賭美國(guó)會(huì)比中國(guó)更好。”

不難看出，巴菲特和芒格對(duì)于中國(guó)取得的高速發(fā)展成就，都是高度認(rèn)同并贊賞的。同時(shí)，巴菲特表現(xiàn)出了極強(qiáng)的“求生欲”，說(shuō)中國(guó)好的時(shí)候，總不忘補(bǔ)上一句“美國(guó)也很好”。

我很欣賞費(fèi)孝通先生的一句話：“各美其美，美人之美；美美與共，天下大同”。我也非常贊同巴菲特和芒格的觀點(diǎn)：中美和則兩利，斗則兩傷。借用一句很古早的廣告詞：大家好，才是真的好！

△會(huì)議間隙，比爾·蓋茨與友人閑談

跑步

5月7日一早，我參加了一年一度的“Invest in yourself”5公里健康跑活動(dòng)，今年的主題是“Run happy”，無(wú)論是“投資你自己”還是“快樂(lè)跑步”，傳遞給我們的價(jià)值觀都是積極的、向上的、美好的。

在這里，也給大家隆重介紹一下和我同行的四位朋友：@大邱總 和@小邱總 都是券商高管，@小小邱 在中國(guó)澳門和美國(guó)圣地亞哥攻讀碩士，@李健屏 是我的校友，擁有武漢大學(xué)英語(yǔ)和金融的雙重專業(yè)背景。與大家同行，是我的榮幸。

△五人大合照

△完賽秀獎(jiǎng)牌

周邊

1.參訪波仙珠寶。5月6日晚上，我們來(lái)到波仙珠寶參加股東派對(duì)。給大家介紹一段背景：B夫人從俄國(guó)逃難到美國(guó)后，她的姐姐瑞貝卡和姐夫弗里德曼也先后來(lái)到奧馬哈，和B夫人一家重聚。1948年，弗里德曼買下了奧馬哈當(dāng)?shù)氐囊患倚≈閷毜辏@就是日后聞名遐邇的波仙珠寶。后來(lái)，巴菲特買下了波仙珠寶80%的股權(quán)。

這里，特別要對(duì)我的校友@李健屏 女士表示感謝！她比我年長(zhǎng)十余歲，此番出行承攬了訂票、租車等眾多事務(wù)，扮演了導(dǎo)游、司機(jī)等多重角色，不辭勞苦，盡心盡責(zé)。聽(tīng)我說(shuō)，謝謝你，因?yàn)橛心?，溫暖了四季……另外，還要感謝的是內(nèi)布拉斯加大學(xué)的@董楠 美女，她為我們順利參會(huì)提供了一切必要的支持和便利。

△在波仙珠寶股東派對(duì)上的合影

△在巴菲特家門前留影

圖書(shū)

每次參加伯克希爾股東購(gòu)物節(jié)，我最喜歡逛的就是“書(shū)蟲(chóng)”的展臺(tái)，這次“書(shū)蟲(chóng)”總共展出了26本圖書(shū)。本來(lái)我是計(jì)劃把所有的圖書(shū)全部曬出來(lái)，給大家介紹一下，但下筆至此，眼見(jiàn)著本文已經(jīng)超過(guò)1.2萬(wàn)字，這里就簡(jiǎn)單地跟大家分享五本書(shū)吧！

一是《巴菲特致股東的信》（原書(shū)第8版）；二是《更富有，更睿智，更快樂(lè)》，三是《巴菲特的嘉年華》（我的第一本譯著，已出版），四是《企投家巴菲特》（我的第四本譯著，目前已經(jīng)提上工作日程），五是《伯克希爾財(cái)務(wù)全史》。

△英文版、中文版和臺(tái)版

△在機(jī)場(chǎng)哈德遜書(shū)店偶遇原版的
《巴菲特的嘉年華》（已出版）
《企投家巴菲特》（暫定名，在譯中）

致謝

感謝唐朝老師！您對(duì)巴菲特和芒格的解讀入木三分，對(duì)價(jià)值投資的研究和實(shí)踐爐火純青。在我人生的成長(zhǎng)道路上，您多次給予了大力支持和無(wú)私幫助，謝謝您！給大家透露一個(gè)秘密，2019年我選了全場(chǎng)最厚的《巴菲特致股東的信（1965-2014）》50周年紀(jì)念版、2023年我又選了全場(chǎng)最厚的《伯克希爾財(cái)務(wù)全史》送給唐朝老師，這種“瘋狂挖坑”、“恩將仇報(bào)”的行為，是不是特別可恨？來(lái)打我呀，哈哈哈哈！

感謝天南老師！您曾在2001年、2004年兩度參加伯克希爾股東大會(huì)。記得我跟您說(shuō)過(guò)，我一定要去2023年伯克希爾股東大會(huì)，這樣我就也有至少兩次參會(huì)經(jīng)歷啦！如果不是您翻譯的《巴菲特致股東的信》《巴菲特之道》等投資經(jīng)典，我可能也無(wú)緣接觸到巴菲特和價(jià)值投資，謝謝您！這一次，我特意戴著金石的“巴芒口罩”來(lái)參加巴菲特的嘉年華。

感謝第一財(cái)經(jīng)的直播連線，讓我有機(jī)會(huì)通過(guò)鏡頭和網(wǎng)絡(luò)，跟國(guó)內(nèi)的投資者在第一時(shí)間分享巴菲特股東大會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)盛況。跟第一財(cái)經(jīng)的多次合作都非常愉快，期待以后更多的交流。

△第一財(cái)經(jīng)股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)連線

△百度百家號(hào)流量加持

感謝《巴倫周刊》的傾情約稿，從昨晚開(kāi)始，有不少于10位朋友把我發(fā)表在貴刊公眾號(hào)上的《2023年巴菲特股東大會(huì)親歷記》轉(zhuǎn)發(fā)給我。這篇文章只有3000字，言簡(jiǎn)意賅，大家可以打開(kāi)文章鏈接或者在我今天的轉(zhuǎn)載里查看閱讀。早在2021年，我就做過(guò)三期的“巴倫讀書(shū)會(huì)”分享嘉賓，希望今后有更多的合作機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，還要感謝的是，一直以來(lái)關(guān)注我公眾號(hào)的朋友們！正是你們一句句的關(guān)心、一聲聲的鼓勵(lì)、一次次的贊賞，我才有動(dòng)力持續(xù)更新和分享了這么多文字。今天，為了答謝大家的厚愛(ài)，我特意準(zhǔn)備了三份禮品，送給留言獲贊最高的前三名讀者。

△三份主打禮品都是定制版：
伯克希爾咖啡杯（白）
喜詩(shī)糖果（2023年巴菲特股東大會(huì)）
伯克希爾咖啡杯（藍(lán)）

△三份附贈(zèng)作品都給“To 簽”：
《一路生花》
《稻香》
《醉赤壁》

為了讓大家盡可能更直觀地感受伯克希爾股東大會(huì)的前前后后、方方面面、林林總總，今天的這篇文章除了1.5萬(wàn)字的文字以外，我還精心選取并插入了40張照片，5段視頻。很多朋友說(shuō)我是“嘴替”，謝謝大家的認(rèn)可！今天我就再充當(dāng)一次“眼替”，能夠?yàn)榇蠹曳?wù)，是我莫大的榮幸！

今天的文章看似寫(xiě)得太長(zhǎng)，其實(shí)只是掛一漏萬(wàn)，還有很多沒(méi)寫(xiě)到的地方。比如說(shuō)，在奧馬哈我見(jiàn)到了《侯說(shuō)巴菲特》的作者@侯躍 老師，還見(jiàn)到了《巴菲特股東大會(huì)問(wèn)答》的譯者@一朵喵，真正的“他鄉(xiāng)遇故知”，大家相談甚歡。在國(guó)內(nèi)，我們都未曾謀面，但哪怕是第一次相見(jiàn)，就像老友一般，一見(jiàn)如故，分外親切。

很多年前，聽(tīng)過(guò)一則勵(lì)志的小故事：很多人問(wèn)科比，你為什么能成為籃球巨星？科比回答說(shuō)：“你見(jiàn)過(guò)凌晨四點(diǎn)的洛杉磯么？”此番伯克希爾股東大會(huì)之行，我見(jiàn)過(guò)凌晨四點(diǎn)的香港，見(jiàn)過(guò)凌晨四點(diǎn)的舊金山，見(jiàn)過(guò)凌晨四點(diǎn)的奧馬哈......縱然舟車勞頓，路途辛勞，可我依然覺(jué)得，一切都好值得，好值得。再給我一次選擇，我依然堅(jiān)定如初。

對(duì)于喜歡的人，最大的悲哀莫過(guò)于“君生我未生，我生君已老”。我總是會(huì)想，再多給二老一些留在臺(tái)上的時(shí)間吧，再多給我一點(diǎn)努力靠近的時(shí)間吧！此番參加伯克希爾股東大會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)近距離看到了巴菲特和芒格，巴菲特已過(guò)耄耋之年，芒格已近期頤之年，但巴芒二老依然精神矍鑠、風(fēng)采照人、思維敏捷、對(duì)答如流。此情此景，令我心安。

每次到奧馬哈“朝圣”，我的內(nèi)心總是涌動(dòng)著一股熱流，是對(duì)巴菲特和芒格無(wú)與倫比的敬意，也是對(duì)躬逢勝餞、親身入局的興奮，更是對(duì)自己人生觀、價(jià)值觀和投資體系的一次洗禮。2023年巴菲特股東大會(huì)之旅雖已圓滿結(jié)束，我也早已踏上回國(guó)的歸途，但我明白，學(xué)習(xí)巴菲特，永遠(yuǎn)在路上。如果要用一句話表達(dá)我的感情，我會(huì)說(shuō)：

“奧馬哈，明年見(jiàn)！”