本周股市在消息面上沒(méi)有多大利空的情況下，輕松擊破了3月29日2242點(diǎn)第二波底部，又擊穿了2212點(diǎn)今年的開(kāi)盤(pán)指數(shù)，以及2199點(diǎn)去年的收盤(pán)指數(shù)，將管理層今年上半年處心積慮推出的十多項(xiàng)股市“新政”的效果擊得粉碎，將年初溫總理提出的“促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)平衡，提振股市信心”的喊話化為泡影，只剩下2132點(diǎn)最后一道支撐，成交量有萎縮到400多億，并連跌7天，自5月4日2453——2188點(diǎn)，呈現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)月265點(diǎn)的單邊下跌市，亦可稱為極弱市。原因何在？
擴(kuò)容的不確定性惹的禍。雖然今年上半年IPO僅110家，融資740億，只是去年上半年1607億的46%，有人據(jù)此認(rèn)為，即使放慢擴(kuò)容，股市也照樣跌，表明股市下跌與擴(kuò)容無(wú)關(guān)。其實(shí)不然。股市下跌是與擴(kuò)容的不確定性密切相關(guān)。如果年初管理層就向市場(chǎng)安民告示：今年擴(kuò)容數(shù)量減半，那么股指絕對(duì)不會(huì)象現(xiàn)在這么低迷。同理，由于市場(chǎng)對(duì)下半年擴(kuò)容數(shù)量的不確定性存有恐懼，所以就不敢堅(jiān)決做多。不信，現(xiàn)在管理層對(duì)下半年擴(kuò)容節(jié)奏減半做一個(gè)表態(tài)試試！看起來(lái)近期的大跌是發(fā)行31億的大盤(pán)股中信重工所造成的，更確切的說(shuō)，是對(duì)其后還有6個(gè)更大規(guī)模大盤(pán)股上市時(shí)間的不確定憂心忡忡，而進(jìn)行的提前撤退。市場(chǎng)最憎恨的是不確定性，生怕一刀又一刀地被斬。
擴(kuò)容更大躍進(jìn)的時(shí)間表言之鑿鑿，驚倒市場(chǎng)。本周，上交所總經(jīng)理公開(kāi)發(fā)出了豪言壯語(yǔ)式的擴(kuò)容目標(biāo)：2015年上海股市的市值將從現(xiàn)在的20萬(wàn)億翻一倍至40萬(wàn)億，2020年再?gòu)?/span>40萬(wàn)億翻一倍至80萬(wàn)億，引發(fā)軒然大波。這不由使人想起了1958年大躍進(jìn)時(shí)的“15年趕超英國(guó)”的可笑口號(hào)，想起了70年代“人有多大膽，地有多大產(chǎn)”的豪言，有人更比之為“賭場(chǎng)老板的來(lái)此賭博可以賭贏一座城市”的誑語(yǔ)。但是，請(qǐng)問(wèn)提出80萬(wàn)億目標(biāo)的人，你有沒(méi)有組織團(tuán)隊(duì)做過(guò)充分的科學(xué)論證？是否知道07年大牛市6124點(diǎn)時(shí)的市值僅11萬(wàn)億？是否想過(guò)，即使30萬(wàn)億居民存款全部入市也撐不起大盤(pán)？是否幻想在未來(lái)8年里再發(fā)5000家新股（每天發(fā)3家）來(lái)擴(kuò)張市值？難道要靠發(fā)射神X飛船來(lái)實(shí)現(xiàn)？雖然，人人都知道80萬(wàn)億目標(biāo)是癡人說(shuō)夢(mèng)，但是眾多的投資者寧愿信其有不愿信其無(wú)，擔(dān)心將股指打到1000點(diǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)上交所成為全球第二大交易所的美夢(mèng)，所以連續(xù)6周資金大量逃離市場(chǎng)。
引入長(zhǎng)線資金的利好都是含混其詞，沒(méi)有時(shí)間表。近期，隨著股市連連下跌，一天跌出了管理層的一條利好。如“證監(jiān)會(huì)積極支持社?；疬M(jìn)入資本市場(chǎng)”，“證監(jiān)會(huì)為基金和QFII松綁”，“證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)養(yǎng)老基金入市”，“證監(jiān)會(huì)積極爭(zhēng)取對(duì)養(yǎng)老基金入市提供稅收優(yōu)惠”，“證監(jiān)會(huì)在推動(dòng)住房公積金入市取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。“國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)社保基金十二·五規(guī)劃，積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)保值增值”。管理層認(rèn)為，這些都屬于重大利好，足以提振投資者信心，但現(xiàn)在的投資者不會(huì)輕易被忽悠，他們不光看標(biāo)題。而是瞪大了眼睛找養(yǎng)老基金和住房公積金進(jìn)來(lái)的具體時(shí)間。結(jié)果總是很失望，沒(méi)有像下周新股排片表，以及上交所總經(jīng)理的擴(kuò)容時(shí)間表那么實(shí)實(shí)在在。因此，市場(chǎng)已經(jīng)不買空洞利好的賬。
大小非在以暗箱操作方式大量減持。記得09年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委有一個(gè)明文規(guī)定：國(guó)有股在3年內(nèi)減持5%以上，需上報(bào)國(guó)資委批準(zhǔn)。但是，現(xiàn)在這條規(guī)定卻不了了之，減持量越來(lái)越大，減持后也沒(méi)有及時(shí)公告市場(chǎng)，市場(chǎng)豈能吃得消？。05年股改時(shí)流通市值僅8900億，總市值不到3萬(wàn)億，非流通股東僅付出了10送3的兌價(jià)，就通過(guò)擴(kuò)容和定向增發(fā)，換來(lái)了大于20倍的流通市值。非流通股的大量減持，是以廣大投資者的財(cái)富損失70%——80%作為代價(jià)。實(shí)際上，目前的極弱市、連續(xù)3年的熊市、投資者巨大虧損，都是在為股改還債，并且還將永遠(yuǎn)還下去。
市場(chǎng)資金已到了極度匱乏狀態(tài)。目前2200點(diǎn)時(shí)的流通市值還有17萬(wàn)億，而市場(chǎng)的存量保證金（按證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)）只有6545億，比2011年11月的1.3萬(wàn)億又減半。股市的血已經(jīng)快被抽干了，所以極度恐懼新股擴(kuò)容、定向增發(fā)、大盤(pán)股上市、國(guó)際板、新三板。嚴(yán)重的問(wèn)題在于，管理層至今不承認(rèn)股市連續(xù)下跌的原因是擴(kuò)容過(guò)快、市場(chǎng)資金失血過(guò)多所造成的，卻文過(guò)飾非，把股民虧損歸結(jié)為頻繁操作，以及炒小、新、差這兩大原因，實(shí)令人啼笑皆非。這種不承認(rèn)主義，便是市場(chǎng)危害最大的利空。
股市中慘烈的“調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式”。今年上半年，明明黨中央和國(guó)務(wù)院提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)方式”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移方針，但有關(guān)人士卻依然堅(jiān)持號(hào)召市場(chǎng)買傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，過(guò)了發(fā)展周期、成長(zhǎng)性下降的大盤(pán)股，還美其名曰“有罕見(jiàn)投資價(jià)值”，目的是要中小投資者幫助托住指數(shù)，以便大盤(pán)股擴(kuò)容。對(duì)此，我一直持強(qiáng)烈的質(zhì)疑態(tài)度，讓很多人不理解。但是，從今年1月大盤(pán)股見(jiàn)頂以來(lái)，至今一路下挫（招商銀行和華夏銀行的走勢(shì)最有代表性），帶動(dòng)了大盤(pán)跌回原地，使上半年買大盤(pán)藍(lán)籌股的投資者虧的最慘，大盤(pán)股的下跌很殘酷，光大銀行已跌倒4倍市盈率，破凈的股票也日益增多。這是對(duì)“有罕見(jiàn)投資價(jià)值”的絕妙諷刺。相反，40只中小盤(pán)股創(chuàng)出歷史新高，中小板漲了15.63%、創(chuàng)業(yè)板漲了18.63%，凡是買高成長(zhǎng)低估值的中小盤(pán)股的投資者今年上半年仍然是贏家，我認(rèn)為，這是股市中成功的“調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式”，在低指數(shù)上降低了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，為個(gè)股行情提供了相對(duì)安全的運(yùn)作條件。
2200點(diǎn)平臺(tái)將會(huì)反復(fù)爭(zhēng)奪。周五2200點(diǎn)失而復(fù)得，表明這個(gè)10年股市的價(jià)值中樞是兵家必爭(zhēng)之地?？辗綐O力想砸破它，打破2132點(diǎn)，2000點(diǎn)就岌岌可危，下一個(gè)平臺(tái)將是1800點(diǎn)。市場(chǎng)的嚴(yán)峻性可以逼管理層推出養(yǎng)老基金入市的重大利好，以獲取更大的贏利空間。而多方為了竭力維護(hù)股市新政、維護(hù)社?；鸬睦?、維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定，必然會(huì)以各種利好盡力維系這個(gè)平臺(tái)。但是，我認(rèn)為，只要養(yǎng)老基金、住房公積金不入市，市場(chǎng)就不會(huì)有像樣的行情。在此以前，在大盤(pán)指數(shù)上，把握波段很重要，底部有反彈就堅(jiān)決做。而選好板塊和個(gè)股，比關(guān)心上證指數(shù)更重要。下半年有機(jī)會(huì)跑贏大盤(pán)的將是政策傾斜、政府提供資金支持的以及與擴(kuò)大消費(fèi)有關(guān)的四個(gè)板塊：信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥、食品飲料。
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