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隨著上半年相關(guān)數(shù)據(jù)的出爐，我們能夠結(jié)合行情分析出很多的問題，比如說為什么匯金增持的底部被擊穿，為什么國(guó)內(nèi)資金對(duì)于市場(chǎng)并不感冒，但QFII卻對(duì)于A股如此感興趣呢（韓央行在3月被套后再度增加3億元，卡塔爾等也在增加QFII額度）？從最新的二季度行情監(jiān)測(cè)來看，QFII是各大機(jī)構(gòu)（基金、券商、保險(xiǎn)、社保）中唯一呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的，這又是為何；難道大資金抄底也會(huì)被套，股民該如何操作呢？玉名在《解套第一課》數(shù)書中有這樣一段描述，“當(dāng)股民總是產(chǎn)生疑惑的時(shí)候，說明我們思維方式出現(xiàn)了偏差了，忽略了重要因素；當(dāng)股民總是被套時(shí)，說明我們忽略的要素過多，股市在提醒股民補(bǔ)課”。那么今兒我就來了大家做這樣的功課。
自2000年以來，2265~2319點(diǎn)區(qū)間，成為一個(gè)重要的密集成交區(qū)，比如說匯金、社保、險(xiǎn)資都在這個(gè)區(qū)域進(jìn)行過增持，市場(chǎng)很多人也將此冠以政策底，“國(guó)家隊(duì)”成本底線等諸多意義，這里還有年線、半年線穿過，市場(chǎng)市場(chǎng)平均成本區(qū)間，所以當(dāng)2265點(diǎn)跌破之后，整個(gè)市場(chǎng)陷入到了一種迷茫的狀態(tài)，因?yàn)闊o論是社保、匯金，還是QFII只要是在這個(gè)區(qū)間抄底，基本上都會(huì)被套，畢竟這些大資金不像游資也很少能夠頻繁進(jìn)行短線交易，一般趨勢(shì)操作和對(duì)沖、套利操作為主。其實(shí)自從2009年8月，滬指結(jié)束一波小牛市，以及2010年11月中小板結(jié)束牛市周期后，市場(chǎng)始終都有所謂外資抄底，社保抄底，險(xiǎn)資抄底，但結(jié)果卻是底越抄越低。這說明大資金也必須要順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，否則結(jié)果也是被套。
此外，玉名認(rèn)為這里面是股民忽略了，資金供需才是決定市場(chǎng)股價(jià)和指數(shù)堅(jiān)挺的關(guān)鍵要素。自2009年的反彈高點(diǎn)3478點(diǎn)以來，市場(chǎng)一直不乏牛市的聲音，而市場(chǎng)走勢(shì)卻是重心逐漸下移，目前的市場(chǎng)震蕩中樞在2470-2132點(diǎn)之間。2007年，大盤6000點(diǎn)時(shí)的流通市值僅8萬多億，經(jīng)過幾年下跌之后，如今2200點(diǎn)的A股的流通市值反而增加到了17萬億，假如以流通市值計(jì)算指數(shù)，那么現(xiàn)在A股指數(shù)高達(dá)12000點(diǎn)。換句話說，當(dāng)流通市值擴(kuò)大2倍多，而市場(chǎng)成交量卻不增反降時(shí)，你期待市場(chǎng)出現(xiàn)大行情，這可能嗎？如果你在生活中，將你的工資減半，但干的工作量增加一倍，你能答應(yīng)嗎？答案是顯而易見的，這就是為什么近幾年來，資金不斷外流股市的主要原因。
如今外資都希望借助于QFII進(jìn)入中國(guó)股市和債券市場(chǎng)，為什么呢？是A股真的那么有投資價(jià)值嗎（近期歐美股市又有了一波反彈，但A股卻再度回歸到年內(nèi)低點(diǎn)，11年來A股還是零漲幅）？對(duì)此，玉名認(rèn)為，外資涌入我國(guó)的原因，還是歐債危機(jī)的惡化，各國(guó)必須要增加對(duì)于人民幣資產(chǎn)的配置，因此來抵消配置歐元的份額，更何況人民幣資產(chǎn)總體上安全性和收益性都不錯(cuò)；此外最關(guān)鍵的一點(diǎn)是如今美元的強(qiáng)勢(shì)反彈，又開始有大量熱錢開始做空人民幣，這也是外資配置人民幣資產(chǎn)的要素之一。所以對(duì)股民來說，不要簡(jiǎn)單認(rèn)為，外資QFII是來幫股民解套的，其實(shí)他們也是來賺錢的，而且從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，外資QFII手法講究的是對(duì)沖，也就是利用股指期貨和股票間的套利機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)贏利，而不是博股票的頂和底。
我們可以思考一下，這幾年外流股市的資金流向了哪里？債券市場(chǎng)的火爆以及期貨市場(chǎng)的活躍，是對(duì)于這個(gè)疑問最好回答。其實(shí)包括股民可以看一下今年幾個(gè)走的好的基金，全都是具有股指期貨對(duì)沖功能的基金，基金一方面通過股指期貨套保了，避免了持股結(jié)構(gòu)的大幅波動(dòng)，另一方面股指期貨也帶來了做空的利潤(rùn)。因此，對(duì)于大資金來說抄底是需要時(shí)間和條件，其有一個(gè)分倉和試探的過程，這期間也需要市場(chǎng)趨勢(shì)和政策利好的積累，只有場(chǎng)外資金源源不斷地入場(chǎng)，形成市場(chǎng)量能和熱點(diǎn)的良性循環(huán)，才會(huì)有讓市場(chǎng)逐步走強(qiáng)；而對(duì)股民來說，抄底是分分鐘的事情，很快就能完成，但如果大資金不抄底，而只有散戶抄底，那結(jié)果就是悲慘的，所以對(duì)于當(dāng)下格局來說，做波段還是上策，市場(chǎng)并沒有進(jìn)入主升浪和單邊行情，反彈力量依然只是來自于政策和超跌而已。對(duì)于下半年，股民要對(duì)于三個(gè)板塊又為關(guān)注，即金融服務(wù)（保險(xiǎn)和券商）行業(yè)，地產(chǎn)行業(yè)，以及消費(fèi)行業(yè)，這是有望在下半年，以及降息周期下活躍的板塊。
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