3月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》。該辦法對擬到創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)督管理和法律責任等進行了明確規(guī)定。
創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場，即第二股票交易市場。在我國，主板指的是滬、深股票市場。創(chuàng)業(yè)板是指專為暫時無法在主板上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)于上世紀70年代的美國，興起于90年代，曾孵化出微軟等一批世界500強企業(yè)的美國納斯達克市場就具有代表性。到目前為止，有6000多家企業(yè)在納斯達克上市，同時也有2000多家企業(yè)先后退市。可以說，創(chuàng)業(yè)板是一個門檻低、風險大、監(jiān)管嚴格的股票市場，也是一個孵化科技型、成長型企業(yè)的搖籃。
創(chuàng)業(yè)板與主板有著明顯的差別。一是財務(wù)門檻低。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市的企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，總額不少于1000萬元，而主板則要求最近三年連續(xù)盈利，總額不少于3000萬元。創(chuàng)業(yè)板要求最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%，而主板要求最近三年營業(yè)收入不少于3億元。很明顯，創(chuàng)業(yè)板門檻低于主板，但出于風險控制要求，這些準入條件均高于部分海外創(chuàng)業(yè)板。如美國納斯達克要求企業(yè)最近一年稅前利潤不低于70萬美元，約400多萬人民幣，而我國香港地區(qū)未設(shè)最低利潤線。二是對發(fā)行規(guī)模要求小。創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬元，而主板最低要求是5000萬元。三是對投資人要求高。創(chuàng)業(yè)板要求建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示風險，在投資者資金門檻和漲跌停板的限制方面，也比主板更加嚴格。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司盤子小，為避免成為投機炒作的場所，創(chuàng)業(yè)板必須制定嚴格信息披露和退市機制。
在全球范圍內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過30多年的探索與實踐，在推動產(chǎn)業(yè)升級、促進科技創(chuàng)新方面正發(fā)揮著越來越重要的作用。當前發(fā)展創(chuàng)業(yè)板對我國應對國際金融危機，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需有著重要的意義。隨著金融危機對實體
經(jīng)濟影響的深化，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性越來越突出。而我國多數(shù)科技含量高、成長性強的中小企業(yè)普遍存在融資渠道單一和資金短缺問題，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板不僅能夠滿足具有成長性的中小企業(yè)突破融資難這一瓶頸，可以使得大量的中小企業(yè)能夠通過市場化的運作發(fā)展壯大，并降低金融體系的信貸風險。更重要的是，創(chuàng)業(yè)板的推出也會通過示范作用，引導更多的企業(yè)和企業(yè)家走上創(chuàng)新發(fā)展的道路。發(fā)展創(chuàng)業(yè)板還可以給閑置資金找到新的投資渠道，豐富理財品種。但也要清醒地看到，加強有效監(jiān)管是發(fā)展創(chuàng)業(yè)板的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，必須有切實有效的監(jiān)管措施，絕不能讓創(chuàng)業(yè)板成為不良企業(yè)的提款市場。
投資者通過創(chuàng)業(yè)板投資成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，固然可以分享企業(yè)高成長帶來的高收益，但由于投資對象規(guī)模較小、業(yè)績不確定性大、經(jīng)營風險高，投資風險要高于主板。因此，管理者和投資者都要做好防范風險的準備。管理者應當建立符合創(chuàng)業(yè)板特點的市場風險警示及投資者持續(xù)教育制度，加強對投資者特別是個人投資者的風險警示和教育，建立投資者風險自擔的市場約束機制。投資者進入創(chuàng)業(yè)板，要做好兩個方面的充分準備：一是知識準備。創(chuàng)業(yè)板大多是一些高科技產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有很大差別，投資者選擇何種股票，往往要有充分的知識準備，有自己的獨立判斷能力。二是心理準備。高回報總是伴隨高風險，投資創(chuàng)業(yè)板，既可能在短時間內(nèi)獲得高收益，也可能是資本大大縮水，甚至是血本無歸?！安灰阉械碾u蛋放到一個籃子里”，是一個穩(wěn)妥的選擇。
